前言导读

人们对于天空有着与生俱来的向往，对飞行员这个职业也充满好奇。有意思的是，飞行员的工作方法与投资的决策方式存在许多类似之处，可以说，两者有着十分相似的操作系统。

芒格曾说：“如果我知道我会死在哪里，我就一定不会去那个地方。”无论是飞行员还是投资者，都要为已知或未知的风险加上“安全保险”。

飞行与投资

一架飞机遇到空难会发生什么？很少有人能活着。投资遇到风险会发生什么？损失的钱永远回不来了。错误带来的损失，二者都不能挽回，风险是一样的。那么应该如何避免风险呢？

飞机避险须提前做好预防措施。

以有关鸟撞飞机的规定为例。美国适航当局FAA1960年规定航空发动机要能承受小鸟的撞击而不发生灾难性事故，1962年规定要能承受大鸟的撞击而不发生灾难性事故，70年代初规定要能承受中等鸟的撞击而不发生灾难性事故。

1982年英国航空公司的第9号航班在穿越一团火山灰云后，这架波音747的四只引擎都失灵了。从那以后，航空部门不光采取了各种各样预防措施以避免飞机进入火山灰云团，而且还密切监视火山的活动，以提前发布灾难预警。

一旦人们知道历史上发生过什么，并且间接地学到了他人的经验，没有一个人愿意再亲自试一次这些灾难。但是，正如萧伯纳所说：“我们从历史所学到的，正是人们从来没有从历史中学到什么。”这在投资领域尤为普遍。

成功的投资者会通过学习他人的经验和自己的经验来建立他们的“适航准则”，有效学习的方法是“观察那些比我们强的人，模仿他们的性能外，感同身受地去实践，透彻了解他们的智慧以及为什么那样有效。”

一个投资者的检查清单至少包括：

▲ 如何估值、如何确认安全边际。

▲ 如何筛选优秀企业的关键的财务标准，确认一个企业的护城河。

▲ 如何在投资决策过程累积经验从实践中赚钱

安全边界

对飞行员和投资人而言，安全，是另一个相同的诉求。乘飞机死亡的概率是百万分之三，比人的自然死亡概率还低。

对成功的价值投资者来说，长期而言亏损概率是负数，就是说，长远来看，价值投资者总是赚钱，他们的本金几乎绝对安全。

对于航空而言，保证安全的首要因素是是确认飞机的质量。所有的“飞机拥有三四重防事故系统”，有备份系统和设计冗余。举例而言，飞机要确保在承受1.5倍限定载荷时安全。

杰出的投资者和航空工业一样，有很多标准来筛选企业质量。按照罗伯特·哈格斯特朗的总结，巴菲特用12条准则来确认企业质量，包括业务准则、管理准则、财务准则和价值准则等。

飞机是由飞行员开的，安全也就在飞行员的手中。人的状态，包括情绪，会影响驾驶的水平。统计表明，“在使用机械或工具时，可预防的事故中，82%与人为错误有关。”飞行员如何通过调整情绪来确保安全？答案就是谨慎操作，为了尽量避免人为误操作，飞行员的每个重要操作都要进行复核；为了避免发生错误后无可挽回，要有备份方案和备份人员。

情绪会影响投资决策么？当然了。就像霍华德·马克斯写的：“市场不断波动，经常是因为我们称之为‘心理’的因素造成的。”

巴菲特说，勤奋，自律，理性，耐心，对于投资者成功而言非常重要。你看，这四点都是性格因素或心理因素。就是说，投资者的个性要能符合投资的要求。

现在可以有结论了：对于飞行员、航空以及投资者而言，要“为已知或未知的风险加个安全保险。”

清单与复核

在起飞行前航空公司要对什么质量的飞机、什么水平的人执飞，作出清单与复核。飞行员要对飞机仪表设备进行检查，反复确认排除一切安全隐患，还要在飞机周遭走走感受飞机和机场周围天气的状态。

清单与复核，对于投资大家而言也是一样的。在一个严谨的投资体系里，就像查理·芒格和沃伦·巴菲特所做的，在执行任何投资决策之前，都会类似地，按照检查清单复核一遍。他们还会与其他人或其他投资者深入讨论这些决定，让这些朋友或合伙人一遍又一遍验证这些想法。

为什么清单和复核在飞行员和投资者的工作中怎么重要呢？

■ 首先，没有谁能承受坠机之痛或投资失败之苦。而人类的本性，在事情复杂的时候，是会忽略一些东西的。这样，没有清单就不安全了。

■ 其次，复核能够显著降低事故的概率。举例而言，我知道我重复做一件事情出错的概率是1/60，如果我自己或与我的合伙人复核一遍的话，如果我的合伙人出错概率与我一样，那么这个错误的概率就下降到1/3600。

清单和复核可以事前预防灾难。对此，金一南将军的一个说法是比较好的注脚：“要用纪律克服智力的不稳定性”。

成长、训练与保持状态

成长、训练与保持状态前提是弄清这样几个问题，以按照其结论来训练自己：

◉ 一个人如何快速进步、应用得心应手？

◉ 如何保持发挥稳定？

◉ 如何提高能力？

在飞行员的成长中，智力并不代表一切，并且“慢就是快”。操作技术优秀的飞行员自然是好，但因此而高傲自大，却让人非常担心其将来的发展。这种类型的人如果放任不管，有的也会自负起来，听不进其他人的建议，为所欲为。

“‘迟钝型’的人之所以开始进步慢，是因为他们对于操作必须的每一个要素都是一边确认一遍掌握的，很花时间。而一旦掌握了，便会进步很快，并且不容易忘记。”

“而 ‘天才’型的人之所以最开始上手快，大部分情况下是出于一种动物性本能。不知道原因，却开得很顺利。这种人会害怕之后出现的挫折，就像不明白为什么开得好一样，也不明白为什么会出问题。”

在投资领域里，因为聪明的人过于自信、会在他的投资组合中纳入未知风险，就和1990年代美国长期资本管理公司（LTCM）所做的那样，最后结局是聪明反被聪明误。

查理·芒格说：“很多高智商的人是很糟的投资人，因为他们的性情很糟糕。”巴菲特说：“如果你的智商超过120或130，你可以走其他的路。作为投资人，你不需要额外的智商去博取成功”。

我们知道，这正是查理·芒格建议所有明智的人要做到的，当然包括投资人。田口机长写道：“要想熟练，只能积累经验。我们常用‘经验次数’来形容这种经验的积累。飞行员们都是在飞行次数不断增加的过程中成长起来的。”

投资和这是一样的，从实践中赚钱，而非学一套说辞就可以的。

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