编者按：近日，由《餐饮投融界》(canyintrj)联合《番茄资本》共同推出的《2019 年 3 月中国食品与餐饮行业投融资分析报告》出炉。

从整体投资规模看，2019 年 3 月，中国食品与餐饮行业共披露 23 起投资事件，披露投资金额事件 19 起，总披露投资金额 46.03 亿元人民币。

整体来看，2019 年 3 月，中国食品与餐饮行业的披露投资金额较去年同期明显增长，也高于 2018 年的大多数月份。

代表性的投资事件有，2019 年 3 月 11 日，社区生鲜服务商谊品生鲜完成20 亿元人民币 B 轮融资，由腾讯领投，今日资本、美团龙珠资本、钟鼎资本、Tencent Mobility Limited 等跟投；2019 年 3 月 19 日，光大控股战略投资酒类新零售企业歌德盈香，投资金额 10 亿元人民币。2019 年 3 月 16 日，易酒批获得华平投资 1 亿美元 D+ 轮融资。

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一、投融资 / 19 家企业瓜分 46.03 亿元，7 家企业获投过亿，谊品生鲜完成 20 亿融资

【案例分析：谊品生鲜获腾讯、美团等 20 亿元人民币投资 】

经营特色：

1. 对标菜市场，自设装修公司；

2. 合伙人模式，快速复制拓店；

3. 上游产地直采，下游批零一体；

4. 后台模块化，采用“单品撬动”策略；

5. 扩充品类，提供“到家”服务

二、并购 / 10 起并购事件，食品领域独占 9 起，披露并购金额 11.61 亿元

【案例分析：立华股份 IPO 后并购多家养殖企业 】

经营特色：

1. 中国农业头部公司，集科研、生产、贸易于一身；

2. 主营产品为黄羽肉鸡活鸡、商品猪活猪以及活鹅等；

3. 主要销售给个人中间商（鸡贩、猪贩）、屠宰场、食品加工企业等

三、退出 / 1 家企业登陆港交所 IPO

【案例分析：赏之味港交所上市 】

经营特色：

1. 2017 年在香港日式拉面餐馆行业的市场占有率约 7%；

2. 投资回报期最短仅需 4 个月；

3. 增长点主要在于开设新餐厅。

19 家企业瓜分 46.03 亿元，7 家企业获投过亿，谊品生鲜完成 20 亿融资

从企业获投金额看

披露获投金额过亿的企业有 7 家，包括谊品生鲜、歌德盈香、易酒批、朴朴超市、太阳股份、大丰收农资商城、乐禾食品，7 家企业总披露获投金额 43.81 亿元人民币，占 2019 年 3 月份中国食品与餐饮行业总披露投资金额的 95% 以上。此外，大多数企业的获投额在千万元级别。

图 1 / 2018.1 - 2019.3 中国食品与餐饮行业投资情况统计

从投资轮次看

2019 年 3 月，企业融资轮次以 A 轮、B 轮为主，分别披露 6 起、7 起投资事件，占当月披露事件总数的 56.5%；此外，天使轮、新三板定增事件也较多，分别披露 3 起投资事件。

从投资阶段看

从投资阶段看，获投企业主要处于初创期、扩张期，分别有 7 家、11 家企业，平均获投额分别为 1.70 亿元人民币，3.46 亿元人民币；此外，本月获投的还有 1 家种子期企业、4 家成熟期企业。

从食品与餐饮行业细分领域获投案例数看

2019 年 3 月披露的 23 起投资案例中，有 8 起属于新零售与垂直电商领域，占比约 34.8%，本月的多起大额投资事件也集中在该领域，代表性的获投企业有谊品生鲜、歌德盈香、易酒批、朴朴超市、大丰收农资商城等。

其次是餐饮供应及服务商领域，披露投资案例数 7 起，其中餐饮服务商、餐饮内容营销企业获投较多，分别披露 2 起投资事件，代表性的获投企业有分乐多、艾格吃饱了、乐禾食品、吃托邦等。此外，本月餐饮品牌、食品品牌领域分别披露 2 起、6 起投资事件，其中获投的两家餐饮品牌分别为堕落虾、柳叶刀烧烤。

