（报告出品方/作者：方正证券，杨晓峰，杨昊）

1、VR：演唱会树立“技术标杆”，“才艺直播”紧随其后

1.1、VR演唱会破圈：从郑钧到汪峰，VR直播体验迎来拐点

汪峰 VR 演唱会带动 VR 直播实现破圈。2022 年 7 月 2 日，汪峰于 Pico 平台举办 VR 乐享会，微博相关词条曝光度已超 1.9 亿，成功实现破 圈。4 月 9 日以来，PICO 已于其平台主办了 3 场直播演唱会，分别邀 请王晰、郑钧、汪峰进行演唱。根据微博数据，历次 VR 演唱会相关 词条曝光次数逐渐提高，总体微博曝光度已超 3 亿，VR 线上演唱会形 式逐步走进大众视野。

除明星自身带来的巨大流量外，VR 演唱会直播质量的革新，是其得以 成功出圈的主要原因之一。4 月举办的王晰演唱会为业界首场 8K 3D VR 实时互动演唱会，而后郑钧、汪峰的演唱会也均采用 8K 3D 180°VR+ 实时互动的形式。这几次演唱会在清晰度、视角设置、场景交互等关 键观感因素方面实现巨大突破，VR 直播体验大幅提高。

1.1.1、高清晰度：8K180°的VR视频已能达到43PPD

PPD（Pixels Per Degree 角分辨率，像素每度），即用户沿某一方 向每个单位角度内能够看到的像素数量，是衡量 VR 头戴设备与 VR 视 频清晰度的核心指标。PPD 达到 30 时，人眼已无法看出像素颗粒，我 们认为即为清晰度达标水平。而 8K 180°的 VR 视频已能达到 43 PPD， 从视觉体验上已达到较高清晰度的水平。

1.1.2、可转换视角：多视角选择+超近距离观影，打破传统空间限制

VR 演唱会可实现现实中需花费较大成本才能获得的近距离观影位，以 及现实中不可能实现的多视角转换观影，具有更大的视觉冲击。 多视角选择：Pico VR 演唱会采用多机位设置，用户可自由选择 最佳观影视角进行观看，且可以在该视角周围进行小范围移动， 观影过程中视角可随时转换。7 月 2 日举办的汪峰 VR 演唱会共设 置 5 大视角，覆盖方位从左到右、距离舞台从近到远、视角从平 视到俯瞰。近距离观影：距离歌手最近的视角通常设置在舞台边缘上的中央 位置，可实现比线下第一排观影位更优的超近距离观影。舞台上 的歌手“触手可及”，带来更具冲击力的视觉体验。

早期 VR 视频/直播均以单视角为主，Pico 也是从单视角向多视角突 破。最早举行的王晰 VR 演唱会全程仅舞台中央单一视角。而后举行 的郑钧演唱会则为双视角，分别位于舞台边与舞台下方看台处。最近 举行的汪峰演唱会则突破至 5 大视角，选择更加多样化。除 Pico 外， Go Now 运营的 SNH48 演唱会直播于近期推出多机位功能，可实现 3 机 位转换。其他更早期的 VR 演唱会或者直播等，均以单机位为主。

1.1.3、VR独有的互动技术：可交互虚拟场景+弹幕实时互动

除致力于还原真实的演唱会现场外，Pico 通过可交互虚拟场景+弹幕 实时互动，打造与众不同的视听互动体验。演唱会直播均采用 180° 的形式录制，剩余 180°场景则由虚拟场景进行填充。Pico 打造的虚 拟场景将会配合现场曲目及氛围，让演出达到最佳效果。在汪峰 VR 演唱会中，Pico 将虚拟场景进一步扩展至舞台后侧，形成 360°无边 舞台，并加入可交互场景元素，如可触碰音符等，进一步增加演出的 娱乐性。同时，观众也可实时发送支持语音识别输入的弹幕与歌手、 其他观众进行互动。

