文|大观
编辑|宇儿
依照格力电器在不同周期上所选择的融资策略进行分析，总结出了企业在相应阶段所表现出来的特征。
不同生命周期的融资效果分析
在初创期格力电器的融资方式和融资规模都较为合理，但由于企业处于初创成长阶段， 融资渠道未完善建立，企业信用尚待提升 ，因此在融资及时性上有待提升。
在成长阶段，企业的融资方式和融资规模有了较大提升。
随着市场竞争的不断加大，企业面临的挑战也在逐渐增加， 格力通过在成长期阶段丰富融资方式和渠道，有效扩大了融资规模 。
在成熟期，本文认为格力在融资策略的及时性上表现较为良好，在方式合理性和规模适度性上表现一般。
在初创期，格力电器的融资构成中股本融资占比大，资金主要来自于自有现金的筹资，融资风险也较低。
而在发展初期则较多采用适中型的融资方式， 股权融资与债权融资的比例占比比较合理 ，在成熟期则债权融资等外部性融资规模占比较高，融资风险相应增加。
格力电器融资策略的优势与不足
1. 优势
在珠海格力电器控股公司双重负债扩张型的融资策略的推动下，珠海格力电器控股公司集团的融资规模进一步扩大，而且与公司经营和融资活动的所需资本规格基本相符。
既保障了公司经营和融资活动的正常进行，也保证了公司现金流平稳，所以珠海格力电器控股公司的融资计划，与公司战略是完全相符的。
从公司在各个生命周期阶段对企业融资战略的选择上，纵观珠海格力电器股份有限公司在初创期、成长期和成熟期中的融资表现。
可发现珠海格力电器股份有限公司在融资时是十分了解企业发展阶段的，并针对所处时期公司的风险的严重程度， 选定了与之风险大小相适应的企业财务管理理论与融资战略的类型 。
并择优进行内源融资，在公司各个生命周期阶段中合理规划股票和债务融资的比重，以满足发展公司生命周期理论与融资结构理论的需要。
而在融资及时性力方面，由于 每年企业都可以得到大笔的融资解决对生产融资的巨大需求 ，所以珠海格力电器股份有限公司集团的融资实力仍然是比较强大的。
在经过几轮股权融资后，仍然保留了对企业的绝对控制力，从而有效降低了企业权力扩散的可能性；
在中小企业的还款力量方面，由于珠海格力电器股份有限公司的企业偿债能力指数和资产负债率基本与业内平均水平持平，充分说明了 中小企业的还款经营风险已达到控制水准 。
而且不管是在中小企业的外债总融资额中，还是在中小企业的流动债务中，企业资金均占据了较大股份。
同时由于该企业并无还本付息压力，在较大程度上也减少了格力电器的还款经营风险。
从资本运用的效率上，格力电器有限公司的经营实力是强大的。
在家电产品企业中应收账款和库存资金的有效周转能够保证企业所融到的资本都获得了充分的最高限度的利用，而 应付账款周转天数的优势为企业短期融资的重要保证 。
2. 不足之处
由以上分析可知，格力电器的融资策略有以下不足之处：
在成长期阶段以及成熟期阶段，格力电器对外融资依赖性过强。
从上文可以得知，由于对留存收益融资的低成本和无风险， 一般家电企业都会利用内源融资的融资途径 ，在一定意义上也是企业内部融资结构理论的基本要求。
但由于集团庞大的融资需求，公司的内源融资能力无法实现，也只能依赖于对外融资，从而增加了公司的融资成本和经营风险。
但实际上，其融资期长、专业性高的项目特点也是密不可分的，这与格力电器扩张的融资策略是密切关联的。
如果格力电器前期融资成本太高， 短期取得的融资回报就会低于融资成本 。
2013年，在央视财经年度人物颁奖大典上，雷军讲：在五年内小米营销额将超越珠海市格力集团家电控股公司，若是，期望董珍珠能补偿我们一元钱。
而董珍珠则霸气回答，如果超过愿意补偿10亿。
结果就是2018年，珠海市格力集团家电控股公司营收2000.4亿，而小米公司则为1749.15亿。
雷军也输掉了赌约。
另一方面，由于企业融资的主要目的是盈利， 为融资方带来巨额融资肯定是出于对珠海格力集团家电控股公司企业的快速发展 ，以及在未来的市场估值状况的正面评估；
而另一方面，在外来资本的强势胁迫下，珠海格力电器股份有限公司企业必须在承担着强大压迫的时候奋力冲刺，市场风险增大，融资企业的风险也加大。
尽管格力电器最后完成了业务目标，并完成了公司的高速发展，并未遭受对赌的拖累，不过这个方案是存在较大风险的。
