一．研究报告，到底该看啥？
大家上半年没赚钱，感觉最难熬的时间已经过去，底部太久，往后尽是升途。
加之7月开门红，心中豪情万丈，上半年歧路坎坷随风去，下半年天地广阔任我来。
年中关键节点，不少机构发布下半年行情展望，专业身份加持，有理有据令人“信服”。有了专业研报指导方向，建立信息优势，赚钱不是手到擒来？
打脸机构的事没少发生，2018年初中金的宏观预测10错9个。有些机构，错得太多，还被当作了反向指南。
看研报，或者了解别人观点的正确姿势是：
与其关注结论，更应该关注他们的方*论法**，得出结论所用的数据，以及 在这些数据外留白的地方，或者没有提到的地方。
比如，房地产的开工面积、销售面积、土拍成交价是观察地产基本面的重要窗口。
若一篇报告仅提到了其中两个数据，没提到另一个，就要思考没出现的数据有何问题，找到其它渠道佐证。
这个没出现的，被隐藏的，往往是最大问题所在！
跟相亲一样。“高”和“帅”是比较明显的，能直接看出来。而那隐藏起来的，最关键的是否富不富，就需要更多渠道，更专业的研究了解。
可我们大部分基民缺少专业能力，也没有渠道去挖掘关键信息。所以，大家关注我们就有了意义。
二．实战教学
90%的研报，不用看就知道是唱多。关键的点，要看他们给整体经济形式装的 “形容词” ，要求给“好”，却没有给到更好，我们要思考作者的用心。
大体有4个层次。
1.边际缓和， 意思是上半年宏观不好，但各类指标在下半年下降趋势会放缓，甚至止住颓势，构成长期底部。潜台词是 没有上半年那么糟糕，但复苏还得等一等。
2.温和复苏 ，即弱复苏，下半年经济基本面有复苏趋势，但不要有过高预期。潜台词是比上半年好一点。
3.稳健复苏 ，高情商的写法是“质量复苏”，是温和复苏的升级版。
4.强力复苏 ，顾名思义，就是温和复苏的“打鸡血版”。
4个层级，级别越高越乐观，我们更多关注前两个级别的研报即可。
至于研报中提到的具体观点，来一篇实战避坑教学。
民生证券： 县域、中低收入等人群并未享受资产负债表扩张，自然资产负债表衰退无从谈起，其消费具有韧性。 （翻译：小县城的老百姓还有钱可以消费）
它结论的逻辑是绝大多数普通人手中有钱（招商银行无门槛零售客户人均资产1.3万元），618电商销售额依旧在增长，居民还有消费意愿。所以市场消费潜力还可以挖掘。
大家认真想一想，1.3万并不多，而且还是平均数，购买力也就是4300块雪糕，325个10斤的西瓜，不到两台最新苹果手机。
618大促全网商品交易总额同比增长15%，远远不及过往动辄翻番的增速。增速急剧下滑不是仍有潜力可挖掘，实在是手中真无余钱消费。
尽管民生证券的观点很诱人，但得出结论的路径不太令人信服。
再聊聊行业研报。
这两年市场的现状是，哪个行业爆火，相关的行业研报就一窝蜂的出来，挥舞 估值、利润增长、预期 三板斧，同质化的文章一篇又一篇。
今年AI大火，连带着相关的半导体、电子研报在年中的关键节点冒了一茬又一茬，如何分辨良莠？
比如银河证券这篇电子行业的报告：
银河证券： 估值水平合理，申万电子指数TTM市盈率为44.76，处于过去十年的46%分位数； 上市公司二季度业绩有小幅改善；下游需求回暖。
破绽有点明显。估值的统计区间用的过去10年而不是近3年，有拉长时间强行降低估值的嫌疑。
实际， 近三年百分位在75%左右，估值只低于1/4的时间，并不算低。
显然，用10年的数据更能佐证估值低，这是先有了结论，才去找材料。由此，该研报其余内容也不用看了。
长期热泪盈眶！！
认知差决定收益差。谁能看得更全面透彻，在投资博弈中就能有更多优势。
建立认知差的重要一环，就是甄别市场上各类信息、观点的真假。
所以，我们派克斯研究院推出了本篇文章，用实际案例向大家展示就算是研报，也有“不靠谱”的时候。
大家以后看我们的文章，或者看别人的文章，都要主动思考，多想一步，以后方能少亏一点，多赚一点。
至于下半年如何投， 盯着大方向，关注小细节， 下半年投资体验大概率好于上半年。
有一个梦想，当大A处于能满足下述部分条件的环境时，咱们的A股会是如何的雄伟壮阔！（个人看法，与任何机构、他人无关）
1.地方债务问题落地解决；
2.地缘冲突止戈，中美关系缓和；
3.中低端产业链重铸过往荣耀，这能提供大量就业岗位，至于出口增长是自然而然；
4.产业链成功升级；
5.GDP的增长能消除M2增长或许带来的泡沫。
我们毕竟是世界第二大经济体，用40年走了西方国家200年的路，大家要有看多China的底气。