2020 年 03 月 22 日 第 356 期
2020
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目录 一，本周回顾..................................................................................... 3 二，股票池 2.1 版.............................................................................. 5 三，技术分析的基本入门................................................................. 7 四，疫情扯下了西方医学的遮羞布............................................... 12 五，市场跌跌不休--政策源源不断............................................... 15 六，金融战的重头戏，汇率战正在打响....................................... 17 七，这才是市场真正的“魔鬼”................................................... 25
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一，本周回顾
本周我们的操作又可以用一个词“爽歪歪”来形容，大盘可以说是“血雨腥 风”(跌掉了差不多 5%)，一些蓝筹股已经远远跌破了薛斯通道的下轨，出现 了超卖的现象，而我们的情绪股通达股份竟然实现了 4 涨停，而且我们又在高位 提示风险，成功出逃。
经过了一连串的成功，我相信大家都已经相信情绪股的威力无穷。一些群友 通过短短不到一个月的操作，已经完全弥补了之前炒蓝筹股出现的亏损，甚至还 开始大幅盈利。
为什么情绪股有如此的神奇?为什么可以无视大盘涨跌?我们先来回答第 二个问题。本周大跌主要是蓝筹在暴跌，蓝筹跌的原因是外资恐慌性卖出，导致 国内机构也恐慌性跟风。有意思的是，我们的情绪股根本不是外资和机构的视线 内，所以他们就算想砸盘，也砸不到我们头上，这是不幸中的万幸。
情绪股为什么可以短期内 n 个涨停板?那是因为 A 股的本质是快手，而非知 乎，这是由中国股市的生态环境所决定的，我们就是个散户市，散户的成交量占 了全市场成交的 90%以上，这些人的偏好决定了 A 股的交易风格。他们不喜欢买 银行股，所以银行股就变成了 5 倍市盈率，要不是有股息撑着，银行还会继续下 跌。
散户跟风的特点就是来去如风，来的时候，人人都抢购这只股，所以就变成 连续涨停板，去的时候，又唯恐抛之不及，于是就变成连续跌停板，你要做的就 是顺势而为，切勿逆势而动。
普通投资者根本就看不懂那些研究报告，也算不清利润，对他们来说能听懂 的就只有概念，下面我们来详细研究一下过去我们都押对了哪些概念。去年底网 红直播带货概念超级火，所以带动了牛股星期六连续大涨，最终涨幅接近 5 倍， 但有意思的是，星期六和李子柒李佳琦都没有关系，没关系，散户脑补两者有关 就行了。
接着我们又押注华为概念，常山北明就是华为概念中涨幅落后的股，以至于 很多人都忘了他和华为有关了。他为什么没涨?仅仅是因为市场还没关注到他而 已，等到他开始涨，照样是连续拉涨停板，最终涨幅也不输别人。
后来我们开始押口罩股行情，这在群里我们已经解释过很多次了，在此不再 解释。然后我认为新基建会起来，当时新基建有两个方向，一个是 5G，一个是 特高压，我果断选了特高压，逻辑很简单，因为特高压还没被炒过，所以有巨大 的炒作空间，在特高压里我们选了两只，一个是通达股份，另一个是智慧能源。
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通达已经引爆了，智慧还没有，但现在越来越接近选择方向的时候了，是上是下， 很快就会有分晓。
当然我们现在也不会死守特高压，我一直在寻找下一个热点，找来找去，我 感觉下一个热点就是消费复苏概念。现在各个省市的领导都在鼓励大家摘下口 罩，赶紧去消费，吃火锅，唱歌，打游戏，看电影......我们的消费冰封的时间太 久了，这可不行啊，服务业带动那么多就业，如果都失业了，政府压力大，所以 我认为近期的热点是消费复苏，具体的股有很多，我准备交易日的时候再说。
以下是近期关注的情绪股:
大势研判
长期趋势:确定升势;
中期趋势:探底反弹。
A 股温度计的注意事项:
1，20 度以下都是买入区间，80 度以上都是卖出区间。20-80 度之间，如果 是从底部上升状态，那么你应该持股;如果是顶部下降状态，那么你应该空仓。
2，温度计存在爆表的可能，如果爆表，那么接近顶部不远了。 3，如果温度计从顶部滑落，那么不跌到 20 度以下不可盲目抄底。 4，市场温度计是滞后指标，大约滞后市场 1-2 周。 5，本温度计只指示 A 股整体的情况，不能套用于单个市场。
名称
代码
概念
幸福蓝海
300528
传媒
智慧能源
600869
新基建
友好集团
600778
消费
国脉科技
002093
云计算
4
二，股票池 2.1 版
名称
代码
买入限价
目标价
备注
中国建筑
601668
6
7.8
基建
保利地产
600048
13
18
房地产
格力电器
000651
48.5
70【交易关闭】
家电
上汽集团
600104
26
36
汽车
兴业银行
601166
18.3
24
银行
华域汽车
600741
23
34
汽车
华夏幸福
600340
24
35
园区
万科A
000002
29
40
房地产
中国平安
601318
80
98
保险
民生银行
600016
5.8
7.6
银行
农业银行
601288
3.6
4.8
银行
绿地控股
600606
7.2
9.7
房地产
50ETF
510050
2.8
3.7
基金
海螺水泥
600585
39
60
水泥
海大集团
002311
26
32【交易关闭】
饲料
新希望
000876
13
18【交易关闭】
饲料
新城控股
601155
24
