文：独行侠客

图：网络整理

广州繁华地带，某一处狭窄的奶茶店里面，一位男生除下口罩，从脸庞里透露出的青涩模样，依稀可以判断出还只是一位大学生；然而眼神却泛着光，显出跃跃欲试即将施展拳脚大有作为的样子。

男生兴高采烈地跟小女友说：“你知道作手新一吗？不知道？那游资总知道吧？所谓游资，就是很有钱很有钱的散户，而作手新一，就是其中的佼佼者……”

小女友坐在圆桌旁，双手托着腮，一脸崇拜地听着男生讲话。然而外行人看热闹，内行人一听，却明显知道这是一畦新入场的“韭菜”，因为成熟的投资者，是决不会有这种初试牛刀的轻浮感的。

很难想象，假如男生听闻还有八年一万倍的赵强，以及几百亿身家的章建平，会作何感想。更不用提在1929年因做空股市而收割一亿美金（约相当于现在的687.83亿美元）的金融投机鼻祖杰西·利弗莫尔了。

这里我们只纯粹观察“投机”这么一种现象：那些市场上一将功成万骨枯的投机客，他们当中踩着尸体登上城楼的成功者，真的只是属于“幸存者偏差”么？

假如我们轻率地回答“是”，那么投机就是一种纯粹的赌博*行为性**，根本不值得效仿，因为不是每个人都能有这样的好运气。

而如果我们静下心来，不急于下结论，探讨出他们走向成功的一丝必然性，那么“投机”的背后，就定然会有很多值得我们深思的地方。

01 杰西·利弗莫尔：被铭记的，不仅是投机神话，还有普通得不能再普通的出身

马克思曾说，当利润达到10%时，人们将蠢蠢欲动；当利润达到50%时，人们将铤而走险；当利润达到100%时，人们敢于践踏人间的一切法律；当利润达到300%时，人们敢于冒绞刑的危险。

这句话反馈给我们的第一印象，是人类贪得无厌，不知节制，最终让自己走向灭亡。可是，我们还可以更深层次地去思考：人类为什么要“蠢蠢欲动”、“铤而走险”、“践踏法律”，甚至冒“绞刑之险”呢？因为他们想要获得更多的利益。人类为什么甘愿冒生命的危险去获取利益？原因很简单，因为这些利益是他们严重缺乏的，且又是上流社会的准入门槛。

所以，因为可以“一夜暴富”而令人神往的投机行为，当中能够创造神话的，也往往是江湖草莽，因为他们最缺乏财富，同时又最渴望能够跻身社会名流之列。上文提到男孩所羡慕的“作手新一”，号称“盟主”的章建平，以及前不久来清华大学传授心法的“养家”，无一不出身于普通得不能再普通的草根阶层。

这里我们要介绍的，是出生于农民家庭，最终达到投机巅峰的杰西·利弗莫尔。

杰西·劳伦斯顿·利弗莫尔（Jesse Lauriston Livermore），1887年7月26日生于美国马萨诸塞州的一个一贫如洗的农民家庭。对于他的父亲来说，长大后孩子能够到农场来帮忙，能够继承父业，过上可以满足温饱的生活，那就算是很不错了。所以，小学毕业后，父亲就逼迫利弗莫尔到农场来帮忙。

可是利弗莫尔心有不甘，在母亲的帮助下，14岁的他离家出走了，打算去开辟属于自己的一片天地。可是一个小学毕业生，来到社会上能够做什么体面工作呢？他只能到波士顿一个叫作“潘恩韦伯证券经纪公司”的地方，给人当擦写股价的黑板小弟。当时还没有网络，投资者要及时知道股票的现时价格，就得到证券公司看小黑板上的报价（后来有了电报，但价格更新不够及时）。利弗莫尔靠着跑腿的活儿，每周可以挣5美元。

在正常人的思维里，也许利弗莫尔一辈子也就那样了。论学历，小学水平的利弗莫尔，在公司里能够晋升的空间也不大。论人脉，这毛头小子似乎也没有结识到什么上流社会的人物。这样的穷小子，放在当今社会，能够反转逆袭的可能性几乎为零。

