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一、为什么8月12日人民币兑美元汇率中间价较8月11日中间价又出现接近1.6%的变动？
8月12日人民币兑美元汇率中间价与8月11日中间价变动接近1.6%(贬值方向)，主要原因是8月11日公布7月份金融统计数据，在对新数据进行分析和人民币兑美元汇率中间价报价进一步完善的基础上，做市商进行报价。
由于外汇市场存在日内波动，如果上日收盘汇率较上日人民币汇率中间价变动较大，会导致当日人民币汇率中间价相应地较上日人民币汇率中间价有一定幅度变动。8月11日银行间外汇市场收盘汇率为6.3231元，较8月11日中间价6.2298元贬值1.5%，这是做市商在8月12日提供人民币汇率中间价报价时的重要参考，同时做市商也会综合考虑外汇供求和国际主要货币汇率变化的因素，进而形成最终报价。可见，在有管理的浮动汇率制度下，人民币汇率中间价的波动是正常的，不仅是中间价市场化程度提高的体现，也是市场供求在汇率形成中决定性作用的反映。当然，完善人民币汇率中间价报价后，做市商报价和进行市场交易试探并寻求外汇市场供求均衡点的过程都需要一定的时间，这些都有可能会临时性加大人民币汇率中间价的波动。短暂的磨合期过后，外汇市场日内的汇率波动以及由此带来的人民币汇率中间价的变动将会逐渐趋向合理平稳。
二、人民币对美元汇率中间价会向市场均衡汇率趋近吗？
正如市场人士所说，中间价报价调整有利于减少扭曲，显然有助于推动人民币对美元汇率中间价向市场均衡汇率趋近。在有管理的浮动汇率制度下，市场汇率应当围绕作为基准汇率的人民币汇率中间价波动，市场汇率与中间价的偏离可以通过市场自身的修复功能来校正。2014年三季度以来，我国货物贸易顺差持续处于高位，而美元对其它国际主要货币升值，二者对人民币汇率的影响不同，做市商预期明显分化，使得人民币汇率中间价与市场汇率出现了较长时间的偏离。此次调整做市商报价，使中间价形成更加参考外汇市场总体供求关系，从机制上防止中间价与市场汇率持续大幅偏离，提高了中间价报价的合理性。未来人民币汇率中间价将主要参考市场均衡汇率形成，同时继续发挥基准汇率指导市场汇率的作用，进一步理顺两者之间的关系。
三、人民币汇率会不会出现持续贬值？
从国际国内经济金融形势看，当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。一是我国经济增速相对较高。今年上半年，面对复杂严峻的国际国内环境和各种困难挑战，我国经济仍增长7%，从全球横向比较看仍保持了较高的增速。7月份货币供应量和信贷总额的较大波动应是临时的、可控的，我国仍将坚持稳健的货币政策。 近期主要经济指标企稳向好，经济运行出现积极变化，为人民币汇率保持稳定提供了良好的宏观经济环境。二是我国经常项目长期保持顺差，2015年前7个月货物贸易顺差达3052亿美元，这是决定外汇市场供求的主要基本面因素，也是支持人民币汇率的重要基础。三是近年来人民币国际化和金融市场对外开放进程加快，境外主体在贸易投资和资产配置等方面对人民币的需求逐渐增加，为稳定人民币汇率注入了新动力。四是市场预期美联储加息导致美元在较长一段时间走强，市场对此已在消化之中。未来美联储加息这一时点性震动过后，相信市场会有更加理性的判断。五是我国外汇储备充裕，财政状况良好，金融体系稳健，为人民币汇率保持稳定提供了有力支撑。
我国实行的是以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，汇率波动是正常的，对此应客观看待。未来，人民银行将进一步完善人民币汇率市场化形成机制，维护汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
