在疫后的经济恢复时期，政策层面的重磅消息肯定会一波接一波。
对于投资者来讲，本来有个新三板精选层出来已经很有突破性了，接下来的创业板注册制的改革则更厉害。
先看下深圳方面昨天发出来的关于创业板的这个大新闻是什么。
好家伙，这些文件的名字光读题目就得半个小时。
不用详细看了。大概跟大家解释下内容吧。
这里的意思大概就是：
要做一个放大的科创板
创业板的注册制基本就是复制了现在的科创板。也可以说创业板希望成为一个放大了的科创板。的确从IPO要求和审核程序上，以及公司信息披露要求上，这两个板几乎一样。
具体到什么公司类型能在创业板上市，什么样的能在科创板上市，又有什么样的适合在新三板的精选层上市？这种区别在管理层的描述上是存在的，但是对于普通投资者，甚至机构投资者来说，这种差别意义不大。
上边所说的三个市场更多的是互相起到了鲶鱼作用，而对企业的类型梳理并没什么太大意义。
原来的创业板公司怎么办
创业板改革对存量的创业板公司有什么好处吗？
有。
创业板对于存量上市公司的再融资，以后会放的比较开。流程也会缩短。
特别是在疫后重建阶段，这时候管理层还没批复创业板注册制的想法，这时候是创业板会暂停新的IPO，但是存量公司可以再融资。在这个阶段，很可能是只要你实话实说，又不违法，就可以从市场上去拿钱。
但对于那些有问题的公司处罚力度会增加，也有可能在新IPO办法实施前，对存量公司来一次梳理。
当然，另一面，从更长远的角度看，对存量公司并不是阳光灿烂的。
首先是很多人关注的，创业板公司的估值从长期来看，算数平均价格大概率是下跌的。
其次，如果创业板未来真的实行注册制，那么上市公司的撒谎成本必然会升高。这大概也是存量上市公司不愿意看到的。
以后创业板会有什么奇形怪状的公司进来
创业板以后为那些同股不同权的公司留了位置。其实这种股权结构设计有点类似超级优先股交易。
然后，还会有一些业务在中国内地，但是注册不在中国内地的公司来创业板。香港市场的红筹股就属于这类。
未来还可能会有还未盈利的公司来创业板上市。就像在美国上市的亚马逊，在很长时间保持了亏损的那种。不过现阶段不盈利的公司对于中国市场来说还有点夸张。
为什么新三板、创业板现在会政策频出
宏观上说，疫后重建，管理层需要把流动性注入到实体经济中去。而只通过商业银行系统来做这件事的话，一个是太慢，另一个是太保守。商业银行都是风险的极端厌恶者，他们更愿意把钱贷给那些成熟的大型公司。
而管理层出于产业政策的需要，希望新小创公司得到钱主要会通过股票市场。
从微观一点上说，上海、深圳、北京三个地方在交易所这个领域是有竞争的（当然这也要在一定的制度框架内进行竞争），这里除了真实的交易收入还有更深层的象征意义。所以北京的新三板出了新玩法，深圳就立刻跟上。
新三板精选层的普通投资者要求是资金100万，科创板是资金50万，如果投资者希望加入创业板的投资只需要10万块。其实这也是一种竞争。更重要的，在未来三个板竞争的主要点更应该在那些扯谎者的发现和处罚办法上。
一二级市场之间将变得更平滑
如果创业板改革能实行真正的注册制，那么一级市场和二级市场之间将变得更加平滑。这将影响从VC、PE一直到投资银行这个领域的整体利润率。这些投资家的业务模式也会因此产生很大的变化。
另外，在二级市场上那些所谓的“壳公司”（也就是那些拥有上市公司地位，但业务糟糕的无可复加的公司）价值会大幅度缩水。
注册制以后的市场会怎么样
从近期来说，这种注册制改革如果得以实施，对创业板似乎有点好处。原因很简单，因为创业板在IPO公司准入上和科创板一样，但是在投资者准入上创业板只是科创板的五分之一。这样就让新创业板在竞争中占有很大优势。
在今天市场上也反映了投资者这种考量。科创板公司出现大幅度下跌，而创业板指数却上涨了。
不过从长远来看，创业板和科创板，以及新三板的精选层上市公司的估值水平，从算术平均值的角度计算都会下跌。但是那些运营优秀的上市公司，无论是主板还是其它板，他们的市场估值水平将略有增高。
说实话，现在的创业板和科创板上市公司的估值水平太高了，而其中真正杰出的公司也并不多。而估值较高的原因是，这些公司由于市值比较小，容易被投机者们炒作。
但如果创业板以后实行入口更开放的注册制，那么这种小市值上市公司的数量将激增，平均每到每个上市公司个体被炒作的概率也将大大下降。因此，他们的估值水平也将随着这种概率的下降而下滑。
中国内地的资本市场其实一直存在注册制和审批制的争议。从发挥市场价格作用的角度看，如果管理者能保证注册制的上市公司信息披露的实话比率在一定水平之上，那么注册制将完胜。
而这么多年来，上市公司的注册制推动缓慢，更多的原因在于股票市场的场内利益群体和场外利益群体的博弈。其实如果实行注册制使二级市场的估值算数平均水平下降，对将要买股票的人是好事。因为他们可以以更便宜的平均价格进场。
不过即使管理层享有比成熟市场管理者们更大的行政权力，也不能做到无视场内利益群体的诉求。
其实这个问题，到底怎么解决到现在也是没有完美的方案的。
比如，今天的科创板上市公司普遍出现暴跌——这种现象有点像父母要生二胎，老大听到了消息就撒泼打滚，死给爸妈看。而且，如果没有场内机构和投资者一定的配合，这个二胎还真可能生不好。
这也是为什么所谓创业板注册制改革附件中都是征求意见稿，没有具体时间表。其中肯定还有很多博弈和媾和的空间。