1.2、复盘微信视频号：通过演唱会实现快速破圈逻辑可复制

微信视频号同样通过直播演唱会的形式实现快速破圈。2021 年 12 月 17 日微信视频号举办的西城男孩 westlife 直播演唱会在当时的朋友 圈形成 “刷屏”，用户大范围的主动分享让本次演唱会成功出圈， 观看人次超 2700 万。随后微信视频号直播或复播了*月天五**、张国荣、 崔健、周杰伦、罗大佑的演唱会，均收割超千万级的流量，带动微信 视频号活跃用户数量的进一步增长。

微信视频号的线上演唱会通过邀请或放映具有情怀要素的老牌唱将 演唱会，匹配其用户画像，收获巨大用户传播流量。微信视频号与微 信共享用户池。观察微信视频号邀请的明星规律可看出，微信视频号 有意识地选择了崔健、周杰伦、罗大佑等兼具实力、地位与情怀的老 牌唱将。这些歌手迎合了 25-34 岁的主要用户群体，让线上演唱会具 有极高的基于大众情怀的情绪价值与社交价值，并通过微信的熟人社 交场景实现，造成朋友圈刷屏现象，最终实现出圈。

参考微信视频号的出圈逻辑，Pico 可通过邀请更加迎合年轻用户群体 的明星，通过举办高质量演唱会，实现逐步破圈。关注 VR 的用户群 体与微信用户群体的年龄分布有所不同，VR 用户群体以 19-24 岁的年 轻人为主，他们关注的明星也与 25-34 岁用户有所区别。根据 360 趋 势，关注汪峰的用户群体仍以 25-34 岁年龄段居多。参考微信视频号 的逻辑， Pico 可选择更多年轻化的明星、歌手、偶像等，以吸引更 多用户观看 VR 演唱会，提高用户传播意愿，推动 VR 演唱会形式走向 破圈，拉动 VR 用户量的进一步提升。

2、体验为何迎来拐点？UGC模式促进大量“8KVR内容”， 突破临界PPD30

过去没有影视公司大量投入制作 8K VR 内容的原因是制作 PGC 内容成 本较高，且缺少大的采购方。但是在字节 Pico 视频提供 180 °VR 相机背景下，主播开始逐步产生大量“8K VR 内容”，走出一条低成 本生产“8K VR 内容”的路径。 VR直播的清晰度水平取决于VR视频内容的清晰度与VR头显设备的清 晰度。 ① 采集端：VR 视频内容清晰度 。VR 视频内容的清晰度主要取决于其录制视频内容的分辨率。分辨 率决定了视频清晰度能达到的上限。受益于相机性能的提高，VR 视频内容的分辨率已从过去主流的 4K 提升至 8K，甚至是 12K。 VR 视频内容的清晰度也受相机镜头、编解码等其他因素影响，视 频格式则影响计算清晰度的方式。相机镜头质量主要影响拍摄出 的画质效果；编解码技术则主要影响视频的码率，从而影响视频 压缩后的效果。

② 硬件端：VR 头显设备清晰度 。VR 头显设备的清晰度则主要取决于其双眼分辨率与视场角这两 项参数。目前 Pico Neo 3 与 Oculus Quest 2 均采用 3664*1920 的双眼分辨率，视场角均为 100°左右。 处理器性能则决定了 VR 头显能够解码的上限。目前 Pico 搭载的 骁龙 XR2 最高支持 8K@60fps 的视频解码。

VR 头显与 VR 视频清晰度如何匹配？VR 头显清晰度与 VR 视频清晰度 相互制约。 VR 头显分辨率为其屏幕最多能显示出来的像素数量，出厂即定， 不可变动；VR 视频分辨率则为视频所具有的像素数量，但可进行 拉伸或者缩放。 当 VR 头显分辨率大于 VR 视频分辨率时，VR 设备会将 VR 视频内 容放大*放播**，由此视频内容将变得比较模糊，类似于在 1080P 屏 幕上*放播** 480P 视频的效果；而当 VR 头显分辨率小于 VR 视频分 辨率时，处理器将会进行解码，让高分辨率内容能够在低分辨率 设备上进行*放播**，但设备的物理分辨率不可变动，因此仍只可显 示 VR 头显设备的像素数量。但基于色度抽样、码率等因素，最 终播出画面在视觉效果上清晰度会高于头显匹配的清晰度。