图 2 / 2019年3月中国食品与餐饮行业细分领域投资分布（按数量）

从细分领域融资金额

图 3 / 2019年3月中国食品与餐饮行业细分领域投资分布（按金额）

2019 年 3 月，新零售与垂直电商领域获投金额最大，占据期间整个食品与餐饮行业获投金额的 90% 以上，代表性的获投企业有谊品生鲜、歌德盈香、易酒批、朴朴超市、大丰收农资商城等。

其次是食品品牌领域，披露获投金额 2.84 亿元人民币，最大笔的一起是太阳股份 1.14 亿元人民币新三板定增。

本月餐饮供应及服务商领域披露投资金额 1.31 亿元人民币，其中食材供应链服务商乐禾食品获 1 亿元人民币 B 轮投资。

此外，本月餐饮品牌领域的获投较小。

主要投资事件有：谊品生鲜完成 20 亿元人民币 B 轮融资，光大控股战略投资酒类新零售企业歌德盈香 10 亿元人民币，易酒批获得华平投资 1 亿美元 D+ 轮融资，朴朴超市完成 5500 万美元 B 轮融资，柳叶刀烧烤完成 500 万元天使轮融资，堕落虾完成 B 轮融资。

表 1 / 2019年3月中国食品与餐饮行业投融资列表

案例分析【谊品生鲜完成 20 亿元人民币 B 轮融资】

2019 年 3 月 11 日，社区生鲜服务商谊品生鲜完成 20 亿元人民币 B 轮融资，由腾讯领投，今日资本、美团龙珠资本、钟鼎资本、Tencent Mobility Limited 等跟投。

据悉，谊品生鲜将借助腾讯智慧零售，今日资本的战略洞察，美团的城市配送，钟鼎的城际物流，快速实现战略布局，在快速拓展门店数量和城市的同时，也会自建物流和加工中心，强化线上线下联动，推广“到家、自提、到店”的服务形式。

此次融资也将用于加速线下门店布局及物流，加工中心建设，进入更多的城市，并以大数据和云计算为依托，打造出一套完整的智能零售中台体系，实现线上和线下真正一体化。

据公开消息，此前，谊品生鲜曾获得今日资本 2.4 亿元人民币 A 轮融资。

谊品生鲜归属于重庆谊品弘科技有限公司，由江建飞及杨仕中等几位“老永辉人”在 2017 年创立，定位社区生鲜，并提供 24 小时到家服务。

官方信息显示，截至 2018 年底，谊品生鲜线下门店有 290 家，目前已进入成都、贵阳、合肥、南京、北京、武汉、重庆等 11 个城市，按谊品自己的规划，2019 年门店数量将超过 1000 家。

对标菜市场，自设装修公司。

定位家门口的菜市场，开店标准是周围居民达 2000-3000 户，目标客群为掌管餐桌的人；主力标准店 300-400 平米，提供日常所需 80% 商品，SKU 约 2000 支；门店装修简单，成本 50-60 万元，自设装修公司以节约成本，货架陈列和动线设计据实际情况决定。

合伙人模式，快速复制拓店。

采用合伙人制度，通过合伙人模式整合供应链资源，打造产业链信息通路。在门店端，通过合伙人模式复制拓店，打造生鲜的共同创业平台。

据公开信息，通常一家谊品生鲜门店店长投入 10 万元左右，蔬菜、水果等负责人，即副店长、小店长投入 2 万元。团队出钱入股，极大提高了员工积极性和门店盈利能力，也为门店拓展提供了资金支持。

上游产地直采，下游批零一体。

谊品生鲜拥有自己的养殖基地、种植基地和海鲜批发平台等，基于原产地直采，并自建物流体系。运营团队有多个长期合作的采购基地，直接向上游付订金采购，实现上游产地直采，承包产能，保证食材新鲜，价格实惠。

下游批零一体，平滑采购需求波动。把供应商的板块自己来做，统采品产地分级，根据不同需求情况，产品或供应门店销售，或整合外部渠道分销，同时进行部分产品的代理、分销，目前运作品项 300+ 个，代理国内品牌 100+ 个。

后台模块化，采用“单品撬动”策略。

后台模块化、标准化复制，产品分为 6 大板块 18 分块，以城市为单位，以社区为落脚点，通过对目标社区的客群评估，进行产品的档次和数量配比，挑出在社区销售量大的部分单品做低价，形成门店实惠的信誉度。

据公开信息，选取谊品到家、生鲜传奇、华润万家（美团）、大润发、永辉生活 5 个平台合肥地区门店的主要商品进行价格对比，发现谊品到家在 8 大类 35 项商品中，有 2/3 商品具有较明显的价格优势。

