（正股代码：600438，配债代码：704438）评级：AA+评级，可转债评级越高越好。
发行规模：120亿，规模大，可转债规模越大流动性越好。
回售条款：有
下调转股价：15/30，85%，条件较严苛。
转股价值：通威股份今日收盘价42.97，转股价39.27，转股价值=转债面值/转股价*正股价格=100/39.27*42.97=109.42，转股价值较好，可转债转股价值越高越好。
到期价值（保本线）：到期价值=票面利率+赎回价=0.2+0.4+0.6+1.5+1.8+109=113.5，票面利息低。
纯债价值（最底线）：如按中债企业债测AA+级别6年期即期收益率3.6729%，纯债价值简化计算91.41，纯债价值较好。
公司简介：
通威股份属于电力设备业，主营业务包括光伏新能源和农牧业务。公司是全球最大的水产饲料生产企业之一，核心产品是”通威“牌水产饲料，市场份额位居国内前列，行业地位突出。
同时公司以高纯晶硅、太阳能电池及组件为主的新能源业务，产能及成本管控均处于行业领先地位，与多家生产厂商建立了稳定的合作关系，经营获现能力良好，竞争实力强。
公司成立于2000年，上市时间2004年3月，目前公司市值1934.32亿，有息负债率23.13%，当前市盈率PE31.093，市净率PB5.487。
2021年度公司营业收入同比增长50.68%，归属于上市公司股东净利润同比增长127.35%。
主要原因系2021下半年高纯晶硅产品供不应求，市场价格同比大幅提升，公司高纯晶硅产能持续满负荷运行，盈利大幅提升。
主要风险：
1、使用票据结算规模较大，面临一定的业务操作风险。
2、拟建及在建项目涉及资金规模较大，未来面临较大的资本性支出压力。个人看法：
当前溢价率-8.61%，结合AA-评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予26%的溢价率， 目前价值：109.42*1.26=138。
通威股份是一家兼具光伏新能源与农牧的双主业公司，不仅是水产饲料行业龙头企业，亦是全球太阳能电池环节产能规模最大、出货量最大的企业，高纯晶硅的产能规模居全球第二，陆续与隆基股份、天合光能、晶科能源等优质客户建立了合作关系，质地没的说，期待中签。
假设原始股东配售70%，无网下，网上按36亿计算，顶格申购单账户约中360000/1100/1000=0.3签，中签率较高。
风险提示：以上观点仅为个人看法，所涉标的不作推荐，投资有风险，入市需谨慎。