在房地产行业整体走弱的背景下，仍有房企乐于高调示人。
比如中交地产。
近日，中交地产在上海举行了2023品牌战略发布会，并发布《中交地产品牌战略白皮书》。
会议的核心内容就是，当下的中交地产有多能，未来更能。
从各项数据来看，中交地产确实有一定的底气。
比如销售额，在中国房地产百强企业榜单中，中交地产排名已由2019年第73位，攀升至2023年第20位。
在业绩方面，2022年中交地产实现营收384.67亿元，同比增长164.52%。
另外，就资本市场上的表现而言，中交地产在2022年更是化身“地产第一妖股”，曾收获28个涨停板，最高涨幅达400%。
不过，值得注意的是，中交地产的上述表现，貌似经不起推敲。
虽然中交地产的销售额排名大幅上升，但也只是在同行的衬托之下。事实上，中交地产至今仍未完成李永前上任时提到的“2020年500亿元”的目标，千亿目标就更加遥远了。
另外，在业绩方面，虽然2022年中交地产的营收大幅增加，但是其盈利表现却不尽如人意。
更为重要的是，从2022年财报来看，中交地产承受着巨大的流动性压力。
好在，中交地产还有控股股东的全力支持。
靠同行衬托排名大涨，但销售目标全部落空
在刚刚结束的2023品牌战略发布会上，中交地产向世人展示了在行业调整周期逆势扩张的决心。
按照中交地产的原话：“在全国布局方面，布局核心城市、核心板块，深耕全国七大区域。围绕京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等核心经济圈及城市群，聚焦一线及强二线城市，精准布局19座核心城市，擘画全国业务版图”。
在诸多努力之下，中交地产确实取得了不俗的排名增长。公司方面称，“在中国房地产百强企业Top100榜单中，中交地产排名由2019年第73位攀升至2023年第20位，行业地位稳步提升”。
事实上，中交地产从未掩饰过对规模的渴求。
中交地产董事长李永前就曾制定过一个销售目标，“2020年冲刺500亿元，2023年远在千亿元之上”。
而在中交地产的“十四五规划”中，公司也表示要继续坚持多元化的投资模式，招拍挂、收并购、一二级联动、内外部协同等多重方式并进，优化投资项目大中小、长中短结构配比，获取优质项目。
在这种背景之下，中交地产自然要大展身手。
比如在刚刚过去的2022年，中交地产新增土地储备项目11个，土地价款234.37亿元，权益价款109.55亿元。
要知道，在2013年到2016年的4年时间里，中交地产拿地总额才不过109亿元。
然而，在中交地产逆势扩张的努力之下，其销售表现却没有支撑起李永前的心愿。
2020年，中交地产未能完成500亿元的目标。事实上，即使在2022年，中交地产也仅实现销售金额459亿元，仍未突破500亿元的大关。
如此看来，“2023年远在千亿元之上”的目标，就更渺茫了。
所以说，中交地产的销售榜单排名上升，只不过是靠着同行的衬托，缺少了名副其实的底气。
“增收不增利”凸显，少数股东严重积压盈利空间
此外，在业绩表现方面，中交地产同样经不起推敲。
财报数据显示，2022年，中交地产实现营业收入384.67亿元，同比大幅增长164.52%；同时，其归母净利润却仅为0.34亿元，同比减少85.6%。
由此可见，中交地产陷入到“增收不增利”的窘境。
从以往财报数据来看，中交地产的营收，除了2020年有所下滑外，近几年一直在增长。但相比之下，其规模净利润却已经连续4 年下滑。
由此可见，中交地产“增收不增利”的情况愈发凸显。
归母净利润的连续下滑，当然与净利润的表现有着直接的关系。
翻阅历年财报数据可知，2019年-2022年，中交地产的净利润分别为12.21亿元、8.96亿元、7.39亿元、以及10.22亿元，波动颇大。
不过，中交地产的归母净利润连续下滑，更多是由净利润的“分配”所直接影响的。
财报数据显示，2019年-2022年，中交地产的少数股东损益分别为5.79亿元、5.48亿元、5.03亿元、9.88亿元。
显然，中交地产的少数股东已持续多年分走公司的利润，严重积压了股东的盈利空间。
而这一结果，与中交地产的少数股东权益激增有着直接关系。
财报数据显示，在2019年，中交地产的少数股东权益仅有35.32亿元，占所有者权益的比例略高于五成。
但在此之后，中交地产的少数股东权益大幅增长，2020年达98.31亿元，2021年为146.87亿元。2022年虽然继续微增至157.48亿元，但是其占所有者权益的比例，已经高达82.71%。
而造成这样结果的原因，在于中交地产在规模增长的野心作祟下，加大合作开发的布局，使得其开发项目大多以小股操盘为主。
数据显示，中交地产持有的115个房地产项目中，100%权益占比的仅有16个。
由此看来，虽然中交地产的营收得以大幅增长，但是其其他业绩数据、尤其是归母净利润，并不健康。
流动性承受巨压，控股股东全力支持倾囊相助
值得注意的是，中交地产最大的仰仗，还是背后实力强大的控股股东。
在发布会上，中交地产就明确表示，要抱紧中交集团的大腿。显然，中交地产深知“背靠大树好乘凉”的道理。
而中交集团以及中交房地产集团对于上市公司的支持，表现在方方面面。
比如在今年2月，中交地产宣布放弃长沙商业项目机会，由中交房地产集团接手代为培育。
协议约定，中交房地产集团进行后续开发，但约定在该项目条件成熟时由中交地产决定是否行使优先收购权。
也就是说，控股股东负责开发，中交地产等项目成熟后坐享其成。
真好！
事实上，控股股东对于中交地产的支持，更直观地表现在债务融资方面。
从数据来看，中交地产的债务指标颇为糟糕。
2022年，中交地产的净负债率为171.78%，剔预资产负债率为82.61%，现金短债比0.53。也就是水哦，中交地产“三道红线”全部踩中。
这也意味着，中交地产的资金流动性面临着巨大的压力。
财报数据显示，截至2022年年底，中交地产的短期借款为20.26亿元，应付票据为7.32亿元，一年内到期的非流动负债为175.9亿元，合计短债规模为203.48亿元。
相较之下，中交地产账面上的现金及现金等价物，不过86.82亿元，短债资金缺口约120亿元。
这种情况，要是搁民企身上，或许早就爆雷了。
但中交地产背后，可是堂堂央企。
而中交集团以及中交房地产集团，是真的真金白银的给予支持。
比如在2021年12月14日，中交地产公告称，2022年拟向控股股东新增借款，额度不超过100亿元。
结果，这个额度在2022年多次提高，一直到195亿元。
而中交地产也不客气，截至2022年年底，一共借了185.88亿元。
2023年1月10日，中交房地产集团又向中交地产新增不超过100亿元借款额度，期限至2023年12月31日。
中交地产，真是有福气啊。
