上帝关上了一扇门后，会偷偷打开一扇窗，我们需要做的就是找到那扇窗。
今年以来，市场走势震荡起伏，通过“押注”股价涨跌来获取收益愈发困难。在感慨“投资之难难于上青天”时，有的投资者却凭借着另一部分投资收入——股息，获得不错的收益。
高股息股票表现“异军突起”
今年A股市场波动剧烈，沪指再提“3000点保卫战”。当投资者一筹莫展时，有一类股票却抵住市场的震荡，低调上涨，那就是高股息股票。对比高股息代表股和主要市场指数，我们可以清楚地看到两者之间的差距。
数据来源：wind； 统计时间：2022年1月4日-2022年10月27日
个股出色的表现也给采用高股息策略的金融产品带来了不错的收益。以招银理财高股息策略组合为例，自去年6月份开始运作至三季度末，组合实盘业绩累计收益率达到22.46%，超越业绩比较基准44.2%，即便是在今年，前三季度收益率也达到了15.4%。（说明：上述示例中“招银理财高股息策略组合”的业绩比较基准为中证高股息精选指数×50%+中证港股通高股息投资指数×50%）
看到招银理财高股息策略组合的优异表现，想必小伙伴们已经迫不及待要深入了解一下了。
揭秘高股息策略
在市场中，投资者主要分为两类，一类是通过低买高卖来赚取股票差价收益，这也是A股市场的常态；另一类则是通过购买高股息率标的来稳定获取股息收入，或者说分红。
对于后者，若想稳定获取分红，我们需要找到低估值、低波动，且具有长期稳健经营基础的公司。而这些公司大多集中在银行、交运及公用事业等传统行业。
不过，行业“传统”并不与“暮气沉沉”划等号，就像作家斯宾塞说的那样“世间唯一不变的是变化本身”。我们以电信运营行业为例，来看看那些“传统”行业的变化。
自2021年起，“提速降费”不再被政策工作报告所提及，电信运营商业务发展也“解除限制”。随着运营商持续提供增值和内容服务后，移动和家宽的ARPU（每用户平均收入）呈现回升势头。
另一方面，国内运营商采取走“共建共享”的发展道路是长期理性的，5G建设周期资本开支增长相对温和，且2022年运营商的资本开支普遍同比企稳。
具体来看，中国移动作为无线上网和宽带业务龙头，坐拥9.6亿客户且客户的质量好、资产效应高。Wind数据统计显示，预计未来三年归母净利润年均增速在5-8%左右；中国电信则具有企业云与企业物联网业务的先发优势，预计未来三年归母净利平均增速超8%。
正是如此，在2021-2023年两地市场、三大运营商股息率均比较高，且预计未来股息率还将持续提高。
数据来源：wind-上市公司年度、季度报告。2022、2023年为预计值。
在了解什么是高股息以及高股息行业的情况后，一系列问题接踵而至，“高股息策略究竟有什么优势”、“缺点又是什么”、“我们该如何投资”……
优劣势分明，投资越长获胜概率越高
高股息策略之所以能够在近期市场中异军突起，主要是其具有两大优势。
首先，高股息行业的基本面、估值较为稳定。从前文可知，高股息股票主要集中在发展较为成熟的传统行业，行业内部基本面表现平稳。根据光大证券的统计，高股息行业的业绩增长相对稳定，现金流较为充裕，且成分股的盈利能力相对较高。也正因为行业发展成熟、企业业绩弹性小，市场给予的估值水平较低。
另一大优势则是市场越“糟糕”，性价比越强。股息收益的大小主要取决于持有股票数量的多寡。因此，当市场大跌时，同等资金可购买的股票数量增加，同样分红比例下，获取的收入也就提高。此外，当市场反弹时，投资者除了股息收入外，还可以享受到股价上涨带来的差价收益。
凭借这两大优势，高股息策略能够充当投资者的“熊市保护伞”。Wind数据显示，中证红利全收益指数在熊市、震荡市中表现突出，明显强于大盘。
数据来源：wind； 统计时间：2010年1月4日-2022年10月28日
值得一提的是，中金公司发现，投资者持有时间越长，高股息策略跑赢基准指数的概率就越大，且二者累计收益的差距也会不断拉大。
图片来源：中金公司
不过，“成也萧何败也萧何”，尽管凭借上述两大优势驰骋于震荡市和熊市中，但高股息策略在面对市场快速上涨或者说牛市时，则较为吃力。这是该策略的一个劣势。
另一个劣势则是高股息策略实际执行难度较高。投资向来是“知易行难”，高股息策略也不例外。当市场整体表现较弱时，部分高股息率股票看似诱人，但投资者不可不考虑股价涨跌对整体收益的影响。若投资标的股息率非常高，但基本面较差，导致股价持续表现弱势，那么整体收益可能会不如人意。
因此，高股息策略对投资者自身能力的要求比较高，需要找到基本面稳步、甚至未来景气度有望抬升的行业或者个股，并不是“闭着眼”买入就可高枕无忧。
那么，我们普通投资者该如何快速“强化”自身能力，从而达到执行策略的门槛呢？
我们可以通过寻求“场外协助”、呼叫专业投资经理来“帮忙”， 做到高股息策略Plus——以高股息策略奠定Beta收益，叠加投资经理“择优+低买”为核心的价值选股能力创造丰厚的Alpha收益。
以上文中提到的招银理财高股息策略组合为例，它是由招银理财权益投资部投资经理张英负责管理。凭借敏锐的“产业视角眼光”，她在三季度提前布局了电信运营行业，使得产品业绩在当前市场波动不断、风格快速轮动的背景下获得较为突出的表现。
站在当下，她认为当前市场处于杀情绪的阶段，已接近绝望的底部区域，考虑到疫情、地产等政策预期随时会有很大变化，市场波动非常大，大涨大跌随时出现。
这个时候，投资者应该坚守对个股的价值评估，在市场低点努力保持乐观，相信经济和政策都会向好的常识。
同时，随着全球范围内从低利率向高利率宏观环境的转变，金融市场也从低波动率逐步迈入高波动率，股票创造现金流的能力（分红）是我们在波动加大的环境中比较可以信赖的一种策略和应对。
凭借着多方面优势，高股息策略在当前市场中如鱼得水。不过，优势多不意味着投资容易，想要借助高股息策略在市场中分一杯羹，我们还需要寻找基本面优秀的标的。对于能力相对有限的普通投资者来说，寻求“场外援助”不失为一个较优的选择。我们可以借助投资经理的主动管理能力来实现Beta和Alpha收益两不误的高股息策略Plus。