文/刘步尘
如何判断一个企业的投资价值？一般来说看两大指标：一是这个企业的实际盈利能力，二是这个企业的成长性。两大指标又可以归结为一个原点：看企业有一个什么样的老板？
中国人有一个习惯，将5和10视为具有特殊意义的整数，一旦发生了什么大事，逢5、逢10的年份都要纪念一下、小结一下。
自2015年9月至2020年7月，差不多正好5年，你或许会问为什么是2015年9月？因为这一年的这一月华帝股份有限公司（以下简称华帝股份）董事会改选，产生了潘叶江为董事长的决策管理层，因此过去5年的华帝被称为“新华帝”。
如果把时间拉长到2010年，你会清晰地发现这十年华帝的运行轨迹，2015年之前的华帝低迷不振，2015年至今的华帝昂扬向上，前后形成巨大反差，就像一个“V”字，而这个“V”字的底部，正是2015年9月。
让我们看看过去5年华帝是怎么走过来的，再看看今天的华帝是什么样子，并顺便思考一下这个企业的未来。
一、潘叶江：作为董事长，我只抓三件事
影响一个企业发展的因素究竟有多少？答案是很多，比如产品、技术、研发、制造、推广、渠道、人力资源、国家政策、金融环境，还有预想不到的不可控因素，比如今年的新冠疫情，等等。但是在这诸多因素中，有一个因素最为核心、最为直接，亦最为关键，那就是：企业有一个什么样的老板？
比如，我们从华为身上看到了任正非的痕迹，从格力身上看到了董明珠的痕迹，从国美身上看到了黄光裕的痕迹，等等。
无疑，今天的华帝有明显的潘叶江痕迹。这个痕迹是什么？是时尚、新锐、成长性。
作为新生代企业家群体的一员，潘叶江可能是最不擅长表达的一个，也一定是颇具思考力的一个。
2016年，上任尚不足半年的潘叶江，首次接受媒体采访时谈到自己的管理方式，他说：“作为董事长，我只抓三件事。”哪三件事呢？“产品规划、研发及品牌”，“具体事务我一概不管”。
这就是潘叶江的格局，该抓什么该放什么，他心里有谱。
比如谈到华帝的高端转型，他说“高端品牌的调性输出和高端产品的研发推广缺一不可”。
近年来，中国企业界逐渐形成一个共识：产品与品牌是决定一个企业命运的两大核心要素，既无分主次，又缺一不可。谁能抓住这两大要素，谁就抓住了企业管理最核心的部分。而潘叶江无疑是较早领悟这个道理的企业家。
二、新董事会成立8个月即启动股权激励
潘叶江的格局，从另一件事上体现得也很充分：华帝股份董事会改选8个月后，正式启动股权激励。
一直以来，民营企业最受人诟病的是可持续发展问题，在大多数人印象中，民营企业很难留住高端人才，企业机制、体制层面的风险较大，而股权激励被认为是激发管理层、核心人才、高端人才的最有效办法。事实的确如此，但凡引入股权激励的企业均获得了良好发展，比如，和华帝同属“三杰”的老板电器，就较早引入了股权激励机制。
从华帝当时披露的信息看，第一次实施非限制性股票激励,华帝向董事、高级管理人员、中层管理人员及核心业务(技术)骨干等18人授予限制性股票485万股,占总股本的1.35%,授予价格为9.02元/股；股票锁定期一年,授予后第二至四年内分别解锁40%、30%及30%；解锁业绩条件为16-18年营收增速分别不低于15%、20%及20%,扣非后归属净利润增速分别不低于25%、28%及25%。
机构给予华帝较高评价，认为股权激励实现核心员工与公司利益深度绑定,有利于公司长远发展。
换一个角度看，这正是潘叶江作为年轻企业家格局和胸怀的体现。
三、对产品及研发的态度，决定企业的未来
什么是企业的第一竞争力要素？答案只有一个：产品——只有产品能满足用户第一需求。
产品力来自哪里？来自研发。一个企业对研发的态度，决定它产品的竞争力，而研发是一个系统工程，从研发大楼建设到高端人才引进再到奖励机制的施行，哪一个环节都不能少，这一切均取决于决策层对研发的认知。
华帝堪称厨电行业“产品至上”的践行者，这一点在研发投入上体现得很充分。
大家都知道方太、老板、华帝并称“厨电三杰”，三家在研发投入上都很高。
以上市公司华帝股份和老板电器为例：2018年，华帝股份研发投入2.24亿元，占当年营收的比例是3.67%；2019年，研发投入增长至2.37亿元，占当年营收的比例是4.1%。
2019年，老板电器研发投入2.99亿元，研发投入占比为3.86%，与华帝股份的4.1%大致相当。
四、过去5年，华帝变化太大了
过去5年堪称华帝变化最大的5年，这一点从产品、品牌、净利率三个方面清晰体现出来。
先看净利率——净利率是一个企业经营水平的折射。
2018年，华帝股份净利润率首次突破11%，由此跻身当年家电行业四大净利率超10%的企业之列——另三家是，老板电器20%，格力电器13%，方太厨电超10%（方太非上市公司，其数据为高层接受媒体采访时透露）。
2019年，华帝股份净利率进一步提升至13%+，当年，老板电器净利率20.5%，格力电器净利率12.3%。
二看产品变化——产品力被认为是企业第一竞争力。
近年来，华帝密集推出多款创新产品，最具代表性的当属采用增程式悬浮上进风燃烧器及飞碟式悬浮流体设计的“魔碟”灶，可语音控制并具有温度自动感应功能的魔镜V2烟机，以及名声大噪的干态洗碗机——这款洗碗机被誉为开创了洗碗机“干态时代”。
三看品牌形象——品牌形象被认为是企业仅次于产品的第二竞争力。
说到品牌建设，很多人对华帝2018年世界杯营销记忆犹新。事实上，世界杯营销仅是华帝诸多营销案例中的一个。
过去5年，华帝利用跨界体育、时尚、娱乐等不同领域的创新营销方法，让更多年轻人认知、认可了华帝，华帝的用户群体亦随之大大年轻化。
华帝甚至创造了双代言人模式，前有林更新，后有吴亦凡，两大顶级男星合力加持，将华帝品牌年轻化推向极致。
今天，说到方太，人们会联想到儒雅的知识分子；说到老板，人们会联想到严谨的工程师；说到华帝，人们会联想到时尚的青年才俊。
五、未来的华帝依旧任重道远
最新消息显示，今年上半年，华帝股份归属于股东的净利润或将同比下降48.12%-60.78%。
一般认为，这与新冠疫情的影响息息相关。
华帝公告同时称，2020年上半年，公司加大健康家电研发和推广投入，洗碗机、电烤箱、电蒸箱业务快速增长，市场份额持续提升。
目前看，新冠疫情及国家对房地产的持续严控，是影响厨电市场发展的两大重要因素。
对于外部因素的影响，企业只能尽可能适应，不具有主观选择性。就企业自身竞争力而言，华帝已具备支撑企业持续成长的综合竞争力，一旦环境向好，企业将爆发出巨大的增长动能。
（作者系家电行业资深观察人士）