40
房地产
太钢不锈
000825
5
7
钢铁
长江电力
600900
15.3
19.3【交易关闭】
水电
广宇发展
000537
8.4
15
房地产
中国巨石
600176
10
15
建材
北新建材
000786
19.5
28【交易关闭】
建材
方大特钢
600507
10
16
钢铁
招商银行
600036
33
41
银行
建设银行
601939
7
11.7
银行
旗滨集团
601636
3.7
9
玻璃
万华化学
600309
40
60
化工
潍柴动力
000338
12.2
18
机械
新钢股份
600782
4.2
5.3
钢铁
华侨城 A
000069
7
12
房地产
葛洲坝
600068
6.8
12.8
基建
大秦铁路
601006
8
10
铁路
华新水泥
600801
18
30
水泥
中国铁建
601186
9.8
17.8
基建
中国中铁
601390
6.6
9.9
基建
三一重工
600031
12.5
18【交易关闭】
机械
5
证券 ETF
512880
1
1.5
ETF
洛阳玻璃
600876
15
20
材料
奥拓电子
002587
7.6
10
电子
康力电梯
002367
7.8
11
机械
北方导航
600435
8.5
12
专用设备
神火股份
000933
4.5
8
煤炭
1，买入限价是指不要在这个价格以上买入。
2，目标价是指你有机会在一年内以这个价格卖出获利，时间是 12 个月内 (2020 年 4 月)。
3，如果目标价和买入限价出现调整，或者新增股票，会用红色字体标出。 除权导致的价格变动，不属于调整。
4，我只保你限价和目标价之间的利润，其他不保。
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三，技术分析的基本入门
老端注:这是最最基础的知识，特别适合新人阅读，能搞懂这篇文章的内容， 基本上就算是技术分析入门了。
炒股软件有很多，基本上都大同小异，你有的功能别人也有，因为这行就没 什么高科技。新人打开炒股软件就蒙了，因为各种参数太多，看着头晕。其实并 不复杂，下面我们用东方财富来简单做个介绍。
最新:最新的股票价格。
均价:今天的平均价格。
涨幅:今天相比昨天的涨跌幅度。
涨跌:今天相比昨天的涨跌数量。
总手:100 股算一手，图中 23.36 万手就是 2336 万股。 金额:今天的总成交量。 换手:今天的换手率，换手率是指今天成交的股数除以该股的流通盘。 量比:今天的成交量相比过去 5 日平均成交量的比值。图中显示 1.12，就说
明该股当天的成交量是过去 5 天平均量的 1.12 倍。 最高、最低:今天的最高和最低价。 今开、昨收:今天的开盘价和昨天的收盘价。 涨停、跌停:如果涨停或跌停的话，涨停价和跌停价。 外盘:主动买入成交的量，就好像从场外冲进来一样，所以叫外盘。 内盘:主动卖出成交的量，就好像从场内逃出来一样，所以叫内盘。 净资产:该股的每股净资产，所谓净资产就是资产减去负债。 ROE:净资产收益率，净资产收益率越高越好。图中是 6.07%，这只统计了
第一季度的报告。该股去年的净资产收益率差不多是 29%，已经算是非常高的数 字了。
收益(一):每股收益，括号里的一代表第一季度，如果是半年报那就是二。 PE(动):PE 就是市盈率，是用股价除以每股收益得到的数字。括号中的
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“动”是指动态市盈率，相对的还有静态市盈率。静态市盈率就是用股价除以上 一年度的每股收益，动态市盈率就是用股价除以今年的年化每股收益。
总股本、总值:总的股本和总市值。 流通股、流值:流通股和流通市值。这两组数字一样，说明该股是全流通的。
委比:买单和卖单的比值。如果涨停的情况下，只有买单，那么委比就是 100%，如果是跌停，那么情况正好相反，只有卖单，委比就是-100%。
委差:委托买单和委托卖单的差值。图中可以看到，卖单比买单多 30650 手。
买一买二到买十:十档买单，其实在涨停价和跌停价之间的买卖单都是有效 的，但是图中只显示十挡。
卖一卖二到卖十:十档卖单。
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进入分时图，你会看到一条白线和一条黄线，白线就是当前的股价，而黄线 则是当天的均线。
下面还有两个窗口，分别是分时博弈和分时 DDX。
分时博弈有四条线，分别是超大户、大户、中户和散户。超大户和大户经常 会行成一股合力，控制股价涨跌，而散户和中户虽然占了成交量的很大比例，但 无法形成合力，力量互相都抵消了。
分时 DDX 是指净买入量占流通盘的比例。这通常都跟着超大户来走，因为 散户的力量会互相抵消。
均线是个啥?
基础的讲完了，下面就是 K 线图了。默认情况下，你打开 K 线图都会叠加均 线系统，要讲技术分析，就必须要谈移动平均线(MA)，因为大多数技术分析 手段都是从均线系统发展出来的。
移动平均线是指:将一段时期内的股票价格平均值连成曲线，用来显示股价 的历史波动情况。移动平均线依计算周期分为短期(如 5 日、10 日)、中期(如 30 日、60 日)和长期(如 120 日、200 日)。
看上去这东西是个挺复杂的概念，但通过一个很简单的比喻你便能快速掌 握。你可以把股价和平均线设想成小狗和带着狗散步的主人，由于小狗很顽皮， 他总是不停的跑来跑去，可能跑到主人前方很远，也可能落后主人很远，但你要 是把小狗移动的绝对距离作个移动平均，你会发现这正好就是主人的移动轨迹， 因为不管小狗怎么跑，它总是以主人为中心的。
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小狗=股价 主人=移动平均线
小狗的移动也可能影响到主人，小狗跑得太快主人会加快脚步，小狗落后很 多，主人也会停下来等着。于是我们便知道了一个重要事实:你要预测小狗的移 动是非常困难的，但你可以通过主人的移动来判断小狗的大致移动趋势。这便是 移动平均线的意义所在。
如果小狗总是跑在主人前面，那这种市场称之为多头市场(牛市);如果小 狗总是跑在主人的后面，那这种市场称之为空头市场(熊市)。小狗从后向前快 速穿过主人，说明股价有上涨的趋势;小狗从前向后快速穿过主人，说明股价有 下跌的趋势。