扩充品类，提供“到家”服务。

目前，谊品生鲜已在多个城市开通“谊品到家”服务，消费者可以手机下单后就近门店提取或送至小区内，从而覆盖更多买菜场景；同时做更多运营的探索，如围绕“好生活不贵”扩充品类，全渠道、全时段为用户提供更多生活解决方案。

事件点评：

生鲜零售市场是市场规模 4 万多亿的大赛道，而菜市场占据 70% 左右，从体验和效率两个维度都存在巨大的升级机会，涌现了很多不同模式的经营者。

以谊品生鲜为代表的社区生鲜门店定位为社区门口的菜市场，为用户提供便捷省钱多维度的服务，谊品团队也凭借此优势两年开拓 11 个城市，线上线下共同发力，跑出了每年收入翻三倍的互联网速度。

腾讯希望可通过智慧零售解决方案，助力谊品数字化，帮助提升公司运营效益，并在线上线下为消费者提供更好的服务体验。今日资本作为谊品生鲜最早的投资人，此番继续跟进 B 轮投资，也是看好谊品生鲜的折扣店模式。

谊品生鲜是行业较早入局者，经过近年来迭代，已摸索出一套较完整的小业态管理体系和日渐成熟的盈利模型，在资本助力下正加速扩张，并在积极布局线上。但随着 2019 年永辉、盒马等龙头发力小业态生鲜门店，行业竞争会进一步加剧，同时谊品生鲜也将面临门店扩张及跨区运营不及预期，门店租金上涨等风险。

提示：更多投融资案例分析请查看《报告》完整版 （canyintrj）

10 起并购事件，食品领域独占 9 起，披露并购金额 11.61 亿元

图 4 / 2018.1 - 2019.3中国食品与餐饮行业并购情况统计

2019 年 3 月，中国食品与餐饮行业共披露 10 起并购事件，其中 7 起事件披露了并购金额，总披露并购金额为 11.61 亿元人民币。

受 2019 年 2 月京东云以 27 亿元人民币成功受让北京翠宫饭店 100% 股权这一大额事件影响，2019 年 3 月份中国食品与餐饮行业披露总并购金额相比有大幅回落。

图 5 / 2019年3月中国食品与餐饮行业细分领域并购分布（按数量）

从单笔事件的披露并购金额看

超过亿元人民币的并购事件有 4 起，被并购方有阜阳立华、太阳股份、安庆立华、扬州立华。

图 6 / 2019年3月中国食品与餐饮行业细分领域并购分布（按金额）

从餐饮行业细分领域并购数量看

3 月披露的 10 起并购事件，包括 9 起食品领域事件和 1 起餐饮供应及服务商领域事件。食品领域的并购事件中，主要是肉类及其制品，此外还有糖果糕点、酒类、食用油类等。

披露并购金额方面，肉类及其制品领域有 3 起亿元级并购事件，立华股份分别作价 4.10 亿元、1.42 亿元、1.16 亿元，收购阜阳立华、安庆立华、扬州立华部分股权。

此外，本月餐饮供应及服务商领域仅有的 1 起并购事件为：3 月 6 日，珠海易方晟咨询服务有限公司成功受让深圳市易订云网络科技股份有限公司 2.03% 股权，未披露并购金额。

案例分析【立华股份 IPO 后并购多家养殖企业】

3 月 29 日，江苏立华牧业股份有限公司（300761.sz）完成对安庆立华、阜阳立华、宿迁立华、扬州立华、自贡立华等多家养殖企业的收购，总收购金额约 8 亿元人民币。

立华牧业成立于 1997 年 6 月，集科研、生产、贸易于一身，主营产品为商品代黄羽肉鸡活鸡、商品猪活猪以及活鹅等，主要销售给个人中间商（鸡贩、猪贩）、屠宰场、食品加工企业等。

2019 年 2 月，立华牧业在深圳证券交易所创业板挂牌。立华牧业是中国农业头部公司，年利润规模再十亿元级别，也是中国多年来罕见的农业公司 IPO，一跃成为江苏省首家上市的畜牧业企业、2019 年常州企业上市第一股。

