中概股造假嫌疑十大“红旗标志”

1. 远高于同行业的毛利率：理想与现实的差距，虚增收入&提前确认收入，或将营业成本延迟确认，确认为费用等操作；德尔集团、新博润、中国高速传媒
2. 材料不一致：报给税务、工商的文件与报给SEC的不一致
3. 关联交易：隐瞒关联交易、收入严重依赖关联交易；中国阀门、新泰辉煌、嘉汉林业、多元水务
4. 可疑股票交易：主要涉及主要股东和管理层，尤其是在中国资本市场上的上市公司，股东管理层违规套现成本与巨额收益相比极低；美国超导、新泰辉煌、东南融通
5. 审计事务所不出名且信誉不佳：中国阀门、绿诺国际、哈尔滨电气
6. 更换过审计事务所或CFO：绿诺国际、中国生物、新泰辉煌、嘉汉林业、展讯通信（错杀）
7. 管理层诚信值得怀疑：瑞幸咖啡、东南融通：银泉科技、绿诺国际、新华财经、泰诺斯资源
8. 商业模式不稳定：过度外包、销售依赖代理或收入通过中间商：多元水务、东南融通、嘉汉林业
9. 复杂难懂的超过商业实际需要的公司结构：瑞幸咖啡、嘉汉林业、多元水务
10. 超低价发行股票：中国新博润、泰诺斯资源

中概股造假标志是否适用A股市场？

国内与美国国情不同，大部分招数效果较差

1. 从审计师入手（不适用于A股）：在中国不一定适用，审计行业受行业整合、人员流动、限制轮换、招投标等原因导致审计师发生变更，很正常。
2. 从异常交易入手（不适用于A股）：由于中国市场，减持受严格限制，但监管对违规减持的处罚力度与取得的收益是小巫见大巫，也很难发现舞弊迹象
3. 从销售模式入手（不适用于A股）：存在很大概率的错杀可能性，通过代理模式，只能说明销售渠道端，企业的掌控及客户触达力度不够。
4. 从组织结构入手（目前不适用于A股，科创板以后会适用）：中国市场要求拒绝红筹股架构、VIE模式，但上交所由于受到海外美国资本市场和港交所对的优质新经济体、高科技企业、生物医药争夺压力，在在科创板逐步接受红筹股、VIE架构上市，但在实际控制人穿透和定量指标有明确的规定
5. 从关联交易入手（适用于A股）：这是非常有效的一招，A股也存在此问题；“新大地财务造假”核心也在此，主要有三大特征：关联交易非关联化、关联交易不公允、隐性关联交易背后的虚假交易
6. 从毛利率入手（适用于A股）：毛利率高于同行，需要关注，但不一定是财务造假； 毛利率高&周转率慢才是问题：造假往往同时虚增资产&收入，虚增收入导致毛利率异常，虚增资产导致资产周转率异常

参考：

什么样的公司有财务造假嫌疑？来自香橼公司和浑水公司的启示