曲艳丽 | 文
蘑菇街，又一家背靠腾讯的公司，周四晚登陆纽交所。
电商巨头林立。而蘑菇街，其主要业务之一的电商部分，显得有些特别，不是传统电商，而是“网红直播”带货的模式。
蘑菇街打通了“内容+网*K红**OL+电商”之间的链路。举个例子，鲁杰妮是蘑菇街直播间Top 20的头部主播。她每日的行程是：上午10点出门，去工厂查货。下午回公司修改设计图纸、样衣。每晚6点半，准时出现在直播频道，在镜头前不停地说话、试衣，持续4至5个小时。
两年内，她的粉丝飚至20万，一场直播销售额高达50万元。
蘑菇街大部分用户是15至30岁间的网购少女。
截至2018年三季度末的十二个月内，蘑菇街的平均月活跃用户数6260万，而在微信、QQ、微博等社交网络平台上同时还拥有着超过4000万粉丝。
❶ 内容驱动
电商领域的核心数据，是商品交易总额GMV。交易额是一切收入、利润的前提。
截至2018年3月31日的12个月中，蘑菇街的GMV同比增长24.6%至147亿元，去年同期是118亿元。而截至2018年9月30日的6个月中，蘑菇街GMV是79亿元，较去年同期增长25.4%。
蘑菇街的主界面，不太像一个电商应用，内容属性居前，交易属性后置，由搜索条、主播直播区、产品类别、和时尚内容信息流组成。
网红们生产内容，包括直播、撰文、美妆课程等的短视频、美美的照片，以及晒货社区等等。
内容是天然带流量的。
截至2018年3月31日的12个月中，网红直播贡献了17亿元交易额，占整体GMV的11.8%，而上年同期只有0.2%，点击直播的月活用户同比猛增98.3%。
以2018年9月计，蘑菇街每日约生成3000小时的直播视频，有超过18,000名红人主播，平均而言，每个点击直播视频的用户每日看了35分钟。截至2018年9月30日的12个月内进行购买的用户中，有86.1%用户下单后的30日内又下了一单。
电商沉浸在内容里的，例如网红po的照片可以一键下单。
❷ 供应链
自电商直播始，蘑菇街进而衍生出“前播后厂”模式，即前端撮合订单、再发往工厂后端生产，供应链被“打薄”了。
过去在线下，一款单品月销几十件，而在蘑菇街，一位10万粉丝网红，就可能15分钟卖掉1000件。
蘑菇街中，年销售额上亿的头部主播，库存几乎为零，这在过去是不可想象的，供应商约可节省40%的固定成本。
背后也是大数据，消费端获取需求特征，生产端明确选品开发，蘑菇街的角色是供应链的“组织者”。
这些头部主播们，正在逐渐拥有自己的工作室，甚至品牌。而中腰部主播，平台会帮助他们对接供应链。
❸ 赚钱之道
招股书中写道，截至2018年3月31日的12个月中，蘑菇街营收9.73亿元，较上年下降12.3%。截至2018年9月30日的6个月中，营收是4.89亿元，同比增长1.9%。
收入的主要来源是：1. 营销服务收入，半年约1.93亿元，例如商家购买搜索关键词、展示位，及网站广告。这一项收入同比小幅下降，是因为蘑菇街向买手和网红直播模式的转型。
2. 交易佣金，半年约2.16亿元，按卖家的交易额收取，基础佣金比例5%，更高段位的比例高达20%。这部分收入，随着平台GMV的增长，而持续增长。
网红直播模式的直接后果是，蘑菇街的流量成本下来了。
销售与市场费用显著收缩，2017、2018财年分别是6.92亿、7.48亿，而截至2018年9月30日的6个月中，该科目已经从去年同期的4.05亿降至3.60亿。
蘑菇街仍处亏损状态。截至2018年3月31日的12个月中，蘑菇街净亏损4.202亿元，较上年下降11.74%。截至2018年9月30日的6个月中，亏损是1.857亿元，较去年同期的2.52亿元收窄。
在这个流动性收缩的钱紧的冬天，减少亏损才是王道。
❹ 前生后世
2011年，蘑菇街正式上线，2016年1月与美丽说战略融合，两者创业早期都曾经历过电商平台导购的阶段，电商平台关闭佣金入口后自建电商平台。在2016直播大潮兴起之时，蘑菇街独辟蹊径，生生杀出一条网红直播带货之路。
如今，腾讯是蘑菇街第一大股东，持股比例为18%。
因此，蘑菇街的入口，不仅是App，还有微信九宫格和小程序。
公开资料显示，2018财年微信小程序对蘑菇街总GMV的贡献率达到17.8%。而截至2018年9月30日的6个月中，小程序对蘑菇街总GMV的贡献率已达31.1%。
图为蘑菇街创始人陈琪
截至2018年9月底的12个月中，蘑菇街上活跃买家的平均每日在线时长是51.4分钟。对网购少女而言，这不仅是购物，看直播也是沉浸式的娱乐方式。
上市首日，蘑菇街以14美元的价格开盘。当日最终报收与开盘价持平。