Pico 演唱会所采用的 8K 180°VR 视频清晰度高于 Pico Neo 3 头显 的清晰度。Pico Neo 3 头显的 PPD 为 19，而 4K 180°与 8K 360°VR 视频的 PPD 为 21，从像素数量方面来看，4K 180°与 8K 360°VR 视 频已能较好匹配 Pico Neo 3 头显的清晰度。而 8K 180°VR 视频的 PPD 则为 43，较 Pico Neo 3 高出近 1 倍的 PPD，单位视野范围内的像素 总量则为 Pico Neo 3 的 4 倍。

但基于色度抽样、码率等因素，8K 180°VR 视频在 Pico Neo 3 呈现 出的视觉效果，会好于与其匹配的视频格式所呈现出的视觉效果，带 来清晰度感知的提高。 8K 较 4K 多出的不仅为像素点，还有色度信息。影响画面清晰度 的不仅是像素的数量，还有像素的质量。在较低分辨率设备上播 放较高分辨率视频时，即便无法输出原本的高分辨率视频，但设 备会通过算法将画面多个像素相加取平均值，成为新的像素显 示，色度信息并不会丢失，从而使画面的色彩过渡更加顺滑、细 节更加丰富，带来清晰度感知的提高。

8K 较 4K 视频的码率更高。视频码率是数据传输时单位时间传送 的数据位数，单位时间内码率越大，精度越高，处理出来的文件 就越接近原始文件。而码率与文件体积成正比，8K 视频的文件体 积较 4K 视频文件体积高出近 4 倍，带来更高的码率，同时也带 来更高的精度，让观影清晰度感知提高。

2.1、采集端：“360°到180°”清晰度上升至“2倍”

2.1.1、VR视频清晰度如何计算？

区别于平面视频，VR 视频内容展示形式为球体，不适用 ppi 等常用测 算指标。普通视频中所常用的 1080P 的概念，其定义是该视频分辨率 为 1920*1080=2073600，即该视频横向每行有 1920 个像素，纵向每列 有 1080 个像素，总计约 200 万像素。目前在电脑或手机上观看的 1080P 视频，在视觉体验上已经能达到非常清晰的程度，但相比于 VR 视频 对清晰度的要求仍有较大差距。由于 VR 视频拍摄后，视频并非平铺 于手机或电脑等平面进行*放播**，而是通过算法拼接到球面上，因此对 于像素的需求也被数倍放大，VR 视频清晰度的衡量标准也较日常视频 所使用的分辨率、ppi 等指标有所区分。

如何去衡量 VR 视频的清晰度？首先需引入 PPD 这一概念。 人眼对清晰度的感知主要受人眼在一定视野范围内所能获取的 像素点数量的影响，因此衡量清晰度首先需衡量单位视野面积所 能捕捉到的像素数量。 基于VR球面视频与平面视频的区别，行业内通常采用PPD（Pixels Per Degree 角分辨率，像素每度）作为衡量 VR 视频清晰度的标 准。 PPD 定义为每一度视场角的像素数，其计算公式为 PPD=视频分辨 率/视场角。以 8K 180°视频为例，8K 视频的分辨率为 7680*4320， 可视角度有 180 度，因此该视频的横向 PPD 等于 7680/180=43， 即用户每度角能捕捉到 43 个像素点。业内普遍认为，60PPD 的图 像即可达到视网膜分辨率，而当 PPD 达到 30 时，人眼已经注意 不到像素粒的存在。

2.1.2、为何选择8K180°相机？180°相机更满足VR演唱会需要

180°VR 相机与 VR 演唱会此类应用场景相匹配。根据画面覆盖的视场 角不同，VR 视频主要分为 360°与 180°两类，两者适用于不同场景。

① 180°VR： 180°VR 主要适用于体育赛事、综艺节目、演唱会等场合。因为 该类场景需要展示的范围较为集中，赛场或舞台之外的场景对于用户而言为无效画面，因此 180°VR 即可满足用户观影需要。此 外，类似于此次 Pico 汪峰 VR 演唱会，主办方可构建配合演出现 场的虚拟场景以填补非直播区域的内容，增强沉浸感与娱乐性， 也可在此区域植入广告、赞助等元素，方便实现商业化。180°VR 对拍摄场地、人员安排的要求也更低。360°摄影需注意 全方位场景控制，以及摄影师等工作人员位置安排。如果是摄影 师需实时控制相机的场景，则 360°视频会将摄影师拍入画面， 影响观影体验。 180°VR 更加节省码率，对带宽要求更低。在视频清晰度相同的 情况下，180°VR 比 360°VR 少一半的画面，因此传输的文件大 小、码率、带宽的要求也随之降低。