可是利弗莫尔并非一无是处，他对数字非常敏感。在抄写了无数次的股票价格后，对价格波动非常感兴趣的他，有一天忽然开窍了，他发现自己可以准确预测到股票接下来的涨跌情况。

于是，正如《股票作手回忆录》里提到的，15岁的利文斯顿（就是利弗莫尔本人）和朋友凑钱，用5美元购买了人生中的第一只股票，并且旗开得胜，获利3.12美元。随后，尝到甜头的利弗莫尔，开启了自己开挂的人生。

1907年，利弗莫尔通过做空市场，一天之内便赚了100万美元。就连当时的金融大亨约翰·皮尔庞特·摩根（John Pierpont Morgan）也不得不恳求他不要做空市场，以挽救金融危机。

一战结束后，利弗莫尔曾经垄断了棉花市场。当时的总统伍德罗·威尔逊致电给他，希望能够制止他这样的不利于市场运行的行为。当问到他为什么要这样做时，利弗莫尔霸气地回答：“是想看看我能不能做得到（垄断市场）而已，总统先生。”

到1929年经济大萧条之时，敏锐的利弗莫尔发起了人生当中最辉煌的一战，此时他52岁。他通过做空市场，净赚1亿美金。这样的战绩，就算股神巴菲特、金融大鳄索罗斯等投资高手在内，都是远远不能相比较的。

杰西·利弗莫尔的投机神话之所以被人们称颂，不仅仅在于其投机的暴利性，实际上在投资领域，他也并不是百分百胜利的王者。和其他普通投资者一样，他也有失误的时候，而且人生中还经历了四次破产。大起大落的经历虽然为其人生增添了一抹传奇的色彩，但成王败寇的结局论，注定了他的投资成就无法和沃伦·巴菲特比肩。

利弗莫尔作为金融市场的投机鼻祖，为人所津津乐道的，还有一点，那就是作为一名彻彻底底的“屌丝”，他居然能完全依靠自己的能力（没有帮手，没有任何内幕），完美地完成了逆袭之路，打破了坚不可摧的社会阶层壁垒。在成功之后，利弗莫尔结交的社会名流，包括金融大亨伯纳德·巴鲁克、J.P.摩根，甚至还有电影大师卓别林等影视明星。

我们再来对比沃伦·巴菲特：毕业于哥伦比亚大学，老师是著名投资学理论学家本杰明·格雷厄姆，父亲也是在证券公司工作的，家境殷实。乔治·索罗斯：毕业于伦敦经济学院，母亲是犹太富商之女。和他们相比，利弗莫尔的出身简直就是草根中的草根了。

也正因为如此，利弗莫尔的投机神话才会被广大的投机客传颂。一个人，一间办公室，投资资金少，获利时间短，不靠内幕，不靠团队，依然可以战胜许多资本雄厚的财团。

对贫苦而胸怀大志的人来说，没有资金、没有人脉的社会底层人物利弗莫尔，正是他们实现“翻身”和“逆袭”的楷模。

02 投机到底是不是赌博行为，要看*弹子**命中的概率

1892年，15岁的利弗莫尔第一次投资是在对赌行（bucket shop，并不是真的参与买入或卖出股票）。16岁时，他辞职了，成了全职的投资者。期间，他将盈利的1000美元带回老家，交给了母亲。

他的母亲见状，十分惊讶。在得知利弗莫尔是如何挣来这么多钱后，她仍然十分不开心，认为这是利弗莫尔靠赌博赢回来的钱。利弗莫尔争辩说，这并不是赌博行为，而是一种投机行为（speculating）。

其实，利弗莫尔的母亲和我们极大多数人一样，都认为这种风险极高的投机行为，和赌博无异。现实中，十赌九输，因赌博而家破人亡的事例俯拾皆是，没有几个人是能够靠赌博风光一世的。哪怕是赌王何鸿燊，也只是靠坐庄（开*场赌**）来盈利而已。

