转眼间，2020年的进度条已加载一半，但全球依旧疫情笼罩、困难重重、并未走出“黑天鹅”的领地。
回望这半年多来，新冠肺炎疫情无疑是最大的“黑天鹅”，由此带来的一连串冲击和连锁反应，更让人措手不及、唏嘘不已。
从疫情爆发到全球蔓延，累及全球金融市场巨震，经济衰退雪上加霜，国际油价暴跌穿仓，美股四度熔断，国内新发地市场疫情反复，“三文鱼、黑天鹅”接踵而至……似乎，不论事件突然与否，影响如何，只要是够大的“事件”都被贴上了“黑天鹅”的标签，加剧了人们对未来的忧虑和恐慌。
然而，并非所有事件都能称之为“黑天鹅”，也不必对所有突发的事件莫名恐慌。
黑天鹅及其显著特点
其实，“黑天鹅”是一个比喻，用来指代不可预测的重大稀有冲击性事件。
故事起源于18世纪，欧洲人发现澳大利亚之前，有一个牢不可破的信念，所有的欧洲人都确信「天鹅全部是白色的」，因为这在人们的经验中得到了完全的证实。直到有一天，欧洲人在澳大利亚看到了一只黑色的天鹅，这个不可动摇的信念崩溃了。
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后来，人们便将那些极不可能发生，实际上却又发生，且以稀有性、极大地冲击性、事后（而不是事前）可预测性为显著特征的小概率事件，统称为“黑天鹅”事件。
比如这次疫情蔓延全球，经济停摆，如今已升至“千万”级病例数量，口罩等防疫物资竟成了每日的生活必需品，堪称人类历史上百年罕见的公共卫生危机。疫情爆发的事前不可预测性、极大冲击性和稀有性，就是“黑天鹅”的典型特征。
2020下半年，警惕10大“黑天鹅”
2020上半年，新冠肺炎疫情无疑是最大的“黑天鹅”。我们也在半年的时间里经历了多次“活久见”：美股四度熔断、负油价、美联储无限QE+零利率……同时也提醒了投资者，在疫情尚未消散的下半年，市场依旧不能平静，冲突、异象、危机这些关键词依旧适用。
通过观察市场上容易被忽视的细枝末节，我们可以大胆猜想，2020下半年的日子里，市场可能会发生这些意外。
一、新冠肺炎疫情二次反弹
世界卫生组织公布的最新数据显示，截至目前，全球新冠肺炎累计确诊病例已破1022万例，死亡病例接近51万例。最近每周新增确诊病例更是超过100万例。多国专家认为，疫情突破“千万”级，病例增加、疫情反弹、仍未见底。
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美国的情况尤为严峻。近段时间已经有不少美国政经界人士表达过类似的担忧： 美国得克萨斯州长说：“病毒正在以不可接受的速度传播。”世卫组织卫生紧急项目负责人瑞安称：“发现美国多个州出现新冠肺炎病例的加速增长，多数新增病例为年轻人。”
而同为重灾区的欧洲，人口密度极高的亚非拉地区，更是面临严峻挑战。韩国已出现第二波疫情，日本表示正在准备应对疫情反弹，中国前些日子也受新发地市场疫情复燃影响。
二、美国大选爆冷
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上半年，美国爆发的诸多意外搅乱了特朗普备战大选的步伐，其支持率也大幅波动。根据路透汤森的最新报告，近期多项民调显示，特朗普的支持率被民主*党**提名人拜登逐渐抛离，双方的差距已经扩大到13个百分点。这是路透汤森自今年民主*党**开始*党**内提名初选以来，进行的所有民调中，差距最大的一次调查。
三、欧佩克+减产联盟拆伙
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目前，全球经济疲弱不堪，复苏困难重重。在近期的欧佩克+会议中，沙特和俄罗斯虽然表现得一团和气，但二者的裂痕一直没有消除。鉴于两国对油价的追求和依赖程度不同，石油需求下滑这个难题一天不解决，欧佩克+分裂的可能就会一直存在，这会是未来石油市场的一个*弹炸**。
四、美联储祭出负利率or收益率曲线控制
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上半年，美联储针对美股市场及其国内经济危机，先后祭出利率、无限QE以及一系列流动性工具后，美联储的家底快要被掏空。如果下半年再发生新的危机，美联储很可能启用负利率或收益率曲线控制。
富兰克林邓普顿投资公司在一份最新报告中指出，出于对第二波疫情和美国大选不确定性的担忧，美联储的官员们现在应该及早思考，下半年还能给经济提供何种援助。该公司分析师表示，考虑到负利率给金融部门带来的风险，美联储出台收益率曲线控制的可能性明显更大。报告指出，出台新政的节点可能是第三季度。
五、美元危机
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今年上半年，“美元崩盘说”屡见不鲜，美国主要股指的明显回落也让人看到美元衰落的征兆。
支撑这种说法的论点，主要有以下几个：
根据IMF的说法，3月份的危机催生了美元荒现象，这导致美元汇率无序上升，其价值可能被高估了8-16%。
