最近因为万科的“跨界养猪”事件笔者开始关注起了地产公司的转型案例，巧合的是，一则新闻引起了笔者的兴趣：

2020年5月11日晚间格力地产（600185.SH）发公告称，公司正在筹划以发行股份及支付现金方式购买珠海市免税企业集团有限公司（以下简称"珠海免税"）100%股权，股票停牌。

资料显示，珠海免税成立于1987年9月，注册资本5亿元，经营范围涉商业批发零售、免税*草烟**制品在海关监管区内经营、酒类的批发、食品的批发兼零售等。股权架构上来看，由珠海市人民政府国有资产监督管理委员会、珠海城市建设集团有限公司分别持有免税集团77%、23%的股权。

地产公司开始涉足免税店生意，难道这一块生意难道比养猪还赚钱？为此，笔者找了不少资料，发现这门生意还真不是一般人能干的，究竟有什么神奇的地方，请看下面分析。

什么是免税经营？

免税经营主要是指免税店的经营。按照官方的说法，免税店指经海关总署批准，由经营单位在中华人民共和国国务院或其授权部门批准的地点设立符合海关监管要求的销售场所和存放免税品的监管仓库，向规定的对象销售、供应免税品的企业。免税商店供应对象主要有因公出国人员、远洋海员、华侨、外籍华人、港澳台同胞、出国探亲的中国公民及在国内的外国专家等。

其实说了这么长，就一句话：海淘可以不用在国外买了，出国旅游回来一趟就可以在国内的免税店买，如日上机场免税店。

免税的生意能有多大？

根据中信证券的统计，国人境外购物消费十倍于国内免税。2018 年中国大陆出境游客海外花费 2773 亿美元/+5.2%，维持全球第一。其中，海外购物消费超过 1100 亿美金，免税渠道占比约 37%。

另外，众所周知，中国人去海外最喜欢买什么，对了，就是奢侈品。据统计，中国游客每年海外渠道奢侈品消费约 700 亿美金，这是一笔庞大的数字，而且这个数字还在继续增长。

免税行业有没有风险？

免税行业是特许经营行业，面临严格的政策监管，政策是影响其未来市场蛋糕大小、竞争格局演变的第一次要素。其次，渠道决定规模，规模决定采购成本，一定程度上决定了免税运营商的盈利能力。具体到市内免税店方面，其将遵守免税行业的一般规律，严格遵守国家政策规定，具有资质的免税运营商需要积极布局重点城市，占据优势渠道，以获取规模优势，进而提升整体盈利能力。

这块蛋糕除了跨行入局者，同业内更不缺乏竞争者，格力地产想分一块蛋糕似乎也不容易：

• 2020年2月25日，众信与中免集团近日达成战略合作协议，将在凭借各自优势在境内外开展旅游零售合作，免税与出境游存在较多协同，将有助公司完善产业链业务布局。
• 2019年6月，凯撒旅业就入股天津国际邮轮母港进境免税店，入局免税业务。至今，凯撒旅业已通过入股形式布局三家免税店，除上述天津邮轮母港进境免税店外，还有江苏南京市内国人免税店和北京市内免税店。

投资的机会来了！

从统计数据看，中国游客海外消费规模相比国内免税渠道无论哪个维度均有数倍空间。从消费回流角度分析，若仅考虑韩国代购消费回流，则免税回流空间约为84~118 亿美元（人民币约588~826 亿），若从全品类角度考虑消费回流，2025 年境内奢侈品消费占比有望达到50%，免税市场规模有望达到1352亿，若市内店占比达到30%，则其市场规模有望达到406 亿元。

这次疫情影响下，基于中国游客过往海外消费和国内免税渠道消费历史，国内免税业务有可能承接潜在的海外消费回流。当前甚至未来几个月我们都没办法去欧美海淘，想买奢侈品的就得考虑国内了，而且从最近的搜索量也能看出奢侈品的消费需求真的很旺盛。这真是一门好生意，比养猪还高大上，是不是你也有一些想法了？

投资就是要选择好赛道，在水大的地方捕鱼才能逮到大鱼。买理财产品也一样，选择正规的金融机构才能购买到底层资产优质的项目，而不用担心机构管理疏漏造成的信用风险。

“谢谢阅读！”

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