导读

• “永不上市老四家，顺丰华为老干妈，还有一个娃哈哈!”

在国内，娃哈哈一直与顺丰、华为、老干妈一起，作为国内知名企业却不上市的代表。在2018年顺丰顺利上市之后，“永不上市老四家”中，又有一家公司改口，可能准备上市了。

5月27日，娃哈哈集团品牌公关部部长宗馥莉在接受人民日报客户端《问道》节目采访时表示，娃哈哈上市是一个非常正常的一个举动，因为对于整个企业来讲，可以通过上市去做到一个上下游的一个整合。

而早前，娃哈哈掌门人宗庆后曾多次表态，娃哈哈不缺钱也不上市。

宗馥莉为娃哈哈创始人宗庆后的女儿，被外界视为娃哈哈集团的接班人，她的此番表态意味着，娃哈哈坚决不上市的原则或将被打破。

“永不上市”松口

创建于1987年，依靠AD钙奶、纯净水风靡大江南北的“老字号”娃哈哈，在30多年的起落浮沉之后，也终于走到了十字关口。

那个曾经放话“坚决不上市，娃哈哈不差钱”的宗庆后，开始松口。

2017年11月，在娃哈哈成立30周年庆典上，宗庆后表示，“上市以后能加快企业发展，在适当时候娃哈哈也会考虑上市。”

2018年3月，多家媒体报道，娃哈哈开始清退员工股份，每股2.6元。而这在当时被认为是在为上市做准备。

今年4月份，由《浙商》全国理事会主办的“走进身边好企业”第十三站来到娃哈哈，谈到上市问题时，宗庆后也表示，他并没有坚决反对上市，关键是企业有没有现金需求。

5年营收缩水近300亿元

承包了80后、90后童年的娃哈哈，曾经有非常辉煌的过去。

1987年，宗庆后创立娃哈哈，用四年时间将产值做到2.17亿元。2013年走上巅峰，营收达到了782.8亿元。随着娃哈哈业绩的快速增长，宗庆后身家急剧上升。2010年、2012年、2013年，宗庆后三次问鼎《福布斯》中国内地首富。

娃哈哈官网信息显示，目前，娃哈哈已发展成为一家集产品研发、生产、销售为一体的大型食品饮料企业集团，是中国最大的饮料生产企业。在中国29个省市自治区建有80个生产基地、180多家子公司，拥有3万名员工。

2010年娃哈哈步入销售500亿元俱乐部。彼时，宗庆后踌躇满志，放出豪言“再造一个娃哈哈”，要3年内实现年销售收入1000亿元。2013年娃哈哈年销售额达到783亿元，离宗庆后的千亿目标渐行渐近，但却成为公司的一个转折点。

此后娃哈哈销售收入开始连年下滑。公开数据显示，2014–2017年公司营收分别为728亿元、677亿元、529亿元、456亿元，5年缩水超300亿元。

中国食品产业分析师朱丹蓬认为，娃哈哈业绩下滑有很多原因，核心是产品层面没有满足和对接新生代的消费需求。娃哈哈品牌缺乏高大上的调性，而新生代消费者喜欢个性化的产品。娃哈哈多元化布局一直没有停止过，但治标不治本，没有好的产品、包装，没有个性化的产品，很难打动新生代消费群体。

落后就要挨打

在压力面前，宗庆后曾数次选择了转型。

2003年涉足童装；2010年进军奶粉；2012年又插手城市商业综合体；2013年，更是斥资150亿进入白酒业……

不过，这些都未能做出耀眼的成绩。

而值得关注的是，在2016年末，在央视财经播出的《对话》节目中，在被问及如何看待马云提出的“新零售、新制造、新金融、新技术和新资源”五大变革，宗庆后说，“除了新技术，其他都是胡说八道。（马云）本身不是（从事）实体经济的，（能）制造什么东西？”

虽然一直看不上电商，但娃哈哈无奈之下还是选择了突围。

2018年6月，宗庆后亲自站台推出新品“娃哈哈天眼晶睛”发酵乳。这款新品的推广并未如以往选择传统线下渠道，而是依托IP做起了社交零售——也就是微商。

不过，如今一年过去，似乎依旧不太乐观，销售尚无数据，维权的负面评论已不绝于耳。

此外，娃哈哈乳酸菌儿童饮料“呦呦君”同样拥抱电商，选择了拼多多首发。近一年，娃哈哈还相继推出了专注瘦身的娃哈哈纤细佳人奶昔，以及代餐酸奶“悠简”。虽然为扭转业绩颓势，娃哈哈做了诸多尝试，但最终效果都不理想。

2016年度《胡润百富榜》中，宗庆后家族以1120亿元的财富排名第五，已是连续四年下滑，几乎退回到2010年的水平。

但是在此期间，中国的饮料市场的趋势一直是在上升的，2017年中国软饮料市场零售规模5,600亿元，较2016年同比增长2.3%。

娃哈哈，已经有了日薄西山之势。它体量巨大，看似强大，巨头形象深入人心，但体量越大，突围就越难，作为饮品界的巨头，娃哈哈的突围之路显然更加艰难。

资本市场能为娃哈哈带来什么？

有观点认为，总体而言，上市对于企业的发展具有三方面的帮助。一是通过资本平台，获得发展所需的资金；二是规范企业运作，完善公司治理结构；三是提升公司品牌价值，增加知名度。

在宗馥莉看来，许多人对资本介入理解有误区，以为是单纯找个合作伙伴或是资金，而娃哈哈没有这两方面的需求。过去30年，娃哈哈已经非常完美地完成了实业的累积，规模上已经达到了一定高度。目前没有资金需求，希望能够通过实业乘以资本，实现飞跃式发展。希望通过资本做一些上下游的结合，更好地推动行业的发展，比如技术、产品创新、模式的开拓。

“如果你不是上市公司，大家对于你的投资会有怀疑。虽然我们也是一个大品牌企业，但别人会觉得上市公司是一个有明确规范流程的公司，会比较放心跟你谈判。因为我们从来没有碰到过一个资本融合的过程，在现在的行情和行业环境下，任何一个企业大的发展都是通过资本手段操作的。”

“未来，只有跟资本市场相结合才会走的更远，这是每一家公司都要做的。我也想看看，资本手段到底能为我们带来什么。”宗馥莉说。

但也有观点认为，与资本市场对接，借助资本市场力量，是现代企业成长的必经路径。如果宗馥莉接班，上市一定会进入日程。但从娃哈哈体量、利润、市场表现来看，已经不能匹配资本市场的需求，资本市场可能不会青睐一个业绩下滑的企业。

蜂赢国际综合自央视财经、中国证券报、上游新闻、IPO那点事、金融界等