（续）
鉴于这些严厉措施均归失败，政府遂于8月底解除了对信贷的禁令。在8月中，政府责令中央银行独自代理政府财政部门防止各国家银行利用其与政府往来账户上的余额从事投机活动。中央银行也开始出售年息24%的短期国库券，以吸收公众的购买力。向生产单位预先订购其产品的办法，为国家银行所广汇采用以使其所增加的信贷资金能流入工业界手中。在通货膨胀达到目前的地步，这些措施的效用，自然要受到限制。不久，*市黑**利率即超过了中央银行的短期存款
利举，使该行失掉吸收资金的竞争能力1948年5月底，政府进行改组，财政部长和中央银行总裁均改任新人。通货膨胀仍磐续下去。在六、七月间，上海批发物价分别增加了250%和45%，外汇市场汇率分别上涨98%和181%。在此期中，黄金*市黑**价格每月翻三番，酒货泌通量每月增加一倍。
八、1948年8月19日 短命的货币改革与表面的稳定
民国中央银行金圆券伍角未发行样票
民国中央银行金圆券五千圆
1949年中央银行金圆券伍佰万圆
1949年中央银行金圆券伍佰万圆
1949年*疆新**省银行陆拾亿圆（折合金圆券壹万圆）纸币一枚
在1947年和1048年两年期间，金融界领袖已经向政府力争恢复整个经济之稳定，为此必先紧编政府开支。新任财政部长却认定:在整个国民经济稳定之前，国家财政是无法进行改进的。他相信。改变货币本位是可以恢复经济稳定的，而国家预算亦可因之而自动达到平衡。他遂拟订了一项用新通货取代法币的方案，得到了蒋介石的积极支持。在该方案尚未付诸实施之前，金融界专家就指出过，法币虽然贬值,但至少还为人民所熟悉、接受，而新币则办不到。但他们这些反对意见竟被斥为除词滥调，不足取也。1948年 8月10日居然实行货币改革，规定:新币单位含金量为0.2217厘克净金;由金國券代表流通，与旧币的兑换率为每-金圓券等于三百万元法币;新币发行的惟备金的40%为黄金、白银和外汇;金阈券的发行额以二亿元为限;所有商品的价格一律按8月19日的价格折合金圆券加以冻结，非经政府批准，不得擅自涨价;私人不得持有黃金，白银或外汇，共已持有者概须上缴，政府以金圆券作价收兑。此外，还规定了改*税逃**制、统制信贷、降低利率、严禁囤积物资等办法。政府还特派高级官员分驻上海、天津、广州三大地区亲自负责执行以上各项规定。在上海还调派秘密警察协助严厉执行。政府宣称这次改革是胜利的，但一般群众则未为之所欺。上海批发商在官定价格公布后，便停止了营业，物资嵌乏益甚，老百姓都不真正相信物价会稳定下来。上海的物价虽然一时被压住了，而内地各城市的物价，在上述法令公布之后，反更加狂涨不已。与此同时，政府键续不断地增发钞票，供弥补财政赤宇之用，以世财政赤字占政府总支出的百分比由10月份的50%又复上升到11月份的75%。几个月之后，财政赤字从9月份的一亿三千八百1i元金圆券增加到五亿零三百万元金圆券。10月中，上而突然刮起抢购之风。迫使物价上涨，超过了所规定的最高限价。零售商宁肯把贷存着不卖，甚至饭馆也关门停业。至于内地的地方官吏对于上述各项法令,不是置之不理，便是阳奉阴走，上海物价 的暴涨更给他们以规避责任的借口。到了10月底，金圆券的泷通额几乎翅谑了规定的最高发行限额的八倍。为了保证币值的两顿主要措施——稳定物价和工资、限制货币发行量——至此完全化为子成。
九、1948年的美国经济援助