据招股说明书显示，立华股份目前的主营业务收入均依托于核心技术，报告期内核心技术产品收入占营业收入的比例在 95% 以上。2014 至 2017 年 1-9 月，立华牧业实现营业收入分别为 40.74 亿元、44.09 亿元、51.95 亿元、38.14 亿元；实现净利润分别为 3.51 亿元、4.38 亿元、5.22 亿元、2.17 亿元。

收购分析：

立华牧业自成立以来，一直从事黄羽鸡一体化养殖业务，2011 年进入生猪一体化养殖领域，并发展了一体化肉鹅养殖产业和屠宰加工业。在黄羽鸡业务上，立华股份目前已实现全产业链的覆盖，拥有纵向一体化经营优势。

此次立华股份 IPO，募集资金约 12.12 亿元人民币，立华牧业此次募资用于对安庆立华、阜阳立华、宿迁立华、扬州立华、自贡立华等多家养殖企业的收购，意在扩大生产经营规模，进一步增强其在市场上的农业龙头地位。

提示：更多投融资案例分析请查看《报告》完整版 （canyintrj）

1 家企业登陆港交所 IPO

2019 年 3 月，中国食品与餐饮行业有 1 家企业 IPO。3 月 15 日，赏之味控股有限公司（08096.hk）在香港证券交易所创业板挂牌，正式登陆港交所。此外，2019 年 3 月，中国食品与餐饮行业无新三板挂牌企业。

案例分析【赏之味港交所上市】

据公开消息，以“豚王”品牌风靡香港的日本拉面连锁餐饮运营商赏之味（08096-HK）于 2019 年 2 月 27 日至 3 月 4 日公开招股，拟发售 1.25 亿股新股，发售价介乎 0.4~0.7 港元之间，入场费约 3535.27 港元，拟集资 4060 万元，将用于在香港开设新店、扩张现有中央厨房、提升品牌知名度、提高运营能力及作一般运营资金。

2019 年 3 月 15 日，赏之味正式在港交所创业板上市。

赏之味控股有限公司是著名的连锁餐馆营运商，主营地位于香港和澳门，主要经营品牌是名为“豚王”的日式拉面，目前该公司在香港及内地营运 10 间拉面餐馆，亦向独立第三方授出豚王品牌的特许经营权，在澳门经营 1 家餐馆。

2017 年在香港日式拉面餐馆行业的市场占有率约 7%

根据弗若斯特沙利文报告，由于日本美食美味可口、制作精美以及采用新鲜食材，故在香港消费者中越来越受欢迎。其中，拉面分部的增长最为强劲，其市场规模从 2013 年的约 8.12 亿港元，增长至 2017 年的 10.51 亿港元，复合年增长率为 6.7%，2017 年，日式拉面餐馆的市场规模约占香港整体餐饮服务总市场规模的 0.9%。

但是香港日式拉面餐馆行业相对分散，2017 年香港约有 400 间拉面餐馆，包括连锁店及非连锁店，其中有超过 10 个规模各异的主要连锁品牌在香港经营。截至 2018 年 3 月 31 日，赏之味在香港获得的销售收益约 7400 万港元，占 2017 年香港日式拉面餐馆行业的市场占有率约 7%。

投资回报期最短仅需4个月

赏之玩大多数客户为直接到访的一般公众用户，人均消费约 95 元。赏之味控股的餐厅平均投资回报期远远短于大多数香港餐厅，投资回报期最短仅需 4 个月，此外受品牌效应减弱和饮食文化差异，在内地的餐厅投资回报期要显著超过香港餐厅。

增长点主要在于开设新餐厅

2018 年在自营餐馆中，上海、广州及深圳餐馆业务表现均下滑，主要是由于各自所在区域竞争加剧所致。

根据招股说明书，赏之味的收益从 2017 年前 5 个月的 3816.3 万港元，增长至 2018 年前 5 个月的 4516 万港元，增长率 18.33%；纯利润从 2017 年前 5 个月的 466.2 万港元，下降至 2018 年前 5 个月的 303.8 万港元，2018 年产生亏损的主要原因是期间产生上市开支约 900 万港元。

与众多餐饮股类似，赏之味控股的业务相对简单，增长点主要在于开设新餐厅。根据招股书披露，2018 年 -2019 年，赏之味控股已开设或者计划在香港开设 3 家新餐厅，因此预计赏之味控股的收益将进一步提高，但是考虑竞争激烈的香港餐饮市场，新餐厅未必能很快带来利润。

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