② 360°VR： 360°VR 则适用于需全方位呈现的场景内容，如旅游、风景等相 关题材的直播拍摄。 还原真实场景，观影沉浸感体验更优。

2.1.3、采集端设备一：相机性能提升

目前市面上主流 180°VR 相机，国产厂家西顾视频的 FM DUO 为行业 内较为前沿的水平。解析相机参数，以西顾视频为例，参数中的 12K 与 12000*6000 即相机拍摄时可达到的最大分辨率，而 30/60 FPS 则指可达到的帧率。帧率定义为每秒所*放播**的画面数量，主要影响画面 流畅度，但高帧率也对码率提出较高的需求。

相机性能的提升是 VR 内容清晰度提高的主要因素之一。各相机厂商 给出的参数均为能够达到的最大参数，为保证 8K VR 直播的质量，西 顾视频的 FM DUO 仍为 8K VR 直播的较好选择。作为一款专业级直播 相机，FM DUO 于 2020 年 9 月发布，并于 2021 年初开始批量生产，西 顾视频同时提供配套的 VR 直播解决方案。在此之前，VR 相机仅可达 到 4K-6K 的水准；或者需通过两台微单相机来拼接，拍摄程序繁琐。 而相机性能的提升使 VR 直播可达到 8K 180°的高清晰度水平，同时 简化拍摄程序，节省成本。

Pico VR 演唱会若采用 FM DUO 进行拍摄，12K 超采样 8K 3D VR 直播 技术进一步带来画质提升。Pico neo 3 目前搭载的是骁龙 XR2 处理器， 最高支持 8K 解码，而 FM DUO 提供的超采样技术则可在此限制条件上 进一步提升画质效果。 视频超采样技术，是在一般采样的基础上，扩大采样范围，并将多个 像素点合并为一个超级像素。简单理解即为相机用 12K 的像素进行拍 摄，经过机内处理、算法合成压缩成 8K 的视频输出。由此输出的视 频可进一步减轻画面的锯齿感，让颜色过渡更加自然、细节更加丰富等。在视觉体验上，超采样 8K 视频相较于普通 8K 视频可带来画质的 进一步提升。

2.1.4、采集端设备二：关注未来手机对VR直播的影响

拍摄 8k 视频要求摄像头至少达到四千万像素，同时未来手机镜头能 有一定的错位（保持两眼距离），那么 VR 内容制作门槛将进一步降 低。8k 的分辨率为 7680*4320，3317.76 万个像素点，摄像头像素超 过 3317.76 万，则在清晰度上能够达到拍摄 8k 照片、视频的技术要 求。2017 年，首部摄像头达到 4100 万像素的手机，诺基亚 808 上市， 相片分辨率接近 8k 清晰度。市场上主流手机摄像头的像素在 5000 万左右。我们选择京东销量前 10 的手机进行统计，其中有 4 部手机主摄像素在 5000 万，3 款在 4800 万，1 款 3200 万和 2 款 1200 万。

8k 视频尚未普及或主要受到内存的影响，直播或可解决这一问题，VR 直播有望进一步普及。8k 视频由于像素数高，所以占用内存较大。同 样手机录制一小时的视频，1080P 的清晰度在 3-10G（30fps 占用内存 3-6G，60fps 占用内存 5-10G）左右，而 4k 视频则在 11G 左右，8k 视 频所需内存则更大（由于手机配置不同，因此录制相同清晰度的视频 占用内存不同，此数据为华为手机和苹果手机评测所得）。而手机内 存多为 128G 和 256G。但直播不存在占用手机内存的问题，因此在技 术达标的前提下，直播有望达到 8k。而 VR 直播对于清晰度最低的要 求是 4k，VR 直播有望进一步普及。

