稿件来源：江苏省品牌学会 ，作者：杨冠亚
黑天鹅频发的2022年，昔日的中国零售巨头们集体迎来了终极考验。摇摇欲坠的苏宁易购、发不出工资的国美、重组进行时的“三胞系”，零售巨头们纷纷深陷泥潭，四处寻找着出路。曾经的南京首富袁亚非从身家400亿跌落神坛，巅峰时期市值千亿的三胞集团如今也负债600多亿，出路何在？
今年2月13日，三胞集团有限公司被限制高消费，限消令对象为三胞集团有限公司，关联对象为袁亚非。2月28日，宏图三胞收到南京中院送达的《民事裁定书》，南京中院裁定受理上海配点商贸有限公司对宏图三胞破产清算的申请。
袁亚非过去的财富曾高达470亿，成为当时的南京首富，并数次登上胡润财富榜。而这位曾经风光无限的南京前首富为何会沦落为如今的“老赖”呢？这家曾经的南京明星企业还能重回巅峰时刻吗？
袁亚非出生于重庆，1987年大学毕业之后便来到南京市雨花台区政府工作，1993年，受南巡讲话影响，体制内下海经商的人数不胜数，袁亚非也是“下海潮”的其中一员。袁亚非的第一笔生意是倒卖大米，但没赚到什么钱，于是他瞄准了倒卖电脑这个市场。
南京的珠江路，是无数南京人购置第一台电脑的地方，当时有一句话叫“北有中关村，南有珠江路”，这里不仅是一条热门的3C数码零售街，更是一个科创企业聚集地。最辉煌的时候，珠江路创造的产值曾一度占据玄武区GDP的四成多。袁亚非的三胞，故事也是从这里开始的。1993年决定离开体制下海后，袁亚非在珠江路的电脑城盘下了一个小店。
起初，下海经商的袁亚非仅有两万块的启动资金，剩下的5000块根本不够当货款。于是袁亚非选择赊货，他用5000元本金赊了5万元的货，并在一周之内就将货物全部卖完，继续用5万元赊了50万元的货，进而用这50万元又赊回了500万元的货，袁亚非将杠杆术玩得炉火纯青，三胞也开始迅速壮大、扩张。
袁亚非是天生的商人，深谙杠杆之道，在上世纪九十年代就玩起了营销。三胞刚起步时只是一个小店铺，顾客很少，袁亚非便每周都花100元在报纸上做广告，久而久之“三胞电脑”便在南京城里家喻户晓，一年后，袁亚非的三胞在南京就拥有了11家店铺。
从此，袁亚非迅速占领了南京珠江路电脑城的半壁江山，将“三胞电脑”的名声迅速打响，成为了南京城声名赫赫的“电脑大王”。1996年，三胞集团已经拥有2亿元的资产，袁亚非仅用了三年时间便成为江苏的IT巨头。彼时的袁亚非风光无限，他也曾放出豪言壮语：“即使手里只有5000块，我也能做500万的生意。”
然而，无论任何企业，过于快速的扩张必然会带来隐患。
袁亚非的杠杆操作屡试不爽，21世纪初，三胞集团的商业帝国初见雏形。但袁亚非不满足于此，擅长用5000块做500万生意的他用低于市场价的价格收购了陷入危机的上市国企宏图高科，完成重组，并曲线上市。
宏图高科收购完成后不久，袁亚非就分几次质押了92%的上市公司股票，用于向银行*款贷**。之后几年，靠着质押股权-收购-装入上市主体-再质押的资本游戏，袁亚非的杠杆做得越来越大，开始跨行业多国家地疯狂并购。
至此，袁亚非的资本游戏几乎无一败仗，他的野心也越来越大。
2011年，三胞收购国有上市公司南京新百。2014年到2017年，海外经济下行，当时的国内政策鼓励中国企业走出去，三胞集团在政策支持下可以拿到大量便宜的*款贷**，于是，袁亚非利用政策优惠在这三年间进行了15起亿元级别的多国大型并购，涉及零售、养老、生物医药等行业。
2018年春节前，袁亚非斗志满满地在企业年终大会表示要将宏图三胞发展为世界500强企业。然而，三胞多年的扩张并没有将其送入世界500强，而是给袁亚非埋下了雷。
2017年之后，国内企业*款贷**政策收紧，三胞集团无法得到长期*款贷**，加之可投入的项目回报周期很长，隐患初现端倪。且在当时的大环境下，众多公司纷纷去杠杆下车。
袁亚非过去5000元撬动500万的法子一下子不灵了。但他仍然没有放弃，依然深陷在自己的杠杆游戏中，三胞集团选择了短期*款贷**，决定拆东墙补西墙，以债养债。而这个方法，也让袁亚非开始在下坡路上一去不复返。
袁亚非究竟错在哪一步？大部分业内人士认为，让三胞病入膏肓的，就是袁亚非的并购式扩张，以及他曾经引以为豪的杠杆游戏。