所以，投机客在人们的眼中，是个贬义词，好吃懒做，好高骛远，是“老鼠过街，人人喊打”的那一类群体。

可事实真是这样吗？理性看待投机行为，它到底算不算是赌博呢？如果没有一个清晰的界点，那这场争论永远不会平息。

赌博：向不确定性事件下注的行为

从法律的角度来看，在我国，聚众赌博是犯法的：“以营利为目的，聚众赌博或者以赌博为业的，处3年以下有期徒刑、拘役或者管制，并处罚金（《中华人民共和国刑法》第303条）。”

以法律来界定是否算赌博行为，看似很方便，但问题在于，合法的经济行为就不算“赌博”了么？

如果这么简单划分的话，那么“投机行为”当中绝大部分都是没有违法的，那就不能算是赌博了，这样的划分对我们要分析的事情是没有多大意义的。

从经济学的角度来看，所谓的赌博，就是对一个不确定性的事件下注，投入钱或具物质价值的东西，其主要目的，是赢取更多的金钱或物质价值。

这里的关键词是“不确定性”。如民间斗牌、掷色子的赌博行为，就是一种胜率极低的不确定*行为性**。在这种极低的概率下，除非游戏者运气非常好，否则都会导向十赌九输，十室九贫的结局。

此外，在很多赌行，不排除*家庄**会利用精密仪器对参与者进行监控，然后出老千的行为。实际上，只要稍加练习，利用骰盅掷出五个一或者五个六，都是轻而易举的事情，这个在某期综艺节目上，成龙本人都有表演过。

从广义来讲，凡是具有较高不确定性的行为，都可以算是“赌博”行为。赌博行为不仅仅在经济领域，在军事方面也是有着广泛应用的。如诸葛亮北伐时魏延献策径袭子午谷，可输可赢，就是一种赌博行为；邓艾偷渡阴平，也是一种赌博行为，只不过赌赢了；韩信背水一战，也是赌博行为，只不过也是赌赢了。而马谡就不一样了，也想“置之死地而后生”，结果赌输了。

如此看来，“投机”行为算不算赌博呢？那得看投机的行为到底有没有“高确定性”了。

利弗莫尔的投机：向“高确定性”靠拢的投资行为

在对赌行投机的时候，杰西·利弗莫尔的做法是具有高确定性的，这是他根据自己长年观察数字得来的技巧。只要把握好时机，快进快出，利弗莫尔每次都能大胜而归，以至于被投行的人认为是“少年杀手”，禁止他进场交易。后来到华尔街交易破产了，利弗莫尔还是经过一番乔装打扮，回到对赌行重新积累资本。这种高胜率的行为，正如利弗莫尔对母亲所说的，不应该被认为是“赌博行为”。

那么，在利弗莫尔的交易生涯中，有没有过赌博呢？有，并且无一例外，都让他破产了。第一次是到了华尔街进行真正的股票交易后，由于价格延时而导致信息获取不对称，利弗莫尔最终铩羽而归。对他来说，在华尔街的交易已经和在对赌行不一样，环境改变了，那么“高确定性”的条件也就不存在了，这时候他参与的，无疑就是不确定性极高的赌博行为。

还有一次，利弗莫尔31岁的时候，由于听信了棉花大王泰迪·普莱斯的言论，转而做多棉花期货，违背了自己的“高确定性”原则，最终利弗莫尔再次破产，欠下了百万债务。由于外因的介入导致自己违背交易原则，这同样也是赌博性的行为。

而每次当利弗莫尔根据自己的“关键点”原则，进行高确定*交性**易时，他都是获利颇丰的。最经典的一战，是在1915年。当年负债累累的利弗莫尔，用仅有的一颗*弹子**——500股信用额度——再次成功完成了人生中最重要的一次逆袭。而为了保证这颗*弹子**一击必中，利弗莫尔做了很多的准备：为了等待这个“高确定性”的机会，从1915年2月开始，他就像鳄鱼一般潜伏等待，一直到1915年6月，“高确定性”信号来临后，他才投入了仅有的一颗*弹子**。仅仅两天，他就获利47.96%。

