第三章:当概率不站在我这一边的时候，我从来不赌
一个理性的投资者不会草率地将所有的机会都把握住，通常情况下，他们必须选择最有把握也最具发展潜力的项目，或者说选择那些从长远来看更有价值的公司，他们不会贸然地选择一家看起来还不错的公司而忽略那些更具价值的公司。当然，/想要找到这种最合适的投资项目非常困难，|按照伯克希尔一贯的作风，可能一年也只有一个或者两个机会，因此在寻找一个合适的投资项目时，保持耐心非常有必要。芒格拥有丰富的投资知识，但是他认为纪律和耐心更为重要。在芒格看来，投资就和打棒球一样，一定要保持耐心等待着最后的机会出现，不是看重短期利益的诱惑而直接选择一个目标。由于始终坚持以长期回报为投资标准，在投资项目的选择上，他一直都懂得等待最佳的机会出现。在所有的交通工具中，飞机的事故率是非常低的，其中一个很重要的原因就是飞行员的检查非常及时。芒格认为在投资方面，人们也应该这样去做，对于不符合投资原则的项目要给予排除,最终筛选出那些所有条件都符合的优质项目。当自己的状态不符合投资原则时不要轻易尝试。
芒格还将这些投资原则一一列举出来:第一个是风险，即投资者要考虑投资的安全边际，避免本金持续亏损的局面出现；第二个是独立,投资者要有独立的思想和方法，不要在乎别人是否认同自己的方法；第三个是准备，投资者应该做好大量的准备，这种准备主要在于学习，成为终身的学习者;第四个是谦逊，任何一个投资者都要承认自己的局限性和缺点，并且尽量在自己熟悉和擅长的领域内进行投资；第五个是分析，投资者不要总是把注意力放在市场分析、宏观经济分析以及证券分析上，要重点做好商业分析，这才是最重要的;第六个是配置，在投资时注意进行概率分析，如果*率赔**对自已有利，那就果断下重注;第七个是耐心，投资者要避免大量的摩擦成本出现，不要试图中断复利;第八个是果断，等待并把握好机会，一旦机会出现就出手;第九个是改变投资者要努力适应社会，不要指望社会来适应你;第十个是专注，投资者要集中注意力做好自己的事情，其他不相关的小事尽量远离和排除。在投资某个项目之前，他就会对照项目清单，看看自己是否按照原则做事，看看投资的企业是否能够满足以上几种原则，然后选择出手。
投资的目标应该是找到安全的地方，而不是追求多样化
对于那些最优秀的投资者来说，他们其实并不喜欢承受风险,如何规避风险是他们投资中的一个重要部分。芒格会尽量回避风险，让自己投资的潜在风险最小化；乔布斯也强调了让一些不确定性因素远离苹果公司。比如查理·芒格强调了一个重要的观点，那就是他在一生中，比较大的投资项目实际上只有三个：第一个是伯克希尔·哈撒韦公司，第二个是好市多，第三个就是和中国投资人李录合作的基金。
他不是一个喜欢搞分散投资的人，所以在进行投资的时候，他会将目标定在那些相对来说更加安全的地方，而不是试图通过分散投资来解决问题对于这一点，芒格的投资理念就是“你不需要投资很多东西不需要投资很多公司，这样才会变得更加成功和富有”芒格认为伯克希尔的投资风格应该是焦点投资，公司通常只持有10只左右的股票，而不像其他投资公司那样，一下子弄个几百只股票出来。伯克希尔公司的这些股票往往有很大的发展空间，而且比较稳定，安全系数比较高。在他看来，投资者应该将资金投入一个安全的项目上。安全性是芒格非常看重的，即便这些投资不赚钱，也要尽量避免自己出现亏损。
只有那些对投资一无所知的人，或者对投资项目一无所知的人才应该想办法采取多元化策略，避免自己在一棵树上吊死。但是如果是投资领域内的专家，那么就没有必要花费时间和精力来进行分散投资，因为任何一种投资的最终目的都是找到一个风险更小的安全领域，而多样化并不能真正解决这个问题。
