今天冲冲说下价值投资。老马《资本论》中是这样描述价值规律的：价值决定价格，价格围绕价值上下波动。这同样适用于股票价格。这就要求我们来判断股票的内在价值，然后对比当前的股价，做出高估或者低估的判断。冲冲把自己用的比较顺手的股票估值法简单总结一下。
一、市盈率估值法。（P/E）
市盈率=股价/每股净利润
优点：简单高效。随便一个软件或网站都能查到。
缺点：不适用于亏损行业；不适用于业绩不稳定的行业；净利润会被操纵而失真。
应用方法：纵向对比（用某个股票的历史市盈率数据，来判断公司当前股价是否被高估或低估）、
横向对比（与行业内其他公司的市盈率进行比较）。
二、市盈率估值法的补充——PEG估值法。
PEG=P/E/G=市盈率/公司盈利增长率（一般取未来三年）。
优点：既考虑公司价值（PE），又考虑成长性（G）。
缺点：不适合盈利不稳定的公司如周期行业；未来的增长率是估算的结果，带有主观性。
应用方法：重点在于G的确定，G应当保守计算，可以将之前三年的增长率来打个折扣，或者将券商研报中的预期增长率来打个折扣，比如说打个7折。PEG小于1，相对高估。PEG大于1,相对高估。PEG等于1，相对合理。
三、 市净率估值法。（P/B）
市净率=股价/每股净资产。
优点：可以用来对亏损企业进行估值；每股净资产相较于每股收益较为稳定，所以适用于业绩不稳定公司的估值；可以作为PE估值法的补充。
缺点：资产净值可能失真。账面价值在实际中远远偏离于实际价值。
应用方法：总体来说，市净率越低越好，同时应该进行某股票的纵向分析和行业的横向分析。
四、市销率估值法。（P/S）（不常用。可以在对亏损企业估值时配合市净率估值法进行使用）
市销率=股价/每股销售额
优点：相比于利润，销售额比较不容易作假；可以用来对亏损企业进行估值。
缺点：销售收入不等于利润，企业有没有真正的赚钱能力未知；之前的销售收入也不见得会在未来保持稳定。
五、 ROE估值法。
这是巴老最倾心的指标奥。他认为ROE能常年稳定在15%以上的公司都是好公司。
ROE=净利润/净资产
优点：ROE=（净利润/销售额）*（销售额/总资产）*（总资产/净资产）。也就是说，ROE=净利润率*周转率*杠杆率。所以，ROE是一个反应企业整体经营情况的指标。
缺点：同样从上述公式可以看出，高杠杆率有时候是高ROE的原因，高杠杆率意味着高风险；ROE没有考虑到企业的现金质量；ROE也是反应的之前情况，如果一个高ROE企业处于业绩和成长性的拐点，那此企业就有杀估值的风险。所以鉴别企业未来的成长空间也是ROE估值的重点和难点。
六、未来现金流贴现估值法。
这个属于直接估值法，也是冲冲应用的唯一一个直接估值法。
这个详细说起来比较复杂。简单来说，企业内在价值=10 年折现总和+永续价值折现值。冲冲给个网址，可以直接计算出估值。神器啊。[呲牙][偷笑]http://www.zhongguosou.com/zonghe/xianjinliu_guzhi.aspx?tdsourcetag=s_pcqq_aiomsg
如下图。
看上图。除了股票市价和发行在外的股份外，其他三项都是变量。现在分别简单说一下。
下一年度自由现金流，这个可以根据之前年度的自由现金流、全面考虑影响企业未来获利能力的各种因素加以推算，这是难点。
永续年金增长率，这个就填3%就可以。
折现率，这个跟企业的风险水平有关。如果是市值大，业绩稳定，财务稳健的公司，那折现率可以取9%，如果是中小市值，稳定性较差，风险相对较高的企业，折现率可以取12%。9%和12%的中值就是10.5%。如果难以对企业的风险水平做出考量，那直接填10.5%也可以。
通过未来自由现金流计算出的每股价值，如果低于股价，说明当前股价高估；如果高于股价，说明当前股价低估。此估值方法的缺点就是那几个变量，都具有假定性。往往难以准确的考量。
结语：上述相对估值法和绝对估值法都有其优缺点。应该灵活运用，大差不差就可以，两种或多种估值方法相结合来做出股票价值的大致判断。另外更为重要的是研判大盘大势，市场情绪阶段。与技术分析相结合。价值分析圈定标的，技术分析来提供进出场点位，市场情绪分析来决定仓位。