一场加拿大风波，竟然演化成全球资本市场动荡的导火索。情绪影响，竟然导致上市18个月以来涨幅5倍的加拿大鹅两天跌去15%，令人哗然！
隐藏在情绪背后的自然是中国消费市场的庞大，但羽绒服不可能不穿，加拿大鹅被*制抵**之后，本土品牌波司登自然而然地成为最大受益者。
12月6日，加拿大著名羽绒服制造商加拿大鹅（Canada Goose）在纽约交易所全天暴跌8.44%。有投资者担心，中国消费者未来可能会对加拿大产品产生不满情绪，甚至抗议行动。因此，12月7日，加拿大鹅的跌幅继续延续，全天下跌6.64%。在12月4日到7日三天（5日停牌）累计下跌了15.89％，市值损失高达80亿元人民币。
1.发生了什么？2年5倍的加拿大鹅大跌15%
加拿大近年来最有名的资本市场明星加拿大鹅上周暴跌15%，分析人士认为，加拿大鹅股价短期暴跌，和加拿大警方拘捕华为CFO孟晚舟关系很大，投资者担心加拿大鹅公司产品被中国销售者*制抵**，从而业务受损。可怜的“加拿大鹅”在这场风波中默默中枪。
资料来源：WIND
根据财报分析，加拿大鹅“疯狂的增长”是其2年5倍的核心因素——2018财年的营收是2016年的翻倍，2015年的两倍。2018财年每股收益（EPS）是2017财年的4倍，2015财年的6倍。公司现金流表现也极为稳定和出众。
资料来源：公司财报
分析完大鹅暴涨的原因，接下来我们看看导致大鹅暴跌的因素。从公司发布的最新年报来看，加拿大本土的销售额已经下降至39.6%，美国和全球其他地区的销售占比分别为35.8%及24.6%——而对比往年来看，2017财年占比分别为加拿大（43.9%）、美国（39.1%）、其他（17%）。可以得出，加拿大鹅已经成为一家越来越“全球化”的公司，美国和其他地区的销售收入越来越重要——而中国人有多少需求是在加拿大本土代购而来的更是不必多提。可以说，美国和中国是支撑加拿大鹅持续维持50%以上增速的最重要两个顾客来源。
资料来源：公司财报
风波事件发生之后，抓住加拿大人吴亦凡的口号在互联网传播，直接体现出公众对于该事件的关联反应，因而加拿大资本明星“大鹅”变成“黑天鹅”显然意料之中。加拿大政府的举动，引发了中国人民情绪上的不满，而加拿大鹅则成为了莫名躺枪的“买单侠”。
2.为什么重要？中国市场很关键
对于资本市场的期许和自身产品的发展，加拿大鹅公司有着清晰的认知。无论是拓展品类线，还是进军国际市场，IPO之后稳步拓展的加拿大鹅有望将这家60多年历史的悠久品牌延续下去。
加拿大鹅CEO曾经说过——
成功进入中国的机会只有一次。
这不仅凸显出中国市场的重要性；在另一方面也折射出加拿大鹅CEO对于中国消费者的了解程度。
在CEO说话不久后，加拿大鹅就宣布2018年秋季在上海建立大中华区总部。此外，还会在北京三里屯太古里和香港IFC各开一家旗舰店，并且上线天猫旗舰店以及自营的电商渠道，可谓是多点开花全面出击。
从国内资本市场来看，羽绒服龙头企业“波司登”在2017年中至今也开启了一轮18个月200%的涨幅之路。本质上来看，过去三年行业整体“库存加速去化”后，市场回归理性，逐渐摒弃“高库存低价格”的竞争策略，加拿大鹅给它的启示是重要原因。
资料来源：中泰证券
3.接下去关注 波司登意外受益？
在加拿大鹅股价暴跌的同时，中国知名羽绒服制造商波司登港股股价在不断攀升。波司登何以在加拿大鹅大跌之后成为各大机构群中的首推对象呢？
面对加拿大鹅的大跌，聪慧的资本市场想到了一组配对交易——做空加拿大鹅做多波司登。 上周，一股强冷空气自北向南袭击中国中东部和南方大部分地区，令不少羽绒服制造商受益。显然，天气变冷，人们购买羽绒服的需求只会上升。
国内羽绒服制造商波司登(3998,HK)自上周一开始新一轮的上涨，一周上涨5.3%，而同期恒生中国企业指数下跌4.9%。今日上午开盘，波司登股价继续冲高，截至午间收盘涨幅达2.63％。
当然各大机构群猛推波司登并非只因为“晚舟事件”，波司登自身基本面的变化也在过去1年内非常深刻，这一点从过去18个月200%的涨幅可知一二。
资料来源：WIND
就在“晚舟事件”之后，光大海外消费就迅速组织了波司登常州本部的调研，用意明显。回顾中期业绩，收入、毛利率、净利润显著修复，公司策略的改变，门店和库存的优化，以及费用率管控的成效得以体现。
资料来源：海通证券
从结构上看，羽绒服整体增长19.5%，波司登品牌增长24.1%，过去的库存基本清理完成。毛利率增加了9个百分点，达到了52.8%。尽管距离加拿大鹅的表现仍有差距，但相比前三年的颓势可谓大幅改进。
根本而言，加拿大鹅的战略思维、品牌运营是对波司登一次极好的冲击与学习。2018年开始出现品牌战略，在用户认知端创造价值，与过往数十年的经营理念截然不同。公司认为“新的思维、新的打法赢得民心，资源配置和经营动作都将会高度一致支持公司发展。”
本轮“加拿大鹅”的躺枪使得波司登在风雨飘摇的港股市场走出异常强劲的表现，其背后的替代效应不言而喻。更重要的是，加拿大鹅60多年来的经营理念叠加贝恩资本强大的管控能力，从战略思维的高度上带给了波司登新的学习思路和发展路径，这是决定了其“浴火重生”被长线持有的本质所在。
来源：华尔街见闻
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