布林线(Boll)
布林线的发明人叫约翰·布林，布林认为，股价没有太高和太低之说，一切 都是相对的，你只能判断股价相对较高或者相对较低，从来没有什么股价高到不 能买或者低到不能卖。
布林线主图叠加
布林线分上中下三条，股价一般来说总是运行在其间。 在牛市中，股价接近或超过上轨，则保持升势的可能较大; 在熊市中，股价接近或超过上轨，则反转的可能较大; 在牛市中，股价接近或超过下轨，则反转的可能较大; 在熊市中，股价接近或超过下轨，则保持跌势的可能较大。
布林线的上下带宽如果逐渐变窄(收敛)，则股价开始盘整; 布林线的上下带宽如果逐渐变宽(发散)，则股价开始大幅变动。
如果股价从上向下突破中线，则有向下试探下轨的趋势;
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如果股价从下向上突破中线，则有向上试探上轨的趋势。
如果该股票强势上升中，则它根本不可能向下跌破中线，中线成了强支撑; 如果该股票强势下跌中，则它根本不可能向上突破中线，中线成了强阻力。
如果该股票处于弱势盘整，则可以在上下轨之间做短差，赚点蝇头小利。
薛斯通道
我对比了市面上主流的各类股票行情软件，发现只有通达信的“薛斯通道 II” 最符合实际。一个典型的薛斯通道图如下所示:
上面的紫线和下面的绿线构成了长期大通道;白线和黄线构成了短期小通 道。股价通常情况下都在长期大通道中间上下波动。上图是典型的平衡态，股价 在上下通道之间来回震荡。这种非常适合做中期短差，每个周期大约在 20 个交 易日左右。
一般来说，股价跌破下轨(绿色)，是一个可以买入的时机，而股价涨破上 轨(紫色)，是一个可以卖出的时机。在绝大多数情况下，这个操作都没问题。 在少数情况下，股价会连续上涨，或者连续下跌。连续上涨就是踏空，这个问题 不大，不赔钱就好，如果连续下跌，那么切勿太早补仓。等到长期通道转平了再 买，你就不会被套很多。
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四，疫情扯下了西方医学的遮羞布
老端注:又是一篇病人自己的现身说法，比那些研究报告要可信得多。
文/拨开迷雾
作为一个理工男，很多年前，我也笃信西方医学的科学性。
那时候，我因为慢性乙肝不断发作，连续几年每年都要住院两个来月。
但是，科学的西方医学告诉我，慢性乙肝治不好，只能控制症状，因此我也 习以为常。
一个偶然的机会，我看到了一本书《太医养生宝典:中医世家漫谈三分治七 分养》，书中的内容让我震惊。
作者刘弘章是明朝名医刘纯的后人，他说:
“慢性病人就是犯了错误的人，不改变错误的饮食和生活方式治不好慢性 病。”
西方医学所说的一大堆所谓不治之症，比如高血压、糖尿病、乙肝甚至癌症， 并非不能治好，而是需要三分治七分养。
我立即按照书中的方法七分养:停掉所有西药，喝开胃汤(山楂 100 克、木 香 50 克、猪苓 50 克、厚朴 50 克)，喝肉汤，喝果汁，吃玉米等粗粮，基本不 吃晚饭，并保持适量运动。
两个月不到，所有慢性乙肝的症状消失，乙肝病毒 DNA 转阴。 两年多以后，乙肝表面抗原也转阴了，并且出现了表面抗体。 就这样，西医宣布的不治之症，就被中医三分治七分养治好了。
我这才知道，明朝太医刘纯和医官们创立的三分治七分养是多么伟大。他们 化繁为简，把人类的疾病分成 16 个大类，每一类都有相应的七分养的方法和三 分治的方法。
赵英健采访了刘弘章医生的很多病人，出版了《生命的疆界-中国太医养生 12
自疗案例调查实录》一书，纪录了来自 23 个省,119 人的亲历自述。 由此我又认识了很多通过三分治七分养治好的病人，包括治疗癌症、糖尿病、
高血压等各种疾病的案例。
这时候，我才明白，原来根本没有那么多不治之症，我是被西方医学骗了。
西方医学有三大致命缺陷:
1、西方医学的治病理念是杀戮
西方医学一定要找到一个敌人，以为杀死病菌、病毒、癌细胞，病就好了。
但是，很多慢性疾病是因为不良的饮食和生活习惯导致人体本身出了问题， 不解决这个问题病是治不好的。
而很多急性病，是病原体影响了人体的功能，导致代谢废物排不出去，这时 候光想着杀病原体，往往解决不了问题。
在杀病菌杀病毒的同时，不可避免的也损伤人体的免疫系统。人的免疫系统 一受伤，平时可以轻易控制的病原体也有了致病性的，就容易引起继发感染。
病毒性肺炎为了控制继发感染再使用抗生素，抗生素也会损伤免疫系统，假 如再选错了种类，对病情就更加雪上加霜。如果再用激素抑制免疫力掩盖病情， 最后病人就不是死于病毒，而是免疫系统崩溃，导致脓毒血症、多器官衰竭。
中医经典《黄帝内经》指出:正气存内，邪不可干。
人生病，病邪是外因，自身的抵抗力是内因。同样的流感，有人得病，有人 就不得病;有人病重，有人病轻。这就是各人健康程度不同，抵抗力不一样，症 状也不一样。
中医治病的思路不是把微生物不管好坏一起杀死，而是用中药让人体功能恢 复正常。病邪在表，则发汗去除病邪;病邪在里，则用吐、清、下法去除病邪; 病在表里之间，则用和解的方法。因此，不管病邪如何变化，中医只要针对它给 人体造成的症状去开药就可以了。
就好比池塘成了死水，细菌疯长，西医的办法是投毒杀菌;中医的办法是改 变环境引来活水排出废水，虽然不杀菌可是自然池塘就恢复清澈了。
2、西方医学包办代替，从微观角度直接干涉人体代谢 13
西方医学从微观入手，开发药物，从分子水平直接干涉人体的生理和代谢。 这看起来是很“科学”的高科技。但是针对人体这样超级复杂的系统，想要精确 掌握其在分子维度运行的每一个细节，完全超出人类当前的能力。
就像只看懂部分源代码却随意修改系统软件，从微观分子角度开发药物必然 造成意想不到的副作用。这就是西药开发成功率极低以及副作用不可避免的原 因。
病毒是在人体细胞内部繁殖，现在的技术基本不可能找到只杀病毒不伤人体 的方法。现在所谓的抗病毒药物只能阻碍病毒复制，但也不可避免的损伤人体的 生理机能。
因为治病是个系统过程，西医追求的特效药可能永远不会有。
非典过去 17 年了，依然没有特效药。现在出来一个新型冠状病毒，还是没 有特效药。
