谭旺：一文读懂央行货币政策重要工具——降准
2019.1.4号，一则消息引爆了财经朋友圈：
“中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时，2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动，有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。
当前中国经济持续健康发展，经济运行在合理区间。中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，维持松紧适度，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，保持货币信贷和社会融资规模合理增长，稳定宏观杠杆率，兼顾内外平衡，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。”
更多圈外人士，听到的是“降准了”、“放水”了，很多人不明白是个什么意思，究竟有什么意义，今天谭旺就来解读一下我国的中央银行——中国人民银行的“*器武**库”的重型*器武**：降准。
降准，意思是降低存款准备金。那么，存款准备金又是什么呢？
为保障商业银行的存款安全，避免过度放贷等等，商业银行需要放一部分准备金到中央银行，这就是存款准备金。
更精确的定义如下：存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款，中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率（deposit-reservation）。
存款准备金又分为法定存款准备金和超额存款准备金。法定存款准备金是按央行的比例存放，超额存款准备金是金融机构除法定存款准备金以外在央行任意比例存放的资金。
也就是说，法定的是商业银行必须要存放的比例，属于被动存放；超额的则是商业银行自主选择比例的，主动的存放。
央行降准降的是法定存款准备金，也就是我国商业银行被动存放到中国人民银行的部分。
谭旺：一文读懂央行货币政策重要工具——降准
那么这次降准有什么作用呢？
商业银行放在中央银行的存款减少了，就有更多的资金用于放贷。注入金融体系的资金变多了，很多人就形象地称之为“放水”。这里把资金比喻成水，金融里面还有可以用水来专业名词的，如现金流。现金的流入流出很像水的流入流出。
如果你想要更深层的理解商业银行的资金到实体经济中去如何变化，先要理解一个专业名词：货币乘数。
我们先来看一段比较拗口但是精准的专业解释：
货币乘数也称货币扩张系数或货币扩张乘数，是指在基础货币（高能货币）基础上货币供给量通过商业银行的创造存款货币功能产生派生存款的作用产生的信用扩张倍数，是货币供给扩张的倍数。
用不精确的话简单来说，货币乘数，是指到了商业银行手里的钱，到了实体中去会变多很多。其实原因也很简单，银行把钱贷出去后，拿到钱的企业、个人或其他单位，很多情况下不会把钱都取走，银行又可以把钱再贷出去一次。
本次要降低1%的存款准备金率，据推测能够“放水”1.5万亿。考虑到不再续作中期借贷便利（MLF),推测净投放8000亿。
这里要注意的是，中期借贷便利（MLF）作为中国人民银行2014年创设的新货币政策工具，不仅需要抵押品，还需要付息。这一点上，用降准置换MLF,可以降低商业银行的资本成本。
那为什么放水了，钱多了，会对企业、居民和其他单位有利呢？
钱多了，如果对钱的需求没有变化，钱就会变得更“便宜”，更专业的表述，即利率会下降，企业的、居民的、其他融资单位的融资成本都会下降。
而且这次降准，不同于2018年的降准，是一次全面降准，也就能惠及更多的主体。2018年共有4次降准，但都是部分降准。
另外，本次降准作为2019年第一次降准，投放的资金也比去年每一次降准投放的资金要多。
谭旺：一文读懂央行货币政策重要工具——降准
但是，也有理论认为，首先，需求不变的情况下，放水可能会造成产能过剩。这一点其实我们不用太担心，因为我们才刚刚完成产能的去化。
第二，宽货币不等于宽信用。通俗来讲，就是钱虽然到了银行，但银行愿不愿意放贷给企业又是另一回事，银行不愿审核通过风险比较高的*款贷**，钱还在银行体系内打转。最终，实体经济还是会面临融资难、融资贵的问题。
因时施策，目前，PMI跌破50，到了49.4%的情况下，又是年底，资金紧张的时候，适度放水能够缓和经济压力。中国人民银行的发文中，提到的是仍然坚持稳健的货币政策，并不是以后要大水漫灌。而且指出了更关键的一点：怎样要把水放到民营企业、小微企业上去？
谭旺认为，要把水真正放到民营企业、小微企业上去，一个重点是发展普惠金融，另一个重点是提高股权融资的比例。普惠金融主要由银行加大力度去推进，而股权融资的提高主要依靠天使投资、风险投资、私募基金的发展。
为什么说是这两个重点呢，这其实是从融资的两个方式出发。一个是要让民营企业、小微企业债务融资更方便、更便宜。另一个是让有技术、有前景的中小企业可以获得没有定期付息压力的股权融资的帮助。
这是谭旺今天的文章，重点讲解了央行的货币政策——降准，以及解决中小企业融资需求的关键方法，喜欢我的请关注一下，获得更多宏观政策解析。
谭旺：一文读懂央行货币政策重要工具——降准