编 | 文 | Ian 阅读 | 6分钟 图 | 依版权出处

上一期，我们讨论了债券市场的机遇和挑战。本期，我们将在较高级别上探讨股票市场的这些机遇和挑战，及其对资本市场和经济增长的影响。

壹、DCSX的与众不同

知识点一：金融证券是（通常是可交易的）金融工具，例如股票，债券，共同基金和其他类型的工具。

知识点二：证券交易平台是用于上市政府和公司发行的证券的市场。在证券交易平台上集合的市场群体中，除了上期讲到的债券市场之外还有大众熟知股票市场的份额空间。

在交易所上市的证券可以是首次公开发行，简称为IPO的股票，也可以是出售给有限数量的私人投资者或由有限数量的私人拥有的证券，称为私募。

IPO和私募均可在荷兰加勒比证券交易所（以下简称“ DCSX”）上列为技术或可交易证券。

技术上市的目的不是为了筹集资金，而是要提高公司在市场上的形象并提高法人实体的合规水平；同时，它可以被视为将来在DCSX交易平台上进行交易的准备。

可交易的上市通常被称为“传统”上市，其主要目的是为股东筹集资金或提供流动性。

DCSX与大多数其他交易所有实际区别，其中一个重要特征：我们的市场对传统金融工具（如债券，股票等）开放，而且也对股权支持的初始硬币发行（ICO）等创新性金融工具开放。

贰、对经济市场带来的机遇

强劲的股票市场可以通过以下方式促进经济发展：

1、向广大公众宣传潜在的投资。

2、创建投资池并分配资源以进行有益的利用。

3、跟踪投资并加强公司治理。

4、促进风险管理和多元化。

以最佳水平运行的股票市场可能会增加企业探索资本市场的机会，从而创造对资源管理和生产产生有益影响的有用知识。

而且，股市通常使用低面额工具为投资者提供途径，使他们的投资多样化并参与商业活动。寻求资金的公司发行人将必须追踪其成功，采取措施以加强公司治理，并以透明的方式向投资者报告。

此外，证券交易所将能够改善其风险管理，增加市场流动性，从而促进流动性较低的投资的融资。

叁、市场将会迎来的挑战

观察和研究表明，市场可以达到可以提供超出市场需求的融资水平。但是过分关注资本市场会降低经济增长。

2015年IMF研究显示，根据金融发展指数（FDI）数据与对增长率的影响之间的关系，显示了金融发展对增长的有效性和其影响程度。

金融发展指数是由世界经济论坛与经济学家、学术界、国际金融服务组织以及商业领袖密切合作制定的，该指数试图衡量和分析促使不同经济体之间金融体系健康发展的因素。

PS：世界银行已经为这些外国直接投资建立了一个数据库。

资料来源：“不断变化的金融状况：新兴市场的稳定与扩张”，

2015年IMF讨论报告。

“如果一个国家的平均金融水平过多，但其监管和监督质量高于平均水平，则可能仍处于最佳状态；相反，机构范围较弱的国家可能已经达到其最大值。从广义上讲，这种估计的关系表明，介于0.45和0.7之间的金融发展指数（可能性为95％）可以产生最大的累计增长回报（即，从0到增长最大化点），范围为4~5.5％。保持不变的其他决定因素。”

这些研究表明，金融部门的快速增长可能导致投资效率的下降。

这意味着，金融质量（例如将金融资源分配给生产活动和跨部门的人力资本）会对金融的高水平发展产生负面影响。

换句话说，在高水平的金融发展中，金融部门的许多职能，例如动员储蓄和促进交易，可能会保持不变；但是其他功能，例如资本配置的效率和公司控制的有效性，可能会开始崩溃。这可能导致证券市场的“泡沫”。

此外，对业务创新的无效监管将导致经济不稳定和金融脆弱性增加。通过增加杠杆作用和不必要的冒险，它也可能导致经济动荡。

资本交易所的流动性可能会对公司治理产生负面影响，并在投资者中推动“近视”（并非真正看待他们的所作所为）。

当然，这会给经济发展带来重大后果，因为它使投资者陷入“恐惧与贪婪”的境地，因为投资者专注于他们所投资的企业的真实财务实质。

另外，价格和收购策略通常会为高管人员的财务创新提供补偿，而不是产生新的长期额外资本价值。

肆、经济增长与上市

保持私有状态和公开上市对公司哪个更有利吗？

私有状态的公司资金通常由“所有者”或“外部投资者”资金、公司创造的自由现金流以及银行*款贷**组成。

而当公司需要更多的资本来扩张时，那就会考虑其他来源，例如公共市场融资。公司可以通过向公众出售股票来募集发展资金。

这些公司包括一些世界上最大的公司，例如苹果，摩根大通，大通银行，丰田和微软，它们都是通过增加公共市场资金进行扩张。

如今，公用事业公司，运输公司，食品和饮料公司以及电信公司都已经进入DCSX，募集资金的同时在某个节点发展其业务。

当然，这个结果就是让监管机构和股东对企业进行了更为严格的“审查”。

上市，意味着公司必须“放弃”他们的一些权力：所有权和隐私权，从而获得他们从其他来源永远无法获得的大量金钱。

尽管这种增长方式对某些公司而言是有吸引力的且必不可少的，但他们也会发现，监管机构和股东都在为自己的利益或利润对企业的运营展开严格且深入的监察。而这对部分公司而言，对其上市过程将会造成较大的影响。在这种情况下，DCSX就成了最好的选择。

公司无需向大量股东提交经过审计的账目，只需披露其运营计划和相关财务细节即可。

当然，它们仍然需要进行正确和现代的会计处理，但它们不必遵守适用于上市公司的严格且通常很复杂的会计要求和规定。

在这个时代，企业是国家经济的支柱之一，它们对经济的影响是巨大的。

如果他们选择在股票市场上筹集资金来投资其公司的发展，那将直接关系到该国的经济发展，而且通常会产生很大的附带利益。

在理想情况下，可以加速公司的成长。公民参与并分享了这些大公司的积极成果，这反过来又为这些公民创造了可利用的杠杆效应，从而为他们带来了收入，圈子也可以再次出现。

伍、DCSX的意义

正如上述所说，大型私营公司上市时有很大的增长机会。但是如果我们看中小企业，则实际情况有所不同。中小企业没有大型企业那样的进入股票市场的机会。

全球许多交易所和监管机构都将重点放在大型公司上，因此，在这些公司参与股票市场筹资方面，门槛很高。更不用说上市过程中的高额费用，这几乎使任何中小企业都不可能在交易所上市。

而DCSX意识到，要使国际商业繁荣起来，初创企业和中小型企业必须能够通过规范，务实的交易所吸引资本并以合理的成本吸引资本。

这意味着与全球其他交易所相比，DCSX将会提供与上市过程相关的可负担费用。

通过专业的服务，让初创企业和中小企业能够：达到进入资本市场的成熟度，并且最终进入资本市场并筹集所需的资本。