同样的，1929年的巅峰之战，利弗莫尔也是多次小仓位试错，直到高确定性的信号出现，他才大额度地进行融资做空，最后收获了达到当年美国财政年收入的1/40的利润。

事后，利弗莫尔颇有感慨地说道：“利润是坐出来的。”他只需要静静等待，等待一个确定性的机会，然后寻求一击必中。

当投机变成了高确定性的行为的时候，它就不再是赌博行为。这样的行为，和马云当年看好电商的前途，和巴菲特当年坚定看好可口可乐的投资价值相比，又有什么区别呢？在他们眼里，他们所坚持的，并不是一种“随机漫步”的结果，恰恰相反，这是一种高确定性的投资行为。

有了“高确定性”的前提后，我们会发现，其实投机和投资的界限就变得模糊了。价值投资不就是寻求一种高确定性的回报么？而拥有高确定性回报的投机，又为什么不能算是投资行为呢？

03 应该如何理性看待利弗莫尔的投资奇迹？

利弗莫尔作为20世纪最杰出的投资家之一，其创造的财富神话，自然不是我们凡人能够望其项背的。哪怕是利弗莫尔本人（在晚年糟糕的婚姻生活的困扰之下得了抑郁症），也难以维持昔日的辉煌，最终再次破产了。

感到精疲力竭的利弗莫尔，只好开枪结束了自己的性命。在遗书中，他写道：I am a failure。

拥有几十年交易生涯，经历过好几次大起大落的利弗莫尔，要想在最后一次破产中重新崛起，其实并非难事。虽然是顶尖的交易大师，但利弗莫尔似乎欠缺一种世事洞明的洒脱。除了令人叹为观止的交易外，利弗莫尔的私生活一片混乱。在富有之后，他曾*养包**过很多*妇情**。著名投资人江恩曾批评他：“贪婪地追逐金融资本的利润，一旦成功获取了巨额利润，又忘乎所以，大肆挥霍”。

《天道》里面的丁元英曾说过：“股票的暴利并不产生于生产经营，而是产生于股票市场本身的投机性。他的运作动力是把你口袋里的钱装到我的口袋里去，他的规律是把大多数人的肉填到极少数狼的嘴里……所以，得适可而止。”

利弗莫尔明白这个道理，但是他仍旧喜欢玩弄资本，并乐此不疲。对他来说，财富不过是一堆虚拟的数字而已，为了证明自己的能力，他不顾是否能够盈利，试图垄断棉花交易。在交易方面，他缺乏了丁元英大彻大悟后的一种 出世 情怀，这也导致了他人生的悲剧。

如今，斯人已逝。但对于所有渴望着改变命运的贫穷人家来说，利弗莫尔永远都会是天空中最闪亮的一颗星，就像文章开篇所说的男生会眨着双眼，以兴奋的神色跟小女友谈论“作手新一”一样，虽然未必能够复制奇迹，但至少会是一种欢欣的鼓舞。

04 结语

那么，后世应该从利弗莫尔的传奇一生中悟出什么呢？

其一，贫穷人家的孩子依靠赌博来完成逆袭永远只是特例，唯有将赌博性质转化为“高确定性”的行为，才具有效仿的意义。

其二，金钱不过是物质资源的一种表征，而资源的真正价值体现在它的高流动性。资源配置的高流动性，是财富重新分配的一种方式，它有望打破社会的阶层固化，这是穷人实现逆袭的出路之一。

其三，顺势而为，克服人性的贪婪、恐惧，客观、理性地去解决我们的情绪无法左右的局面。无论富裕、贫穷，都要从容淡定，保持慎独的姿态。

其四，物质只是一个人完成理想的手段，而不应该是目的。在达到财务自由后，应该回归生活，回归家庭，回馈社会，去追逐你真正的理想，探寻人生的真正意义。