如果每出来一种新病毒，就去找新的特效药，那么永远是疲于奔命，旧的还 不会治，新的又出来了，因为病毒的变异实在是太快了。
对于病毒性疾病，只能依靠人体的免疫系统自己去战胜它。因此只有两个办 法:一个是通过疫苗让人体产生抗体，另一个是人体在和病毒斗争中产生抗体。
而疫苗只能预防不能治病，中医药却可以。
3、分科过细，割裂人体
由于西方思维是微观的，局部的，割裂的，因此迷信数据和指标，也造成了 分科过细，各管一摊。它用统计学、各种指标来决定你是不是健康。
肝脏指标不正常?吃点保肝药。保肝药伤肾怎么办?对不起，去看肾科。吃 点保肾药吧。保肾药伤脾胃怎么办?对不起，去看胃肠科。吃点保胃的药吧。保 胃药伤肝怎么办?对不起，去看肝脏科吧...... 于是药越吃越多，问题也越来越多， 恶性循环。
上面就是西方医学从方*论法**上的根本性缺陷，不改变它的理念，是不可能成 功的。
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五，市场跌跌不休--政策源源不断
老端注:过去涨得多凶，现在跌的就有多惨。美股十年大牛市，让所有人都 坚信只要买了 ETF 就可以永远上涨，于是不断的有人加杠杆买基金，现在的大跌 是因为这些投资人不断的要赎回导致的，基金公司只能卖出股票应对赎回，而只 要客户手里还有盈利，他的赎回就不会终止。
文/陶冬
新冠疫情在中国之外的地方如同山火般蔓延着，中国之外的央行拼命地救火 着。在上周资本市场上疫情 1:0 领先。COVID-19 病毒迅速在欧洲和美国传播，各 国政府一改过去的麻木大意，纷纷祭出封关隔离政策，经济遭受重创，股市继续 像吃了泻药一样暴跌。
美国联储再次紧急降息，一次过地将政策利率下调到零，并重启量化宽松政 策，欧洲央行、英格兰银行等央行纷纷响应。特朗普政府推出纾困措施，德国财 政政策也有作动的迹象，然而风险资产市场的正面反应没有一次超过 24 小时的， 股市也没有连续两天的反弹。美股跌掉三分之一，彻底抹掉了特朗普上任以来的 股市收益(Trump Bump)。资金奉行现金为王大量涌入美元区，美元指数突破 100，英镑、欧元、日元、人民币纷纷走弱。石油价格遭遇价格战和沽空战的夹 击，WTI 暴跌到 23 美元一桶，布伦特原油也同样难看。基金套现应付赎回，黄 金并无显现避险功能，一样蒙受强烈抛售。
上周美股跌幅，是有记录以来第五大的。二月中开始的暴跌加在一起，惨烈 程度直逼 1929 年。市场暴跌的触发因素，笔者看来主要是非银行市场参与者的 被动式去杠杆。受到新监管的制约，银行的风险敞口较 2008 年明显低，也没有 系统性地受到衍生产品的毒化。银行背后的金融机构则在 QE 和金融创新之中茁 壮成长起来了，ETF 是过去十年红得发紫的投资产品，AI 为卖点的算法程序成为 近年发展最快的投资工具。央行超宽松货币政策的纵容，另投资者低成本地杠杆 上再加杠杆。几股势力合流，打造出过往美股的如虹气势。然而，疫情带来了突 变，全球衰退猝然展现在市场面前，不确定性骤增，资产价格下滑。而此触发 ETF、AI 和杠杆的同时逆转，杠杆者被迫清盘出局，带来新一轮挤提。银行在这 次市场动荡中“雨天收伞”，收紧借贷标准，助长了风险在资产市场的传导。
美国联储在两个星期里面两次紧急降息，意图稳定市场情绪，扭转风险资产 的跌势，但是资金并不领情，每次联储的”大手笔“带来的是股市熔断、暴跌。 为什么上次金融危机时候有效的措施，这次失效了呢?上次危机的主体是银行体 系，银行发生了流动性危机。联储将资金送入银行手中，市场恐慌便手到病除。 这次危机的主体不是银行，是基金、垃圾债主、高净值私行客户。央行将流动性 放入银行手中，银行并没有将此传递到有需要的实体机构那里。缺钱的依然缺钱，
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随时可以触发新的恶性循环，于是恐慌情绪无法消减。伯南克和耶伦上周已经向 鲍威尔指出了方向:联储的水不应该输往银行，而应该砸向信用债市场。财政政 策则应该发消费券，促使消费者花钱。疫情对经济的影响，可能在相当一段时间 都会存在，这些并非货币政策可以扭转的。但是如果央行的流动性可以流向亟需 资金的领域，则金融系统风险可得到缓解。笔者看来，货币政策救市已经大规模 展开，工具上暂时不得要领，不过在不久可以摸到门路。所谓直升机撒钱，就是 越过一切中间环节，直接派发流动性。
本周市场焦点:市场恐慌和政府/央行应对措施。数据上，初领失业救济和 密执根大学消费信心调查应该给出疫情阻隔后的第一个数据点。英格兰银行已经 采取了紧急降息，本周例会应该不会有进一步的动作。
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六，金融战的重头戏，汇率战正在打响
老端注:美国可以承受 50%的国民感染新冠病毒，死掉几百万也无所谓，但 美国无法承受美元崩盘的下场，所以最终的关键就是汇率战，这是热战已经不可 能爆发的情况下，最大的可能性。
文/大白 近期美元指数的大幅度上涨，源自于当前美国整个金融体系发生全面流动性
危机。
这其中包括股市、国债、企业债、黄金、大宗商品，全部都出现流动性危机。
这使得美国金融体系的最为核心一块“美元”，也发生了流动性危机。
其实美元发生流动性危机，也不是什么稀罕事。
2008 年雷曼倒闭的时候，也一度让美国出现美元层面的流动性危机。
实际上，正确说是雷曼正是因为美元的流动性危机才破产的。
所以，近期美元指数的大幅度上涨，实际源于当前美元的流动性危机，说白 了就是美元荒，市面上的钱变少了，所以变贵了。
不过昨晚美联储动用了一个大招。那就是美联储在昨天晚上，紧急和 9 家央 行达成货币互换协议。这个货币互换协议，简单说，就是美联储可以直接把印出 来的钱，洒向这 9 个国家。
当前存在一个奇葩现象，就是美联储越是向市场撒钱，市场反而越缺钱。这 主要是因为，全世界资金都因为经济危机的爆发，蜂拥回流美国。
这是因为美元作为世界货币，有着全流通全兑换的先天然优势，所以在经济 危机爆发的时候，全世界资金本能的就会回流回美国。
但这些全世界各地回流回美国的资金，他们一不买美股、二不买国债、而是 秉持着经济危机到来时“现金为王”的理念，就这样把钱拽在手里不做任何投资。
这是当前美国流动性危机最严重的地方。