若未来使用手机进行 VR 直播，手机摄像头之间的距离将在 6-7cm。由 于拍摄 VR 内容，需要 VR 相机模拟人眼的双目立体成像效果，而人双 眼的距离通常在 6-7cm 之间。 因此需要手机摄像头之间的距离也在 6-7cm。

2.2、VR头显设备清晰度：核心是处理性能

2.2.1、VR头显清晰度如何计算？影响VR头显清晰度的关键指标为双眼分辨率与视场角。

双眼分辨率即 VR 头显屏幕的分辨率，但人眼实际接收到的分辨率为 单眼分辨率。VR 设备给出的分辨率参数为其屏幕分辨率，但由于其一 块屏幕为两眼共用，其中间有隔断，屏幕两侧分别展示独立的视频， 因此人眼所接收到的实际分辨率需对半分。且由于光学成像原理，为 保留无边缘感，VR 屏幕边缘通常需预留部分“无效分辨率”，因此实 际分辨率会再略微降低。以 Pico Neo 3 为例，Pico Neo 3 屏幕双眼 分辨率为 3664*1920，其单眼分辨率则为 1832*1832。

视场角与屏幕分辨率共同决定 VR 头显清晰度，但并非越大越好。视 场角（FOV，Field of view）指戴上 VR 头显后，人眼可看到的视角 范围，一般指水平视场角。更大的视场角意味着更广的视野范围，也 就带来更强的沉浸感。但在屏幕分辨率一定的情况下，视场角越大， 单位视野范围内的像素量就越小，整体的清晰度也就越低。Pico neo 3 的视场角为 98°，Oculus quest 2 的视场角为 100°。

如何计算 VR 头显清晰度？头显 PPD = 单眼分辨率/视场角。头显清晰 度原理与 VR 视频清晰度计算原理相同。以 Pico Neo 3 为例。Pico Neo 3 屏幕双眼分辨率为 3664*1920，单眼分辨率为 1832*1832，视场角为 98°。根据前文所述的原理计算，Pico Neo 3 的 PPD = 1832/98 = 19， 其 1°单位视线范围内的像素量=π*（PPD / 2） 2 = 274。此外，VR 处理器性能决定了 VR 头显能显示的分辨率上限。VR 视频从 采集端到云端到头显终端，需经过编码再到终端解码的过程，而处理 器则是负责终端解码的部分。目前 Pico Neo3 搭载的骁龙 XR2 最高支 持 8K@60fps 与 4K@120fps 的视频解码，若视频为更高的分辨率，则 超出处理器能够处理的性能，无法进行*放播**。

2.2.2、Pico VR头显的清晰度演变：分辨率仍需提高

从 2019 年 5 月推出的 Pico G2 4K 开始，Pico 头显已经使用双眼 4K 屏，PPD 达到 19 左右，而后推出的 Pico Neo 2 仍保持该水准。2021 年 5 月推出的 Pico Neo 3 在其他性能方面相较于 Pico Neo 2 有所提 高，但在清晰度方面降低了屏幕分辨率与视场角，PPD 也有小幅降低。 从未来发展来看，如今 VR 视频内容的清晰度已远高于 VR 头显的清晰 度，将来也会持续提高。为匹配 VR 视频内容清晰度的提升，VR 头显 的分辨率仍需继续提高。为达到人眼视网膜分辨率，VR 屏幕的分辨率仍需进一步提高。我们假 设未来的视场角依然保持在 98°左右，根据不同级别的 PPD，测算未 来所需的屏幕分辨率。PPD 为 30 时，人眼将注意不到像素粒，此时屏 幕需达到 6K 的分辨率。而目前业界普遍认为人眼视网膜分辨率在 60 左右，经测算，需 12K 屏幕方可达到此清晰度。

