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A股在震荡回调后，近期持续回暖。
涨是好事，但也让不少投资者“进退两难”——要不要继续持有？要不要加不加仓？买什么？
上证指数今年以来表现20230101-20230616
数据来源：Wind
“进可攻、退可守”的 可转债基金， 或许能给你提供另一种思路。
可转债：
是“债券+股票期权”的投资工具，它具有债券的防守性，也有股票的进攻性。
它可以像债券一样持有到期，等待还本付息；也可以在规定的期限内，转换成股票。
可转债基金：
指主投于可转债的基金。一般会保持较高的可转债仓位，综合运用各类策略，挖掘投资收益。
Wind统计显示，截至6月15日，全市场70只可转债基金中，有66只可转债基金今年以来取得正收益， 正收益占比高达94.29%，明显优于同期股票型基金、混合型基金的正收益数量占比。
数据来源：Wind 截至日期20230615，纳入统计的基金均为2023年1月1日之前成立，不同份额分开计算
另据Wind数据，截至6月15日，中证可转债指数今年年内上涨3.95%，明显好于同期A股大部分主流指数，也强于同期的万得债券型基金指数 （2.07%），更是碾压同期的万得偏股混合型基金指数（-0.52%）、万得普通股票型基金指数（0.95%），在大类资产中表现优异。
部分基金指数与A股主流指数2023年以来表现
数据来源：Wind、小基快跑整理 截至日期20230615
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业绩虽不俗，但可转债基金还很小众。
据基金2022年年报显示，截至2022年年末，全市场可转债基金持有人户数仅为100.7万户，明显少于股票型基金 （1.36亿户）和混合型基金（2.84亿户）。
不过近年来，可转债基金持有人逐年增加。
Wind数据显示，全市场可转债基金的持有人户数由2018年末的14万户，增至2022年末的100.7万户， 五年增长6.2倍。
全市场可转债基金持有人户数（万户）
数据来源：Wind
业绩就是硬道理。
投资者加持背后，离不开可转债的“优秀”。
Wind数据统计显示，2019年、2020年、2021年，中证可转债指数分别上涨25.15%、5.26%、18.48%， 三年累计上涨56.07% （20190102-20211231），跑赢了同期上证指数（45.95%）。
2022年受权益类市场拖累，可转债市场出现回调。Wind数据统计显示，中证可转债指数全年下跌10.02%。但其跌幅小于A股主要宽基指数，显示出相对 良好的防御性。
A股部分指数表现20220101-20221231
数据来源：Wind
从2019年到2022年的表现来看，可转债“进可攻、退可守”的特点发挥得淋漓尽致。
今年以来宏观经济弱复苏，市场信心逐步恢复。同时货币政策维持宽松，债券收益率持续下行，“资产荒”逻辑延续，为转债提供了坚实支撑，也让主投转债市场的可转债基金迎来良机。
如前所述，虽然权益市场一般，但债市的良好表现让超过九成的可转债基金今年以来取得正收益。
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展望可转债的后市，融通可转债基金经理许富强认为随着权益市场回暖，转债有望继续上涨：
一方面，在当前位置，股债性价比仍处在高位，未来权益市场回暖的时候，转债作为含权品种也可能会受益。
另一方面，当前转债市场整体的溢价水平偏高，这会导致短期的波动，也会牺牲部分长期的预期回报。
整体来看，当前权益市场的估值具备吸引力，在未来经济复苏，企业盈利回升的环境中权益市场的估值修复或是大概率事件，转债作为正股的映射也可能会取得正向的资本利得。
许富强投资、管理经验丰富，对可转债投资有清晰的投资框架和逻辑 ，其管理的 融通可转债基金 可圈可点。
许 富 强
12年证券、基金行业从业经历，其中5年基金管理经验。2011年7月加入融通基金，现任融通可转债等基金经理。
业绩硬核，能涨
2019-2021年可转债牛市的三年，融通可转债A年年正收益：
2019年：15.44%
2020年：9.62%
2021年：32.2%
三年累计上涨67.29%，大幅跑赢了中证可转债指数 （56.07%）。
回撤较小，抗跌
2022年受权益市场熊市影响，68只可转债基金全线下跌 （A、C类分别计算，2022年之前成立，基金名称含“转债”），平均跌幅为17.71%，跌幅中位数为18%。
融通可债券同期下跌9.42%，大幅优于同类平均水平，也小于中证转债指数的跌幅 （-10.02%）。
注：融通可转债基金业绩来源于该基金定期报告，同期业绩比较基准为-9.11%，经过托管行业绩复核；全市场可转债基金业绩来源Wind；“同类”指海通证券—开放式债券—可转债债券型
最近一年、最近两年同类排名第一
最近一年 1 /69
最近两年 1 /67
最近三年 4 /57
最近五年 8 /36
海通证券三年期、五年期
★★★★★ 五星评级
注：同类排名、评级均来源海通证券，截至20230531；“同类”指海通证券—开放式债券—可转债债券型
注：数据来源：融通可转债基金定期报告，同期业绩比较基准：21.88%、6.39%、12.66%，经过托管行业绩复核。融通可转债基金成立于2016年12月9日，2018-2022年的业绩分别为-5.40%、15.44%、9.62%、32.2%、-9.42%；同期业绩比较基准分别为-2.58%、21.88%、6.39%、12.66%、-9.11%；许富强自2018-05-18管理至今。基金过往表现不代表未来收益。