最近很多公司都在配股。看到证券的、银行的、地产的一些企业，估值也不是很高，却都在近期发公告配股，动不动就6折、5折的。打折促销，背后的动机是啥？每个企业都有大股东和小股东，大股东和小股东的诉求不同，如果遇到黑心的大股东，企业年赚100块的净利润：
纯真的小股东的想法是： 按股权比例分给我就好了。
黑心的大股东的想法是： 如果可以，我全都要。
具体怎么做呢？
方法①：关联交易。
比如，某房企通过将上市公司的地产项目设计工作全部指定外包给自己名下的私人设计院来操刀。这个设计院不用自己挂名，找个超级远房的外姓亲戚挂个名就行了，我们在X查查上根本查不出来。
方法②：收购一些奇怪的资产。
比如1月10日，ZQB公告称：大股东将减持不超过786万股，同时企业的全资子公司将以0港元的价格，向公司实控人收购其名下的一家“元宇宙”公司。这个0元购其实还好，之前贾跃亭老师就特别喜欢玩这种游戏，先做一个PPT告诉大家我们要做X生态。然后大家突然发现，他名下正好有一个这个生态的企业，然后贾老师再通过上市公司一边定向增发一边收购一些奇怪资产。HYXD也尝试过用高溢价收购某导演的空壳工作室，后来因吃相太难看，被叫停了。
方法③：打折配股。
上市公司股权分为流通股和非流通股。但有很多大股东手上的流通股流动性很差，就像之前腾讯持有的京东的股权，想卖却很难以合适的价格找到合适的买家。所以，就形成了 “名为流通股，实为非流通股” 的情况。既然大股东的股权流通不了，那么大股东和小股东的利益诉求就会出现分歧。
小股东可以高抛低吸，T来T去，大股东只能干瞪眼，如果减持还会受到无数双眼睛的关注。如果你是大股东，该怎么办？那就分红吧，先把利润分掉再说；再多发点工资吧，先把工资领了再说；再给管理层弄个期权激励，然后自己拿最大的那份。
企业要继续发展，可是钱要么分掉了，要么发工资发掉了，缺钱怎么办？那就实施配股政策，比如“十配一”政策。A原来有10股，现在每10股可以用比较优惠的价格购买新配的1股。小股东一想：巴菲特说要有安全边际，现在价格打骨折，特安全，当然买了。多数情况下，大股东还会故作姿态，宣布放弃配股，这样所有的现金则完全来自散户的配股资金，相当于散户在为上市公司持续“输血”。有了新鲜血液，大股东又可以继续用关联交易、收并购、高分红、高工资等方式将钱科学合理地花完。
小结。
当然，现实中也不乏配股后反超前期高点，完美填权的案例，比如2021年11月配股的NBYH。对于近期配股的PB1.3倍的ZXYH和PB0.3倍的RCZG，散户是怎么想的？大股东又是怎么想的呢？
祝大家生活愉快。
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附①市场估值情况：
附②行业估值情况：