我们都知道经济学的一个常识是，钱要流动起来，才有价值。
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没有流动的钱，本身就是废纸。
只有在流动过程中，钱的价值才会体现出来。
所以，当前回流回美国的大量美元，却不做任何流动，这就直接导致大量美 元堆积在美国，且形成了堵塞。
这也是为什么当前美联储钱越印越多，结果美元还在不断上涨，而美国流动 性危机也越来越严重的原因。
所以美联储当前当务之急并不是印更多美元，而是需要去疏通管道，解决这 个资金堵塞问题。
所以才有了这个货币互换协议。
对于世界其他国家来说，因为大量美元回流回美国，这除了加剧美国境内的 资金堵塞，还推升了美元指数，从而造成世界其他国家的货币普遍贬值。
这种情况下，美联储推出这个货币互换协议，目的是为了把钱直接洒向全世 界，而不是单单只是把钱洒在国内。
相当于世界其他各国流回美国大量美元，然后美联储再抽一部分重新放回世 界其他国家。
也就是说，美联储人为把一部分美元重新输出到全世界。
所以今天在货币互换协议生效后，连续上涨 9 天的美元指数，也出现了首次 回落。
所以美联储之所以推出这个货币互换协议，目的是为了解决当前全球层面的 流动性危机。
毕竟现在全球金融体系都是建立在对美元的依赖上。 所以美联储的这个行为，归根结底是为了维护美元霸权体系的存在。 然而，美联储的这个做法，实际上仍然是治标不治本。 首先，这个货币互换协议，并不是什么新鲜事。
早在 2007 年底，美联储推出了中央银行流动性互换，其规模从最开始的 140 18
亿美元逐渐增加，最后在次贷危机中达到了 5531 亿美元。
然而即使如此，这个货币互换协议，也没能阻止次贷危机的爆发。
所以要解决流动性危机，并不是一味撒钱就可以，关键在于投资者的信心。
现代金融体系，都是建立在信用基础上。
没有信心，现代金融体系就会脆弱得跟稻草一样。
比如说，如果所有银行储户明天都集体把钱取出来，那么世界上没有一家银 行能扛得住，都得破产。
所以，当前美国整体的所有资产流动性危机，根源在于投资者没有信心，在 于对经济危机的恐慌。
所以大家都把钱拽在手里，不肯投资。
这种情况下，你再怎么印钞放水，都无济于事，反而会加大恐慌。
包括美联储跟 9 大央行签货币互换协议的事情，也只能救急，缓解一时之需。
不解决当前世界各国大规模资本外流的现象，即使美联储给世界各国提供额 度，也只是这里一边放水，那边一边漏水的局面。
且只要漏水的幅度远大于放水的幅度，那么流动性危机就很难接触。 既然如此，美联储为何还要这么做呢? 这背后，我个人是认为有包藏着很深的祸心。 首先昨天文章已经跟大家系统性阐述，为何美元最终必将崩盘。 我们，我们试着这样推演一下。
假如半年后，美元开始 30%贬值的崩盘幅度，那么美元这时候撒出去多少钱， 就等于赚多少钱。
美联储相当于拿着未来可能大幅度贬值的美元，去换去各国未来可能升值的 货币。
这样等未来美元大幅度贬值后，美联储可以用更少的各国货币，来兑换同等
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美元。
所以这实际上也可以视为美联储自身资产的一种保值策略。
这次美联储提供的货币互换协议，额度高达 4500 亿美元。
这实际上也可以视为美联储把他国的一些货币，作为资产保值。
这也侧面反映出，美元未来可能出现大幅度贬值的可能。
而当前世界各国存在的美元流动性危机，也导致各国不得不去朝美联储借更 多的美元，且还是未来大概率不会保值的美元。
所以，这才是美联储真正开始要对全世界做收割，来挽救自己的一种行为。
实际上，我们从本次经济危机中可以看到，全球金融体系完全依赖于美元这 样一个单一货币的严重缺陷。
那就是在经济危机爆发的时候，各国将失去抵御危机的能力，因为完全依赖 于美元，变成不得不受制于美元。
所以为什么我说美元霸权最终将落幕。
原因就在于，世界各国实际上应该早已吃够了被美元来回收割的痛苦。
总体而言，本次美元的异常上涨，虽然主要原因是美元的流动性危机。
但其中也有一部分原因，很可能是美联储的推波助澜，或者说美国保美元的 一个策略。
这种时候，美联储再通过货币互换协议，去开始朝全世界撒美元。 这实际上应当已经属于汇率战的一部分。 所以我们可以看到，在美元上涨的同时，人民币也出现了大幅度贬值。 货币汇率是最直观看到一个国家整体的资金流入流出情况。 货币贬值，就意味着资本大量流出。 货币升值，就意味着资本大量流入。
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所以在本次疫情爆发后，人民币从 6.84，一路贬值到昨天最低的时候 7.16。
这说明这背后有大量资本在外逃。
所以我甚至有点怀疑，是美联储在背后操控当前这场全球性的流动性危机。
来暗中推升美元，制造全球性危机。
这样当美元见顶的时候，美联储就可以基于自身作为世界货币的优势，去世 界各国大肆以白菜价购买各国优质资产。
再加上我们 4 月 1 日正式开放金融，而又恰好在这么一个节骨眼，出现这样 异常汇率波动。
这不得不让我们心生疑虑，必须加以提防。
然而，就像我一直说的，大国博弈，就是充满变数。
没有谁必赢，也没有谁必输。
大家其实都是在赌，这才叫做博弈。
比如美联储打着推升美元指数，引爆全球资产泡沫，来在未来用白菜价抄底 全球资产的。
但其他国家也不是省油的灯，也不会让美国如此称心如意。
特别是红方跟俄罗斯，是当前抵抗美国这种收割的中流砥柱。
以俄罗斯为例，俄罗斯是过去几年来，最有危机意识的国家，这不得不说还 真是战斗民族。
俄罗斯早在去年就卖光了自己手里所有美债。
而且当前俄罗斯的财政状况和政府负债率，都是世界主要经济体里最好的。
这也是俄罗斯为什么有底气去打这个石油价格战的原因。所以俄罗斯之前说 的能承受 6~10 年维持 25-30 美元/桶，并不是什么大话。
之前关于俄罗斯和沙特打价格战的事情，有人说是俄罗斯和沙特唱双簧，要 搞死美国。
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也有人说是美国和沙特在要搞死俄罗斯。
我之前在分析这件事情的时候，明确说，这是不管是不是俄罗斯和沙特唱双 簧，但俄罗斯要搞死美国的想法是真的，且已经付诸行动。
