成立8年后，美团终于上市了。

王兴在港交所敲响铜锣，美团的市值超过了小米和京东，成为BAT之后，中国互联网企业市值最高的公司。

和8年前相比，美团已经不是那个美团

回到2010年，在创立了校内网和饭否之后，王兴对国外一个叫Groupon的团购公司产生了兴趣，于是有了做美团的想法。

网站一开始做的是团购，去接触一些很小的公司，每天只卖一件商品，比如一瓶100元的红酒，团购价为50块。

当时美团走的是小而精的路线，一家家地去拜访公司，说服他们提供折扣，把商品放到美团的网站上，而美团负责用互联网给他们导流。

到了2011年，中国境内有5000多家团购网站，大家彼此竞争的方式就是烧钱做补贴，这是一种完全依托于资本的运作方式。可美团的节奏很慢，对于资本的应用效率极高，建立了自己高品质的口碑。

仅仅一年之后，99%的团购网站都出现了资金链断裂的问题，几家融资额度大的公司活了下来，其中就有美团、大众点评，和糯米。

团购大战在2015年11月结束，美团和大众点评合并。这看上去是一次双赢，但不久后，大众的团队相继退出，王兴成了不二领袖。

收购点评之后，美团在团购市场的份额超过80%，同时，它也多了一个业务线，就是餐厅的点评服务，直接扩宽了美团的受众群体。

而后美团开拓了自己的第三条业务线，外卖。

外卖也是一个烧钱的行为，2014年，美团外卖上线，它马上多了两个竞争对手：饿了么，和当时全部投入O2O的百度（号称200亿）。

三家又开启了新一轮的融资，美团获得的融资最多，达到了33亿美元之巨，在经过3年的补贴大战后，饿了么被阿里收购，百度也退出了O2O，提出了All in AI的口号。

今年，美团宣布融资40亿美元，先是收购了摩拜，而后宣布进入打车领域，美团又确立了自己的第四条业务线。

相比于8年前那个简陋的网站，今天的美团已经今非昔比。

它始于团购，但在它现今的业务版图中，「餐饮外卖」是美团最重要的业务，占到总收入的62%，其次是到店消费和酒旅，占了收入的32%，而新的出行业务仅有6%。

美团还开创了一个全新的职业：“外卖骑手”，这提供了相当可观的工作岗位。招股书显示，2017年美团有500万骑手，其中活跃的人群有53万左右。

这8年来，美团总体上并没有实现盈利，从2015年到2017年，美团营业收分别为40亿、130亿、339亿元，但它的亏损额也很高，分别为105亿、58亿、190亿。

以资本驱动的美团，陷入技术荒

美团起初做的的确是精品运营，但后来还是被资本所左右，美团在2017年10月拿了40亿美元融资，随后，美团正式进入打车市场。

用王兴的话说：“想要下馆子的、点外卖的、看电影的、旅游的、租车的，基本上是同一个群体。”

王兴在敲钟仪式上，还特别感谢了乔布斯：

如果没有苹果，没有iphone，没有后面的智能手机，没有移动互联网，我们今天所做的一切都是不可能实现的。

说实话，美团的兴起是基于智能手机和移动互联网的发展，但就美团自身的模式上来说，无论是团购、点评、外卖、打车，都算不上是技术驱动，而是模式驱动的。

公司这8年所打造的壁垒，是基于资本之上，而不是技术积累之上。

美团在招股书中反复强调“科技”这两个字，用科技连接消费者和商家，王兴也口口声声说要做成亚马逊，但我们之前在「亚马逊的文章」里也分析过，亚马逊本质上是一家科技公司，无论是卖书、做电商、做无人超市、做云服务、做智能音箱，背后都有强大的技术支持。

亚马逊AI示意图

从这个角度看，美团这家互联网公司和亚马逊不是一个维度，美团所有业务的启动门槛都很低，资本是它背后最大的发动机。虽然美团辐射的人群更广，估值更高，它没有京东那么完善的物流体系，也没有小米的生态链系统。

美团未来的盈利依然依靠流量，而中国的人口红利，在最近几年都在不断下降。

小米生态链

美团获得增长的途径，就是不断开辟新的市场，在美团想打造的生态圈里，“吃喝玩乐”之间缺了一条串起来的线，而这条线就是目前只占美团6%的新业务：出行。

美团买了摩拜，但共享单车的风口已过，市场渗透率常年维持在4%，又受到监管压力，人们设想的那个大市场已经贬值。

在打车领域，滴滴是美团所遇到的最强大的对手。而哪怕滴滴拥有90%的市场占有率，依然也没能实现盈利。

滴滴在第二次顺风车事故之后，声称自己从成立之初就没挣过钱，这不是笑话，即使结束了与Uber的旷世大战，滴滴依然要花巨资补贴乘客和司机。

打车是个无底洞，美团在招股书中显示，仅前四个月，公司向网约车司机支出的成本就高达9.76亿元。

美团要投入巨大的资本才能与滴滴相抗衡，在滴滴的投资者中，很多也是美团背后的资本运作方，这些人不太可能投大笔的钱给美团打车，去威胁已有的投资。

另一方面，随着国家去杠杆的影响，美团从银行里拿到的钱越来越少，截至2018年，美团一共从银行里拿了不到10亿元的借款。

因此，在资金和扩展业务的压力面前，上市对于依托于资本的美团来说，是非常重要的一步。

美团目前在打车方面并没有全力发力，接下来可能还要做线下超市。在成立8年的时间里，美团赢下了千团大战，挺过了和百度和阿里的外卖大战，在两场资本的游戏中，美团显然有自己独到的烧钱方法。

但从目前来看，未来的美团不会是它所向往的亚马逊，也不会是像微信那样一个包罗万象的大平台。

踏着移动互联网浪潮，美团成功崛起，上市不代表最后的成功，它未来的路还很长。在其它互联网公司纷纷布局物联网、AI、云计算的当下，很难说移动互联网的浪潮还能持续多久，很难说美团是这股浪潮中巨大的泡沫集合，还是一艘屹立不倒的忒休斯之船。