第一章 聚氯乙烯PVC产业链上半年分析及预测
1.1 2023年上半年PVC行情综述
2023年上半年国内PVC市场整体价格先扬后抑，春节成为期现两市价格的分水岭，春节前期现两市价格涨至上半年度最高点，但好景不长节后归来期现两市连续大幅下跌，价格走弱明显。其中价格自一月份开始不断上行，期货主连合约1月19日出现最高点6700，2月份开始价格下行虽然其中也有反弹然不及前高后再次波浪式下跌。4月下旬开始价格一路走低，至6月13日期货盘面出现上半年最低点5596，对应的现货价格也跌入低谷。作为地产板块的代表性商品，2023年上半年PVC整体的表现持续偏弱，形成了筑底式下跌且每次反弹均不及前高的特点。2023年上半年现货价格的波动区间为1000-1200元/吨之间，幅度为18.26-22.11%。
首先春节前上涨阶段的影响因素：1、国内3年疫情的结束，中国在2022年11-12月份疫情政策的重大转折，逐步放开后，经济恢复的预期骤然升温，商品情绪呈现了激进式的上涨。而当时作为主力合约的05盘面出现了做多资金。2、随着疫情政策转变以及经济恢复的预期，导致地产板块重新崛起，而PVC、纯碱、玻璃产品成为首先拉升的品种，价格上涨明显，且现货价格不断跟进，供需方面出现了异于往年淡季的库存消化。3、其中1月份中国台湾台塑价格PVC出口船货涨70-90美元/吨。对国内也有所影响。4、国内宏观政策1月上旬人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房*款贷**利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房*款贷**利率政策下限。5、春节后2月份煤炭板块出现突发事件，内蒙古阿拉善盟左旗一露天煤矿发生大面积坍塌，内蒙古自治区能源局立即开展露天煤矿安全生产大检查。因此2月份的相对下行后的反弹也来源于4、5部分的因素影响。
但整体上涨的时间段较短，春节后期现两市转弱。1、首先期货盘面的激进推涨随着时间的推移，预期的兑现不佳，并且现货市场开始陷入僵局，需求弱势导致现货消化速度缓慢，而配合现货销售的套保盘开始进入盘面。且资金开始转向空头。2、PVC基本面上半年电石价格不断下行，成本支撑不断弱化，并且乙烯法方面原油价格也面临了不断下跌的局面，成本端口坍塌。3、供需层面，PVC供应稳定，上半年装置开工率一直较高，虽然第二季度现货价格的走低开工率开始逐渐下滑，但需求的弱势更加制约盘面，上涨看供应下跌看需求。4、上半年房地产月度数据同比下滑明显，且上半年自1月份-5月份房地产数据持续表现不佳，这也导致了需求制品企业的订单较少，对PVC的需求持续弱势。因此供需博弈下的高库存迟迟得不到很好的常态化去库。且在进入6月份后社会库存仍旧居高不下。5、外盘方面在经济衰退担忧，美联储加息反复扰动。3月中旬国外爆发银行危机，随后银行危机从美国蔓延至欧洲，经济衰退预期异常增强。彻底扭转了大宗商品的买涨氛围。6、五一假日期间WTI 原油期货结算价累计下跌11.3%，布伦特原油期货结算价累计下跌10.5%，影响国内商品情绪愈加弱化。7、春节后整体的商品情绪在多重利空因素下，持续偏空，盘面空头肆虐。
综上所述2023年国内PVC期现两市出现分化，第一季度价格尚能相对高位运行，但进入第二季度后价格持续下跌，并且整体PVC的走势更加倾向于在剔除掉2021-2022的极端因素后，进入了整体行业的低谷期，价格的变动令PVC整体产业链加剧了洗牌的动作。
图一
图二
图三
1.2 2023年上半年PVC高低价对比分析
表一
1.3 2017-2023年PVC最高价分析
表二
从2017-2023年中国PVC最高均价的对比表可以看出，自2021年开始价格开始呈现了断崖式下跌，其中2022年高点对比2021年下跌4710-5320元/吨，2023年对比2022年下跌2900-2990元/吨。
1.4 2023年上半年PVC市场月均价
表三
1.5 2023年PVC行情预测
聚氯乙烯PVC上半年价格的先强后弱，导致了在塑化板块中，空头资金入场明显，且现货价格也不断下跌。随着期现两市价格的走弱，产业链开始萌生抄底的念头。对于下半年的趋势。我们且看如下几点：