在几十年的投资中，伯克希尔公司每年只投资1~2家公司，但这些公司的确是最好的。芒格不亭欢等待，而喜欢主动出击，像那样等着一大堆机会飞进办公室,不仅不现实，而且质量很差，这样的投资往往非常危险。有人曾经对那些失败的公司进行分析，发现“多元化投资”导致公司衰落的比例正在不断升高。
对于芒格和巴菲特来说，一家公司的领导者或者投资者都需要将安全作为第一要务，而多元化投资并不是确保安全的方法，他们始终坚持安全第一，并且要求内部的继承者和执行者也要坚守这一原则。
分散投资和盲目多元化会导致个人资金和精力的分担。当资金分散的时候，人们对于资本的控制欲望以及专注度就不强;当精力分散的时候，就无法花费更多的时间来分析和操作，从而无法在短时间内找出那些投资漏洞，也无法彻底了解相关投资项目的真实价值。像芒格那样为了投资一个项目,可能会花费一整年或者好几年的时间进行信息收集，大量的前期工作可以确保他对投资有更多的了解，而这就是提升安全性的关键。
累积财富如同滚雪球，最好从长斜坡的顶端开始滚
芒格说过:“累积财富如同滚雪球，最好从长斜坡的顶端开始滚及卓开始，努力让雪球滚得很久。”按照他的说法，投资要长要稳,不能过于陡哨。
芒格选择的很多股票都不是那种大起大落的，不是那种短时间内就可以带来强烈刺激的股票，他更加看重的是企业未来的发展趋势。比如，互联网企业和一些科技公司，通常可以在短时间内带来巨大的收益，这些公司的股价往往是变动最快的，而芒格并不喜欢这些东西,尽管有很多人在投资这些公司时在短期内就获得了数亿美元的收益，但他从来不会眼红，并且意识到这种项目的盈利期太短，复利滚动的时间太短，根本无法形成一个巨大的雪球。
1他要的是可口可乐、苹果公司这一类投资，它们有足够的实力营造一个长期盈利的环境，这些公司如今都给伯克希尔带来了几十倍甚至几百倍的收益。这些公司整体的发展都是相对平稳的，几十年甚至上百年的发展时间，成为它们最大的优势，也成为投资者的最大优势。就像一家公司只能发展10年，每年的盈利为10亿美元，还是比不上那些每年盈利5亿美元，但是发展周期为100年的公司。在很多时候，投资时间越长，复利就越大，而投资时间在于公司长期的发展状态。
伯克希尔公司几乎不投资房地产，尽管房地产曾经是美国最重要的一项投资，也是增速最快的行业，很多投资人和企业都会进入房地产行业，但是伯克希尔却不这么做，因为房地产的发展并不稳定，而且盈利周期很短，也许只有5年，也许只有10年，只要过了这个阶段，房地产就容易因为泡沫间题走下坡路。这个行业的坡度太陡，无法形成一个大雪球。对伯克希尔来说，慢慢发展才是硬道理，长期盈利才是有价值的投资。
作为一个投资人，芒格的投资生涯并不是一帆风顺的，至少和巴菲特相比，他的投资生涯更加坎坷，财富累积的速度也更慢。芒格当过律师，时薪只有20美元，他存下10万美元的存款以前过得非常艰难，他自已也认为这段时期最为困难。之后他开始进行商业投资，并且在一个名为“自治社区工程”的项目中获得了百万美元的盈利。这是一个重要的转折点，意味着他不再担心自己会没钱养家糊口，所以这个时候他对于投资更加关注，并且开始想办法投资那些优质的企业。当然，他并不认为100万美元是一个庞大的数字，这样的数字也不足以让自己变成一个乱花钱的人，因此，多年来他始终坚定地认为应该将钱用在刀刃上，简单来说，就是希望用于一些重要的股票投资上，确保获得更高的复利。这一点和巴菲特也非常相似。巴菲特曾经赚到了一笔钱，当时他完全可以用这笔钱买一所大房子，这样一家人的住宿就有着落了，但是他和妻子商量着拿钱进行投资，因为买房子后，钱很快就会花完，而用于投资则可以获得持久的收益。
事实证明芒格和巴菲特天生就是投资大师，他们对于投资的态度不会因为财富的变化而变化，这就使得他们可以保持一个更为长久的投资动力，而这样的心态也确保了长期投资模式的稳定性。