【机构解读】
机构揭央行主动贬值三大玄机
中金固定收益分析师陈健恒
2015年8月11日，央行与外管局联合公布，人民币兑美元中间价设在1美元兑6.2298元人民币(前一日中间价为6.1162)，人民币贬值幅度约1.9%。并表明，自2015年8月11日起，做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。
今天人民币中间价出现了接近2%幅度的贬值，带动即期汇率也相应贬值。人民币中间价最近两个月一直维持稳定，突然的贬值令市场感到意外。不过，正如我们周报《汇率稳，则利率降》中提到的，其实从经济基本面的角度来看，人民币汇率跟随美元走强使得人民币汇率的偏强与经济的下滑压力不相匹配，对经济构成负面冲击，因此市场一直存在着贬值压力。
我们理解央行选择在这个时候主动性贬值可能有几个方面原因：
(1)在汇率条件上进行一定放松，刺激经济
我们一直提到今年货币条件偏紧，包括货币增速偏低、实际有效汇率升值和实际利率偏高等三个条件共同抑制经济。货币增速与实体经济去杠杆有关，仅靠货币政策不太容易刺激经济起来。而人民币兑美元汇率保持平稳，在美元升值的过程中导致人民币被动相对于一篮子货币升值是货币条件偏紧的另外一个重要因素。
7月份出口增速意外滑落一方面与全球外需较弱相关，另一方面也与人民币汇率偏强削弱出口竞争力相关。如果汇率条件不能改善，那么最终刺激经济的重任必然落在压缩实际利率上。但今年地方债的超大量供给一直抑制中长期债券利率下行。因此，汇率层面的适度贬值，对于改善整体货币条件有利于，使得货币政策多了一个途径来刺激经济。
(2)为资本账户的开放，尤其是开放国内债券市场做进一步的铺垫
虽然理论上为了加入SDR和推动人民币国际化，人民币汇率维稳有一定的必要性；但由于汇率与自身经济基本面不匹配，市场的贬值预期一直无法消除，从远期汇率较强的贬值预期可以看到这一点。这种忧虑实际上导致境外机构一直不太愿意持有人民币资产，害怕持有后未来的贬值导致损失。而远期汇率较大的贬值幅度实际上也使得汇率的对冲成本升高。即使人民币债券资产收益率有吸引力，扣除汇率对冲成本后，吸引力也大幅下降。如果汇率贬值预期无法有效消除，那么离岸人民币无法有效增加，表现为今年CNH的利率一直高于国内，境外人民币的流动性偏紧。
央行的主动性贬值其实有利于消除相当一部分贬值预期。因为从市场的预期来看，预计未来1年人民币可能贬值2~3%，一次性贬值2%使得大部分贬值预期已经实现，降低了市场对未来进一步贬值的预期。加上贬值有利于刺激经济，这样可能使得境外机构对人民币资产的信心可能会在未来一段时间逐步增强。
在贬值后，如果未来开放国内债券市场，那么在汇率对冲成本下降后，人民币资产的吸引力实际上是增加的，有利于增加境外机构对国内债券的投资力度。因此，长远来看，这次主动性贬值是有利于吸引海外资金的，只要海外市场相信人民币不会一直持续贬值。
(3)在美国加息前贬值掌控更大的主动权
考虑到市场对美国在9月份加息有不低的预期。假设美国真的9月份加息，那么如果人民币汇率要选择主动贬值，时间点放在美元加息后会比较被动。可能会面临更大的资本外流压力。如果现在贬值，并在未来一段时间重新稳定汇率(也就是一次性而不是渐进性贬值)，那么可以掌握更大的主动权，避免美国加息对人民币汇率和资金流动更大的影响。何况SDR的评估在今年年底，央行仍有足够的时间来进行更多汇率方面的改革和资本账户的开放来争取加入SDR.
