截至今年3月末，日本政府长期债务余额首次突破千万亿日元，相当于国内GDP的2.57倍，创下了历史新高 1 。这意味着每个日本人平均背负了约800万日元（约合4.2万元人民币）的债务。
- 经济增速下降导致财政收入减少 。日本自上世纪90年代后期爆发泡沫经济危机后，经济增长一直低迷，税收收入没有明显增加 。特别是新冠疫情的冲击，使得日本经济在2020年出现了5.1%的负增长。
- 财政支出持续扩张 。为了应对经济低迷和社会问题，日本政府不断增加公共投资、社会保障等方面的支出 。特别是为了抗击新冠疫情，日本政府在2020年度和2021年度通过了总额达230万亿日元的紧急经济对策。
- 金融危机导致政府增加国债发行 。为了应对1997年亚洲金融危机和2008年全球金融危机中金融机构的破产和不良资产，日本政府大幅增加国债发行额度来对陷入困境的金融机构进行金融注资 。
- 货币政策宽松导致国债需求增加 。为了刺激经济和通胀，日本央行实施了超宽松的货币政策，大量购买国债和其他金融资产，使得国债利率长期处于低位或负值。这降低了政府发债的成本，也增加了市场对国债的需求。