大部分的公司由于业务未能满足对赌合同的条件，遭到资金的裹挟遭受大量损失 ，以至失去公司的管理权。
因此，在2006年1月，永乐家电就通过和外资达成了对赌合同并拿到了5000万元的融资，而虽然合同中规定了永乐未来两年的盈利年复合增速将达到60%以上。
但企业却由于过度膨胀而承受了巨大的经营风险，非但未能达到企业盈利水准的整体提升，反倒削弱了企业的赢利能力，最后被国美家电所并购。
由于珠海格力电器控股有限公司已经步入成长期， 市场份额正在逐步萎缩，同时伴随着广告、科研和发展等方面投入的逐步下降 ，公司对消费者的要求变化也更加无从掌控。
对市场的变化反映更加迟钝，随着市场份额逐步减少，对消费者的满意度也将进一步下降。
从中国家庭中央空调产业竞争格局分析：
随着国内的智慧家电发展，也引进了大量国内智能家居行业公司进军中央空调市场，包括小米的进入，把智能中央空调产品推向了中国天天的平价消费市场。
2019年国内家用空调龙头集中度略有下降，CR7从2018年的82.18%下降至81.93%，其中格力家用空调总销量占比从32.53%下降至30.87%。
2019年美的家用空调总销量占比得到明显提升，从2018年的24.16%增长至28.22%。
整体来看一定程度上冲击了格力公司在家用电器产品的市场影响力 。
格力电器融资策略优化建议
1. 结合企业生命周期设计融资策略
企业融资策略需贴近公司实际，切勿盲目扩张 。
企业融资时应根据自身实际情况、实际运营资金需求以及行业发展趋势和融资难易度、成本等多方面进行策略。
在融资规模的测算方法中采用较多的方法为以下两种：市场法和收益法。
市场法依据公司与其相同融资项目的交易价格，对其与市场融资价值的差额做出调整，并以此对公司的市场资本价值做出评定。
收益法是一种国际上公信度较高的资产评估方法， 以公开审计报告和评估拫告为数据基础，对企业未来的经营利润进行折算评估 ，由此测算企业的融资规模。
不管采用什么办法，贴近公司实际发展水平的融资规模对企业的稳步发展至关重要。
本小节主要从运营资金、扩张所需投入的资金以及债务偿还资金。
对于运营资金，本研究根据企业当前的经营模式与财务政策， 根据营收入与各财务指标比值相对确定性，计算所需资金 ；对于扩张资金，以企业发展战略对2022年的预测数据为依据。
格力电器将面向家电行业产业链协同场景的产业互联平台项目列入广东工信厅产业互联标杆类示范工程项目。
而基于物联网的智能生产平台研发及产业化项目则列入工信部物联网融合技术创新及融合应用类工程项目。
2021年上半年，公司与电子、食品、机电等行业的大型企业达成项目合作， 为客户提供基于智能物流及信息化的智能工厂系统解决方案 。
预测2021年的格力电器新开拓业务，根据市场推广方面，公司围绕智能制造和智慧物流两大领域打造示范项目。
在高端白酒制造行业、PCB行业、汽车零部件制造行业、食品行业及国家电网等取得重大销售突破，中标一系列重大示范项目。
因此，2021年格力电器应保持分红比例， 进一步提高融资效率，以外部融资为主 。
而在短期融资策略的方式选择上，可以依据优序融资理论，企业应先进行内源融资，然后再进行外源融资。
可适当选取以下方式：
1）供应链融资。
与银行*款贷**融资不同，供应链融资实现了上下游企业的业务*绑捆**，因此， 上下游企业的融资问题均可得到解决 ，同时具有便利性、融资成本低等特点。
格力电器作为供应链中的核心企业，可以控制整个供应链结构，在各方面占据绝对的优势地位。
因此，格力电器亦可采取供应链融资方式。
同时为了企业的长期稳健发展，格力电器可筛选出更优质的上下游企业。
2）向外部发售有价证券获取融资。
企业作为债权人需向债务人提供利息，并在协议期满后归还本金 。
公司发行债券是格力电器有效获取补充资金的方式：其一可获取多元融资，其二减轻对受政策影响较明显的银行*款贷**的依赖程度。
近几年家电行业的竞争愈演愈烈，但 格力电器作为国内家电公司龙头，资金充足，保持着健康而稳定的发展 ，经营良好，享誉国内外。
2. 结合企业生命周期调整融资结构
在分析中格力电器在不同周期实施了各种融资战略。