当概率不站在我一边的时候，我从来不赌
比如，在过去的很长一段时间里，芒格的投资理念中似乎都是没有杠杆的，他和巴菲特都不喜欢使用杠杆进行投资，但事实上芒格并没有完全排斥和否定杠杆的作用，只不过在进行投资操作的时候，他更希望使用一些成功概率更高的工具。比如，他会经常使用一些保险工具用保险浮存金(保户向保险公司缴纳的保费)这一杠杆进行投资。而这种杠杆的一个优势就是绝对安全，投资者可以完全自主进行控制，不必担心情况失控而影响投资的概率。正如芒格所说，如果有人给予他一个100%的机会，那么芒格绝对不会排斥杠杆的使用，但问题在于并不存在一个100%的事情。
一旦芒格意识到存在巨大的风险，或者说概率没有站在自己这边，至少不是一个相对安金的概率，那么自已就不会轻易参与投资。这沈类似博，如果能确信自己入股可以盈利，那么就多投入一些；如果不确定的因素很多，那么概率必定会相对较小，自己就选择少赌一些。对某些投资领域发生的一切，他有时候根本无从做出任何判断。事实上他只对自己理解的东西保持兴趣和信心，对于自己不了解的东西并不担心或者羞愧，也并不担心自已会错过一个挣钱的机会，事实上他已经错过了好几次，但并不为此感到后悔。
多年来，芒格的一个投资信条就是“将大量的金钱投资在那些根本不需要自己再做出什么其他决策的地方”。简单来说，只要一个项目的成功率比较高，风险得到了有效控制，自己几乎不用再做出什么决策就可以实现盈利，那么就可以义无反顾地投资。这些年，芒格以及伯克希尔公司投资的这些公司大都具有类似的特点，它们都是非常稳定的、安全的、高概率的投资项目。
芒格很少对一件事做出预测，也从来不依靠预测赚钱，对于他来说，外界所传言的股市即将发生变化，股市即将出现一些大事情，并不会起什么作用，他不会将时间和精力花在一些没有发生的事情上，这些事情的概率都是人为设定的，他根本不感兴趣。但是他有自己的评判标准，他知道自己该如何去判定一项投资是否会亏损，而不是预测它是挣钱还是亏损。
芒格曾经数次表态，自己无论是赌马、赌博，基本上很少输钱，原因就在于他总是会对概率进行仔细分析，如果赢钱的概率不站在自己这一边，他往往不会玩。事实上即便是一些休闲娱乐活动，芒格也绝对地以概率作为行事标准一且概率对自已不利，通常他都不愿参与其中。他谈到自己曾经和一些水平远远高于自己的选手打桥牌，一般情况下,他不会选择和这样的高手打牌，因为自己获胜的概率非常低，有时候几平为0这样的概率使得他选择远离对方。除非是为了学习打桥牌的技术，他才会和对方玩上几局。
作为一个有想法、有原则的投资者，芒格一直都在督促自己不要和概率作对，只要概率没有站在自己这一边，那么就要果断退出，以免让自己丧失主动权。他是一个很有魄力但是又很谨慎的人，和华尔街以及世界各地其他风险投资者不同的是，他对于风险的控制非常谨慎，只有拥有十足的把握，他才愿意出手。
通常情况下，芒格会对白己遭遇或者需要处理的问题进行分类,在整个分类体系中，他会将那些自己无法理解的东西归到“太难”这个类别当中，然后暂时搁置，直到找到解决问题的合理方案时，才会将其从“太难”的分类中郝出来。如果某件事真的太难了，他就会果断地换另外一件事。比如，制药行业并不稳定，尽管从历史上来看，它的投资回报率很高，但这并不意味着未来也会保持类似的趋势，关于这一点，芒格似乎并不了解全部的内在规律，他坦诚自己对这个行业不够了解。他将这个行业的投资归在“太难”的那一类项目中，并旦从未想过去尝试。