从策略而言，我们预计本次贬值是一次性而非渐进性的，因为渐进性贬值跟渐进性升值都容易引发套利和增加汇率管理成本。如果未来一段时间央行重新引导汇率在目前水平企稳，那么在汇率贬值压力释放后，市场对人民币的信心可能重新增强，外汇占款不排除重新流入。
在短期内，一次性贬值后，为了避免引发更大的贬值预期和资本外流，我们预计货币政策在利率层面的放松可能暂时规避价格型工具，可能更倾向于数量型工具尤其是定向流动性投放，这样可以避免贬值压力增强。
对债券而言，表面上看，贬值不利于债券，因为可能引发资金外流和利率上升；但从实际角度来看，按照我们上述的思路和逻辑，如果贬值是一次性的，后续人民币汇率企稳，信心恢复，资金不会出现明显外流，甚至可能增加海外投资者对人民币资产的重新关注和吸引力。这个角度来看，对债市是中长期利好的。
因此，今天市场由于对汇率贬值的恐慌导致收益率上升，我们认为可能带来买入机会。何况我们预计货币当局会继续注入流动性来对冲贬值后短暂的负面流动性影响。加上7月经济疲弱，货币当局仍有维持总体流动性宽松的必要，可能会增加定向流动性投放。我们认为债券牛市在未来一段时间依然可以延续，今天汇率贬值实际上是消除了债市未来面临的一个隐忧。
【专家解读】
叶檀：人民币一步到位的调整可以避免恶性循环
就在市场普遍预期人民币汇率对美元的波幅将会扩大之时，央行放出了“大招”——昨日，人民币对美元汇率中间价报6.2298，较前一交易日大幅下跌1136个基点，创2013年4月来新低。
央行此举是不是对汇率市场的又一次出手干预？会不会给美国等西方国家以“操纵汇率”的口实？这样的担心或许有些多余，实际上，央行此举恰恰意在校正此前过高的人民币汇率，使中间价更好反映市场供求，而这也将有助于推动人民币汇率形成机制继续朝着市场化方向迈进。
央行一直在力挺人民币汇率，现在大力士已经厌烦举重了。
8月11日，人民币市场掀起巨浪，央行发布声明，决定完善人民币兑美元汇率中间价形成方式。据中国外汇交易中心数据，中间价调降1136个基点或1.86%，报6.2298元，上日中间价报6.1162，调降幅度为有史以来最大，价格为2013年4月25日以来最弱。
央行突然下调人民币中间价，有三方面原因。首先，实体经济下行压力较大，保增长成为最重要任务。内需的消费未能振作，而外贸形势也不容乐观，中国正在逐渐丧失价格低廉的优势。
中国制造素以价廉著称，但随着人民币实际有效汇率上升，劳动力价格上升，但效率没有同步上升，让中国出口的传统比较优势不复存在。
美国波士顿咨询集团日前发布的《全球制造业的经济大挪移》显示，中国的制造成本已经与美国相差无几。全球出口量排名前25位的经济体，以美国为基准100，中国制造成本指数是96，双方差距已经极大缩小。富士康等巨型制造企业向东南亚、印度、墨西哥等低成本地区转移，甚至中国的小米也在印度设厂。
出口传统比较优势不再，新的优势暂时没有崛起，汇率贬值事实上是重新寻找价格优势，希望留出一定空间保证经济增长，使出口不至于失速下滑。
其次，人民币国际化暂时遇阻，在不具备条件之时，中国索性放弃让人民币匆促国际化的打算，放弃以牺牲实体经济为代价的方式，在压力之下强行维持人民币坚挺。
另一方面，人民币希望被纳入SDR货币篮子，IMF于8月4日发布报告称，人民币纳入SDR的评估“仍有大量工作要做”。报告建议，可能将当前货币篮子的评估从目前的12月31日延长9个月至2016年9月30日，届时再作出最终决定。虽然这并不意味着人民币不能纳入货币篮子，但不确定性在上升。此时人民币贬值可进可退，是比较主动的行为，不至于伸着脖子为了纳入货币篮子什么都答应。
第三，从市场而言，人民币贬值刮起的飓风越猛，短期的预期越模糊。
此前投资者预期人民币会贬值。7月31日，《华尔街日报》报道，有关人民币汇率将追随中国股市下跌的做空押注正在增加，人民币期权市场上的交易活动已经升温，投资者正采取行动以防人民币汇率在未来3到6个月时间里出现下跌。此次人民币汇率下挫，会让这些做空基金赚翻，但无论如何都比形成稳定的做空预期要好。