因为格力电器选择了与生命周期相符的融资战略，使公司在急需资金发展的时期都可以募集到充裕的资本，从而使公司实现持续的发展壮大，营收能够日益提高。
公司在成长期，资本募集大多是利用私募股权来实现，在步入成长期后，在原有的募集措施上又增加了上市和增发债券这两个方法，来解决公司对资本的需要。
从格力电器在不同生命周期阶段的融资战略出发，其所选择的融资战略基本上都遵循公司生命周期理论中所论述的核心内容，也包括了公司所处的各个生命周期阶段的融资理论。
企业融资战略的选取和公司所处在的发展生命周期阶段之间有着千丝万缕的关联 。
可以从格力电器整个发展的流程中看出，公司在选取企业融资的机会和融资的方法上，都是有着很深的考虑的。
公司每次融资的时候，都会根据公司本身的实际状况来选取一些相匹配的融资方法。
公司由于运营而获得的资产盈余会在第一时间内就投放到公司的发展去，同时也 可以根据自己发展的实际状况及时调整融资结构 。
所以，因为在企业融资过程中债务水平的提高，会为企业中的所有相关者带来无谓的隐藏费用。
而在他们当中， 任何理性相关者都很有可能性也会在事前预料到其所产生的费用 ，以便于企业采取与实际情况相符合的融资措施并将这些费用进行转化。
但是，假如仅仅从企业的整体利益角度来考虑需要采用的融资措施，则企业往往也会因此忽视了超高债务水平所附带的潜在成本费用，给公司造成了无谓的费用。
所以，从企业的利益角度出发，就应该针对企业债务融资的成本费用和经营风险加以评价。
适当调整企业权益融资和债权融资之间的比例 ，以科学合理地完善企业投融资结构，以此减少公司的经营风险。
3. 结合企业生命周期完善融资策略效果评价机制
公司无论是扩充产品规模，或是进行技术升级或是购买新制造装置，都需要巨大的资金，而直接融资就是得到外来资本帮助，以缓解公司资金需求的重要途径。
由于许多公司都忽略融资过度造成的经营风险，不注意融资规模的计划和管理，如果融资规模超过资产能力，公司就可能会面临资不抵债的窘迫局面。
企业融资策略可以结合企业生命成长周期 ，在初创期、成长期、成熟期按照以下三个基本评价维度，来评价期融资策略是否合理、恰当：
（1）与公司战略发展相匹配并保障公司的融资增长。
（2）风险控制。
合理的融资战略并不是单纯从属于公司的融资策略或资本计划，而是 需要在公司总体上掌握经营风险的"可控制"和发展的可持续性 。
公司能否预先设定其"可容忍"的财务发展风险水平，并由此控制融资规模的过分扩大，是评判融资战略合理与否的关键标尺。
（3）融资成本降低。
各种融资方法、融资时间、融资结构设置等均会反映出不同的融资成本，而减少融资成本则直接增加项目融资价值。
在公司成长期，对融资要求提高,而融资过度会让公司承担更大的债务压力。
公司一定要做好融资统筹，认真进行融资分析 ，合理控制融资规模。
更具体来讲,就是为了保证融资规模的合理性、科学性，公司一定要严格按照融资增长要求。
深入分析融资刚性要求,在不影响公司正常运营与财务稳定的前提下，对融资需求量作出合理预测和计划。
在公司成长期，对资金需求增加，但融资过度会使公司承担更大的企业负债压力。
公司一定要进行融资统筹兼顾，仔细作好融资分析 ，合理调控融资规模。
更具体来说，是为 提高融资规模的合理性、科学性 ，公司一定要严格遵循融资增长要求。
深入分析融资刚性需求，在不影响企业正常经营和财政平衡的前提下，对融资需求量进行合理预估与规划。
在公司成熟期,对资金需求增加,但融资过度会使公司承担更大的欠款压力。
为保障融资顺利，企业需加强融资风险评价，具体可从以下几个方面落实：
其一，确保融资项目立项的合规合理性。
集团要加强对各子公司的资金管理， 子公司融资项目应该与集团年度的总融资规划保持一致 。
根据集团整体融资规划战略来制定适合子公司发展的融资规划，并由专业的融资资金管理团队进行融资规划的审核和确定，保证项目融资策略的合理可行。
其二，企业必须要制定融资资金使用规划书，且配有切实可行的实施方案，精准追踪每一笔款项的使用落实情况，并定期交由上级单位审核，从而 避免资金滥用，实现资产结构优化 。
要保证需求项目及时准确合理地获得资金支持，迅速补充资金缺口，确保项目的顺利落地实施，使资金实现最大效用，进而实现融资风险的有效防控。
