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涨价引发的消费板块起飞
周末，一则涨价的消息刷了屏。网友们纷纷评论，“以前 没 钱吃榨菜，以后没 钱 吃榨菜。”涨价后的榨菜将达到3元，比有些方便面还贵，网友们纷纷开玩笑说，“榨菜都吃不起，以后只能关灯吃面了。”这个榨菜就是国民下饭菜“涪陵榨菜”。
11月14日，重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司（以下简称“涪陵榨菜”）拟对乌江榨菜部分产品涨价。
涪陵榨菜公告称，公司决定对部分产品出厂价格进行调整， 各品类上调幅度为 3%-19%不等，价格执行于2021年11月12日17:00开始实施 。与此相比， 海天味业提价幅度3%-7%、洽洽食品为8%-18%、金龙鱼（300999.SZ）为10%-15%、加加食品（002650.SZ）为3%-7%、海欣食品（002702.SZ）提价幅度为3%-10% 。
提价消息后的第一个交易日，周一开盘后，涪陵榨菜强势上涨，触及涨停，收盘价35.44元/股，总市值大涨28.59亿元。盘面上看，当日食品饮料股大幅走高，良品铺子、佳禾食品、味知香等均涨停，其他消费类股票尤其是白酒板块也表现良好。
原材料上涨压力已传导至生活端！
涪陵榨菜在通知中表示：“今年以来，由于原材料、包装物、辅料等价格大幅上涨，导致公司生产成本迅速上升，为了更好地向消费者提供优质产品和服务，即日起将对部分产品价格进行调整。”有消息称目前已向经销商发布价格调整通知。
这个涨价的消息和CPI数据相吻合。11月15日，国家统计局新闻发言人付凌晖11月15日表示，三季度经济增速放缓， PPI持续上涨，并向CPI传导 ，“看起来好像出现了一些滞胀的表象”，但这只是一种阶段性的状况。10月份，CPI和PPI的涨幅均有所扩大。其中，CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月扩大0.8个百分点，核心CPI上涨1.3%；PPI同比上涨13.5%，涨幅比上月扩大2.8个百分点。PPI与CPI剪刀差达12个百分点，创历史新高。
全国居民消费价格同比上涨1.5%。其中，城市上涨1.6%，农村上涨1.2%；食品价格下降2.4%，非食品价格上涨2.4%；消费品价格上涨1.6%，服务价格上涨1.4%。1～10月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.7%。食品中，畜肉类价格下降26.7%，影响CPI下降约1.13个百分点，其中猪肉价格下降44.0%，影响CPI下降约0.98个百分点；鲜菜价格上涨15.9%，影响CPI上涨约0.33个百分点；蛋类价格上涨12.6%，影响CPI上涨约0.08个百分点；水产品价格上涨8.3%，影响CPI上涨约0.15个百分点；粮食价格上涨0.9%，影响CPI上涨约0.02个百分点；鲜果价格上涨0.5%，影响CPI上涨约0.01个百分点。此轮食品价格上涨中，青菜的涨幅最大，网友们纷纷吐槽，吃不起菜只能吃猪肉了！这与一年前猪肉紧缺时候的价格形成了强烈的反差。
付凌晖表示，尽管国际能源价格上涨带来的输入性影响还在持续，但是国内各方面加大增产增供力度，增加对企业财政和金融的支持力度，这些都有利于降低生产价格上涨的压力，减轻PPI向CPI传导。从工业和服务业供给的整体情况来看，市场供应还比较充足，CPI不具备大幅上涨的基础。综合这些情况来看， 我国经济有望继续稳定恢复，居民消费价格仍将保持温和上涨的态势。
由此可见，由于供需关系及宏观调控，即使传导效应逐步显现，我国CPI也不会出现大幅上涨，不过由于季节的因素，可能会出现节假日内短期供应不足的现象。
与此相反，大洋彼岸的美国正处于高通胀通道。美国消费者价格指数显示，消费品和服务行业的价格在2020年10月至2021年10月上涨了6.2%，这是近31年来12个月期间的最大涨幅。相比而言， 国内能保持CPI较低增速实属不易。
中国经济正处于消费升级的阶段。2021年第三季度，国内生产总值823131亿元，按可比价格计算，同比增长9.8%，人均接近10000美元，全年肯定将超过人均10000美元。其中，消费支出对国内生产总值增长贡献率为78.8%， 消费支出对GDP的比重越来越高。 居民人口可支配收入第三季度累计增长9.7%，与GDP增长基本同步。
消费行业龙头纷纷提价，因消费股三季报后表现不佳？
