自去年12月31日复牌正式宣布合并以来，中国南车（601766.SH）和中国北车（601299.SH）两上市公司股价一路飙升，截至1月21日，中国南车涨幅超140%，中国北车则涨幅超130%。二者股价疯长的背后当然受其合并带来的利好影响，但是也无法忽视近期高速增长的投资给轨道交通设备业带来的业绩增长预期。
强强联合的合并重组，造就南北车高股价
南北车合并后成立中国中车股份有限公司（简称：中国中车），而南北车作为我国轨道交通装备制造业领军企业和全球重要的轨道交通装备制造商及解决方案提供商，通过此次合并进行重组整合，将会使得中国中车的经营、业务范围、盈利能力和估值都将产生大的飞跃，大大增强两公司未来合并后的业绩增长预期。
合并后成立的中国中车，其重点势必是动车技术标准化，将有利于统型动车组标准制定、协调研发产品和品牌传播，实现技术互补，避免重复研发，整合资源攻关重大项目，加速核心零部件国产化率等，实现资源合理配置，提升公司整体实力。而合并后南北车合计生产量将达到全球保有量的50%，并在政府高层“高铁外交”和国家“一带一路”大战略的推进下推动高铁出海，加速中国轨道交通装备走向海外，公司未来业绩增长空间大幅增加。
政府高投资和海外扩张，营造行业憧憬
国内铁路固定资产投资维持高位和海外市场开拓构成2015年以及“十三五”期间铁路设备行业投资机会两大推动力。而在高度景气的背景下南北车实现合并，势必带来股价的飙涨。
国内方面，中国轨道交通经过近年的快速发展，以干线铁路客运专线、城际铁路网络和城市轨道交通系统的“三网融合”组成全国范围内完整的轨道交通网络的规划日益清晰，其为国内轨道交通设备制造业带来带来巨大市场空间和稳定的市场需求，使得轨道间交通设备制造上市公司估值获得极大提升。
2014年铁路固定资产投资已达8000亿元，尤其是2014年四季度，发改委密集批复近万亿的铁路建设项目，充分说明了未来近两年，铁路将是经济增长的主要抓手。因此2015年铁路固定资产投资仍将维持高位，且“十三五”期间，轨道交通投资仍将保持高位状态。
按照国家高铁规划，干线铁路客运专线继续快速增长；而城际铁路方面，各城市群规划城际铁路超过1.9万公里，计划16-20年竣工超过1万公里；再者目前有38个城市公布地铁规划，其中36个确定实施，未来每年均竣工1000公里左右。所以预计未来到2020年，轨道交通建设年均投资规模将超过7000千亿元，规划近2万公里的城际铁路建设将成为重点。
国际方面，按照各国高速铁路发展规划，预计到2020年世界高速铁路总里程将超过5万千米，未来7年内的新增历程将达到3万千米以上，带来的高铁直接投资将超过1万亿美元。
而中国高铁在该方面具有先天的竞争优势：首先，中国高铁具有丰富项目运营经验，目前中国安全运营全球50%里程的高速铁路，且基本涵盖了所有的地形和气候条件；其次中国高铁具备较低的建设和运营成本，去年7月世界银行发布中国高铁分析报告指出，时速350 公里的项目为1.29亿元/公里；相比之下，欧洲高铁（设计时速300公里及以上）的建设成本高达每公里1.5-2.4亿元人民币；再者，中国高铁拥有不同的运营速度和齐全的技术车辆型号，目前中国高铁涵盖200-380KM/h的不同型号，适合不同国家需求。所以无论从哪个角度讲，中国高铁将会是未来国际社会建设高铁的大背景下的必然选择，而中国高铁输出的增加也将是必然趋势。
不过值得注意的是，南北车合并后的中国中车，生产量将达到全球保有量的50%，而目前南北车海外业务占比均不超过10%，因此在高铁输出的大背景下，作为我国国资委旗下的最大轨道建通设备生产上的中国中车，其未来提升业绩空间巨大。
我们大致预期在南北车合并后，中国北车受资源整合和海外订单影响，公司毛利率将在现在20%水平上大幅提高，年均提高2%左右，预计2015年净利润增长将达30%以上，有望突破200亿元大关。
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