3、“VR才艺直播”有望带动Pico进入早期抖音的发展路径

3.1、VR演唱之后，开启VR才艺直播

3.1.1、Pico VR直播发展现状：仍处于起步阶段

Pico 视频内的直播类型分为 VR 演唱会直播与 VR 才艺直播两类。2022 年 4 月 4 日，Pico 专属应用“Pico 视频”上线，但其功能与内容均 较为局限，页面较简单，仍有极大提升空间。Pico 个人才艺直播处于加速起步阶段。2022 年 6 月 8 日，Pico VR 才艺直播上线，并于固定时段 19：30 -01:30 进行直播，其主播资源 均来源于抖音，才艺类型涵盖唱歌、跳舞、聊天等。根据我们的统计， 7 月 22 日晚 8：30 左右，个人才艺直播间共 9 名主播在播，主播人数 较少，以女生为主。

Pico 直播内功能也较为局限，但版本更新较快。目前 Pico 直播功能 较少，近期才上线 2D/3D 切换、预览其他直播间等功能。直播格式均 为 180°，清晰度可在 2K、4K、8K 中切换，已达较高清晰度水平。但 直播常用的关注、打赏等功能暂未上线，可见目前 VR 个人直播尚未 进入商业化阶段。互动层面也只停留在弹幕互动阶段，尚未实现 VR 演唱会独有的虚拟场景+互动元素功能。但其版本更新较快，每月会 更新一到两个新功能左右，功能建设正逐步完善。

3.1.2、“抖音时刻”：VR才艺直播与抖音早期发展逻辑一致

抖音早期直播同样依靠才艺直播起家。2017 年 11 月，抖音上线直播 功能；2018 年 2 月，抖音与公会合作，开启首批主播招募计划，招募 主播类型包括才艺主播等。根据抖音平台的网红粉丝数量排名，用户 对才艺类网红偏好明显。截止 2018 年 5 月数据，抖音粉丝排名前 6 的网红中，有 5 名是才艺类网红/主播，粉丝量均在千万级以上。直播业务+广告投放助力抖音用户高速增长。自 2017 年 11 月抖音开 放直播功能以来，抖音的内容生态进一步丰富，配合春节期间的广告 投放策略，抖音用户数量迎来高速发展时期。

3.2、为什么看好VR直播内容增长性？基于字节在用户转化与内容生产方面的巨大优势

3.2.1、用户认知：主站抖音重视频内容，用户能较好向VR直播用户转化

抖音用户均为短视频、直播偏好类用户，且对明星相关内容偏好明显。 字节旗下拥有抖音、抖音火山版、西瓜视频三大视频类应用，长久以 来已积累巨大的偏好视频类应用的用户池。且明星相关视频/直播在 抖音具有较大热度，2021 年抖音新发布的明星类视频数量达 6300 万， 视频*放播**次数超 6200 亿；明星在抖音直播超 11 万场次，看播人次超 169 亿。

视频/直播偏好类用户对 VR 视频接受度较高，通过主站引流，抖音用 户能较好向 VR 直播用户转化。自收购 Pico 后，抖音已通过直播带货、 明星/KOL 推广等多种营销方式为 Pico 带来巨大的站内流量。根据艾 瑞咨询，视频用户对 VR 视频、虚拟人视频等新形式视频内容的认可 度超 60%。站内高强度曝光+高用户接受度，使 Pico VR 在 2022 年春 节期间全渠道销量同比增长 32 倍，销售额同比增长 29 倍，实现了用 户流量向 VR 领域的转化与变现。

3.2.2、资源对接：丰富主播+娱乐资源储备，虚拟偶像团体A-SOUL拉动VR直播

主播为 VR 直播内容中的核心要素，而字节在主播储备方面具有巨大 优势。 庞大的明星资源为今后的 VR 演唱会、VR 综艺娱乐等内容形式打 下基础。截止 2021 年，抖音上入驻的明星数量已达 5593 位，在 抖音直播过的明星超 2500 位。 抖音个人主播天然为 VR 主播储备。除明星活动、体育赛事外， 个人 VR 直播将构成 VR 直播内容的重要组成部分，弥补大型活动 赛事长周期导致的空窗期。截止 2022 年 7 月 21 日，抖音粉丝数 量超 100 万的直播达人已达 9668 位，千万级主播则有 238 位。目前，抖音已与 Pico 合作，部分抖音主播已入驻 Pico VR 直播，丰富直播内容生态。

