2022年12月25日，全国发烧指数为31406，较12月17日的峰值下降约61%。
全国层面的百度发烧搜索指数总体上已经达峰，开始步入下行区间。从此前的经验来看，发烧指数与确诊人数相关度较高。自12月初，全面层面的百度发烧搜索指数持续上升。12月17日，全国层面的百度发烧搜索指数为80211，是12月初以来的最高值，相当于12月1日的20.78倍。12月17日后，全国层面的百度发烧搜索指数总体开始下降。12月25日百度发烧搜索指数为31406，较12月17日的峰值下降了约61%。分省份来看，河北、北京、四川、湖北、河南、重庆等地的百度发烧搜索指数上升较为迅速，下降的拐点出现较早。
根据12月12日的统计数据，上述六个省份的百度发烧搜索指数分别相当于疫情前均值的11.32、10.67、10.66、9.61、8.99和7.10倍，在全国位居前列。河北、北京、四川、湖北、河南、重庆的百度发烧搜索指数分别于12月17日、12月12日、12月16日、12月17日、12月17日、12月17日达到峰值，步入下行区间。
全国层面的整车货运流量指数在12月20日达到低点，近几天连续回升。自12月中旬以来，全国层面的整车货运流量指数整体步入下行区间。12月20日，全国层面的整车货运流量指数为79.55，较12月10日下降了14.17点。从12月21日到12月23日，整车货运流量指数连续三日回升，表现出较好的复苏势头。重点省份中，北京和广东的整车货运流量指数均于12月20日达到低点，随后开始回升。12月23日，北京和广东的整车货运流量指数分别为66.59和93.33，分别较12月20日上升了14.07和7.09点。
北京、广州、石家庄、武汉、成都等地的地铁客运量表现出较好的复苏势头。一线城市中，北京自12月20日以来、广州自12月18日以来，地铁客运量持续回升。12月23日北京和广州的地铁客运量分别为325.09和326.40万人次，分别为12月18日的2.81和1.99倍。上海和深圳的地铁客运量最近一周总体在下行。12月23日上海和深圳的地铁客运量分别为274.60和231.15万人次，分别为12月16日的39.86%和40.44%。
二线城市中，天津、武汉、成都、石家庄等地的地铁客运量在近一周复苏明显。12月21日天津、武汉、成都和石家庄的地铁客运量分别为44.29、138.02、326.42和11.94万人次，分别为12月17日的2.31、2.10、2.09和2.00倍。
投资端的理解。前期博弈政策预期在中央经济工作会议事件落地后阶段性告一段落，外加全国较多地区正在逐步进入或处于疫情扩散的高峰期，市场担忧消费和生产等经济数据可能阶段性仍相对较弱。目前来看，疫情传播速度快于市场预期，全国层面可能在元旦前后实现达峰。现阶段从交易层面，我们认为市场情绪已经处于极端低点。