文/显恒
咖啡是三大冲饮型非酒精饮料之一，最早进入大陆地区是外国传教士带进来的，地地道道的舶来品。和传教士不能很快适应中国茶口味一样，当时的中国人也不会喜欢这种植物苦涩的味道。即便是过了一百多年之后，对于追赶潮流的年轻一代来说，如果咖啡不加糖的话，消费需求就会锐减，远远不敌本土的奶茶和运动型饮料的口感。然而就是这样的一个相对小众的饮品，能够在两年多的时间里据说开店覆盖全国达到4000家之多，甚至超过了公认的有50年历史之久的美国星巴克，背后的作手和力量其实就是投资机构们挥舞着的支票本。
类似的场景在最近几年来很常见，从滴滴出行到摩拜单车等等等等，疯狂的烧钱速度支撑起全国一片红红火火的大好局面，从群雄并起到三分天下，最后九九归一修成正果的不多。资本盛宴过后，淘汰了一批踌躇满志的创业者梦想，让一批机构的金钱打了水漂，还要造出若干的自行车坟场的奇观。甚至都能创造出新四大发明的概念，最新的数据显示，ofo共享单车的消费者退还押金的排队数已经超过1200万。曾经的遍地开花的单车，现在大街上还能见到几辆呢？当然瑞幸咖啡只是全国遍地的门店，还有若干打折的优惠券，那么，在业绩作假达到22亿之后，再过半年或者一年，这4000多家门店还会存在多少呢？
看过涂磊《非你莫属》节目的人都知道一个本土咖啡门店经营的先行者：咖啡之翼。咖啡之翼创办于2000年，可以说是国内咖啡轻餐连锁店概念首创者和领跑者，2016年有17家直营店、近200家加盟店。在2017年挂牌新三板后公布的2016年报显示实现营收6339.87万元，亏损546.55万元，上年同期为盈利950.50万元。到了2019年自己主动下了新三板。面临的现状是直营店80%全部亏损；在2018-2019直营店连续关闭进10家；加盟店开10家6个月内倒闭8家。那么创业三年的瑞幸咖啡在资本的疯狂掠地之下，开店数量超过咖啡之翼20倍，需要靠什么实现投资机构们期待的业绩呢？如果不靠优惠券，年轻的消费者们是去星巴克，去咖啡之翼，还是最终去KTV消费呢？ 那么靠优惠券支撑的红火场面会延续多久呢？数轮融资和上市是风光的，但面对诸多的投资者期待，最后是要业绩的。出来做是要还的，上市了不同于融资，不是什么天使ABCDE轮系列，融资无需偿还的，所以，退无可退和铤而走险又怀着侥幸心理，发生的许多事情都是会遵循逻辑和事物发展规律的。
不是说浑水公司多么高明，因为浑水很了解星巴克，因为浑水公司在做空瑞幸咖啡之前，也研究了中国的咖啡市场，看到了咖啡之翼有20年历史的经营，瑞幸没有斗战胜佛的三头六臂，剩下的只是拿出确凿的证据，就能揭开瑞幸咖啡的靓丽数据面纱。于是派了92个全职和1400个兼职调查员，收集了25000多张小票，进行了10000个小时的门店录像，并且收集了大量内部微信聊天记录，认为瑞幸的平均每店货物数据在2019年第三季度虚增69%，在2019年第四季度虚增88%。那么，问题来了：瑞幸咖啡之前的经营数据的真实度呢？而一干投资机构们是仅凭瑞幸咖啡的门店数量和好看的数据或者投资PPT计划书，就半推半就地合力也是接力把瑞幸咖啡推到了美国的最终上市，这究竟是瑞幸咖啡的幸，还是不幸呢？如果没有浑水公司，再有半年到一年的时间，所有的投资机构们就是全身而退了吧，但这种在国内玩得纯熟的模式，在美国的前辈面前还是栽了跟头，也把中概股的形象打到了谷底，这种国际责任和玩笑有点过火了吧。随着瑞幸咖啡公告承认业绩作假22亿收入，这些高达10亿美元投资机构们的心也变得拔拔凉了。
有数据显示，现在全国的风险投资机构在2018年就达到了2800家，遵循的模式还是ABCD轮+上市退出模式，或者对赌协议之类。如果一家企业，能够融资一次，就能够获得利润稳步发展的话，何必要经过多轮的融资才会最终上市？而经历了多轮的融资，无需还债的烧钱模式去管理经营，到了最后的上市时刻，也必然是沦落到资源透支项目透支利润透支的境地，还如何能得到更大的发展？纵观A股3000多家的上市公司，有几家是需要经过多轮融资才上市的现实也证明了风险投资机构的一些做法只是陷入了自己预先设定的无奈不良循环：融资一次不能打开市场获取利润，就要融第二次，第二次不行就要第三次。而商业的实质不是烧钱，不是融资无需偿还，靠这个不断融资喂大的企业只是巨婴，最终被市场抛弃的概率更大。而许多的风投机构把自己的退出和最短时间的退出当作选择投资项目的目标，也是背离了商业发展的基本规律。
所以，看着风投机构的队伍在不断地壮大，也产生了一个疑问：这么多风投机构有几家自己直接上市的呢？难道骄人的投资案例只是看着别的企业上市？而投资项目时就首要考虑了自己的退出机制，符合风险投资的真正涵义？或者说一个企业的存在的目的就是上市，风投的项目就为了自己的退出？那么，还会产生华为，正威集团等等不上市依然会傲视很多上市公司的霸主式存在么？
可以说，瑞幸咖啡不会是个别案例，中概股不缺一个上市公司。但中国真正缺少的是浑水公司，虽说是靠做空赚钱，感觉不是那么回事，但能够固本清源，能够去伪存真的态度，对任何一个资本市场都是值得提倡和赞赏的，因为最终保护的是所有投资者的整体利益，为值得投资的企业投资，而不是为一堆虚假的数字繁荣投资。
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