其次，美联储将大量债务货币化破坏了全球货币市场体系，美元在国际支付、贸易和外汇储备中的地位下降。
再次，美国经常帐赤字、财政赤字以及国内储蓄不足的矛盾激化，可能会终结美元的“过度特权”。
此外，美联储大量印钞稀释了法定货币的购买力。
……
空穴来风未必无因，市场上出现这么多不利信号，交易者必须引起足够重视。
六、美股崩盘
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多项数据和分析显示，美国正处于历史上最严重的经济衰退之中。但美国股市依旧维持畸形发展和泡沫膨胀。然而，失业、骚乱、经济疲弱始终是最大的现实问题，不可能永远回避不解决。
美国第二季度GDP数据即将公布，多个机构预测这个季度的GDP数据将会非常糟糕。如果GDP数据极度恶化，叠加疫情反弹，那就很有可能导致股市再次崩盘。
目前，美国有2000万正在享受的美国联邦失业福利，将于7月底到期。一大批美国企业濒临破产、裁员，尤其是航空公司，基本都在享受政府救助。然而，截至目前，美国政府未偿债务在今年增加了2.5万亿美元，赤字从5%翻了一倍达到10%，企业发债规模的增幅同样创下历史纪录。如果经济复苏拉锯战持续拉长，很难想象，美国还有什么措施来维持着这一切？首当其冲异动的肯定是股市。
七、中美紧张局势白热化
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自去年9月以来，中美之间的贸易争端就频频发作，愈演愈烈。尽管两国在1月中旬达成了第一阶段协议，但从最近中美之间发生的各种摩擦和冲突看，贸易紧张局势恐难缓解，因此不能排除特朗普采取报复性贸易行动的可能性。在现在这个本来就已动荡不安的时期，任何形式的贸易战升级对股市来说都会是个坏消息。
八、全球债务危机
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与过去几轮债务危机不同，今年下半年可能爆发的危机将会席卷全球，无论发达国家还是新兴市场都无法幸免。
穆迪6月底公布的报告显示，今年全球发达国家的债务水平将平均提高近20%，疫情的破坏力较金融危机高出近一倍。其中，根据美国国会预算办公室4月的估算，2020财年(今年9月份截至)美国政府预算赤字将翻两番至创纪录的3.7万亿美元，占GDP的17.9%。而另外两个发达国家法国和意大利，马上要面对即将到期的2969亿美元和2771亿美元债务。
九、英欧贸易谈判破裂
留给英国和欧盟的谈判时间已经不多了，毕竟双方都已经多次强调不会延长脱欧过渡期。按照德国总理默克尔的说法，英欧双方最迟要在秋季之前讨论出一个结果，因为无论最终能否达成全新贸易协议，都需要给双方预留足够的准备时间。
欧盟委员会主席冯德莱恩日前表示，将为达成协议脱欧作出一切努力，但分歧依然无法弥合。另一边，英国似乎已经在寻找后路，近日相继加紧和日本、澳大利亚、新西兰等国商讨自由贸易协定。
十、地缘政治冲突爆发
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下半年地缘政治的冲突，焦点依然集中在美伊关系上。近日，伊朗突然对包括美国总统特朗普在内的数十人发出逮捕令，将美伊两国的紧张关系再次推向舆论中心。随后，伊朗外长扎里夫和美国伊朗事务特别代表胡克针锋相对，相继发表抨击对方的言论，更加深了外界对美伊爆发下一轮冲突的担忧。
另外，美欧关系近日也有恶化迹象。6月30日，欧盟宣布延长对美国居民的旅行禁令，欧盟贸易委员霍根在同一日表态，称要努力保护欧盟公司不受美国关税的限制。两个全球最主要的经济体之间的纠纷，如果处理不好，完全有可能演变成一场全新的危机。
总体而言，在2020下半年诸多潜藏的黑天鹅中，美国大选和美联储政策变动，将对整个金融市场产生巨大的冲击力。比如如果特朗普无法连任，其任内定下的一系列经济措施以及已提出但尚未落实的改革措施，都将会被*翻推**。其中就包括特朗普任内一直大力支持的减税政策，以及前段时间刚刚提出的万亿基建计划。
此外，一些冲击性大的“黑天鹅”事件，往往会引发蝴蝶效应，又将会构成一条可怕的传导路线：比如疫情反弹——失业加剧、经济衰退——特朗普选情告急——股汇债市率先*动暴**——美联储再次出手干预——经济停止复苏*压打**原油需求，沙特、俄罗斯再现分歧——各国政府继续大量举债，央行疯狂印钞，债务负担空前加剧……
最后，金小鹊要做下温馨提示，即“黑天鹅”事件因稀有、事前不可预测、冲击性大而令人生畏，但也不是无法应对的，只要把握五个原则：不预测、不负债、谨慎预防、保持冗余、危中取机，也可以“化危为机”，平稳度过，处理得好的话，甚至可以收益颇丰。
比如，提前做好资产的多元配置和风险防御配置，适当减少高风险的投资比例，比如美股，增加避险保值的资产配置，比如增加黄金投资的比例。也可适当投资一些优秀公司的企业债等。此外，也要留足现金储蓄以满足自己必要的流动性需求。