在判断指数估值的过程中，常常会遇到PE、PB、平均PE、中位数PE、加权PE、等权PE、正数等权PE、加权PE（非整体法）等多种估值指标。每种指标的含义是什么，有什么优缺点，应该选择哪种指标作为投资估值的参考依据，为什么不同的财经数据网站、理财大 V提供的估值数据差别那么大，今天就让我们把这几件事情弄清楚。
第一：个股的PE PB说明
PE市盈率，PE=公司市值/公司净利润=股价/每股净利润。根据公司净利润取值的不同，分为静态市盈率、动态市盈率、滚动市盈率（PE-TTM）三种。
图1 市盈率说明
PB市净率，PB=公司当前市值/最近财务上归属于母公司的净资产。公司净资产是个动态概念，每季度逐次变化，并不像净利润归零，不存在滚动的概念，所以PB没有TTM的概念。PE适合利润稳定的行业，Pb适用于煤炭、钢铁、金融等重资产或周期等利润不稳定的行业
第二：指数中PE.PB的计算方法说明
平均PE，单独计算指数成分股包含的每家公司PE-TTM,然后相加，再除以样本总数。
中位数PE：将指数成分股PE-TTM从小到大排序，取PE位于中间的股票代表整个指数PE值。
整体市值加权PE，将指数样本所有公司当做一家公司，考虑公司市值对指数估值的影响，计算方法为该指数包含成分股的总市值/总利润；（对应理杏仁中的加权PE）。
整体市值等权PE，假设指数有N支成分股，每支股票的市值权重相同为1，则每支股票对应的利润为1/PEi,指数的总市值为N*1,总利润为∑（1/PEi）,等权PE=N/∑（1/PEi）（对应理杏仁中的等权PE）。
正数等权PE， 算出所有公司的PE-TTM，然后过滤掉那些值为负数或者0的部分，然后通过（N/∑（1/PEi））计算出来 。
加权PE（非整体法）：单独计算指数成分股包含的每家公司PE-TTM,分别乘以其对应的指数中权重，再求和。这个权重要是根据市值分配的，就是市值加权PE；如果是根据净利润分配的，就是净利润加权PE。
假设指数A包含五家公司，每家公司对应的市值、权重、PE如下所示：
图2 指数A对应的五家公司情况
平均PE=（5+10+20+40+60）/5=27;
中位数PE=20；
整体市值加权
PE=（20+40+60+80+100）/（4+4+3+2+1.67）=20.45;
整体市值等权
PE=1*5/（0.2+0.1+0.05+0.025+0.0167）=12.76；
正数等权PE，由于指数A中对应的成分股净利润没有负的，所以与整体市值等权PE相同。
加权PE（非整体法）=0.067*5+0.134*10+0.201*20+0.268*40+0.33*60=36.215.
以PE为例，PB计算方法相同
第三：哪种估值方法更好
整体法市值加权对市值高的股票给予更多权重，市值低的股票权重则较小。大市值公司对指数影响巨大，容易造成数据失真，以沪深300为例，权重前十名金融、地产、银行占比较高，导致指数10年不长，至今在3400点徘徊。
整体等权重计算，不管大公司、小公司对指数的影响是一样样的。优点是消除了银行股超高利润导致Pe偏低的影响，缺点是盈利好、微利、巨亏的市值相等，对于巨亏的股票，等权计算相当于把多个盈利不错的股票抵消了；这本身也是另外一种失真。
整体正数等权PE，把指数中净利润亏损的剔除，只保留利润为正的公司。但是以一个集团为例，计算收益效率时，只保留盈利部门，去掉亏损部门，是否合理，也有待商榷。
中位数PE优点是对市场整体温度比较敏感（中间PE水涨船高）、缺点是用单一股票代替整个指数估值有失偏颇。
从上面的分析中，我们可以看出，不同的计算方法，刻画指数PE的不同方面，得到的估值结果也是不同的。至于选择哪个参数作为自己估值和投资的参考标准，见仁见智。如果我们要参考某位大V的估值体系，最好是弄清楚数据是如何计算的，而且不能把不同的估值数据简单地放在一起进行对比，统一方法计算的历年指数估值数据才具有对比意义。