从供应方面来看： 2023年下半年仍有新增产能的投产预期，陕西金泰60万吨，浙江宁波镇洋30万吨，且聚隆也存在提升负荷的预期。供应继续宽松，期现两市价格不断走弱导致了PVC装置开工率有所下滑。随着新增产能的逐步投产，新产品对市场的冲击将会相对明显。
从需求方面来看： 首先对于出口而言，随着国外装置的供应增加尤其是美国产品存在较大的竞争优势，未来对于海外市场的争夺也会愈加激烈，出口作为内需的补充也将会面临缩量的挑战。而国内的需求方面在房地产持续表现不佳后，传统下游制品企业需求已经无法有效提振市场，只能寄托于一些新兴市场。但整体的下半年需求将会表现弱势。
从利润方面来看： 上半年PVC单品持续暴跌，并且烧碱价格同样下行，因此氯碱企业利润缩减明显，虽然成本端口的下行缓解了部分压力，但整体的PVC亏损仍旧相对明显。并且随着新增产能的加入，后期PVC的利润竞争会愈加激烈。
从政策面来看： 2023年上半年已过，虽然央行的政策（6月13日人民银行开展公开市场7天期逆回购操作20亿元，央行公开市场操作利率下降10个基点）导致商品情绪好转上行，多数商品出现触底反弹的迹象。但反弹的力度不足。且国外经济衰退的担忧持续存在。因此国内的经济也面临了恢复不急预期的特点，料下半年政策端口或存在一定的提振作用，但幅度或将有限。
从期货角度来看： 目前的PVC盘面资金活跃，持仓逼近大品种，交投频繁的情况下也导致了现货的联动加强，基于目前的多重因素，盘面资金的动向需要谨慎对待。
综上所述2023年下半年的市场或仍会面临不断的压力，较差的基本面也决定了目前的PVC期现两市，即便因为价格的不断筑底式下跌形成的低位抄底，也会在较长的时间内面临价格的不断反复的问题，但期现两市的价格波动在金九银十的第三季度或仍有一定的向好表现。
第二章、2023年上半年PVC上下游分析
2.1 2023年上半年电石行情分析
表四
2.2 2023年上半年原油期货主力合约月均价
第三章、2023年上半年PVC产量分析
3.1 2023年上半年PVC产量明细
表六
3.2 2023年上半年PVC产量分析
图四
图五
2023年上半年1-5月国内PVC产量累计934.82万吨，同比去年2022年上半年941.27减少6.45万吨（-0.69%）。其中2月份因生产时段较少产量较低。进入第二季度后现货价格走弱影响PVC生产企业开工，因此整体产量下滑。
3.3 2023年上半年PVC工艺路线分析
图六
2023年上半年1-5月份PVC两种工艺路线的产量占比中，其中电石法产量占比75.48%，乙烯法产量占比24.52%。
第四章、2023年上半年PVC开工率分析
4.1 2023年上半年PVC开工率明细
表七
4.2 2023年上半年PVC开工率分析
图七
图八
2023年上半年1-6月份开工率整体对比2022年下滑明显，其中2月份因春节假日故开工率下滑，4-5月份生产企业春季常规检修也造成了开工率的下滑。从两种工艺路线的开工率可以看到，乙烯法开工率远高于电石法企业的开工率。
第五章、2023年上半年PVC进出口分析
5.1 2023年上半年PVC进口量价分析
表八
图九
根据最新统计数据显示，2023年1-5月累计进口数量为21.29万吨，同比去年增加9.26万吨，涨幅76.93%，但进口价格同比大幅下跌。
5.2 2023年上半年PVC进口国别分析
图十
根据最新统计数据显示，2023年1-5月份中国PVC进口美国117057.288吨，占总进口量的54.98%；进口中国台湾34668.635吨，占总进口量的16.28%；进口日本21624.1吨，占总进口量的10.16%。
5.3 2023年上半年PVC出口量价分析
表九
图十二
根据最新统计数据显示，2023年1-5月累计出口数量为92.83吨，同比去年减少9.05吨，跌幅8.89%。出口价格同比去年下跌。
5.4 2023年上半年PVC出口国别分析
图十三
根据最新统计数据显示，2023年1-5月份中国PVC出口到印度473175.936吨，占总出口量的50.99%；到埃及44313.607吨，占总出口量的4.77%；到乌兹别克斯坦40403.389吨，占总出口量的4.35%。
