美国东部时间12月6日，陈琪穿着全定制的三件套灰褐格子西服，在纽交所敲响了蘑菇街——一个客单价100多元的平价电商的上市钟声，正式在纽约证券交易所挂牌上市。
蘑菇街首日开盘较 IPO 发行价下跌 12.5%。不过最终股价收于14美元，全天持平。
成功 IPO的蘑菇街成为继拼多多之后，腾讯系又一支上市的社交电商。至此，国内主要的电商平台基本都已完成站队和上市。
蘑菇街的第一大股东为腾讯，持股比例达17.2%，而创始人陈琪的持股比例为11.9%。其余股东包括高瓴资本、挚信资本、贝塔斯曼亚洲投资基金、平安创新、启明创投、红杉资本及蓝驰创投等。由于采用了AB股机制，陈琪控制的投票占比近80%，为公司实际控制人。
蘑菇街创始人&董事会主席&CEO陈琪
蘑菇街创始人&董事会主席&CEO陈琪在当天的致辞中表示，IPO是公司全新旅程的开始，蘑菇街以“让时尚触手可及”为使命，立志成为最领先的时尚目的地，并把“科技是生产力，美丽也是生产力”作为公司的价值观信条之一。
成立于 2011 年的蘑菇街经历了多次转型，以导购起家、经历被淘宝封杀、自建在线交易体系、与美丽说合并......这些年蘑菇街的发展可谓一波三折。
自创立以来，人们对蘑菇街的印象有时候是导购，有时候是电商，但在创始人陈琪看来，蘑菇街自始至终都在做一件事情，即把最新的产品和最新的穿搭收集整合后呈现给消费者。经过一系列的资源重组和转型后，如今蘑菇街已经形成了一个稳定的“消费者-达人（主播）-品牌（商家）”三方关系，逐步完善了属于自己的时尚电商闭环。
不断转型求变
蘑菇街的运营历程也是一波三折。
它上线于2011年2月14日，一开始是做消费者社区，用户只能在上面分享购物成果、穿着搭配。后来，蘑菇街在信息流图片上添加了购物链接导向淘宝卖家，由此被称为“淘宝导购”网站。当时蘑菇街拥有超过 600 万女性买家，每天向淘宝导入 8 万笔交易，转化率是其它导购网站的8倍。巅峰时期，蘑菇街和它曾经的竞争对手美丽说加起来一度为整个淘宝提供了10%的流量。
2013 年，淘宝收紧了对导购平台的政策，淘宝就开始对各类导购网站实行封杀，导购网站的命运急转直下。淘宝的“封杀”也让蘑菇街不得不迅速应对，探索自建电商平台之路。
当年8月，蘑菇街决定转型为电商平台，2个月内搭建了招商、支付、物流体系，10月上线优店。2014年10月为了专注电商平台，蘑菇街关闭社区，弱化了社交属性。2015年年初，陈琪发现电商格局基本定型，商户资源向淘宝和京东倾斜态势明显，遂决定转型为社交电商，奋力一搏。 为了在电商和社交中找到平衡，2014年8月和2015年年初，蘑菇街又历经两次改版，2014年8月蘑菇街高调宣布转型时尚买手，发力女性垂直电商；到了2015年春天，蘑菇街第四次转型，变成B2C+C2C的社会化电商。原本导购的基因，决定了蘑菇街重新走上了KOL的导购路线，进而在导购和购买间建立了关联。
从最初的电商导购平台，到最后的落点社交电商，绕了一圈，蘑菇街又回到了原点——内容和流量。
蘑菇街迅速制定了落地策略：借力网红经济，推出网红搭配、直播等业务。2016年，随着“网红直播”的火热，蘑菇街也“跟风”进入了直播领域。围绕着用户的喜好，平台上的主播会为用户和粉丝推荐商品，供应链及商家也借此推出用户喜欢的商品。除了有营销服务收入和商家佣金作为平台的收入来源，蘑菇街还通过帮助商家获取更高的溢价进行增收。
数据显示，2017年双11期间，蘑菇街直播总时长达到18309小时，用户观看总时长127.8万小时，直播间总销售额则比2016年同期增长了2818%。各方面数据都让人满意。此外，蘑菇街还推出视频购的功能，通过短视频讲解，优化用户消费体验。
直播的成功让陈琪重新思考产品的逻辑。在想清楚蘑菇街是一个时尚公司，而不是电商公司以后，陈琪将蘑菇街的业务主要聚焦在时尚内容、时尚电商和时尚科技三大业务板块，专注打造“时尚目的地”。
在蘑菇街这个平台上，由用户、时尚达人、商家构建了牢固的“三边网络”，用户跟随达人获得时尚内容和灵感，向商家购买时尚商品；达人聚合用户粉丝，通过为商家提供更多的曝光来变现；商家也通过他们的传播得到品牌的强化和溢价的提升。时尚达人、商家与用户紧密地结合在一起，任何一方都从中受益。
尽管如此，但从招股书来看，直播业务的转化率依然不高。2018年9月，用户每天花超过35分钟观看直播，而视频直播业务成交额在14亿元左右，占GMV总量为17.7%。占据了用户更多时间的直播，对GMV的贡献还不足20%。
除了内容方面的尝试，蘑菇街在金融业务、微信小程序上也多有着力，凡是有希望能推动公司前进的业务，陈琪都愿意尝试。在陈琪的预设里，蘑菇街的最终目标是通过数据驱动能对时尚传递的每个环节做到实时的监控，从而让品牌、商家和KOL能够及时把握商业机会。
美好蓝图最终能不能实现，暂不得而知。但摆在眼前一个明显的事实是，蘑菇街确实还面临着诸多挑战和压力。
压力与挑战
经营业绩不理想
招股书显示，蘑菇街正在持续亏损，盈利能力堪忧 。2017财年、2018财年蘑菇街调整后净亏损分别4.761亿元（人民币，下同）、4.202亿元，截至2018年9月30日的2019财年上半年调整后净亏损1.857亿元。
亏损的一大原因是营收下降。招股书数据显示，2018年财年蘑菇街实现总营收9.73亿元，较去年同期的11.09亿元下降12.3%。其中，营销服务收入为4.766亿元，同比下降35.6%。
用户增长接近停滞
蘑菇街背靠腾讯，微信小程序对蘑菇街总GMV的贡献率从2018财年的17.8%增加至2019年财年上半年的31.1%，但总的来看，蘑菇街的用户增长依然趋于停滞。
蘑菇街的MAU（月活跃用户人数）从2017财年的5100万，增长27.8%至2018财年的6520万；活跃买家从2017财年的2440万，增长35.2%至2018财年的3300万。但截止2018年9月30日前的12个月，也即，2017年10月1日—2018年9月30日，蘑菇街月活跃用户数、活跃买家数同比增速分别为0.9%、3%，活跃用户数近乎零增长，未来增长预期堪忧。
现金流压力
2017财年初，公司现金及等价物23.54亿元。2017财年净流出10.8亿元，2018年净流出0.46亿元，2019年4-9月流出3.33亿元。
公开资料显示，蘑菇街此前曾获得6轮融资。从2011年开始，先后获得阿米巴资本、IDG资本、启明创投、高榕资本的投资。但自从2015年年底获得D轮融资后，蘑菇街没有再进行新一轮融资。
对蘑菇街来说，上市只是开始。它不仅要与阿里系电商抢夺消费者，还要和唯品会、京东以及业绩飙升的拼多多一起，争夺腾讯系内部更多的资源。它的上市能否带来新生，还要看之后将如何继续革新业务，一切都还未知。
❖ END ❖