每周二到周六早9:30前，订阅了邮件的朋友会收到前一个交易日收盘后的估值邮件。

一、估值邮件的定位

对于每一个投资品种，我们都会提供一个Excel，让大家快速了解这个品种最新的投资机会。

对于指数基金，我们希望快速知道现在哪些指数低估、哪些指数高估，所以我们在每日发送的估值邮件中提供了 指数投资数据Excel 。

对于可转债，我们希望快速了解现在可转债市场是处于高位还是低位，用来决定我们可转债的仓位；还希望了解每只可转债所属概念、下修情况等数据，所以我们在每日估值邮件中提供了 可转债投资数据Excel 。

对于封闭基金，我们希望快速了解目前有哪些封闭基金值得入手，所以我们在每日发送的估值邮件中提供了 封闭基金投资数据Excel 。

简单说，估值邮件的作用就是，让大家通过一个Excel快速了解一个品种目前的投资机会。

二、估值邮件包含的内容

每周二到周六早9:30前，大家收到的估值邮件包括三个Excel：

• 指数投资数据Excel
• 可转债投资数据Excel
• 封闭基金投资数据Excel

三、指数投资数据Excel的使用方法

（1）指数投资数据Excel总览

指数投资数据Excel，一共有68个sheet：

• 第1个sheet：指数估值汇总表
• 第2个sheet：全市场等权PE走势图
• 第3个sheet：全市场等权PB走势图
• 第4个sheet：融资融券余额走势图
• 第5个sheet：十年期国债收益率走势图
• 第6到68个sheet：63个常用指数的历史PE走势图、历史PB走势图

（2）指数估值汇总表

第1个sheet为指数估值汇总表：

指数估值汇总表一共包含7个机构和大V对指数给出的估值，可以给我们投资ETF提供综合参考价值。

通过本表，可以马上知道 哪些指数被大多数机构同时认可为低估 ，哪些指数被大多数机构一致认可为高估。

下图为20230616收盘后的指数估值汇总表，可以看到市场上大多数机构都对下图中标红的指数给出了低估评级，没有任何一家机构给出高估评级：

下面用中证全指证券公司指数为例进行说明， 如何确认一个指数当前是否具备投资价值 ？

通过上图我们初步判断中证全指证券公司指数处于低估状态，如何进一步确认它的估值呢？

在下图的方框内输入“证券”进行搜索：

这样就可以定位到中证全指证券公司指数的历史估值走势图：

从中证全指证券公司指数右边说明的第二条可以看到，中证全指证券公司指数的估值可以重点参考PB。

通过中证全指证券公司指数的历史PB走势图可以看到，该指数当前PB在绿线之下，表示比历史上70%的时间都便宜。说明目前估值不高，可以考虑进行投资。

对于这个指数，如何进行投资呢 ？通过上图右边说明的第六条，可以看到中证全指证券公司指数对应的场内基金代码为512000，场外基金代码为502010。

（3）全市场等权PE、全市场等权PB

第2个sheet是全市场等权PE历史走势图，第3个sheet是全市场等权PB历史走势图。

全市场等权PE、全市场等权PB可以让我们知道当前市场整体估值处于什么水平，当前市场的整体估值决定了我们的投入仓位。

• 如果当前全市场估值处于历史绝对低位 ，我们可以考虑加大仓位进指数基金或者优选的主动基金；
• 如果当前全市场估值处于历史中间水平 ，我们可以考虑进行波段操作低买高卖，收割区间波动利润；
• 如果当前全市场估值处于历史绝对高位 ，我们应该知道当前市场下行风险大，可以考虑逐步卖出手里的持仓；

可以看到，当前（20230616）的全市场等权估值处于相对低位，在目前这个位置我持有仓位较高。

（4）融资融券余额

第4个sheet是融资融券余额走势图，用来确认当前市场投资者情绪是火爆还是低迷。

• 融资融券余额越大 ，当前市场情绪越高昂，市场继续上涨动力足；
• 融资融券余额越小 ，当前市场情绪越低迷，市场继续下跌可能性大；

（5）十年期国债收益率

第5个sheet是十年期国债收益率走势图，是反应纯债是否具有投资价值的最重要指标，也是用于股债轮动的重要依据。

• 十年期国债收益率下降到底部区域时 ，纯债价格基本见顶，此时纯债价格下行风险大，应卖出手中持有的纯债；
• 十年期国债收益率上升到顶部区域时 ，纯债价格基本跌到底了，此时纯债价格转头向上的可能性大，应逐步买入纯债；

（6）常用指数的历史PE、历史PB折线图

第6到68个sheet是63个常用指数的历史PE走势图、历史PB走势图。

对于每个指数，我们同时给出了这个指数的PE历史走势图和PB历史走势图。

不同的指数，具体需要参考PE还是PB，我们在折线图右边给出了说明。

绝大多数指数，重点参考PE历史走势图 。对于这部分指数，我们将PE历史走势图放在了PB历史走势图的上面，比如沪深300指数：

少部分指数，参考PB走势图比PE更为合理 。对于这部分指数，我们将PB历史走势图放在了PE历史走势图的上面，比如中证军工指数：

通过指数的PE走势图和PB走势图，我们可以看出这个指数当前估值处于历史的什么位置：

• 如果在绿线之下 ，表示该指数当前处于低估状态，可以考虑买入；
• 如果在红线之上 ，表示该指数当前处于高估状态，若有持仓的话，可以考虑卖出；
• 如果在绿线与红线中间 ， 表示该指数估值适中，可以考虑进行波段操作，但是不适合大仓位买入；