第六章、2023年上半年PVC表观消费量、依存度
6.1 2023年上半年PVC表观消费量
表十
图十四
根据最新统计数据显示，2023年1-5月份国内聚氯乙烯PVC表观消费量累计863.28万吨，同比增加11.86万吨，涨幅1.39%。
6.2 2023年上半年PVC进出口依存度
表十一
图十五
2023年1-5月份在塑化板块中，PVC国内供应相对稳定，因此对比聚烯烃类PVC进口依存度较低，并且从图表数据中显示，2023年的进口依存度1-4月同比攀升，但5月下降，2023年1-5月依存度均值2.47%。
第七章、2023年上半年PVC装置检修、损失量
7.1 2023年上半年PVC检修损失量分析
图十六
2023年上半年1-6月份PVC检修损失量为95.49万吨，同比去年87.38万吨增加8.11。检修量在第二季度增加明显。
第八章、2023年上半年PVC利润、库存分析
8.1 2023年上半年PVC利润分析
图十七
表十二
从图表中可以看出，各地区利润以及工艺路线之间的差异化非常明显，其中1-2月份电石法亏损严重，但乙烯法1月份小有盈利。纵观上半年PVC行情以及成本端口的因素，2023年PVC亏损明显。但4-6月份电石价格下行缓解了PVC成本端口的压力，因此单品盈利有所缓解。
8.2 2023年上半年PVC库存分析
图十八
图十九
从整体的库存走势来看，2023年整体的库存上升明显，尤其PVC仓库库存一直居高不下，贸易商库存以及下游库存同比也呈现了明显的增加趋势。2023年PVC行情先强后弱，且第二季度行情不断下滑的情况下，需求偏弱持续制约，社会库存无法形成常态化去库。
第九章、2023年上半年塑化产业链新闻大事件
1、万华化学（福建）MDI将扩能至80万吨
2月14日，福清市人民政府发布了万华福建MDI技改扩能项目环境影响评价第一次公示。建设内容及规模：本项目对已建的一套40万吨/年MDI装置进行技改扩能，新增产能40万吨/年，使之达到80万吨/年的装置规模，同步配套改、扩建相关的公用工程、辅助设施和环境保护设施，其余公辅设施和管理设施依托厂内已建设施。目前，万华化学MDI产能分布于四个地区，分别是山东烟台110万吨/年，浙江宁波120万吨/年，福建福清40万吨/年，匈牙利卡辛克巴契卡市35万吨/年。来源：化工高质量发展
2、天原股份拟建设高性能聚氯乙烯改性材料
3月6日，天原股份（002386）近日发布公告，宜宾天原集团股份有限公司（简称：公司）控股子公司宜宾天亿新材料科技有限公司（简称：天亿新材料）有多年高分子材料的研发和生产经验，针对目前市场对改性材料的需求调研，开发出系列绿色高性能聚氯乙烯改性材料，拟在现有传统市政管道厂房及混料系统的基础上进行改建，项目总投资1,428.48万元，新增5条生产线，建成“年产4.5万吨绿色高性能聚氯乙烯改性材料项目”，对公司的产品结构进行调整，计划逐步完成产业的转型升级。来源：挖贝网
3、华谊钦州三期项目加速推进
华谊钦州一体化基地是目前广西单体投资最大的工业项目，是近年来广西承接东部产业转移最大的工业项目一期工业气体岛项目总投资162亿元，主要建设年产180万吨甲醇、120万吨醋酸和20万吨乙二醇生产装置，并与美国普莱克斯、荷兰皇家孚宝、法国苏伊士等全球顶尖配套商合作建设大型空分、石化码头仓储、危废处理等专业公用工程。已于2021年6月建成投产，并实现了当年投产、当年达产、当年盈利。二期75万吨丙烯及下游深加工项目和氯碱项目总投资约189亿元，主要建设年产75万吨丙烷脱氢、30万吨丁醇、40万吨丙烯酸及酯、20万吨双酚A以及30万吨烧碱和40万吨聚氯乙烯（PVC）生产装置。项目采用国际国内先进工艺技术，如丙烯酸及酯新工艺、丙烯酸催化剂分别荣获国家科学技术进步二等奖和上海市技术发明一等奖等，烧碱采用最先进的零极距离子膜电解技术，具有转化率高、能耗低、“三废”排放少等特点。三期先进材料项目规划总投资约550亿元，主要布局烯烃及下游、聚氨酯新材料、可降解材料、尼龙66以及醋酸下游等产业链。项目拟分三阶段建设，近期重点实施的一阶段部分子项目节能报告已获自治区批复，正在加快开展项目环评、安评等报批工作。来源：海运经纪
4、欧盟委员会规定限制PVC中的铅含量