对于目标和机会的选择，芒格是一个绝对理性的人，他很少官目投资，总是确保自己拥有绝对的掌控权,这就使得他在对待投资的问题上总是习惯花费更长时间进行观察，这也是他一生中投资目标偏少的原因。芒格曾经向他人提起过自己的一次投资经历，那就是通过阅读《巴伦周刊》来寻求投资的机会。对于一般人来说，可能会从中相中很多投资项目，但是芒格阅读了这本书整整50年，竟然只找到了一次投资机会。当时他对所有的风险都进行了评估，认为这样的投资几乎是稳赚不赔的，于是及时出手，并且赚取了8000万美元。接着他又将这笔钱交给了合伙人李录管理，在基金运作中变成了4.5亿美元。
对他来说，这种谨慎的态度是必需的，也是一个优秀投资者最重要的一项品质。其实每一年都会有很多人发来收购公司的邀请，这对伯克希尔公司来说既是把握商机的机会，也可能是一个陷阱，因为很多人会想办法对自己的公司进行包装，甚至进行虚假宣传，从而吸引投资者上当。芒格谈过一则小故事，说的是一位钓具制造商，总是将自己的鱼饵打造得五颜六色，看起来惹人关注，芒格觉得这样的鱼饵虽然鲜艳，但是根本不会吸引鱼的关注。没想到对方笑着说:“我的鱼饵并不是卖给鱼的。言下之意，不管这些鱼饵有没有效，这些根本不重要，重要的是买渔具的人喜欢，只要吸引了那些钓鱼的人就可以了。而在投资中，很多时候都存在这种情况。现实生活中的那些投资者往往过度看重那些鲜艳的鱼饵，却从来没有想过真正有价值的鱼饵都是能够吸引鱼儿的,而不是色彩艳丽的。
别人害怕的时候要贫梦，别人贫的时候要害怕
理性是巴菲特和芒格一直强调的事情，而理性的一个先决条件就是保持独立思考的能力和态度。芒格是一个非常推崇独立思考的人，他甚至认为这是一个投资者获得成功的必要条件，在他看来，如果一个人在思考中过分依赖他人，总是希望获得他人的专业意见，那么迟早会大难临头。芒格如今已经到了95岁的高龄，他对于自己的身体健康也有了更多的关注，他认为自己应该请一名专业的医生进行指导，必要的时候还需要安排一位专业的会计师或者其他专业人士来计划治疗和调理的开支。但是他从来不会完全相信这些专业人士的说法，不会完全按照他们的要求行事，他会认真倾听他们的建议和意见，然后进行仔细分析，看看是否还存在其他的可能，最后才得出自己最满意的结论。
经过多年的分析，芒格发现许多智商很高的投资者往往会做出一些糟糕的投资，主要原因不是能力不够，而是个人性格不好，他们经常会被一些负面情绪、一些非理性思维所引导，无法冷静地对待自己的投资问题。
如何在多变的市场中保持稳定的情绪，确保自己不会受到外界的干扰，确保自己不会被其他投资者的投资行为所影响，这才是一个独立的优秀的投资者应该具备的素养。在这一方面，芒格和巴菲特是同一路人，出色的情绪控制能力和理性的分析能力使得他们的操作堪称教科书级别。
比如在1987年10月，美国股市出现了一次大崩盘，股市在短时间内直接下跌了1000点，结果大量股民一夜之间从百万富翁变成了赤贫。就连当时的世界首富也未能幸免，据说短时间内蒸发了21亿美元，从此与首富位置绝缘。而著名的麦哲伦基金更是在一天之内失去了20亿美元,这样的事情让所有人都感到惊恐，以至于很多人都将这场股市大灾难称作“十月大*杀屠**”。事实也是如此，大批人宣布破产，很多人甚至因此而跳楼自杀。
不过在那之前，并没有人会料到机会来临，而且还是以这样凶猛的方式，毕竟从1982年开始，整个股市连续5年都是牛市，而这种持续上涨的态势让整个股市都陷入疯狂，大家脑子里想的只有一件事，那就是“行情这么好，不如眼进去多买点”专家们也纷纷建议跟进，他们并不觉得股价会下跌。在这场全民炒股的行动中，人性的贪暴露无遗
但是少数的投资者还是察觉到了危机的来临，他们意识到股价不可能永远这样疯涨下去，危机肯定会很快到来，所以他们中的一些人在1986年就提前出手，最终避免了重大的损失。当时巴菲特和芒格意识到了股灾的降临，在彻底崩盘前抛售了其他公司的股票(并不是伯克希尔的股票）
