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今天（11月20日），中国央行公布了改革后的*款贷**市场报价利率（LPR）第四次报价：1年期LPR为4.15%，5年期以上LPR为4.80%。其中，5年期LPR为改革以来首次下调，而此前三轮1年期LPR报价则累计下调11个基点。随着此轮"降息"新动作的到来，央行加大逆周期调节的态度不言而喻。

央行16天连发四弹，对A股市场带动作用明显

之所以将此次LPR的下调被市场理解为"再度降息"，主要是因为今年8月，央行宣布改革完善LPR形成机制，其中最显著的变化是将LPR与公开市场操作利率（主要指中期借贷便利MLF利率）挂钩，即LPR报价=MLF利率+加点。由此，MLF成为LPR的关键变量。

LPR这一关键利率的下调，也意味着央行已在16天内连发四弹：11月5日，央行开展4000亿元MLF操作，利率从3.3%下调至3.25%，为2018年4月份以来首次调降；18日，央行开展了1800亿元为期7天的逆回购操作，中标利率由2.55%下调为2.5%，时隔13日再次"降息"；19日，央行再度开展500亿元国库现金定存，中标利率降至3.18%，较上一次降低2个基点。

对于央行近期开展的一系列"降息"操作，不少机构指出，这将有助于进一步引导实际*款贷**利率下行、推动宽信用进程，对债券市场、股票市场的带动作用明显。目前，股票市场已在不经意间给出反应——19日，A股市场全面上涨，个股呈现普涨行情。

美联储降息导致美元走软，大摩：美元将迎新一轮风暴

中国央行持续平缓"降息"，相比之下，美联储的降息则显得十分"猛烈"。最近几个月，美联储开始多次降息之后，美元也逐渐走弱，但这在大摩、渣打等投行看来，美元即将迎来了新一轮风暴，并将有很大的可能会削弱美国市场的竞争优势。

美国约翰斯·霍普金斯大学研究员西蒙·康斯特布尔此前就曾警告，美元贬值未必能如美国所愿地促进出口，相反，美国制造商通过大量进口零部件来制造产品，美元走软将使他们成本上升，反而会导致美国制造商丧失竞争优势。

值得一提的是，美国制造业形势已经开始出现颓势。上周五（11月15日）的最新一期数据显示，10月美国制造业产值下滑0.6%，创半年来的最大降幅；10月美国工业产出环比下滑0.8%，不及预期的降0.4%，这表明美国经济整体状况不佳。

不仅如此，今年迄今为止，美国上市的零售商总计已宣布关闭多达8558家店面，预计到今年年底，关闭的零售商店数量可能上升至12000家。如果美元持续走软，美国国内的情况恐怕只会更加恶化。

另一方面，英国《经济学人》周刊网站也在近期刊文指出，美元走弱的条件已经开始具备，占据世界货币头把交椅的美元看上去也疲劳了。尤其是，美元作为全球最主要储备货币的地位似乎已经开始出现松动——今年二季度，美元在全球外汇储备总计为6.79万亿美元，占比61.63%，创下自2013年第四季以来的最低水平。

美国此前的"美元走软有利于经济"的说法恐怕站不住脚，而现实的情况恐怕也更加残酷：美国经济早已变得十分脆弱——各项迅速疲软的经济数据正在证明这一点。

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