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浑水（Muddy Waters Research）这家公司听闻并不多，但最近一次的瑞幸咖啡财务造假，几乎都有耳闻，调查瑞幸咖啡黑料的就是浑水公司。
浑水公司（MuddyWater）是由一个名叫卡森·布洛克（CarsonBlock）的美国年轻人创立，此人之父，早年曾建立一家小型独立投资研究机构。将小型上市公司，推介给华尔街知名基金经理，并多次对美国本土小型上市公司唱空做多。
2000年之后，不断的有中国的企业到美国去上市。到2010年，这样的公司已有很多。这让这对父子嗅到了机会。
因为父亲多年混迹资本市场，有丰富的做空经验。而儿子则精通汉语，在中国生活多年。父子合作，通过做空在美上市的中国企业谋取暴利，这看起来是个十分诱人的主意。
所以，2010年底，一家新的公司成立了。这家公司的名字叫“浑水”。
这是一家做空机构(做空，股票、期货市场的操作方式之一，简而言之，做空买的就是“跌幅”，跌得越多，赚得越多)。
浑水是如何沽空公司的：
在2010年6月卡森·布鲁克应父亲的要求，使用在中国的便利开始调查东方纸业，为期三个月调查结束，并发布一份30页的调查报告。充分全面的公布东方纸业造假的证据。
- 查阅资料：在选定攻击对象后，浑水会对该上市公司的各种公开资料做详细梳理工作，包括招股书、年报、公告、公司网站、媒体报道，而且往往会跨越很多年。浑水这么做的原因，是因为造假公司要编制出天衣无缝的信息链条，成本会非常高，因此，在公开信息中往往能发现逻辑上存在矛盾的地方
- 实地调研：实地调研的形式包括电话访谈、当面访谈和实地观察。浑水上门之后，不但会同公司高管交流，还会去看工厂的运作情况、环境、厂房、库存，同工人和周边居民交流，甚至拍下厂区进出车辆载货的情况。
- 将这些方法用在关联对象上：浑水会把这两种方法用于攻击对象的关联方、供应商、客户，并会找竞争对手和行业专家了解情况。公司关联方包括上市公司的大股东、实际控制人、兄弟公司、实际控制人控制的其他公司等。供应商包括上市公司的上游供货商，还包括为上市公司提供审计服务的会计师事务所和法律服务的律师事务所。主要客户的采购量能说明一家公司的真实出货量；客户和竞争对手的评价往往最能反映一家公司的行业地位；行业专家则会帮助调查人理解行业的正常毛利和运转情况。
浑水的调研方法说白了只是正常的尽职调查，在方*论法**上并无重大创新，他们极少运用复杂的估值模型去判断一家公司的价值；然而最简单的方法往往是最有效的方法。
浑水是如何盈利的：
作为一家公司，主要目的是盈利，其并不是揭露资本市场的不良公司。所以从这个角度分析，盈利方式简而言之，做空买的就是“跌幅”，跌得越多，赚得越多。
首先针对一家公司开始调查，在拿到完整的黑料后，这时候开始赚钱步骤。
比如：掌握A公司的黑料后，借出该公司股票100股，并用市值10元每股出售给路人甲，套现1000元。这时抖出黑料，A公司股票暴跌至1元，届时买入100股只花了100元，还回去当时借出的100股。赚差价900元。
当然还有其他更多方式，这里暂不多例举。
浑水就瑞幸咖啡做空赚了近1.4亿。实际调查成本不足100万。
浑水是不是失手：
浑水协助Wolfpack做空爱奇艺的报告里讲，在去年10月到11月对中国的1563名爱奇艺用户进行调查，尽有31.9%的会员是通过合作伙伴京东、小米电视等会员渠道获取VIP权限。
这些人没有真实向爱奇艺付费。但是被爱奇艺却将部分用户计入付费收入中，并将合作伙伴的分成记成费用。
由此他们推断，2019年爱奇艺营收，虚增大概是80到130亿元人民币，约占财报的27%到44%。
报告还称，爱奇艺在2015年到2017财年，递延收入夸大了261.7%、165.5%和86.2%。消息一出，爱奇艺股价瞬间跌去10%。
随后爱奇艺创始人兼CEO龚宇第一时间在朋友圈发声“邪不压正，看最后谁赢！”随后几个交易日，各大投行大力声援，其股价不断攀升到19.25美元，相比做空当天上涨11.3%。
虽躲过做空一劫，但是接下来的日子并不好过，十年不曾盈利的事实，还有裁员的负面消息，使得爱奇艺股票开始走低。
整体来看视频网站宿命大多数是亏钱，爱奇艺亏损103亿，优酷亏损105亿，腾讯视频亏损30亿，哔哩哔哩亏损13亿。只有芒果和湖南台复杂的关系TV净赚11亿。
这是一个视频网站红火的时代，为何频频亏损。落得要靠数据造假来拉拢投资商的境地？
“浑水”针对爱奇异的做空案例，爱奇艺虽自救成功，但是否难逃视频网站亏损的怪圈。这就暂且不在本文细讲的范畴了。
这一次爱奇艺逃得过浑水的*击狙**，那么是否能逃得过国内视频网站不盈利的怪圈。按照市场来看依然是一家红火的视频网站，当然各家公司都有多元化发展战略，单看视频网站数据版块不能完全预估一家公司的未来。
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