一、公司基本情况
公司名称：安徽海螺水泥股份有限公司
A股代码：600585
A股简称：海螺水泥
上市日期：2002/2/7
所属行业：制造业-非金属矿物制品业
主营业务：水泥用石灰岩、水泥配料用砂岩露天开采;水泥及辅料、水泥制品生产、销售、出口、进口;建筑用骨料、砂石的生产、销售;装配式建筑及预制部件部品的设计、生产、销售、安装及售后服务,工程总承包等
总股本（亿股）：52.993026；流通股（亿股）：39.997026，流通股占比75.48%
比较竞争优势：
水泥、 商品熟料及骨料的生产、 销售
公司主营业务为水泥、商品熟料及骨料的生产、销售。根据市场需求,水泥品种主要包括32.5级水泥、42.5级水泥及52.5级水泥,产品广泛应用于铁路、公路、机场、水利工程等国家大型基础设施建设项目,以及城市房地产、水泥制品和农村市场等。
供需分析
从供给端来看,国家坚持以供给侧结构性改革为主线,坚持打好污染防治攻坚战,坚持方向不变、力度不减,同时受错峰生产、节能减排、矿山综合整治等政策影响,供给端保持紧缩态势。从需求端来看,基建投资保持低速平稳增长,基础设施补短板项目持续推进,调节作用逐步显现;房地产开发韧性仍然较强,投资增速继续保持快速增长,全年水泥需求稳中向好。
二、公司盈利成长性分析
公司近5年的业绩增长
单位：亿元
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2020年 |
2019年 |
2018年 |
2017年 |
2016年 |
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营业收入 |
1,762 |
1,570 |
1,284 |
753 |
559 |
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扣非净利润 |
332 |
327 |
298 |
141 |
77 |
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增长率 |
1.38% |
9.73% |
111.79% |
83.31% |
- |
三、投资价值分析及投资决策
据公司盈利复合成长性，确定股票有投资价值的合理市盈率、（根据目前股价合理成长空间，并做出投资决策。）
（一）年复合增长率推算：
单位：亿元
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期间 |
金额 |
期间 |
金额 |
年中/年末 |
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2018年中 |
127.40 |
2018年末 |
298.20 |
42.72% |
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2019年中 |
149.20 |
2019年末 |
327.20 |
45.60% |
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2020年中 |
155.30 |
2020年末 |
331.70 |
46.82% |
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2021年中 |
140.10 |
2021年末 |
311.01 |
45.05% |
（口径：扣除非经常性损益后的净利润）
年复合增长率为1.41%
（二）PEG计算：
每股收益 = 税后利润 / 总股本 = 311.01 / 52.993026= 5.87
PE = 43.58（2022/2/10收盘价）/5.87= 7.43
PEG = PE / G = 7.43/(1.41%*100) = 5.26
按合理PEG为1 考虑，股价超出合理估值426% 。
投资建议：作为水泥行业龙头，公司治理结构优良，成本控制较好，立足华东向海内外扩展业务，矿产资源丰富、在手现金充裕，在供给收缩、环保趋严、行业调整背景下，有望进一步受益。建议关注。以上投资建议仅供参考。
友情提醒： 投资有风险，入市需谨慎 。
我是寸金天地，每天给投资人写一份简报。喜欢我就关注我吧~