#头条创作挑战赛#102、
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金融业作为现代经济的命脉，大到一个国家的经济决策，小到一个家庭的日常生活，都离不开银行、保险和券商等金融企业提供的服务。尽管同在金融行业分类下，银行和其他非银金融还是有着明显的区别，投资时需掌握其基本特点。
对银行业的研究，重点在于内生性增长和收入来源。所谓内生性增长，是指不依赖于外部股权融资的情况下能够持续经营，并且保持银行对股东的回报持续增长。通常情况下，能够依靠内生增长提升自身核心资本充足率的银行，资产质量都是较好的。
收入来源方面，银行主要靠净利息收入和非利息收入。其中，净利息收入的决定因素是吸收存款的规模和净息差。过去的几十年中，我国各国有银行和主要股份制银行靠规模增长纷纷跻身国际排名前列，但随着经济的降速换挡和《巴塞尔协议》的执行，未来的规模增长必然受到相当大的限制。而就增厚净息差而言，一种是提升资产收益率，另一种思路就是控制核心负债的成本。能在这两点上保持领先的银行，就能在日趋残酷的市场竞争中占得先机。
非利息收入方面，想要增收，除保持必要的零售客户规模外，必须保持和客户的黏性。一般客户黏性越强，使用银行服务的种类就越多，频率就越高。所以一家银行要想在收入上得到大的提升，就必须在零售业务、小微企业*款贷**、财富管理等新兴业务上取得优势。这也是为什么在银行普遍低估的情况下，招行（零售业务、财富管理）、兴业银行（内生增长高）等银行有不错表现的原因。
对保险行业的研究有两个要点需要关注：一是保险公司特有的研究指标EV（内含价值）。续期保费是保险的主要特征之一，也就是说现有保单在未来都能产生稳定的现金流，而内含价值就是将这部分未来的现金流按照谨慎的贴现率折现到今天的价值，所以对于轻资产的保险公司的估值用PEV（市值／内含价值）会更加精准。PEV在1以下的保险公司就是相对低估的，这一数值普通投资者很难计算清楚，但可以通过查询企业年报获取。另外，保险公司的主要盈利模式之一就是利用投保人的保费进行投资来赚取收益，因此一家保险公司是否优秀还可以通过观察其投资能力是否强大来判断。最后，同大多数金融企业一样，利率水平也会对企业有较大的影响。
证券是一个和市场高度关联的行业，牛市期间，由于市场热情较高，证券公司的盈利也就大幅提高，这也是牛市的开始和结束时券商通常会大涨的原因。前者出于预期，后者则是由实际业绩增长带来的。由于这种特性，真正能穿越牛熊有长持价值的券商，往往有着其他业绩增长点。比如东方财富，在开创天天基金、金融数据分析等新的盈利点后，与传统券商比多了一层“互联网+”逻辑，更受机构投资者青睐。所以对证券企业的评价，可以在投行、经纪和自营等传统业务之外，多考虑其财富管理、投资顾问、代销等业务方面的实力。