比如，央行死扛人民币，在巨大的外部压力下让汇率下滑一点，然后死扛，扛不住再下滑一点，这样会形成恶性循环。
上述假设如果成立，人民币会像一只失血过多的海豹，所有的鲨鱼都会闻腥而至，这只海豹的下场可想而知。现在央行的做法是，一次性切割一块肉躲在安全地方疗伤，鲨鱼们无法预测海豹的下一步动作，从市场来看也有技术性的喘息期。
人民币中间价急挫后刮起飓风，作为商品货币的澳元等大跌，黄金价格大幅上涨，大宗商品价格下挫。但市场在剧烈震荡中寻到底，而后陷入震荡与茫然的状态，不再会是一直失血状态，找不到方向。看不到底牌，这对于人民币也好，商品货币与大宗商品也好，都是最有利的。
中国央行下一步会怎么做？有多种可能：一步到位的调整，就意味着短期内再次调整的可能性下降，央行会根据实体经济情况采取措施。如果人民币不再坚持底线，对于全球债券、股票、大宗商品市场都有巨大的影响。
【如何理财】
人民币贬值情况下你的钱投向哪儿
央行在8月11日再出重拳：即日起进一步完善人民币汇率中间价报价，参考上日银行间外汇市场收盘汇率。实施新报价方式后，人民币对美元中间价为6.2298元，较上一个交易日贬值超千点，创下历史最大单日降幅。
尘埃落定理财众生相：咱普通老百姓和投资人们应该如何应对人民币贬值？钱放在哪儿更安全更保值？下面是小编梳理出来的理财宝典：
1、关于出国和消费
最直接的影响当属你手中的人民币不如原来值钱了，兑换美元需要拿出更多人民币。
怎么说呢：比如你要去美国留学，需要兑换1万刀，去年12月31日人民币对美元中间价为6.0969，兑换1万美元只需60969元人民币。现在兑换1万美元需要62298元人民币，哇塞好贵，小编顿时觉得如果去了美国游学，上课睡觉就是在烧钱呢！
对于喜欢海外游的驴友、购物血拼族和代购，但凡涉及境外消费，同样的酒店、交通、包包、衣服。。。。。。都意味着你要支付更多的人民币。
对策：汇率的波动或将成为常态，人民币单边上涨或下跌的预期被打破。对于有海外购物、出差、旅游、留学打算的童鞋们来说，现阶段需要把握好汇率的波动节奏，在相对低点购汇来节省成本。
需要提醒出国驴友的是：境外旅游别再刷信用卡了，在人民币升值期内，延期还款能少还些，但在贬值阶段，延期换款可就亏大了，时间拖得越久放血越多。
需要提醒海淘族的是：海淘通常分为外币入账和人民币入账两种结算方式。外币入账指信用卡消费按照外币结算，持卡人需要以外币还款；如手中没有外币，则需要用人民币购汇来还款。如果持卡人采用人民币购汇还款，那么你实际需要偿还的钱因为人民币贬值而增加了。所以，如果持卡人手中已经有足够的外币，记得采取外币直接还款方式，相较人民币还款会节省不少成本。
2、关于外币理财
既然外币走强，大家自然就会问要不要把手中的￥换成$来减少损失？或者购买外币理财来保值增值？
我们需要先搞明白这样几个问题：换成美元之后如何理财？如果是定存，美元存储利息是否高于人民币定存利率？
由于美元存款一年定期利率仅0.75%，人民币存款利率远远高于它；你在国内揣着美元，一年时间即便升值4%，你也可以买人民币理财产品把这4%赚回来。且据银率网统计，2013年全年商业银行外币产品合计发行1702款，就有多达1300只外币理财年化收益率不足3%，还未企及银行理财收益率的平均水平。目前人民币理财收益率大多在4%到5%，而RMB与USD的息差至少2%到3%，从这些角度来看，近期没有出国需求的人没有必要兑换美元或进行外币理财。
但2014年以来，随着美联储逐步退出宽松货币政策，美元利率出现了上涨，且未来继续上涨的预期较强，因此外币理财产品收益也上涨明显，美元理财开始走俏：由不足3%上涨至5%左右，有的甚至保证收益率高达6.0%。
对策：
对于未来有实际用汇需求的可以兑换美元，并择机购买外币理财产品以获得更高收益。
对于资产千万的投资者，从中长期角度看，也可以适当配置海外产品使得资产多元化，有效规避风险。而这也只是针对手中的闲置资金或短时间不会用的流动资产。