包括我们从俄罗斯当前财政状况看，俄罗斯的确不是那么轻易被低油价搞 死。
反倒是美国很可能被低油价搞死是真的。
所以，对于某些人提出的美国和沙特唱双簧联手搞俄罗斯的说法，其实只要 看半年后会不会有大量美国石油企业破产倒闭，就知道这种说法是不是很可笑 了。
要是美国半年后大量石油企业的债券违约，批量倒闭，引爆企业债务危机， 就知道这种美国在故意搞低油价，以此来搞俄罗斯的说法，是很可笑的说法。
因为没人会用自杀的方式，去搞残别人。 倒是俄罗斯有可能用自残的方式，去搞死别人。 所以，面对美国发动的汇率战，或者金融战，俄罗斯已经是出招了。 现在其实大家都把目光看向了红方，在等着红方怎么出招。 目前种种迹象看，红方仍然在稳步推进 4 月 1 日全面开放金融的事情。 但内部的整顿，其实已经开始了。特别是下面这件事情，大家要好好细品。
之前我也跟大家说过，我希望我们能把金融领域开放的事情往后推一推。
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这也是面对金融战最好的防御方式。
不过大国博弈，不同层面的考量都各有不同。
因为不同层面的消息获取量是完全不同的。
所以，既然上面仍然稳步推进金融开放的事情，背后必然有其考量。
我自己试着推理一下，原因无非几个。
1、当前世界资金仍然在不断回流美国，且现金为王，大家都试图拿着美元， 等世界经济危机爆发到高潮的时候，再蜂拥而出去外面抄底。
2、基于第一条，我们需要试图去拉拢一些资金截留在中国。毫无疑问，一 个更加开放，或者说全面开放的中国，对于资金的吸引力，会更大一些。
3、这毫无疑问，是需要我们让渡出一些利益。但只要我们能撑住外资做空 的攻击，不让外资捡便宜太多，那么合理让渡出一些利益，也是一种取舍。
说白了，在大国博弈里，不可能什么事情的好处都让你捞着，凡事总归都是 取舍，有舍才有得。
但我们必须把握住底限，那就是不能让外资做空中国资产得逞。 我觉得有一个比较直观的底限。
1、人民币汇率不能破 8，这是我们不出现系统性危机的底线。 2、A 股不能跌破 2200 点，这是不让外资捡到白菜价的底线。
把握住这两天底线，我觉得我们全面开放金融，也确实有海纳百川的气魄和 勇气，那么才有可能真正跟美国来争夺这大量资金的流向。
要实现这一点，首先我们需要挡住外资做空的第一波。
之前提到过，过去 10 天，随着美元大幅度升值，外资一直以每天至少 50
亿的规模在流出 A 股。
今天因为富实罗素纳入 A 股生效，所以有差不多 60 亿的被动基金建仓流入。
扣除掉这 60 亿的被动流入资金，今天外资主动净流出规模仍然达到 30 亿的 规模。
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别看这每天几十亿的流出并不算太大，但积少成多。
过去一个月，北向资金已经净流出 1000 亿了。而北向资金手里还有近 1 万 亿的筹码可以砸盘。所以，我们想要把握住上面我提到过的那两天底限不被突破。
首先我们就要抵挡住外资的凶猛进攻。
这也是我为什么号召大家，跟我一起，在今年夏天可能出现的历史大底，来 为国接盘的缘故。
因为只有我们聚沙成塔，齐心协力，才有可能把 4 月 1 日要进来的这些豺狼 虎豹挡住，并有圈养起来的可能。
当然，这只靠我们是没用的。不过我相信，上面也已经早有应对。
上面提到的那个新闻，增加国有资本在金融关键领域的比重，就是很明显的 信号。
我在今年 1 月份，对全年走势左预判的时候，明确提到过今年的两个抄底点。 一个是今年 6 月份，一个是今年 12 月份。我认为，我预期的历史大底，会在这 两个月份内形成。这个历史大底的范围可能是在 2300 点附近。
这个点位，是我们不发生系统性危机，且养老金等红方某队资金可以大口吸 筹的最佳合理点位。
如果外资真砸盘做空红方资产，我们的红方某队很有可能就会在 2300 点附 近，把所有砸盘筹码照单全收。
这种时候，我们只要跟着红方某队的步伐，一起去为国接盘。
某队吃肉，我们跟着喝汤就是了。我们为国接盘，这血总不会白流。
拿个两三年，等真正超级牛市到来，财富的增长就是对我们为国接盘的最好 回报。
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七，这才是市场真正的“魔鬼”
老端注:美股为什么不能随便抄底，本文告诉你原因。我们面临的是真正的 史诗级大崩盘。
文/潘凌飞 曾心怡 最近，在疫情和低油价两只超级黑天鹅轰炸之下，全球市场抽了风一样上蹿
下跳。
当然主要还是下跳，偶尔上窜一下。油价腰斩，股指熔断，黄金暴跌，连美 债都狂泻不止。
本来只是想投资赚钱的诸位，没想到却见证了历史。连见闻的编辑们也是眼 界见长。
以前美股跌个 3%就惊掉下巴，直呼暴跌，现在没跌到 7%都当做是小打小闹， 看都懒得看——熔断都没到，能叫跌么?
以前的美联储矜持得不行，升个息降个息全市场眼巴巴的盼着。现如今 QE， 零利率，各种火箭炮不要钱似的往外丢。就这样市场还不买账，直接躺下就装死。
真是活久见。直到此时我们才明白，“敬畏市场”不是嘴上说说。不服气的， 市场先生用血淋淋的账户，分分钟教你做人。
见惯了各种史诗级行情，可能不少人已经觉得自己的投资经历已经直追股神 巴菲特，毕竟股神老人家活了 89 岁，也只比你多见过一次熔断。
但我们负责任地告诉你，最糟的情况还没有出现。你目前看到的一切，可能 只是一个前奏。油价暴跌可能是压垮美国信贷市场的最后一根稻草，企业债才是 市场最大的*弹核**。
美国人在过去十年如何吹出了一个是史无前例的资产泡沫，这个泡沫是如何 与美国经济深度绑定，一荣俱荣，一损俱损。
看完了本文，你就会明白，当前美国经济正处于一个随时可能戳破的泡沫之 上。泡沫的燃料由美联储独家提供，发动机是债市，过去十年美股牛市就是这个 泡沫美丽的外表。不要被泡沫美丽的外表迷惑，所有泡沫的结局必然是破灭，这 次也难逃例外。
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目前美联储和美国政府所有的努力都只是艰难地维持这个泡沫暂时不破，并 不改变这个泡沫的本质。你见过一个肿瘤病人不开刀，只靠吊水打针吃药就治好 的么?