这一次的股灾一直持续到了1989年，整个股市一片哀号，投资者的信心陷入谷底。但这个时候，芒格建议巴菲特购人可口可乐公司的股票，虽然这家公司的股价也受到了股灾的影响，但是它的发展潜力值很高，从长期来看是优质股。巴菲特与伯克希尔公司于是很快购入价值10.2亿美元的股票，当时买入的价格为每股10.96美元，这样的价格仅仅相当于可口可乐公司股价崩盘前的四分之一。许多人都认为芒格和巴菲特疯了，在市场不景气的情况下购入这么多的股票，显然是受刺激过度了。但事实证明了芒格的眼光，在宣布投资之后，伯克希尔公司的股价就率先上涨了66%(在股灾中曾经下跌了25%)。令人惊喜的是，购入的可口可乐公司股价也在不久之后上涨，并在之后的10年时间里,收获了10倍的收益，而那些并不看好这项投资的人则错过了史上最佳的一笔投资。
那些优秀的投资者总是能够理性且精明地看待投资，从来不会盲目地跟着羊群跑，不会将“随大溜”当成投资的法则。对他们而言，当市场上的大部分投资者都在做某事的时候，就要想办法避免做这些事。著名的华人首富李嘉诚有一句投资名言，那就是“我永远不挣最后一个铜板在他看来,一个行业如果持续很长时间都在盈利，那么拐点肯定就在不远处了，潜在的危机也会很快到来，这个时候不能够想着继续投资挣钱，而应该见好就收，避免成为最后的接盘侠。
对于投资者来说，芒格的这一句“别人害怕的时候要贪续，别人贪的时候要害怕”，无疑是保持投资独立性和理性的一个药方，也是避免自己被大众*绑捆**的保障。如果想要成为一个优秀的投资人，那么就要拿出类似的态度，坚决按照自己的分析进行投资。
芒格曾经说过，伯克希尔公司绝对不会根据趋势进行投资，很多潮流和趋势并没有太多实际的意义，这样的态度使得伯克希尔公司始终能够保持独立的分析能力和判断能力，并且确保自己可以做到理性。
避免对自己不喜欢的东西存有偏见
如果人们真的想要在某个领域做得非常出色，那么首先就应该对它产生强烈的兴趣。在生活中，人们总是会这样，他们可以在自己感兴趣的事情上投入更多的精力，可以在自己喜欢的事情上强追自己做得非常出色，但是在一些丝毫提不起兴趣的事情上，他们的表现就往往不达标。
正因为如此，人们经常会按照自己的喜好来决定如何行动，决定如何看待一个东西是否适合自己，又是否足够合理。个人的喜好往往会导致偏见，简单来说，就是人们对于自己喜欢的那一类东西总是会给予更多的赞美和关注，会觉得这些东西是正确的。但是对于自己不喜欢的东西，则会与其保持距离，并且会不自觉地进行低和否定，他们会觉得这些东西的存在就是一个错误，漏洞百出且对人们毫无帮助。他们还会提出批判，给自己的不喜欢寻找各种理由，以确保自己的不习惯是具备说服力且能够站稳脚跟的。可是从现实的角度来说，人们不喜欢的东西或许只是对他们自己没用，但是对其他人来说，也许就是正确的、有效的。
很明显的是，一个人的职业声誉通常会完全和他的知识理论*绑捆**在一起。一个人会疯狂地喜欢他自己，疯狂地认同他自己的想法，他会把自己的这些想法不断向其他人进行表达，以确保自己的想法和行为的一致性。
对此芒格是这样说的:“一旦人们意识到自己无法真正接受某些思想—能接受一小部分，但世界上的很大一部分是人们难以接受的，那他们就学到了很有价值的一堂课。在萧伯纳的小说《医生的窘境》中有一个角色说了这样一句话:“说到底，人们所谈论的那种专业不过是针对外行的共谋。”这句话说得还不是很正确，与其说是共谋，倒不说这是一种下意识的心理倾向
书中的那个医生会告诉别人他所认为的那些好的东西，就像他始终认为自己的方法可以治愈癌症。他会反复强调自己正在对抗的是一个最大、最重要的恶魔，但事实上这种对抗可能是微不足道的，因为在其他人看来，这样的恶魔与自己面对的东西相比简直不足为虑。很显然，医生对自己喜欢或者不喜欢的东西充满了偏见，而这种偏见在投资领域更为常见，当投资者们花大价钱从顾问那儿获得了建议，却不知道那些建议同样充满了可怕的偏见。
