（接上篇文章）
三：低价格高溢价转债
①形成原因：
这类转债都有一个垃圾正股哥哥，可转债跟随正股哥哥下跌，当跌到接近面值附近时，因为可转债有还本付息的预期，再往下还有债底保护，转债将不再跟随正股下跌，或者下跌的速度和幅度都远小于正股，可转债比正股少下跌的幅度就转化为溢价率，从而形成低价格高溢价转债。
也有一些转债生不逢时，发行在正股的历史高位，转债出生后正股哥哥就不回头地往下走，几个月时间就长成了单低（低价格）单高（高溢价）的大头娃娃，比如乐歌转债。
②分析：
这类转债因为价格接近面值甚至低于面值，受到可转债的面值保护和债底保护，下跌空间极为有限，安全性是毋庸置疑的，但是因为超高的溢价率，也难以跟随正股上涨。往往出现正股大跌，转债微跌，正股大涨，转债小涨的局面。无论成交量还是波动性，都是一潭死水，跌又跌不下去，涨又涨不起来，非常的磨人。
这类转债单靠正股拉升是不够的，要想有所作为，必须借助于可转债的“作弊器”——下修转股价来消化掉超高的溢价率，让可转债的转股价值接近100，再通过正股拉升30％，即可达到强赎的目的。
所以博弈下修是低价格高溢价转债的一大盈利手段，一旦下修，可转债的价格将上一台阶。另外，下修表明上市公司强赎的态度，下修后正股的拉升也值得期待，可转债将有跟随正股上涨的可能。
另外，市场总是风水轮流转的，再垃圾的公司也有跟随所在板块上涨的时候，公司本身也有重组，控制权转让等困境反转的可能，总之未来可期，需要的是耐心。
有的人担心公司退市会造成可转债违约，这是多余的担心，明明有下修的利器，下修后强赎就不用还钱，何必要违约让投资者追着要钱？再说，即使退市债务也是要还的。这就是其它债务时有违约，而可转债历史以来从无违约的原因。
③风险收益比：
当前：安全指数：☆☆☆☆☆
盈利指数：☆
未来：安全指数：☆☆☆☆
盈利指数：☆☆☆☆
四：双低（低价格低溢价）转债
①形成原因：
这类转债的正股虽然不像上一类转债的正股那么垃圾，但因为所属冷门板块，以及股性不佳，盘子较大等原因，在可转债价格较低的情况下，投资者也不愿意给出较高的溢价率，看淡正股和转债，从而形成价格较低溢价率也不高的双低转债。
②分析：
因为价格较低，比如105元～120元，可转债的下跌空间不大，安全性较好。另一方面，溢价率不高，比如10％～25％，可转债又能跟随正股上涨，属于进可攻退可守的品种。
虽说转债能够跟随正股进攻，但这类转债的最大问题恰恰就是正股不给力，正股趴着不动，转债就不敢轻举妄动。
但是，再平淡的公司也有利好加持的时候，再冷门的行业也会迎来高光的时刻，市场风格总是在切换的，风水轮流转的。最近典型的代表就是过去一直不温不火的贵燃转债，这几天随着燃气板块成为热门，随着正股走出了大幅拉升的行情。
③风险收益比：
当前：安全指数：☆☆☆☆
盈利指数：☆☆
未来：安全指数：☆☆☆
盈利指数：☆☆☆☆☆
总结：
通过对以上四大类可转债的梳理和分析，各类转债的投资价值已经比较清晰了。站在理性的角度看，后两类转债无论安全性还是投资价值都高于前两类，但仍然有不少投资者热衷于前两类而对后两类嗤之以鼻，只能说感性的也大有人在。
另外一个原因就是，有的人投资的是当下，只要现在有收益，哪管它以后咋样。确实，做超短的当日快进快出，不需要顾虑明天后天是涨是跌。
而有的人投资的是未来，他们具有坚强的意志和毅力，能够忍受长期不涨和低波动的折磨，相信手里的可转债终有一飞冲天的时刻。神奇的是，最终他们基本都如愿了。
拿我本人来说，去年初进入可转债市场，因为陌生，谨小慎微，基本做的是双低转债，收益率呈现缓慢爬坡的走势，全年下来，取得了42％的收益率。
今年以来，仗着对可转债的了解，胆子大了，胃口也大了，已经不满足42％的年化收益率了，妄想着一年翻倍甚至翻两倍，开始做起了双高转债，自己取了个好听的名字——“活性债”。收益率也是大起大落，大半年下来，虽然也赚了，但收益率远差于去年同期做双低策略。
可转债新规后，知道双高转债大势已去，刚刚调仓到第二类高价格低溢价转债，这不，马上就遇到市场杀高位票，这几天连挨三记重锤！杀得我是晕头转向，今年以来收益率已经跌到只剩6％。
于是我开始反省，开始审视自己的策略，开始重新梳理可转债分类。今年以来我做的是第一类双高转债和第二类高价格低溢价转债，结果是失败的！这不能怪运气，失败总是有它的必然。
现在我不得不把目光放到后两类转债上，以自己现在浮躁的心态，习惯了每天暴涨暴跌精彩不断，要重新归于平淡转型到后两类转债，是痛苦和有难度的。
我相信，最终我会做出理智的选择，因为我们来到这个市场，是来投资赚钱的，不是来找刺激的。
希望这篇文章对各位粉丝朋友和同道中人有所启发和帮助。