到1947年底，中国政治、经济情况的恶化，使美国亦为之万分扣优，因务院机向国会提出经济援华法案。美国政府认为，中国必须拟具彻底稳定经济的计划，才能争取到援华法案在国会通过。中国政府曾按照美国所要求的各点。于1948年1月草拟了一份十点改革方案。当通货膨胀和军事形势益形恶化之际，改组*队军**和行政机构的计划，虽提出讨论，但政府怕士兵投到*共中**方面，迟迟不敢进行裁军，同时也不敢曾政恰风险贼缩行政机构和人员。因此，作为取得美援的条件的这个改革方案只好束之高阁。美国国会于1948年1月通过了援华法案，授权美国政府向中国提供二亿七千五百万美元*款贷**作为购买美国棉花、石油、粮食、建筑材料以及其他商品之用;提供一亿二千五百万美元*款贷**作为*用军**。许多的中国观察家虎认为这是杯水车薪，无济于事，深表失望。中国的少数主要城市，若本商品如棉花、燃料、粮食等的供应，虽然得到增加，使上要工业得以维持现有的工人就业水平，但由于财政水字、交通运输等情况未能改善。关握对于遏止通货膨胀仍难为力。
十、中国通货制度的崩溃
1948年10月放弃限价办法。通货膨胀又重新泛滥起来。一周之内物价竟上涨了十一倍，其速度之快，为前所未有。此时东北和华北的国军节节败溃，‘政府威望扫地。政府用以与通货膨胀作斗争的金、银、外汇，目前仅剩有黄金二百万盎司，白银二千五百万盎司，价值七千六百万美元。政府对于所用过的各种直间措施或强制措施感到失望，遂于1948年11月将金圆券贬值80% (按黄金折算)，井准许自由兑换黄金。数日之后，中央银行公布:儿以金國券存入银行满一年者得兑换同等价值的金币，在金币未发行之前，可兑换银块或银币。可是，由于11月份的钞票发行颇较诸8月份增加十倍之多，金圆券品已贬低，但中央银行仍无力进行自由兑换工作，该行的金、银、外汇等储备金大有为之一空之虎。中央银行的自由免换办法公布后,群众马上采取行动,失业工人组织起来向设行进行兑换，然后再把兑换到的黄金转手再向公开市场出售。财政部为了制止这种抽调黄金，下令凡持金圆券兑现者，必须先经官方核准，共数额每人每月限兑黄金一两、银币四十九元。当12月初政府分发兑换申请表时，竟有六万人左右围聚在上海各国家银行争取申请表，发生了一场严重的骚动，伤亡者达十余人之多。自此之后，中央银行便停止了为了加强金圆券价值而实行的上述兑换办法。
1949年1月27日，财政部为了挽救濒于崩溃的货币市场，作了重死的挣扎:发行-种以二百万盎司黄金为准备的两年短期公债，按月用黄金摊还。当此时期， 中国*产党共***队军**长驱南下，北平垂危，人民对国民*党**政府的信心已丧失殆尽。公值虽按低于*市黑**金价出售，仍无人光顾。在该年2月份的第二个星期内，蒋介石宣告退位，走前下令将黄金储备移运至台湾和厦门。代总统李宗仁企图用所剩下来的白银储备恢复银本位。当时 曾发行T银圆券二千万元，但公众拒绝使用。到了1949年10国民*党**政府*都迁**重庆时，其所发行的二千五百万元的锻圆券，在红军还未到达之前，就几乎全部停止流通了。在此期间，上海 的批发物价继续飞涨不已。1940 年,1月份物价上涨了3.6倍，2月份上涨了7倍，8月份上涨了4.5倍。8月份物价上涨速度之所以减慢，乃是由于钞票印刷不选所致。5 月份，在红军进入上海的前夕，美元汇率较3月底提高四十倍。与此同时，来价提高了四百五十一倍。金圆券是在1048年底政治、经济极其不稳的那种情势下垮台的。后来所采行的各种挽敕措施都注定失败了，继此而实行的货币改革更是徒劳的，其结果更加暴露了政府的弱点。在通货膨胀的最后关头，货币遇到人民拒绝使用，这只能说是垂死的国民政府在经济方面的一个反映而已。
（待续）
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