前言
如何对股权激励的股份进行定价，应该是股权激励项目中最大的难题之一。实践中，我们通常会在前期的尽职调查中有针对性地进行收集相关的信息，包括公司财务数据、经营状况、激励对象的经济条件等等，从而全面了解与股权激励价格相关的信息，来为方案设计环节确定股权价格提供依据。具体需要重点审查如下内容： （1）公司注册资本；（2）财务报表净资产值；（3）上年度经审计净资产值；（4）最近一期经评估净资产值；（5）最近一次对外融资估值；（6）其他有必要审查的内容。 项目律师在定价过程中需要综合考虑上述各项因素，并参考市场中采用相同股权激励模式的同类企业所确定的股权激励价格，再结合企业本身的实际情况做出量身定制的价格方案。
一 有针对性地进行尽职调查
针对股权激励价格的尽职调查操作步骤：1、与员工进行访谈，了解员工对价格的接受程度以及对价格的预期；2、收集上述与股权价格有关的资料；3、了解采用相同股权激励模式的同类型企业所确定的股权激励价格。
二 公司注册资本及实缴情况
1、注册资本与注册资金有什么区别？ 注册资本与注册资金的概念有很大差异。注册资本也称法定资本，是公司制企业章程规定的全体股东或发起人认缴的出资额或认购的股本总额，并在公司登记机关依法登记。注册资金是国家授予企业法人经营管理的财产或者企业法人自有财产的 数额体现 。2013年《公司法》修改之后，我国正式开始实行注册资本认缴制。
2、如何审查注册资本？ （1）需通过审查营业执照和公司章程等，查看注册资本情况；（2）审查有资质的中介机构出具的验资报告，（3）咨询公司法律顾问或律师，（4）询问公司财务人员；（5）到工商管理部门调阅注册登记资料；通过上述材料核查公司股东的出资是否及时到位，出资方式是否合法，是否存在出资不实、虚假出资、抽逃出资等情况。
3、如何审查公司股东是否实际出资？ （1）对以实务、工业产权、非专利技术、土地使用权、股权以及其他非现金资产出资的，应查阅资产评估报告；（2）对以高新技术成果出资入股，作价金额超过公司注册资本百分之二十的，应查阅科技管理部门出具的《出资入股高新技术成果认定书》。
4、注意： 根据《公司法》相关规定，若创始股东未按期履行出资义务，在实施股权激励后，若授予的是实股，激励对象即成为股东，虽然他们的持股比例较小，但他们与创始股东在法律地位上是平等的。此时如果出现矛盾，激励对象可以创始股东未缴足出资为由，向创始股东主张违约责任，将会产生纠纷甚至是索赔，所以，应当在实行股权激励机制之前审查创始股东的出资情况， 向创始股东出具风险提示，建议创始股东弥补出资瑕疵 。
三 参考公司最新的审计报告
1、什么是审计报告？ 审计报告是注册会计师根据独立审计准则的要求，在实施了必要的审计程序后出具的，用于对被审计单位年度会计报表发表审计意见的书面文件。
2、审计报告有哪些类型？ 注册会计师根据审计结果和被审计单位对有关问题的处理情况，形成不同的审计意见，出具四种基本类型审计意见的审计报告：无保留意见的审计报告；保留意见的审计报告；否定意见的审计报告；无法（拒绝）表示意见的审计报告。律师需调阅公司最近一个年度的审计报告，掌握经审计的净资产值（单体或整体根据公司实际情况确定）
四 参考公司最近的评估报告
评估报告，一般是评估师根据相关评估准则的要求，在履行必要的评估程序后，对评估对象在评估基准日特定目的下的价值发表的、由其所在评估机构出具的书面专业意见。律师在进行尽职调查过程中，需调阅公司最近一期的资产评估报告，查看是否在有效期内，了解公司经评估的净资产值。
五 参考公司最近的融资估值
融资估值，是指着眼于上市或非上市公司本身，对其内在价值进行评估。一般来讲，公司的资产及获利能力取决于其内在价值。融资估值是投融资的前提，一家投资机构将一笔资金注入公司，应该占有的权益首先取决于公司的价值。如果公司做过融资，可以了解公司最近一次对外融资估值是多少。比较该估值的时间点与股权激励的时点差别。综上，上述指标通常被称为企业的公允价值，律师在尽职调查过程中需要比较各个值之间的差别。一般而言，对于实体行业的企业而言，经审计的净资产值或者经评估的净资产值可用于参考，对于高新技术企业而言，可参考对外融资估值的结果确定企业的价值。
六 调查激励对象的意愿
律师需要对激励对象的经济实力进行调查，以确定其是否能够承担相应激励股权的价格。所以需要重点考察持股员工的意愿。在尽职调查时并不需要调查每一个持股员工，而是从每个层级中挑选一些代表，或者根据层级的高低来依次选择，可以优先考察高层级员工的意愿，了解其愿意支付的股权购买对价。可以调查激励对象对公司未来发展的预期以及对公司估值的看法，来确定其愿意以怎样的价格来购买公司的股权。入股公司员工愿意出高价购买公司股权，意味着其对公司未来的发展抱有信心。反之则表明他们可能对公司缺乏信心或另有打算。
七 参考公司最近的融资估值
这里主要是针对已经有投资方进入公司的情况。如果给员工的股权激励价格与投资方的购买价格相差太大，则需要了解投资方的意愿，并且还应该了解其他股东的态度。与此同时，还需要参考市场中采用相同股权激励模式的同类型企业所确定的股权价格。
八 小结
总而言之，确定股权激励股份的价格是一项高难度的技术活，需要综合考虑可能对其产生影响的各种因素，对整个股权激励项目的成功与否起着至关重要的作用，差之毫厘，失之千里。鉴于此，作为项目主办律师，我们需要尽量将主要精力前置，也就是说需要非常重视前期的尽职调查，让后期的所有决策，都建立在一套经过缜密调查获得的详实、可靠、准确的材料基础之上，如此方能无虞。
来源：陈华涛律师