结尾的:“从目前的情况来看，需要更多的管理咨询。面对这样的结尾，我通常会直接翻到最后一页。这种偏见和习惯并不明智，伯克希尔公司不会雇用这样的人，一些非营利机构可能会聘请顾问。
芒格接受顾间的建议是有道理的，那些人只会说自己感兴趣的东西而对于那些不感兴趣的东西会一味抹黑，这不是一个真正投资者希望听见的东西，也不是一个优秀投资者应该有的态度。
其实，在日常生活和投资中，芒格始终避免对事物产生偏见。芒格有时候会展示自己的毒舌技能，比如在谈到财务杠杆时，他这样说道“有三样东西会摧毁一个人:*品毒**、酒和财务杠杆。在谈到概率计算的问题时，他的话是这样的:“如果你的技能组合中没有涉及概率，那么就会像一个独腿的人参加場屁股大赛一样，你会感觉比赛非常漫长。谈到管理时，他这样强调:“即使企业的后院中挤满了反应迟纯且数量流没膝盖的蛤模，那些自认为是王子的管理者仍旧会对他们的亲吻带来改变未来的魔力充满了信心。谈到是否值得聘用薪酬顾问时，芒格照样下了狼手:“我宁愿把一条毒蛇放进衬衫里，也不愿意花钱聘用一个薪酬顾问。”谈到市场投机的行为时，芒格非常激动地表“那些疯狂且不可救药地喜欢投机的大众群体，他们的金融智商不足以帮助他们数数时超过3。只要他们觉得比较时兴，就会毫不犹豫地在任何时候以任何价格买入任何东西。”
芒格不喜欢的行业有很多，不喜欢的项目也有很多，还有很多人让他感到不舒服，但是他从来不会对那些人或者事产生偏见，或者说不会带着偏见去评价它们。
芒格认为,“如果有人跟你说的是你不想听到或者让你不开心的内容——大多数人都会自然而然地产生反感。你必须要训练自己，克服这一点。这并不是说你注定会像他们说的那样，但是如果你不想着的话你就可能会变成这样。这就是巴甫洛夫联想哥伦比亚广播公司就是例子。该公司早期主宰了电视界，比尔·佩里则是上帝。但他只听自己喜欢听的话。人们很快发现了这一点，并说佩里他爱听的话。因此，他就活在不真实的萤里。因为这样的习气，导致公司系统里出了很多愚森之事，公司也不复当年的地位”。一个人如果想要避免慧益，想要让自己更加客观地认识和接纳那些事实，就需要放下成见和偏见，需要消除主观主义带来的误导和伤害。
保持理性一直是芒格为人处世的重中之重，保持理性的一个前提就是客观分析和了解相关情况，而不是主观地给某些事物下定义。在芒格看来，人们需要花费时间去真正理解那些自己不喜欢的东西，就像他曾经不喜欢投资航空公司一样，但是最终他意识到了自己的错误，主动接纳了这一领域的相关产业。
如果暂时不想了解，有些东西干脆就不要去评价，就像他自己所说的那样,自己对很多互联网企业并不了解，但是他不会开诚布公地坪击和污这些企业，而是想办法让自己保持沉默，因为他根本不便发表自己的看法。
这样的投资态度对于广大投资者来说非常重要，就像芒格所展示出来的梯度那样，他们需要以更加包容的心态、更加客观的评价标准来面对自已不喜欢的东西，而这可以避免他们犯下唯心主义的错误，可以避免他们错失一些好的投资机会。
当新的行业出现时，先行者会获得巨大的优势
在一次媒体采访中，芒格谈到了新的行业，谈到了新行业的发展思路。尽管他并不怎么喜欢投资那些新的行业，但还是认为新行业中的发展有很多令人值得期待的东西，比如说先行优势，这是芒格一直都非常感兴趣的东西。他认为一个行业最佳的投资时机就是变回那个刚刚开始的时候，这一阶段的市场竞争力总体上偏弱，只要善于把握机会，就能够尽快在行业内建立起领先优势。
“当新的行业出现时，先行者会获得巨大的优势。如果你是一个先行者，那么就会遇到我称之为‘冲浪’的模型一—当冲浪的人顺利爬升到浪尖的时候，并长时间停留在那儿，就可以保持很长时间的冲浪状态,但是一旦他没能冲上顶端，就很快会被海浪吞没掉。
