顶着“医药行业上市第一股”头衔的哈药股份，在经历了销量下滑、收购暴雷、业绩亏损之后，已不复当年之盛名。

近日，哈药股份收到上交所年报问询函，公司需要就工业板块营业收入连续多年下滑、投资的GNC破产重整情况、公司管理层薪酬大幅增长、销售费用增长等问题作出说明。

净利润巨亏10.78亿

4月2日晚间，哈药公布2020年财报，全年实现营收107.9亿元，同比下降8.76%， 净利润亏损10.78亿元，同比暴跌2030.94%，亏损值超过过去三年净利润总和 。

从具体业务来看，哈药股份商业板块超半数的核心品种销售下滑。其中，化学制剂、生物制剂以及保健品板块营收下滑幅度分别为29.67%、24.06%、58.06%。

同样，工业板块的核心品种多数下滑，抗感染抗病毒药收入下降31.5%；心脑血管和抗肿瘤药收入分别下降24.49%和41.83%。多个主要产品库存量同比上年增长数倍以上。分地区看，国外地区实现营业收入436.59万元，同比下滑93.46%。

对于为何会突然出现巨额亏损，哈药股份在2020年年报中归咎于集采和疫情影响。

年报中提到，随着带量采购推进的深入，纳入带量采购目录的品种种类增多，部分地区性带量采购扩容，促使部分常用性肿瘤用药价格大幅压缩。

同时，受疫情影响，部分感冒类产品被过度盲从，导致部分产品原料价格暴涨。这些影响均使得医药行业的平均利润率下降。有关部门对药品价格的控制和调整将使公司产品面临一定的压力，从而导致部分产品毛利空间压缩。

与此同时，哈药股份公告显示，2020年公司总经理徐海瑛税前报酬为401.6万元。2018-2020 年期间，哈药 董事、监事和高级管理人员 从公司获得的税前报酬总额合计分别为 897 万元、1922 万元和 2211万元， 呈现大幅增长趋势 。

主业亏损，净利润持续下滑，但公司董事、监事和高级管理人员薪酬却连续三年大幅增长，这一下一上的对比引发监管部门关注。4月20日晚，上交所向哈药股份发出问询函。

业绩下滑非一日之寒

哈药股份成立于1991年，是我国“医药行业上市第一股”，1993年登陆上交所，业务板块涵盖抗生素、传统与现代中药、生物医药等。

上世纪90年代，哈药六厂旗下产品“泻痢停”拿下央视黄金时间的广告时段，“泻痢停，泻痢停，痢疾拉肚，一吃就停”的广告语让哈药股份爆红。此后，哈药股份生产的新盖中盖牌高钙片、哈药六牌钙加锌、三精牌葡萄糖酸钙口服液(蓝瓶钙)、朴雪口服液等均成为爆款产品。

2013年，哈药股份营业收入达到顶峰，为180.92亿元。不过， 随后的7年中，公司营收有6年同比下滑。

在“限抗令”、医保控费等一系列政策冲击下，哈药股份盈利能力呈现出逐年下滑趋势。时至2020年，其营收已降至107.88亿元，较2013年缩水超70亿元。

与此同时，哈药股份归母净利润也在进入2017年后连续下滑。即从2017年的4.07亿元一路降至2018年的3.46亿元、2019年的0.56亿元以及2020年的亏超10亿元。并且，同比降幅也由2018年的14.95%扩大至2019年的83.88%和2020年的2030.94%。

值得关注的是，在净利润首亏的年份，公司在销售人员同比减少142人的前提下， 销售费用依然保持大幅增长 。据财报，公司在2020年的销售费用达10.75亿元，同比增长24.83%。从费用结构上来看，当期的工资及附加费用同比增长 41.33%，广告宣传费、办公差旅费和业务招待费同比分别增长85%、20%和 50%。

与此同时，哈药股份 管理层薪酬却不降反增 。据财报数据披露，2018年—2020年期间，哈药股份董事、监事以及高级管理人员从公司获得的税前报酬总计分别高至897万元、1922.43万元和2211.52万元，且2019年和2020年的同比增幅分别为114.32%和15.04%。

与销售费用及管理费用增长相对的是，公司的 研发人员及研发费用逐年减少 。2017年-2020年，公司的研发人员数量分别为231人、221人、224人、168人，研发费用分别为1.4亿元、1.3亿元、1.2亿元、0.9亿元，增幅分别为-22%、-3%、-8%、-26%，至2020年，公司的研发费用已不足1亿元。从上述数据对比来看，哈药股份难免给投资者留下“重销售、轻研发”的印象。

投资“踩雷”债务承压

实际上，哈药股份巨亏10.78亿元，不仅仅是因为主要产品销量下滑。

2018年年初，哈药股份曾发布公告称，公司控股股东哈药集团与老牌保健品企业GNC Holdings Inc.（下称GNC）签署购买协议，拟以约3亿美元（折合人民币约20亿元）资金认购GNC发行的29.995万股可转换优先股。

随后，哈药股份又与哈药集团签订附条件生效的《关于相关证券购买交易之实施主体安排协议》，由哈药股份承接哈药集团在协议中的全部权利和义务。转股完成后，哈药股份成为GNC单一最大股东。

截至2019年2月13日，哈药股份已分三次累计支付约3亿美元，用于认购GNC发行的299950股可转换优先股，投资成本总计20.63亿元。

然而，或因长期经营不善叠加疫情冲击，2020年以来GNC被迫关停大量门店，其中有一部分可能面临永久关店。2020年6月底 ，GNC申请公司破产重整 。而哈药股份作为优先股股东，偿还次序位列普通债权人之后， 无法得到优先清偿 。

在业绩报告中，哈药股份表示，在2020年内，公司因GNC可转换优先股公允价值变动累计产生的其他综合收益损20.49亿元已冲减公司净资产。同时，公司也已对GNC可转换优先股的应收股利全额计提减值准备，冲减本期损益1.71亿元。

另外，哈药股份近年来的债务压力也在逐年递增。数据披露，该公司的资产负债率由2017年的45.39%、2018年的47.22%一路升至2019年的52.47%和2020年的66.33%，短短三年时间增长超20个百分点。

近年来，哈药的裁员开始与业绩的持续下滑相并而行，大批量的员工辞退带来的一次性辞退福利支出达4.79亿元，也让哈药备受诟病。对于如今的哈药不知还有多少时间？

蜂赢国际综合自北京商报、长江商报、每日经济新闻、中国网财经、投资时报等