商品市场有两种上涨，一种是真涨，一种是假涨。假涨往往是空头为了获得更多的交易对手，适当的让盘面涨一涨。
随着盘面的上涨，越来越多的多头相信趋势已经反转，跟风进场，从而把行情抬到一定的高度，此时空头就会利用多头拉升的行情高度进场，从而获得更优的沽空性价比。
多头进场，空头也进场，持仓就会大幅增加。随着行情的发展，多头和空头有一方肯定会先认输，认输的一方撤离市场，盘面持仓就会大幅下降。
分析商品上的赢家和输家，主要是看他们的持仓动向，通过持仓动向来预判他们下一步的计划。那么，我们怎么看？
1. 看减仓后行情的发展方向；
2. 看第一二大多头和第一二大空头的持仓动向；
3. 看净持仓变化。
螺纹减仓，盘面下跌，所以可能是多头认输离场。
螺纹加权日线走势及持仓走势图：
再看主力的持仓结构，这个问题就有答案了。
螺纹全合约持仓结构图：
通过对前20名席位的持仓结构分析，可以得出：
结论一： 空头比较集中。中信期货与国泰君安两大席位空头持仓合计占比25%，多头则比较分散；
结论二： 多空较为重叠。中信作为第1大空头同时也是第2大多头，国泰君安则是占据多空前3的位置。
从目前的持仓结构上看，这反映的是机构与散户之间的较量，产业机构和宏观资金主导空头，多头持仓比较分散，以散户为主。
当然，我们不能仅从主力持仓增减这一行为来判断多空胜负，以及行情的发展情况，需要有一定的指标量化。
这里要先引入一个概念，净持仓或净持仓率，如果一个商品处于熊市行情，那么我们就计算净空持仓（净空持仓率）：
净空持仓=空头持仓-多头持仓；
净空持单率=（空头持仓-多头持仓）/空头持仓。
很多时候，我们只计算前20名主力席位的净多持仓，而不是全席位持仓。
从7月底开始，螺纹所有合约持仓表现为：净多持仓开始下滑，净空持仓逐步上扬，净多持仓与净空持仓背离。
螺纹全合约多空净持仓图：
这就说明多头在慢慢的离场，空头还在慢慢的加仓。
那么，是不是意味着在行情下跌的时候，净空持仓越大越好？因为这意味着多空力量悬殊巨大。
物极必反的道理我们始终要明白。
当净空持仓远远高于净多持仓的时候，也可能说明空头超仓了，把看跌的家当全部搭进来了。
这个时候场外的空头资金已然不多，显示市场动能不足，下跌可能就要结束。如果此时价格已经被打到绝对低位，那么行情结束的概率非常之高，下一步就是空头减仓，盘面反弹。
比如，2021年11月中旬的螺纹就是如此。
净空持仓远高于净多持仓（看上图11月中旬螺纹多空净持仓图），盘面就在这种情况下走出了底部反转行情。
螺纹加权日线走势及持仓走势图：（减仓盘面反弹，此时空头套现离场）
这充分说明：万物运行都会有个度，超过了这个极限，就会朝着相反的方向运行。
那么，是不是通过净持仓就能判断市场方向？
很明显不能，因为净持仓只是过去的持仓表现，是已经发生的结果，价格因为这个结果已经体现出来。
而未来行情的变化是由未来的持仓变化推动，不是由过去的持仓结果推动。我们只能根据目前的持仓水平和价格走势，来预判未来的主力行为。
持仓变化分为趋势发起和趋势结束两个阶段：
趋势发起阶段： 在一波多空博弈剧烈的行情中（持仓历史高位，意味着多空博弈激烈），持仓开始下降，意味着多空双方有一方认输离场。当净空持仓和净多持仓开始背离的时候，如果净空持仓增加，净多持仓开始下降，意味着多头认输，盘面就开始下跌。
相反，如果净多持仓增加，净空持仓开始下降，意味着空头认输，盘面就开始上涨。
即一波空头趋势发起阶段：
净空持仓开始走出背离+持仓开始下降（多头认输）+价格下跌→空头行情或开启
趋势结束阶段： 盘面大幅增仓下跌，当净空持仓历史高位，净多持仓历史低位的时候，意味着沽空的资金已经大部分进场了。此时，看多资金基本上已经完全认输出局，也不会有更多的看空资金进场，意味着趋势可能要结束了。
多头不死，空头不止。空头就是要吃掉多头，盘面下跌对空头是有利的，因为空头持仓会不断产生浮盈。而账户浮亏的多头的*弹子**就会一颗颗被消耗掉，直到打光为止。
到了行情末尾阶段，空头需要兑现利润离场，就会大幅减仓，这个时候价格就会上涨，此时还在跟风做空的交易者就会无情的被猎杀。
即一波空头趋势末尾阶段：
净空净多持仓相差巨大+持仓量在大幅增加后开始下降+价格上涨→空头行情或结束
螺纹对号入座即可。
弱者恒弱。看看最近股票市场的表现，也很难去看多盘面。资本市场是联动的，当股期市场出现背离，即商品还在上涨，但是对应的股票却开始大跌，这个时候也是商品反转的一个重要信号。
这说明资金意识到了风险，股票的业绩没办法提升，所以从股票市场退出，股期就可能联动。所以做期货一定要时刻盯着相关股票的发展情况。