一、合理预测的原则

必须与历史业绩表现和目前的行业前景相符

善用历史比例（特别是营运比例）构建预测

如果预测结果看起来好到令人难以置信 （相比行业数据)，应 review assumptions，避免出现“曲棍球杆现象”：即历史增长态势平缓，而一旦预测期开始，增长率必然增加(假设过于乐观），需再次检查之前的假设。

二、利润表科目预测

（一）收入预测——其他数据的驱动项目

收入预测 时需要考虑：

1. 价格、行业增长以及市场份额

剔除通胀后的价格增长可以用来预测交易量的增长。在经济周期的背景下，聚焦影响行业未来增长态势以及市场份额的因素，最后再综合通胀因素可以得到未来收入增长率的估计

2. 驱动因素

影响收入的因素分解，分析这些因素背后的驱动因素

【瑞幸主要靠不断融资和开新店来实现收入的扩张，并不通过自身赚钱】

3. 经济增长率

除非是新的行业，否则大多数企业一般会以略高于经济增长率的速度增长;

特定公司的 销售额增长率 会在不同生产周期的不同时点新进入者以及竞争性新兴技术的影响

处于高速成长期的公司，当其产品的需求量达到某一特定水平时，其产品价格或交易里会出现剧烈下跌

4. 生产线

如果公司所拥有的生产线各具特色，预测 单条生产线 十分重要。然而，如果这些生产线很相似，最好将其合并分析，并且 统一预测收入 。预测期内不需要设置过于精确的价格及交易量数据

5. 行业

某些行业存在价格控制或监管限制

（二）比率假设

预测分析方法(以最近三年为例) ：取三年的平均值/取最大值/取最小值/取最近一年的值/周期法：以行业周期或历史规律逐年升/降/波动

分析变化趋势：例如销货成本占收入的比例，销售及一般性行政管理费用占收入的比例等，这些预测应该符合历史变化趋势，；

同时还要将公司经营体制的改进或变动考虑其中，查看同业公司的运营情况以作参考

如果公司最近两三年的利润指标变化很大，应该了解原因并判断是否要对预测进行调整；还要考虑经济和生产周期的变化趋势

（三）其他科目

1. 折旧

按照折旧占收入的比例来预测折旧金额，但实际上两者并不是直接相关。

折旧是由 固定资产净值 決定的，后者受资本性支出的影响，资本性支出通常会随着收入的变动而变动（单独设一个折旧表)

2. 利息收益

资产负债表中的现金通常是 经营性现金 ，用于处理公司日常交易，一般存在活期存款账户里，不会产生多少利息收益。

模型中可能存在 超额现金 ，利率可能也只有 1%左右。现金账户的利率应该低于债务利率。

除非是在与银行和投资公司一起开发模型，否则并不一定要预测利息收益。

3. 利息费用

公司支付的利息率通常与市场利率相近，可以估计一个基准利率，然后在此基础上进行利差调整。总的来说，公司越大，信誉越高，利差越小。

处理多笔债务时，每一笔债务对应的利率可能都不同，即基准利率加利差或实际利率都不同。

4. 税金

税金应基于法定税率计算，并且应该反映地方性法规对公司的影响。

5. 非经常性科目

一般情况下不会预测该科目，除非从公司那里得到该科目的特定信息。

6. 股利

最快捷的股利预测方法是用 净利润乘以股利支付率 ，或者基于历史年份 每股股息 和一个合理的增长率得出每股股息的预测数值，再 乘以股数得到股利

三、资产负债表科目预测

每项科目都可根据相应的勾稽关系去引用