四、可转债投资数据Excel的使用方法

（1）可转债投资数据总览

可转债投资数据Excel，一共有9个sheet：

• 第1个sheet：可转债强赎数据
• 第2个sheet：可转债回售数据
• 第3个sheet：可转债下修数据
• 第4个sheet：可转债行业数据
• 第5个sheet：可转债概念数据
• 第6个sheet：可转债担保数据
• 第7个sheet：全市场中位数双低值走势图
• 第8个sheet：全市场中位数价格走势图
• 第9个sheet：全市场中位数溢价率走势图

（2）可转债强赎数据

第1个sheet为可转债强赎数据。对于大多数可转债， 一旦发出强赎公告，可转债价格都会马上暴跌 ，将溢价率清零。

对于已经发了强赎公告的可转债， 务必在下图提示的最后交易日之前卖出或者转股 ，不然就会以强赎价格由公司赎回，导致大额亏损。

比如下图的城市转债，如果你在2023年6月29日收盘前没有卖出或转股，最后会以100.230元的价格由公司赎回，亏损幅度达到27%。

（3）可转债回售数据

第2个sheet为可转债回售数据。对于满足回售条件的可转债，我们对它的操作多一个额外的选择，就是将可转债以回售价卖给公司。

这是我们的权利，并非强制。所以我们需要评估回售价与可转债当前价格之间的关系，做出正确的投资选择。

从现在的估值邮件可以看到，目前满足回售条件的可转债共有2只。那么我们如果持有上述转债的话，是否要进行回售呢？ 最后一栏的“投资建议”中直接给出了结论 ，不要进行回售操作，因为当前可转债价格比回售价要高，回售会吃亏。

（4）可转债下修数据

第3个sheet为 可转债下修数据，下修是可转债交易的一个重要策略。

通过埋伏有可能下修的可转债，等待可转债公告提议下修，一般可以获取一定幅度盈利。

从上图可以快速获取已经满足或即将满足下修条件的可转债有哪些，给自己使用下修策略做数据参考。

需要注意的是，即使满足了下修条件，公司也不一定下修。实际上，真正下修的公司比例是不高的，所以一般对满足下修条件的可转债摊大饼。

（5）可转债行业数据

第4个sheet为 可转债行业数据，可以快速获取指定行业的可转债有哪些。

对看好的行业，可以通过下图快速找出对应行业的可转债，作为投资可转债的一个参考维度。

（6）可转债概念数据

第5个sheet为 可转债概念数据，通过本表，可以快速获取热门概念的可转债有哪些：

（7）可转债担保数据

第6个sheet为 可转债担保数据，现在的可转债市场已经过了无脑买双低的时代，需要对挑选的低价格、低溢价可转债做一些简单的财务分析。

有担保的可转债，在一定程度上比没有担保的可转债安全很多。通过下表，可以快速知道有担保的可转债有哪些：

（8）全市场中位数双低值走势图

第7个sheet为全市场中位数双低值走势图。对于可转债投资，我们需要知道当前可转债整体市场是处于偏贵还是便宜的估值状态。

怎么看呢，最直接的一个方法就是查看当前全市场所有可转债的中位数双低值在历史上处于什么位置：

从上图可以看到，全市场中位数双低值从低点往上又上涨了一些，目前整体双低值不低，整体估值不低。

双低，就是可转债的价格低、转股溢价率低。

可转债的双低值=可转债价格+100*溢价率

• 如果全市场中位数双低值处于低位 ，说明当前可转债整体情绪较差，是我们建仓可转债的好时机；
• 如果全市场中位数双低值处于高位 ，说明当前可转债市场情绪较为亢奋，价格较高，我们可以出手止盈；

（9）全市场中位数价格走势图

第8个sheet为全市场中位数价格走势图。中位数价格与中位数双低值一样，也是判断可转债整体估值的工具，与中位数双低值走势图配合使用。

从上图可以看到，可转债的中位数价格目前从低点又涨回到122元左右，目前可转债的位置不算便宜。

• 如果全市场中位数价格处于历史低位 ，表示可转债这个品种目前预期回报率较高，可以加大可转债投资仓位；
• 如果全市场中位数价格处于历史高位 ，表示可转债这个品种现在偏贵，下跌风险大，可以逐步减仓甚至清仓可转债；

（10）全市场中位数溢价率走势图

第9个sheet为全市场中位数溢价率走势图。中位数溢价率，是判断可转债市场火热程度的重要工具。

• 如果全市场中位数溢价率处于历史低位 ，表示当前可转债市场比较冷淡，可以考虑入场持有可转债；
• 如果全市场中位数溢价率处于历史高位 ，表示当前可转债市场比较火热，一旦可转债市场出现回调，回调幅度可能会较大；

五、封闭基金投资数据Excel的使用方法

（1）封闭基金投资数据Excel总览

封闭基金投资数据Excel，一共有3个sheet：

• 第1个sheet：封闭基金数据
• 第2个sheet：投资价值评定标准
• 第3个sheet：指标说明

（2）封闭基金数据

第一个sheet是封闭基金数据：

通过本sheet能快速获取目前所有封闭基金的投资价值，投资价值一共分5个级别：

• 5星 ：投资价值很高，可以买入
• 4星 ：投资价值较高，可以少量建仓
• 3星 ：重点关注，等折价率更高时可以建仓
• 2星 ：简单关注，短期内不值得入手
• 1星 ：暂不考虑，目前不会考虑入手

5星和4星的封闭基金，可以建仓。3星的封闭基金，如果短期内折价率变大，可以考虑买入。2星和1星的封闭基金，暂时就不用关注了。

（3）投资价值评定标准

第二个sheet是封闭基金的投资价值评定标准：

（4）指标说明

第三个sheet是封闭基金的指标说明：

封闭基金的投资价值正是根据这些指标分析得出。