5月5日，欧盟委员会根据欧盟REACH法规发布限制PVC中铅的法规。该法规将在20天内生效，支持该行业在PVC生产中替代铅稳定剂的努力。事实上，VinylPlus 一直在积极致力于替代铅，自 2015 年以来，欧盟27个成员国的PVC行业已停止使用含铅稳定剂。”来源：塑料新视界
5、金川集团高端PVDF树脂产业链项目奠基
6月10日，金川集团年产2万吨高端PVDF树脂产业链项目（一期）奠基仪式举行。年产2万吨高端PVDF树脂产业链项目是金川集团聚焦金昌市新能源和新能源电池千亿化工产业链发展需求，依托当地丰富的萤石资源，融合集团公司现有化工原料基础，投资建设的化工产业延链、补链项目，由化工公司与金泥公司紧密协作、通力配合孕育完成，是新能源产业锂电池材料的关键环节。来源：金川集团
6、内蒙君正可降解塑料项目将在2023年和2024年陆续投产
6月9日，内蒙君正在接受调研时表示，截至一季度末，公司30万吨/年BDO项目和12万吨/年PTMEG项目已完成总体建设进度的40%。截至一季度末，绿色低碳环保可降解塑料循环产业链项目进展顺利，其中30万吨/年BDO项目和12万吨/年PTMEG项目已完成总体建设进度的40%，300万吨/年焦化项目已完成总体建设进度的52%，碳化钙升级改造项目已完成总体建设进度的70%。绿色低碳环保可降解塑料循环产业链各项目将在2023年年底和2024年年初陆续投产。来源：BDO研究院
7、澳大利亚对华聚氯乙烯扁平电缆发起第一次反倾销和反补贴日落复审调查
2023年6月9日，澳大利亚反倾销委员会发布第2023/031号公告称，应澳大利亚国内企业Prysmian Australia Pty Limited于2023年5月10日提交的申请，对进口自中国的聚氯乙烯扁平电缆（PVC Flat Electrical Cables）发起第一次反倾销和反补贴日落复审调查。本案的调查期为2022年4月1日至2023年3月31日。涉案产品的澳大利亚税号为8544.49.20.41。澳大利亚反倾销委员会预计将不晚于2023年11月11日向澳大利亚工业科技部部长提交报告。
利益相关方应不晚于2023年7月16日将本案的相关材料提交至investigations2@adcommission.gov.au或邮寄至：The Director, Investigations 2, Anti-Dumping Commission, GPO Box 2013 Canberra ACT 2601, Australia
2018年6月4日，澳大利亚反倾销委员会发布第2018/86号公告称，应澳大利亚企业Prysmian Australia Pty Ltd提交的申请，对进口自中国的聚氯乙烯扁平电缆启动反倾销和反补贴调查。2019年4月8日，澳大利亚反倾销委员会发布第2019/46号公告称，对进口自中国的聚氯乙烯扁平电缆作出反倾销和反补贴部分终裁，裁定涉案企业桂林国际电线电缆集团公司（Guilin International Wire & Cable Co., Ltd.）的政府补贴为微量，故终止对其进行反补贴调查。但对其他涉案企业继续进行双反调查。2019年5月14日，澳大利亚反倾销委员会发布第2019/47号公告，决定从即日起对进口自中国的氯乙烯扁平电缆正式征收反倾销税和反补贴税，具体如下：中国涉案企业的倾销幅度为6.6%～18.9%、补贴幅度为0～3.7%，暂定倾销和补贴合并有效税率为6.6%～22.0%。措施有效期至2024年5月14日。来源：中国贸易救济信息网
8、氧化铝今日登陆上海期货交易所
（6月19日），全球首个实物交割的氧化铝期货将登陆上海期货交易所。
我国作为全球最大的氧化铝产销国，上市氧化铝期货对于促进产业形成公开、公正、公平的价格体系、提高我国氧化铝市场的价格影响力具有积极意义。同时国内的氧化铝行业也存在产能过剩的问题，氧化铝期货的上市不仅能给业内带来管理风险波动的工具，也将给市场的交易模式带来影响。根据上期所公告，首批上市的氧化铝AO2311、AO2312、AO2401、AO2402、AO2403、AO2404、AO2405、AO240*合6**约的挂牌基准价为2665元/吨。