虚拟偶像团体 A-SOUL 现已入驻 Pico，站内热度超明星直播演唱会。 A-SOUL是于2020年由字节跳动和乐华娱乐联合推出的虚拟偶像团体， 字节跳动负责提供技术支持，乐华娱乐提供演员以及内容运营等方面 的帮助，其团队微博官方账号粉丝数量现已超 200 万。2022 年 6 月 17 日，A-SOUL 于 Pico 首次开播，区别于其他 VR 直播形式，本次直播场景、主播形象均为虚拟建模，主播通过动作捕捉技术实现互动。 本次直播共吸引超 8000 人报名观看，报名人数超汪峰 VR 直播演唱会。

虚拟人粉丝画像与 VR 用户画像相符，可为新突破口拉动 VR 直播用户 增长。虚拟人目前已形成巨大的流量市场与粉丝经济，根据艾媒咨询， 2021 年中国虚拟人带动的产业市场规模已达 1074.9 亿元。在受众群 体方面，部分虚拟人粉丝画像与 VR 目标用户画像吻合。以 A-SOUL 为 例，A-SOUL 受众群体以年轻人为主，20-39 岁人群占比达 70%，而对 VR 感兴趣的群体中 20-39 岁年龄段占比同样达 70%，在受众年龄上具 有一致性。在男女比例方面，两者受众男女比均为 6.5:3.5 左右。结 合 A-SOUL 在 Pico 首播热度，虚拟人粉丝可较好转变为 VR 用户，进 一步拉动 VR 用户增长。

3.2.3、内容创作：抖音内容创作生态服务体系完善，且具备强大内容自制能力

除丰富主播储备外，优质直播内容也为 VR 直播的重点方向。字节在 创作者支持方面，拥有完善的内容创作与生态运营体系。 以抖音为例，抖音平台具有完善的内容创作支持体系。在内容制 作方面，抖音平台内部为创作者提供包含音乐、滤镜、模板等多 类素材支持，并提供多种直播玩法。此外，抖音专门开设的创作 者服务平台也为创作者提供了数据分析服务与运营课程教学，从 平台功能性上全方位助力个人内容创作，推动其内容生态繁荣。

国内已催生健全的服务商体系，提供专业化的运营服务。国内短 视频和直播生态服务商作为中间人，对接平台与创作者，目前已 衍生出完善的运营链路，为创作者提供包括营销孵化、人员培训、 内容创作、账号运营、数据分析等全方位服务。抖音也与众多 MCN 机构、直播公会等具有强合作关系。在服务商的参与下，平台、 创作者、服务商三者的分工趋于专业化，内容创作的效率与质量 有效提高，三方共同构建出抖音完善的生态运营体系。

同时，字节本身具备强大的内容自制能力，其自制短剧、综艺等均具 有较高质量与热度。2021 年，抖音自制短剧超 20 部，在抖音*放播**量 前 5 的短剧中，抖音出品的短剧占 3 部，排名第一的短剧《做梦吧， 晶晶》也为抖音自制，累计*放播**量超 2.8 亿。自制综艺方面，2021 年 抖音联合浙江卫视、江苏卫视等推出《为歌而赞》、《点赞！达人秀》等高质量综艺。

3.3、当前网速已匹配VR直播带宽需求，云技术商提供解决方案

VR 直播对网络传输速率的需求主要受视频清晰度、视角场、帧率及 2D/3D 选择的影响。 清晰度：视频清晰度越高，每帧总像素数也就越高，对带宽的需 求也就越高。 360°/180°：在同清晰度条件下，360°视频相较 180°视频多 出一倍的画面，其文件大小也多出约一倍，对带宽的需求也约为 两倍。

