中国第一部被强制减的恐怖片。
浴缸中竟落下一滴血，鲜血在水中铺展开来，化成一朵娇艳的花，可天花板却什么也没有，等他再低头时浴缸已被染红了，柜子也自己打开，一个鬼娃娃出现在眼前，老林被吓得扭头就跑，娃娃在身后紧追不舍。最后老林慌乱之中跌下楼梯当场死亡。
霍峰在这时终于意识到问题不对，他叫来邻居，胖子一起去找老林，最后在地下室门口发现了老林的尸体。霍峰把这件事告诉了于红，他猜测自己或许可以听到未来。于红说这是大凶之兆，估计是冤魂开始索命了。导演那边约了一个古董贩，那人竟然是霍峰的邻居胖子。胖子卖给导演一个金佛，却趁导演不注意把东西掉包了，而这个金佛其实是胖子从小菊家偷来的。
为了调查真相霍峰找到了当初的警察，谈起了小菊的案子，警察说那个年代冤案多了。当时小菊脖子上的钥匙，是被挂在上吊的绳子外面的，也就是说当时房间里还有别人，可那个年代谁去较真都想着赶紧结案算了。因此小菊的案子还真有可能是冤案。
于红那边在拍戏时再次出现了幻像，她看见导演把小菊给害死了，还伪装成上吊的样子。于红非常害怕把这件事告诉了霍峰，可当时收音器没关，他们的谈话都被导演听到了耳朵里。霍峰开始试探导演，但并没有得到自己想要的结果。
这时剧组里突然缺个演员，导演便让霍峰推荐一个。霍峰想起了邻居胖子，便说要回家和胖子商量一下。其实是带着于红再次去地下室寻找证据了，可这次于红什么也没看到，录音设备没有捕捉到什么，可等于红自己离开时，小菊的声音再次出现，仿佛在向于红寻求帮助。
霍峰那边把胖子的照片给了导演，导演一看心想巧了，这家伙不是骗自己的古董贩子么，便说可以让胖子来试一下镜。胖子那边赶忙拜了拜佛，心想这东西给自己带来了好运。
等他到楼下时，地下室的房门大开，门前落满了纸钱正上下翻飞，可纸钱在胖子眼里却都是美元，而且胖子还听到霍峰在里面叫他。霍峰就这样被鬼迷了。
一路捡着纸钱就走到了最里面的屋子，突然门直接关上，胖子猛然警醒，这哪里是美元分明是大把大把的纸钱。此时的霍峰已经相信了小菊的存在。他把设备放在了屋子里，让小菊说出事情真相，到时会让警察来处理这件事。至于胖子则已经被吓傻了。
等导演来找胖子算账时，霍峰直接摊牌了，警告导演赶紧离开，否则当心小菊的复仇。导演做贼心虚赶忙坐车走了，小菊变得无比愤怒。空气中都是她的惨叫声，在导演走后狂风突起，整座楼房开始变得摇摇欲坠，不断有墙砖、木板掉落，那是来自小菊的愤怒。等霍峰再次听录音时，他更是直接被电晕了过去。
那边的于红赶路时车子突然坏了，在小菊的指引下来到了霍峰的家，此时大地开始摇晃，这座房子已经充满了怨气。房门突然打开把于红吓晕了过去。霍峰被带去了医院治疗。而于红在说出真相后，被当成神经病抓了起来，最后她只能改口说自己失忆了，这才被放了出来。
而此时的导演已经名声大噪，电影获得了国际奖项。于红决定替小菊和霍峰讨个公道，不能让导演这种伪君子再欺骗世人。于是她又回到了小菊的家。
小菊交给于红一卷录像带。于红带着录像带去了颁奖典礼，到了地方后录像带自己滚到了导演的车上。导演正沉浸在喜悦当中，猛然发现车里竟然没有司机，汽车一路疾驰带着导演回了家。他跌跌撞撞跑进了楼里，娃娃凭空出现开始在楼里追赶导演。最后导演跑上二楼，那里竟然满是上吊的绳子。小菊操控绳子开始向导演索命，最后地面突然塌陷，导演就这样被吊死了。
画面一转到了精神病院里，原来刚才只是一个故事而已。为什么要安排这样一个结尾呢？当然是为了过审啦。《黑楼孤魂》在我看来绝对是一部优秀的恐怖电影，它的优秀在于情节的完整，以及恐怖氛围的营造上它不仅有对那个时代的讽刺，也表达出了"善恶有报"的中心观点。可惜的是现在的版本已经被删减了十二分钟，否则它的光彩绝对可以更加夺目一些。