11月30日，最新的经济数据出炉毫无意外，11月的制造业采购经理指数继续下探，下滑至48%，较上月的49.2%，回落了1.2个百分点，也就是逐月的环比明显收缩，而且收缩的幅度还在加大。
什么是PMI（采购经理指数）
所谓采购经理指数是一个环比数值，也是一个前瞻指标，反映企业的整体表现和预期。所以这个指数在宏观经济当中非常重要，它的走好或者走差直接预示着宏观经济至少一个季度的好坏。这个指数以50为界限，数值50以下表明正在收缩，而从49.2%掉到48%，意思是在上月的较差基础上还变得更差了。
而由于本月疫情多点散发，对企业的物流运输以及生产经营都造成了很大的干扰。制造业生产指数为47.8%，比上月下降1.8个百分点，是今年的次低点。供应商配送时间指数降至46.7%，疫情使配送时间增加，物流运输效率降低，特别是本月底，运输渠道不通畅的问题尤为明显。当下全国各省市都有疫情风控，不能发货的情况越来越多，商家发布出货，消费者也普遍遇到收货延迟的情况，有些包裹即便已经到了家门口，也可能因配送网点关停等情况而拿不到货。
因此网上就有人表示，目前全国65%左右的网点出现停摆，而停发的原因主要集中在网点异常、疫情防控、物流停运、公共管制这4项，但占比最高的依然是疫情防控。其中一张庭发表显示，4588条数据中，9层以上的原因都是疫情防控，不过官方也很快出来辟谣认为该消息不实，并解释说目前确实有部分地区受疫情影响网点封停，但占比不大。全国邮政快递网络运行总体平稳，当然对于这一辟谣很多人并不买账。
同时根据交通运输部发布的邮政快递揽投量数据显示，从11月22日开始，数据就呈现出不断下降态势，日均揽投量甚至一度跌至2.23亿件，创出两年新低。而根据罗格研究的快递业务量数据监测，也可以看到相比日均3亿件的平均线，目前的快递业务量呈现断崖式下滑，除了物流受到影响，需求也仍然较弱，其中内需回落幅度大于外需。
数据显示，制造业新订单指数为46.4%，比上月下降1.7个百分点，其中新出口订单指数为46.7%，比上月下降0.9个百分点。外需方面，港口协会指出，受全球经济持续放缓，欧美市场需求减弱等因素影响，外贸集装箱吞吐量整体下滑，无论是以及其价格为主的上海出口集装箱运价指数，还是包含了长协价格的。中国出口集装箱运价指数都在持续回落，这均与出口订单下滑表现一致，表明外需退潮的趋势似乎已无法避免。
再看内需，一方面是疫情干扰线下消费，11月确诊病例数以及设计城市数量都有明显上升。防疫管控要求下，消费场景减少，对线下消费造成了极大的负面影响。这一点在服务业指数上体现的较为明显。服务业商务活动指数降至45.1%，低于上月1.9个百分点。道路运输、住宿、餐饮、文化、娱乐等接触聚集性行业商务活动指数均低于38.0%，行业极度萧条。
消费者信心指数 统计局公布的消费者信心指数和央行的调查问卷都显示，居民的消费意愿位于低位并持续下滑。一方面，居民消费意愿本就不高，而疫情反复进一步加大了抑制程度。分企业规模来看，大型企业指数为49.1%，比上月下降1.0个百分点，为8月以来首次跌破50%，落入收缩区间。中型企业48.1%，比上月下降0.8个百分点，小型企业45.6%，比上月大幅下降2.6个百分点。显然小型企业景气水平下滑幅度最大，受冲击最为严重，已经跌回到4月份的低点。这是因为相比于大中型企业来说，小型企业规模小，员工少，资金流不充裕，终端销售分散，所以在遭受疫情冲击时，他是受伤最严重的，但在疫情减弱时，恢复速度又是最缓慢的。
政策预期，引领市场向上动力
总的来说，11月疫情继续扩散，使得经济复苏之路再受波折，制造业和服务业的经济水平再度降低，经济的内生动力以及外需拉动都比较弱，国内经济再次出现明显的全方位下滑，景气指数接近4月份的年内低点。从前面的数据也可以看出，当前越来越大的经济下行压力显然越来越与疫情有关。与此同时，防疫政策趋于优化，调整的大势也越来越明显。而这一大势的形成不仅仅是基于病毒本身的特征变化，也在于经济的考量，更在于社会情绪的反弹。由于政策转向的预期，在A股市场，114.5亿北向“聪明钱”持续扫货。近日可能继续向上突破。