对于已经具有一定外汇操作经验的投资人，专家建议波段操作，目前汇市的交易工具比较丰富，比如银行推出的外汇保证金交易以及外汇期权交易，还是非常有魅力。
3、关于股票投资(附股)
受人民币贬值影响，全球股市今天日子也不好过，且大多数亚洲股市下跌，欧洲斯托克600指数早盘也下跌。
瑞银证券指出，如果人民币近期贬值，则A股市场可能承压。海外经验表明，新兴市场上每一轮的本币贬值都伴随着资本流出和股市回调。就行业板块而言，人民币贬值引发本币资产估值下降，导致金融、地产等相关板块走弱，拖累整体大盘。从资产负债表的角度来看，民航和房地产行业板块可能会受到最大负面影响。
对策：来看看人民币贬值下的受益行业
业内人士表示，目前人民币对欧元和日元处于升值状态，但未来可能会贬值，从而会减轻轻工工业品出口压力，最先受益的可能是纺织行业，家电行业可能也会有所受益，汽车和化工行业由于也位居出口前列，也将受益。
在纺织行业，银河证券推荐有业绩增长、无预期差、估值存在切换可能的公司(这在服装板块非常难的)，主要包括森马服饰、海澜之家、罗莱家纺、富安娜、伟星股份等几家公司。
在家电行业，申万宏源证券建议投资者关注的投资标的主要有：进攻型投资品种东方电热、合肥三洋、海信科龙、华帝股份，兼具价值和智能家电主题的青岛海尔，价值型投资品种格力电器、美的集团。
航运板块， 业内人士人称，人民币贬值或刺激国内纺织业等行业的出口，从而给集装箱航运带来一定的利好，甚至刺激对于原材料的需求而带动干散货运输市常相关概念股有中海集运、中国远洋、宁波海运等。
有色板块，南方基金首席分析师杨德龙表示，板块上看，人民币贬值对有色金属、纺织服装等相关出口行业有利，对房地产、航空、银行、农业等板块不利。
4、关于期货理财
人民币如果出现持续贬值，对国内成品油市场会有较大影响。
首先，人民币贬值意味着进口成本的加大，所以一些以进口为主的国内油品企业成本将会增加，产品价格也会相应上涨。
其次，人民币下跌对本土生产的汽柴油价格也会产生提振作用，汽柴价格会相应上涨，从而国内整个成品油市场都受到支撑。
对于普通投资者来说，虽然直接投资期货的渠道不多，而且风险大，但是可以通过其他手段，特别是结构型理财产品间接投资。
对策：此类理财适合有一定判断力的客户，且一般建议进行10%的资产配置，仅拿出总资产的10%购买挂钩黄金的理财产品。同时建议投资者可考虑期间单边触碰型及区间累积型的黄金理财产品。这两类产品的收益条件是以整个观察期内的商品价格表现做评判，不仅限于到期日的时点价格，其实际收益或大于期末看涨或者看跌型产品。
5、关于房产投资
有一个“巧合”：人民币持续升值的9年，也是中国房价持续上涨的9年。2005年，人民币启动升值后出现了一个清晰的信号：对美元长期升值。既然如此，在理论上就会有大量的美元进入中国，换成人民币资产以规避相对的美元贬值。这些美元进入后，最好的存在方式就是买房产。
很多人关注到房价与人民币汇率的正相关性，人民币贬值也引发了担忧：贬值将导致整个市场预期逆转，促使投资者逐渐放弃房产这样价格过高的资产。尤其是那些早些时候从海外涌入国内的资金，会因人民币贬值而流出中国，或不敢再轻易进入中国市场，多种作用助推中国住房资产价格下跌。
对策：对三、四线城市来说，房价面临下跌的可能性更大些，目前并不适合出手买房，比较好的方式是等待观望。
其实，首先没必要对人民币贬值产生恐慌。人民币贬值对于中国经济而言也并非坏事。即使人民币贬值美元升值，投资人一样可以通过购买理财产品将汇率差部分弥补回来，对于非专业人士，一般不建议用外币理财。此外，在网上还看到一个有趣的建议：市民看准这次全球货币汇率波动的时机，看到哪国货币贬值，赶紧花人民币去旅游一次。其实这也不失为一个有趣的建议，所谓读万卷书不如行万里路，会正确的花钱才会赚更多的钱，爱旅游的投资者不妨一试。
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