唯一问题是，所有泡沫的破灭都需要一个导火索，2008 年是雷曼，这次会 是谁呢?
01，美国经济:眼见他起高楼
这一切都要从金融危机过后，美国经济这十年的繁荣开始说起。
众所周知，在后危机时代，美联储大开方便之门，不仅维持零利率整整 7 年，更是通过 QE 向市场投入近 4 万亿美元，鼓励各行业举债扩张，拉动美国经 济。
宽松政策不断降低融资成本，美国企业在低利率环境之中疯狂借贷，债务水 平扶摇直上，金融企业债务占 GDP 的比重已经高达 47%，超过前几次危机时水 平。
当前美国存量债券规模已突破 10 万亿美元。其中，投资级债券(BBB 级别 及以上)占比 78.5%，高收益债券(BB 级别及以下)占比 21.5%。
债务上来了，美国经济也上来了。2009 年以来，美国经济复苏已经持续了 11 年。股市也随着走出了一轮前所未有的牛市。
但繁华似锦的表象之下，却暗藏隐忧。美国经济并没有看起来那么好。
如果你仔细看上图中，会发现本轮经济复苏的成色较此前差了不少。本轮经 济复苏的平均增速为 3.3%，2001 年开始的那轮周期平均增速 5.1%，两者差了 1.8%。
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02，美国企业:金玉其外
微观上企业也是如此，这些债务创造了 GDP，却没有创造出相应的利润。天 风证券研究发现，美国企业的总利润仍停留在 2014 年的水平，企业利润占 GDP 仍停留在 2005 年的水平。
借了债终究是要还的，理论上只需要赚的钱超过借的钱，公司就能不断地把 借到的钱去再投资，规模越做越大，形成良性循环。
但美国企业的利润已经 5 年没有增长，债务却越来越多。这意味着企业的偿 债能力越来越弱，最后还不起债，只能借新债还旧债，这就非常危险了。
美国上市公司中有接近 40%都在亏钱，这是自上世纪 90 年代晚期以来剔除 经济危机期间的最高水平。
其中，有 42%的亏损公司都属于医疗健康产业，还有 17%的公司是科技企业。 当然，亏损最普遍的还是规模相对较小的公司。
那么，有没有赚钱的公司?当然有，那就是美股本轮牛市的领头羊——科技 巨头。
近年来，推动美国整体利润增长的重要动力之一就是美股科技企业利润激 增。这轮盈利周期中，美国企业、尤其是科技企业明显受益于低税收，科技巨头 更是不用多言。
高盛曾在上个月的报告中注意到，去年四季度，标普 500 指数公司的盈利同 比增长了 2%，但这几乎都归功于“FAAMG”——Facebook、苹果、亚马逊、微 软以及谷歌母公司 Alphabet。
如果剔除这 5 只科技龙头股，标普 500 指数的盈利增长几乎为零。 蛋糕一共就这么大，市场份额巨大的科技行业巨头独自吞下大部分利润，其
他行业的窘境自是可想而知。
简单一句话:美国经济目前就是高债务水平上的虚假繁荣，而支撑这种繁荣 的就是债券市场。
03，美股:史上最大的人造牛市
也许有人会问，股市是经济的晴雨表，经济如果不好，股市为什么会涨呢?
这背后也和债市有关。正是债市提供的源源不断的廉价资金，造就了美股长
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达 11 年的大水牛。 这其中的关键就是股票回购。所谓股票回购，就是上市公司购买自家股票，
回馈股东，拉抬股价的行为。
为什么股票回购可以拉抬股价?因为股价=每股盈利(EPS)*市盈率(PE)， 在市盈率不变的情况下，只要每股盈利增加，公司的股价就会随之上涨。
上市公司回购自家股票之后将其注销，就减少了上市股票总数量。这样虽然 公司总利润没有变，但由于股票数量下降，每股盈利就被人为提升，从而实现推 动股价上涨的目的。
股票回购本来被认为是操纵股价行为，为美国监管当局所禁止。但 1980 年 代里根时期却放开了管制，将其合法化。这次碰到美联储史无前例的宽松周期， 上市公司就将其作为股价管理的“利器”。
中泰证券的这张图清晰的显示出，“回购粉饰”对美股盈利增长的贡献高达 30%。
美股这一轮牛市吃透了上市企业股票回购的红利，美国股市最大的买家就是 公司本身。回购的资金哪里来?企业发债融资借来的。
在美股十一年的长牛之中，许多公司已经习惯了在股市与债市之间反复“滚 雪球”，来维持财报与股价的双重体面。
简单来说，企业可以先拿发债的钱去回购公司股票，回购之后股价上涨，又 可以反过来低价发更多的债，然后继续回购，又一次拉高股价。
通过回购，股市和债市形成了很好的正向反馈:回购-股价上涨-低价发债-回 28
购......过去几年，美股回购规模逐年扩大，2019 年规模已达到 8000 亿。 但这是一趟停不下来的列车。企业股票回购的规模越大，需要发债的规模也
就越大。
一旦货币政策收紧，或经济增速放缓，出现债券评级降级或信用利差上升， 企业回购就将受到抑制。牛市中股市和债市的正向反馈，将全部倒过来成为负向 反馈，对股票市场的冲击也会越来越大。
更何况，如今美股牛市已经寿终正寝，融资成本上升之后，企业通过发债维 持股价的方法已经没戏，回购规模也已露出缩水的苗头。
在刚刚过去的 1-2 月，美股上市公司宣布的股票回购规模仅为 1220 亿美元， 为多年来最低，且较一年前下降了 46%，同比跌幅也是自 2009 年以来最大的一 年。这也就意味着，美国企业的日子开始不好过了。
04，真正的魔鬼——债市泡沫 至此，我们已经可以得出一个结论，无论是美国经济本轮复苏还是美股的牛
市，背后都是由不断膨胀的债券市场支撑。
只要债市这个发动机还能源源不断的将廉价资金供给企业，美国经济和股市 的泡沫就能够一直维持下去。
但梦醒时刻来了，汹涌而来的新冠疫情打断了这一切。这个美联储和美国企 业“合谋”打造的超级泡沫，如今岌岌可危。
过去几周，即便美联储如此大力度的放水托底，美国垃圾债的息差依然直线 飙升，目前已逾 1000 基点。
该水平已经超过仅次于 2001 年互联网泡沫和 2008 年金融危机时期，而且还 在继续快速上涨。
这意味着，美国信用等级较差的那批公司的融资成本达到非常可怕的程度。 一旦面临大规模债务到期，有公司因发不出新债而违约，已经抻得很紧的美国债 券市场将可能出现连锁反应而雪崩。
届时，失去最大支撑的美股可能会彻底崩盘，美国经济可能会进入大萧条 2.0。不要觉得目前美股 30%的跌幅就已经算很大，历次金融危机期间美股平均 会跌 50%，1929 年大萧条时期美股一度跌去 90%。
所以，重要的事情说三遍，眼下市场最大的魔鬼，是公司债，公司债，公司
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债!
