一直持有海螺的投资者，估计会感到很难受，海螺水泥到今天收盘为止，今年跌幅达到了3.04%，去年跌幅达27.08%，而红顶还在坚守海螺水泥，而且仓位还不低，目前占我A股仓位30%，成本31.0元，那今天不说别的，我就想纯粹说说继续持有这海螺水泥会有什么下场？
为了方便计算，假定持有海螺水泥3万股市值93万，海螺水泥停止增长，分红按22年最低计算，1.48元/股，红利复投，10年后结果会怎么样？
23年成本31.0元， 分红44400元，复投后31500股，成本变为29.52元
24年成本29.52元， 分红46620元，复投后33100股，成本变为28.04元
25年成本28.04元， 分红48988元，复投后34900股，成本变为26.56元
26年成本26.56元， 分红51652元，复投后36900股，成本变为25.08元
27年成本25.08元， 分红54612元，复投后39200股，成本变为23.6元
28年成本23.6元， 分红58016元，复投后41800股，成本变为22.12元
29年成本22.12元， 分红61864元，复投后44700股，成本变为20.64元
30年成本20.64元， 分红66156元，复投后48100股，成本变为19.16元
31年成本19.16元， 分红71188元，复投后52100股，成本变为17.68元
32年成本17.68元， 分红77108元，复投后56800股，成本变为16.12元
33年成本16.12元， 分红84064元，复投后62500股，成本变为14.64元
10年后市值没有少，每年分红8万多，也就是每年赚的钱，这就是最坏情况。实际上海螺并没有这么糟糕，我们观测两项数据就知道了。
1）净资产收益率
杠杆率适中的企业，若其净资产收益率（ROE）能长期大于10%，则该企业具备较好的盈利能力
海螺在13-21年的九年间都具备良好的净资产收益率，22年净资产收益率大幅下降源于净利润腰斩。而海螺的毛利率及净利率持续领先同行平均水平。随着经济复苏有理由认为海螺净利润得以修复，因此有理由相信净资产收益率也能有所回升。
2）自由现金流
巴菲特、费雪等都认为企业的价值等于剩余存在期内自由现金流的折现值。评估一家企业的内在价值，自由现金流及折现值显然是一个非常重要的指标。简单来说，自由现金流就是在不影响公司业务运作的情况下可提取出来，供股东与债权人分配的最大现金额。对于自由现金流量除以营业收入的百分比，一般可以将5%作为大致的基准。
十年间海螺自由现金流量实现了约186%的增长，远高于营业收入及净利润的增长速度，且自由现金流量/营业收入的百分比在大多年份都能持续维持在5%水平线上，说明海螺能从经营活动中持续不断地产生现金流，能持续创造出真实价值。
因此判断海螺的盈利能力较好。
海螺水泥合理价值应该在每股36.49，与23.5.18收盘价26.45相比，有37.95%的安全边际，因此目前股价低于其内在价值。