帧率：帧率则是指一个视频*放播**时，每秒钟*放播**的画面数，主要 影响视频的流程度。fps（frame per second）为其单位，30fps、 60fps 为各类视频常用帧率格式。根据定义，60fps 的视频相较 于 30fps 的视频每秒显示的图像数多出一倍，因此 60fps 的视频 相较于 30fps 的视频文件大小也约为两倍的关系，对带宽的要求 也约为两倍。 2D/3D：VR 视频存在 2D/3D 视频的区别。在现实中，人的双眼因 存在间距，左右眼所捕捉的画面并不相同，存在视差。在观看 2D 视频时，双眼看到的都是同一画面，画面立体感弱，而 3D 成像 则更具立体感。3D VR 相机需模拟双眼间距，分配不同的摄像头 分别记录两眼所看到的不同内容。因此其形成的视频文件大小也 较 2D 视频约为两倍，对带宽的需求也约为两倍。

码率：视频码率即数据传输时单位时间传送的数据位数，一般单 位是 kbps。码率主要受视频源文件大小与后期编码技术影响，码 率越大，对带宽的需求也就越高。 其他：此外，VR 对带宽的需求也受色深等因素的影响。

3.3.1、我国网速发展：已与8K180°3DVR直播传输需求相匹配

带宽曾为限制 VR 清晰度提高的瓶颈之一。我国 4G 网络的*载下**速率在 20-30Mbps 之间，远无法满足 VR 高清 晰度直播的需要，受限于网速，VR 直播行业发展缓慢，5G 成为 行业增长新希望。 我国 5G 于 2019 年 6 月进入商用时期，2019 年 11 月，三大运营 商正式上线 5G 商用套餐，而后 5G 用户才逐渐积累。 5G 普及率的提升才使 VR 高清晰度直播成为可能，而其发展节点也恰 好与 VR 相机性能提高的节点相对应。

Pico 采用的 8K 180°3D VR 直播对网络带宽的典型需求为 100Mbps， 已与我国当前平均网络速率相匹配。当前 VR 直播一般采用 30fps 的 帧率、8Bit 的色深，在采用 H.264 编码技术的情况下，8K 180°3D VR 直播对网络带宽的典型需求为 100Mbps。若替换为 360°全景，或者 提高帧率等情况，VR 直播对带宽的需求则根据前文所述将成倍增加。 根据中国信通院数据，2022 年第一季度，我国 5G 网络的平均*载下**速 率已达 304.8Mbps，Wi-Fi 网络的平均*载下**速率达 179.7Mbps，已较好 匹配 VR 直播对网络带宽的需求。

3.3.2、火山引擎等云技术商提供直播解决方案，近期将推出完整的H.266视频解决方案

VR 直播关键业务流程主要分为 5 步：内容采集、视频拼接、编码推流、 内容分发、视频传输。内容采集：使用 VR 相机拍摄 VR 直播内容素材 。视频拼接：将每个镜头拍摄的局部画面拼接合成为完整画面 编码推流：将拼接后内容经过编码压缩、协议封装后，方可实时 推送至网络进行传输 。内容分发：将视频上传至 CDN 内容分发网络，即将源站资源缓存 到全国各地的边缘服务器，供用户就近获取 。视频传输：将 VR 直播画面从云端传输至 VR 头显终端，终端解码 后即可显示直播内容

云技术商可通过视频处理与编解码等技术，压缩视频文件，降低视频 所需码率，以节省 VR 传输带宽。除通过调整视频格式以匹配网络带 宽需求外，编解码等技术的应用则是从技术角度提出更优的解决方 案。编解码技术旨在在有限的带宽条件下传输更高质量的视频， H.264、H.265 是目前主流的视频编码技术。

火山引擎为 Pico 提供技术支持，近期将推出完整的 H.266 的视频解 决方案。2022 年 2 月，字节跳动火山引擎首次公开其视频云服务产品 矩阵，覆盖视频直播、点播、实时音视频、云游戏和云渲染等全链路 产品。此外，火山引擎也针对 VR 应用场景做出了专门的优化，目前 已可支持高清晰度大码率传输、低时延、多人接入。而针对 VR 直播 对视频编码和传输要求较高的痛点，火山云表示近期会提出完整的 H.266 视频解决方案，大幅降低超高清视频应用上的门槛，在受限的 网络条件下提升用户视频体验。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

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