涪陵榨菜可谓榨菜行业的龙头公司，此次提价在油类龙头公司金龙鱼、调味品龙头公司海天之后。 提价不仅仅因为原材料上涨，人工、能源、运输等成本也都在同步上行。 受此影响，第三季度各大消费股均表现不佳，PPI向CPI传导的影响显现。
以涪陵榨菜榨菜为例，前三季度，公司实现营业收入19.55亿元，同比增长8.73%，归母净利润5.04亿元，同比减少17.92%；其中，第三季度的业绩下滑更为明显，第三季度实现营业收入6.08亿元，同比增1.03%，净利润1.27亿元，同比下降39.07%。
涪陵榨菜三季报营业收入和净利润的增速分别为8.73%和-17.9%。更糟的是，从第二季度起涪陵榨菜的净利润就开始加速下滑， 主要原因是毛利率大幅下降 。在今年半年报投资者交流会上，涪陵榨菜就透露，今年上半年，原料总体上涨了20%-30%，原料在成本中占比大概40%左右， 原料价格的变化自然会对下半年的毛利产生影响。 由于涪陵榨菜每年大约从下半年开始就使用当年采购的青菜头，此次调价预计将抵消一部分原材料上涨导致的毛利率下滑，四季度开始，净利润增速将会开始向好的方向转变。
公司的净利润同比大幅下降，也由于公司的三费大幅增加。公司的费用主要是销售费用，因为销售额增速下降，公司大力推广，2021年前三季度销售费用达到5.19亿元，比去年同期的2.83亿元增长了83.39%。但对于消费品行业来说，品牌宣传的支出可以维持品牌形象，加强护城河， 特别对于食品饮料行业来说，上市公司的销售费用往往超过其净利润的水平。
对于消费品行业来说， 涨价也是维持业绩、同时保持消费群体的一种策略 。在消费升级的大环境中，和消费者收入增速差距小，能维持原有的部分消费群体，否则产品消费群体会不断下沉。据时代财经统计，2016年7月涨价后，涪陵榨菜在该年度第4季度的营收为1.92亿元，同比增长1.25%，净利润0.6亿元，同比大增306%；2017年年中，涪陵榨菜涨价后，营收达到7.93亿元，同比上升30.6%，净利润1.72亿元，同比增长48.4%；2017年第4季度提价后，涪陵榨菜的营收和利润分别为2.9亿元和1.1亿元，同比增长53.1%和84.2%。中信建投研报显示，2008～2020年间，涪陵区青菜头收购价格涨幅为70%左右，但公司产品价格提升幅度超过300%。得益于此，涪陵榨菜毛利率由36.49%稳步提升至58.26%，净利润也由3377.76万元涨至7.77亿元。 由此可见，公司因处于龙头地位，价格的话语权还是很强的，涨价后业绩提升明显。
众投资大佬一致认为：消费股值得长期投资
今年，由于茅台股价的一路下滑，带动白酒指数震荡回调，而食品饮料消费股表现亦忽上忽下，波动较大。尤其在第三季度，贵州茅台、五粮液、洋河股份持有白酒基金数量减少。白酒配置比例也下滑了0.9%。展望第四季度及春节期间， 由于年末的季节效应，春节备货等因素，消费行业的业绩将好转，食品饮料等消费股持仓情况将改善。
9月以来，机构已经密集调研消费股。Wind数据显示，倍轻松、帅丰电器、周大生、伟星股份、温氏股份等 26只消费股均迎来了超50家机构调研 。
纵观投资大佬对消费股的态度，可以看到 消费股这类核心资产在投资组合的重要地位 。在巴菲特的投资组合中，消费类公司居多，这不仅是因为美国经济主要靠消费拉动，还因为 消费类公司大多具有业绩增长稳定、现金流充裕及盈利波动较小等特征。 巴菲特最津津乐道的消费股投资包括可口可乐、喜诗糖果、吉列和苹果，不仅仅包含食品饮料，也包含高科技企业，但是 他们的共同特点是消费者熟悉的公司、行业龙头、高净资产回报率。
私募大佬林园认为，在股市赚大钱的是一直持有优质公司的人。 消费、医药、科技领域都有很多优质标的，他们的具备垄断、刚需、市场越做越大的特点 。这三大领域未来都会诞生下一个茅台。截至三季度末，林园投资4只基金出现在金龙鱼前十大流通股东名单中，合计持股446.89万股，占流通股比例为1.1%，合计加仓了90.92万股，最新总市值超3 亿元。林园曾多次表示，坚定地看好金龙鱼，并且也在基金的加仓中贯彻执行了这种判断，如果未来粮油价继续上调，金龙鱼的业绩及股价都会迎来爆发。
聆泽投资管理有限公司创始人林奇说， 在食品饮料行业，最看好的子行业是调味品，其次是白酒、乳业。 因为调味品能给出高估值，其现金流和利润容易预测。白酒则是奢侈品的逻辑，随着收入增长、经济增长，白酒消费会明显增加。尤其在通货膨胀背景下，高端商品需求更会被拉动。
对于中长期投资者来说，目前正是布局消费行业的好时机。如果你是短期投资者，不妨关注春节前2个月消费股大概率跑赢大盘的周期性投资机会。
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