GOP加速复苏，但人民币汇率却有所下降是什么原因？
GDP加速复苏，但人民币汇率却从6.7跌至6.92左右，什么原因？这个问题的问法背后实际上有两种汇率形成理论。
·第一种理论，就是购买力平价理论。在所谓的购买力平价理论下，美元的通货膨胀率高，人民币的通货膨胀率低，似乎就应该表现为美元兑人民币的汇率下降。人民币应该升值才对，这种汇率理论显然与实际汇率现象不符。
原因很简单，汇率涉及的是货币兑换，而货币兑换背后是商品、服务交换和财产交换。所以购买力平价理论中的通货膨胀对应的一篮子商品中，很多商品是不能够自由贸易的。
中国的劳动力再便宜，服务再廉价，一般美国人也很难直接雇佣劳动力为其服务；同样美国的汽车再便宜，一般中国人也没办法以美国人的价格进行购买。
·第二种理论，就是贸易平衡理论。这种贸易平衡理论比购买力平价理论稍微靠谱一点点。也就是一个国家如果存在着持续的贸易顺差，那么为了达成贸易平衡，其汇率应该上涨。如果各国之间，尤其是两国之间的政治力量，对于贸易平衡十分介意，两国就会进行汇率协商，从而使得顺差国的汇率上升。
根据这种汇率理论，显然中国仍然有着大量的贸易顺差，似乎也应该表现为人民币的强势，进而体现为人民币的汇率上升。但这种汇率理论，显然也有其前提条件。这种汇率理论，在金本位时期，在各国之间没有很多的资产交易的时期，在各国之间有着较强的民族主义心态。持有重商主义思维的时期是显然成立的。
这种汇率理论形成的关键就是逆差国的强势干预。逆差国要求顺差国必须升值，提高币值，由此避免两国的贸易失衡，避免其中一方的外债的过度积累。但显然美国对中国不是这种关系。
美元与人民币的兑换有两个时期，第一个时期是固定汇率时期，且是统一结汇时期。在这个时期，外汇是由国家直接控制，汇率也是国家直接设定。所有出口商必须强制结汇，按照设定汇率将相应外汇结算给央行。而所有进口商申请外汇使用，个人申请外汇使用，也必须通过中央申请。
且外汇兑换存在着汇差，存取汇差。这个时期中美两国之间显然经济地位是不对等的，中国是依附于美国需求的，从而中国需要积累大量的美元外汇储备。作为中国对外贸易的预防性资产，也作为中国对外所负国际债务的支付储备。
同时中国的资本引进以及大量的产品进口都需要大量外汇，从而政府早期采取了外汇集中管制的方式，从而外汇汇率形成就是自己定的。而尽管美国一再施压要求人民币升值，但我国自有自己的步调。
第二个时期就是汇率市场形成时期，国家逐步放开了经济主体，出口商不再进行强制结汇，且相应的外汇市场也逐渐形成。外汇交易市场已经搭建起来，出口商与进口商可以通过外汇市场直接交易，由此形成相应的外汇市场。这种情况下的汇率是充分的市场化的，是能够直接反应供需双方的状况的。于是就自然存在着一个问题，在浮动汇率制下，在外汇市场价格自由形成的情况下汇率的设定并不会导致贸易平衡。
也就是说基于市场力量也仍然表现为中国对美元的更多的需求。这次对美元的需求不再是国家层面的统一调度，而是民间的需求。以当下中美状况做分析，显然美国是存在较高的通货膨胀。但更多的中国人存有美元也不是为了直接购买美国的日用品、普通商品、服务品，而是为了持有美元作为资产，能够获得美债的利息，以及美元可以购买潜在的资产。
而美元当前的升息周期中资产是在贬值的，也就是说当前美元对于美国资产对于美股的购买力是在上升的，这种情况下持有美元的需求显然是比较旺盛的。
而反观人民币虽然对内表现为通货膨胀率低、币值稳定，但是人民币对于资产的购买力是在下降的，中国仍然是在一个降息周期，为了稳定房地产市场保住房地产的价格，事实上采取了普遍降息的策略。在这样的策略下房地产的价格是稳住了，其他资产的价格甚至还有所上涨。
但人民币对于优质资产、对于高利润率、高收益的资产的购买力是在下降的。所以在资产持有方面，在综合考虑可贸易部门和资产部门后，美元对于人民币的汇率的上升也是可以预期的。
当然未来走势如何仍然需要看两国的经济运转状况。如果美国总算是降息，我国升息那么人民币汇率必然会抬升。当然我国升息的节奏仍然取决于GDP的增长率取决于利润率水平，也取决于市场情绪取决于经济恢复的状况。
就当前而言，天量的信贷没有大量转化为实体的新增投资。尽管GDP增速可观但没有大幅超过市场预期；经济体系的价格指数仍然显示为较低的通胀，所以相应的经济环境还没有升息的预期。而美国的降息节奏也大概分析了一下。如果盯着通胀率调整，盯着失业率调整。美国这次的降息就还有一段时日，因为失业率与通胀的关联不高所以在货币政策显得大开大阖。
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