芒格认为，只有那些强大的先行者，只有那些在浪尖上站稳脚跟的大企业，才有机会在行业内保持长时间的竞争力和统治力。苹果公司、可口可乐公司、微软公司、英特尔公司都是如此。它们可以对其他竞争对手形成巨大的竟争优势，并且确保自己长时间保持领先。所以聪明的投资者和创业者会想办法在行业内寻找新的商机，会寻找一个领先于他人的机会，而创造新的行业或者产品，无疑是一个最佳的手段。
在一次演讲中他谈到了收款机的推广者帕特森，这个小零售商原本经营着一家半死不活的商店，不仅生意不景气，而且店里的职员经常趁他不注意拿走商店里的钱，因此商店经常面临亏损。后来有人向他推荐了一款收款机，他意外地发现自己的生意越来越好，越来越多的人来光顾自己的小店，而且店员也不再那么容易偷钱了。
来
对于很多人来说，这样的转变令人欣喜，他们也许会想着多开儿家店，多买几个收款机，而帕特森没有这么想，他意识到这个收款机对自已的商店有帮助，那么对于其他商店也是一样，因此就萌生了做收款机生意的念头。接下来，他很快筹集资金，成立了国民收款机公司。作为一个行业的先行者，他拥有最多的专利和最好的产品，拥有最完善的销售系统，拥有最高效的管理模式，因此他成为行业内的顶尖竞争者，并且长时间占据领导者的位置。
第一个吃螃蟹的人，相比较而言往往都具有先行优势，他们对于市场的影响力可能会是最大的，如果操作得当，这种影响力会持续很长一段时间。乔布斯不仅推广了无键盘的全屏智能手机，还将智能手机的应用软件开发到了极致，他是真正将手机硬件和软件结合在一起的人。这样的先例无疑为苹果公司的业务创造了巨大的市场，因此苹果连续多年都是市场上最受欢迎也是盈利最高的品牌之一。
对于创业者或者投资者而言，新行业的出现本身就伴随着一个巨大的商机，这个商机往往能够有效提升人们投资的热度和积极性，但是只有那些长时间站在浪尖的人才有机会获得更多的话语权。因此投资者应该具备敏锐的市场眼光，要能够感知行业发展的新方向，弄清楚哪些行业的新项目拥有巨大的发展潜力，然后争取在第一时间把握住商机。这种商机的搜寻可能需要动用多重思维模式,可能需要强大的意志力，需要果断的执行力，需要各种资源优势。
伯克希尔投资了一家传统零售行业的公司好市多，这家公司最近几年的市值上涨了5倍之多，让伯克希尔的股东赚了个盆满钵满。要知道从2006年到2016年美国传统大百货公司的市值一直都在快速缩小，西尔斯公司下降了96%,JCPenney下降了86%，就连行业巨头沃尔玛也下降了1%,但依靠着互联网发家的亚马逊，市值却上涨了1934%。很显然,以亚马逊为代表的新模式无疑更具竞争力。在这样的背景下，好市多的增长空间却算得上一个奇迹了。
芒格曾经说过:“我永远不和贝索斯为敌，在这里他一直都在强调贝索斯是一个了不起的人物，其创办的亚马逊公司是世界上同类型公司里的翘楚，而且垫了一大片市场，这种先行优势让它的地位不可撼动。芒格和巴菲特会投资类似的公司吗?也许会的，但直到目前为止，他仍旧保持谨慎态度，仍旧将目光关注在传统的零售行业。对芒格而言，在这样的新行业内，即便自己再精通行业规则，也难以跟上贝索斯的脚步，因为这个强大的男人已经在互联网领域深耕细作了20多年，没有人可以轻易打败他，包括伯克希尔公司。
如果对最近三十年的伟大公司进行分析，就会发现这些公司大部分都是行业内的颠覆者和创新者，是行业内的先行者，它们在行业内拥有无可比拟的优势，拥有强大的行业竞争力，拥有最高的市场占有率，它们在行业内长期占据顶端位置，这些都决定了它们能够更平稳地发展下去。对于投资者和创业者来说，如何把握住发展趋势，如何把握潮流，并且在潮流中建立先行优势，这是每一个人都要认真考虑的。