2011年，三胞收购南京新百。彼时的袁亚非已经在零售赛道坐拥两家上市公司，但他仍不满足这样的扩张速度。2014年，他又通过南京新百收购了福莱德，并在海外成立了子公司，以约合16亿人民币的现金交易买下了福莱德89%的股权，创下我国零售行业海外并购的最高纪录。
这场收购是三胞最大的一笔收购，当时的福莱德一年销售额超过100亿人民币，是3个南京新百的营收，收购的钱甚至超过了新百的公司净资产，这是一场很典型的“蛇吞象”收购。在此之后，袁亚非又先后出海收购了以色列养老服务机构Natail和A.S.Nursing、美国最大新奇特产品连锁企业Brookstone、英国知名玩具店Hamleys、新加坡上市公司康盛人生集团……
除了零售主业，三胞在医药大健康、文化产业、互联网领域、地产等都有涉猎。从2014年到2017年，仅三年，三胞就花了超过200亿元进行了多起大大小小的并购。那时，袁亚非对三胞的定位是“新消费、新健康、新金融的现代服务业企业。”
通过不断并购，三胞集团的企业规模越来越大，巅峰时期，三胞集团规模超过1300亿元，在全球拥有超过12万名员工。
然而袁亚非不断的“买买买”背后，藏着数不清的雷。
福来德在三胞集团的带领下，在2016年仅实现了3500万元左右的盈利，但之后随着英国脱欧等情况急转直下。2018年，袁亚非干脆放弃挽救，宣布福来德破产。袁亚非疯狂的海外收购也在那一年戛然而止。除了福莱德之外，三胞收购的许多企业都属于长时间投入、短时间无法盈利的行业，加上2017年企业*款贷**政策收紧，三胞难以得到长期*款贷**，众多公司纷纷去杠杆下车。
2018年，三胞的雷爆了。三胞爆发了流动性危机，多家江苏省外金融机构要求未到期债务提前还款，并对三胞集团及关联企业采取起诉及查封、冻结账户、资产和股票等，企业流动性岌岌可危。截至2022年9月30日，宏图三胞总资产49.24亿元，负债总额79.4亿元，净资产-30亿。三胞起家的3C零售业务，近年来也持续亏损。
三胞的债务规模越滚越大，而扩张的产业又无法在短期内使资金回笼，加上国家加速去杠杆，曾经放言要用5000元赚500万的袁亚非也偃旗息鼓了。
三胞陷入流动性危机后，企业濒临破产，在生死线反复横跳，为此袁亚非还主动出售三架私人飞机抵债。2018年，三胞被各类金融机构抽离资金累计超过110亿元，其下的两家上市公司新百和宏图高科的股价也从此一蹶不振。
三胞曾经让袁亚非引以为傲的规模，在爆发危机之后成了重负。在负债压力下，袁亚非只得提出“瘦身计划”。然而很多产业三胞都是第一次接触，所以变卖的时候陷入一个低价买入，经营不善，然后更低价卖出的怪圈。2020年，袁亚非手上的产值缩水了400多亿。
2020年底，华融资产携带80亿进场救火，解了袁亚非的燃眉之急。2021年11月30日，三胞集团完成了新一次的重组，并称后续的主营业务为消费和大健康。虽然这次重组过程中有华融出资80亿驰援，但三胞集团身上仍然背负600多亿有息负债。2022年，宏图三胞资产负债率高达95.6%。
袁亚非此前曾反思三胞集团发生的流动性危机，他表示，“三胞集团快速发展成为近千亿规模的跨国企业后，管理能力没有及时跟上企业的发展，被成绩冲昏了头脑，盲目多元化扩张”。袁亚非还指出，如果不是深化供给侧结构性改革，大力推进“去杠杆”，“我们很可能会在自我膨胀的道路上越陷越深，丧失重组重生的机会”。
截至发稿日，宏图三胞已经收到南京中院送达的《民事裁定书》，南京中院裁定受理上海配点商贸有限公司对宏图三胞破产清算的申请，三胞集团被限制高消费。2月28日，江苏宏图高科再次发布《关于再次延期回复上海证券交易所对公司2022年度业绩预告相关事项二次问询函暨风险提示的公告》。
袁亚非29岁创业，从白手起家到资产规模千亿，从疯狂扩张到濒临破产，袁亚非的人生就像坐过山车一样大起大落。在一次公司内部讲话中，袁亚非诚恳地将公司失败的原因归咎于自身的好大喜功、盲目扩张，如果再给他一次机会，或许当年的他会选择依旧留在体制里。而现在，袁亚非面对的则是无法如期偿还债务、公司将被实施破产清算的现状。
参考资料：
华商韬略：《 “至暗时刻”后，南京前首富深刻反思谋转机 》；
财经十三叔：《从金陵首富到“老赖”，宏图三胞袁亚非，深陷困境难自救》；
深水财经社：《南京人永远的记忆：ST宏图子公司宏图三胞破产清算》；
乐居财经：《三胞袁亚非：生时不忘地狱》；
市界：《三胞重组进行时，渡劫的袁亚非如何了？》