而目前风险最高的，就是低油价冲击下的美国油气公司债。
美国能源行业本就是低利润高负债，尤其是页岩油企业，十分依赖持续的资 本支出，现金流状况很差。
简单来说，开采页岩油成本很高，要想在生命周期只有 2-3 年的油井干涸前 保持产量，就必须一边开采旧井，一边钻探更多的新井。
为了维持产量规模，页岩油企只能不断借债，先生产，再靠油价来回收成本。 页岩油企业的成本价普遍在 45 美元以上。
早在疫情冲击之前，从利润覆盖利息的情况来看，美国油气行业的境况已经 非常艰难。从利息覆盖率来判断，美国油气行业这几年几乎是在苟延残喘。
据能源公司 Rystad 计算，全美只有 5 家能源企业能在油价 31 美元时依然不 亏钱。
如今沙特挑起价格战，把油价砸到 30 美元以下，让美国页岩油开采商“全 军覆没”，绝大多数开采商无法盈利，数量超过 100 家。
这意味着 1421 亿美元规模的油气公司垃圾债已经到了悬崖边缘。
油气垃圾债占全美垃圾债的 14.4%。而此次疫情冲击的另一个重灾区消费行 业的垃圾债占比更多，达 16%。无论哪个行业先暴雷，都有可能拖垮规模约 1 万 亿美元的垃圾债市场。
更要命的是，信用评级更高的投资级债券如今也是一点就着的*药火**桶。BBB 级债券规模已从 2008 年的 7269 亿美元膨胀至 3.2 万亿美元，在投资级债券中的 占比超过 55%。
BBB 级虽然属于投资级，但在投资级债券中评级最低，只比垃圾债高一级。 只要经济衰退或金融环境恶化，他们随时都可能被降级至垃圾级。
未来三年，美国企业高收益率债券将迎来高峰期。 不难看出，当前的美国公司债，已经危若累卵。2008 年，次贷泡沫破灭引
爆金融危机，公司债泡沫一旦破灭，引发的金融海啸将绝不亚于 12 年前。 正如新冠病毒对高龄的、有基础性疾病人群更加致命。如果美国经济处于青
壮年，疫情的冲击可能只是短期，扛一扛就能挺过去。
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但不幸的是，本次疫情发生的时候，美国这场史无前例的泡沫已经持续了 11 年，债务周期接近尾声，病情早就“积重难返”。
两相叠加，美国经济面前的悬崖有多深多陡，简直无法想象。
这一点，公司高管很清楚，市场很清楚，美联储更是洞若观火!
否则美联储为什么一出手就是“王炸”?除了要在市场恐慌之际维持住基本 的流动性，更重要的就是为企业提供最最急需的廉价资金，让美国经济和美股的 支柱债市不至于在关键时刻崩盘。
两次降息 150 基点和 7000 亿 QE，美联储几乎打光了所有*弹子**，就差亲自下 场直接买公司债了。
上周，两位美联储前主席——伯南克和耶伦已向鲍威尔支招，认为美联储可 以请求国会授权购买有限数量的投资级公司债。
这也不是不可能。目前美国《联邦储备法》禁止美联储直接购买公司股票和 公司债。但只要局势进一步恶化，不排除国会在“危机模式”下移除这一限制。
到那时，美联储就可以亲自进场购买股票和债券，而不用像从前那样通过金 融机构来操作。毕竟美联储就是钱本身，只要她愿意，理论上可以提供无限的弹 药。那么拿到钱续命的企业就可以一直活下去，不会有违约，也不会有崩盘。
但这样危机就可以避免了么?太天真了。美联储的廉价资金或许能救得一 时，却无法解决企业盈利能力疲弱这个核心症结。
我们之前分析过，只有企业真的能在市场竞争中赚到钱，用赚来的钱还掉负 债，这样的经济体才是真正健康有活力。
还记得美国企业为何会沦落到现在的境况么?不就是因为便宜钱用久了，安 逸了，慢慢失去了活力么。
现在美联储救他们的方式竟然是继续给他们便宜钱。饮鸩止渴!这样要是能 治病，真是滑天下之大稽。
如果联储继续廉价资金让企业寅吃卯粮，苟延残喘，只会造就出越来越多的 僵尸企业，让整个经济失去活力。
这在一点上，日本就是前车之鉴。日本央行过去几年来不断入市买股票，把 自己买成了日本股市最大的股东。但日本经济却依然在零增长附近徘徊，我们也
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没有看到日本再成长出任何一家有国际竞争力的科技公司。
你现在印象中的日本知名公司如索尼、松下、丰田，哪个不是 20 年前就有 的，而且即便是这些公司目前也是江河日下。
所以，美联储面临的两难选择是:不救，顷刻崩盘，哀鸿遍野，一切推倒重 来;救，泡沫越吹越大，僵尸企业像肿瘤一样恶化，侵蚀整个经济体活力。
两条路，一条速死，一条晚死，鲍威尔怎么选? 我们仿佛听到魔鬼在敲门。
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